投资学原理及应用试题库

1投资学试题库第一章试题一、判断题1投资股票等证券产品相比房地产、艺术投资品等，其优势是投资简单。2“天下没有免费的午餐”体现了分散投资降低风险的思想。3风险厌恶型投资人不愿承担任何风险，只投资无风险产品。4牛市是投资人都赚钱的市场。5股市上涨会推动经济发展，这被称为股市财富效应。6股市泡沫表示股价迅速上涨。7投资者信心涨跌没有任何规律可言。8牛熊市交替运行告诉我们，在熊市中不要悲观绝望，牛市中不要盲目乐观。9在牛市中应该做“空头”，在熊市中应该做“多头”。10牛熊市周而复始不适用于房地产投资。二、选择题1长期投资收益率最高的投资产品是A股票B债券C黄金D房地产2下面描述投资市场运行态势的说法哪一个是不正确的A牛市B猴市C虎市D熊市3模拟炒股和实战投资的最本质区别是_。A投资环境不同B分析方法不同C投资心理不同D操作方法不同4认识市场、适应市场的投资策略不包括_。A发现市场趋势B研究市场趋势变化原因C判断市场走向的合理性D不逆市场趋势而行动5“如果你爱他，把他送到股市，因为那儿是天堂；如果你恨他，把他送到股市，因为那儿是地狱”。这句话最能说明的基本原理是A尊重市场、适应市场B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始D分散投资降低风险6“风水轮流转”和投资学四大准则中内涵最接近的是A尊重市场、适应市场B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始D分散投资降低风险7“识时务者为俊杰”和投资学四大准则中内涵最接近的是A尊重市场、适应市场B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始D分散投资降低风险8新闻晚报有一则新闻报道“理财教育急功近利父母教小学生炒股”。根据该报道，你认为当时的股票市场可能是A熊市B牛市C不清楚D猴市9投资风格稳健，愿意并且能够承担资产价格的短期波动，期望以承受一定的投资风险来获取较高的投资收益。这种投资者的风险厌恶程度属于_。A低风险厌恶者B中等风险厌恶者C高风险厌恶者D无法判断10投资学主要研究_等投资产品。2A股票B黄金C收藏品D房地产11下图是美国股票市场长期走势图该图最能说明的基本原理是A尊重市场、适应市场B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始D分散投资降低风险12从中国股市近些年涨跌幅度最大行业变化来看，你体会到投资四大准则的哪一条A尊重市场、适应市场B投资收益和投资风险形影相随C牛熊市周而复始D分散投资降低风险三、连线并解释用箭头标出，下面四句常用语分别对应了四大投资法则中的哪一个并简要说明。四、计算题你用10万元资金，购买了10只价格都是5元的股票，每只购票购买2000股。假设这些股票价格变动相互独立，一年后价格只有两种暴涨、暴跌两种可能。假设一年后出现了下表所示的五种情形，请将各种情形的收益率填写在相应表格中，并回答该案例说明了什么投资学原理暴跌股票暴涨股票不要在一棵树上吊死风险和收益形影相随时势造英雄分散投资降低风险乐极生悲否极泰来尊重市场、适应市场不入虎穴焉得虎子牛熊市周而复始3情形一5只股票价格为零三只35元，两只40元情形二6只股票价格为零三只40元，一只60元情形三7只股票价格为零两只50元，一只70元情形四8只股票价格为零一只60元，一只80元情形五9只股票价格为零一只150元五、分析题四大投资准则是投资人必须遵循的基本投资规则。请分析四大投资准则之间相互关系。第二章试题一、判断题1某股份有限公司因为亏欠债权人巨大债务不能偿还而破产，大股东个人财产被法院拍卖用以偿还公司债务。2优先认购权能够有效地保证老股东的持股比例和权益不被摊薄。3通常认为，增发较配股更有利于保护原股东的利益。4非流通股是指不能流通的股份。5通常观察限售股解禁后是否被公司大股东和高级管理人员大量卖出，可以在一定程度上判断公司内部人士是否看好公司发展前景。6某投资人在市场上大量买入一家上市公司的股票，持股比例达到上市公司总股份的3，对上市公司股权结构产生了影响，因而这些股份必须锁定，成为上市公司限售股的一部分。7为了鼓励投资政府债券，大多数国家都规定政府债券的票面利率高于其他债券。8中国大型金融机构往往有国家信用作为支撑，其发行的债券信用级别极高，通常不需要进行评级。9回售条款规定，当公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格的一定比例时，发行人享有按照事先约定的回售价格提前购回其未到期的发行在外的可转换公司债券的权利。10提前赎回条款是债券投资人所拥有的一种选择权。11可转换债券的利率通常比同期限的普通债券的利率要高。12外国债券是指某国借款人在另一国发行以该国货币为面值的债券。13普通投资人因私募基金的信息不透明，不愿意投资私募基金。14封闭式基金经常处于折价交易状态，而开放式基金经常处于溢价交易状态。15封闭式基金的交易价格以基金净资产值为基础。16ETF是一种创新型基金，其要求基金管理人有很好的分析能力，能够捕捉被市场低估的股票。17LOF的全称是“交易型开放式指数证券投资基金”18高风险厌恶投资人通常会购买分级基金的B类份额。19基金定投要求投资者对买卖基金的时机选择有很好的把握。20基金经理可能会根据市场情况改变基金投资风格，这被称为基金经理的道德风险。21投资市场的零和游戏表示，一个投资者的亏损，必然对应另一个投资者的盈利。22中国一家大型金融机构在美国发行以美元标明面值的债券，该债券被称为熊猫债券。二、选择题1股东参与公司管理的主要途径是_。A电话咨询公司B到上市公司进行实地调查4C参加股东大会D参加公司产品发布会2基金投资较个人投资具有的优势中不包括_。A抗风险能力强B专家理财C有效投资组合D品德值得信赖3下面哪一点不包括在开放式基金的特点中A基金份额不固定B营运时间没有期限C资产可以全部投资在风险证券上D投资者随时可申购和赎回4累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率_，呈累进状态。A高B低C一样D无法比较5公司债券的信誉要_政府债券和金融债券，风险较大，因而利率一般也比较_。A高于，高B高于，低C低于，高D低于，低6相对于一般债券，下面哪一项不是可转换债券独具的特点A转换期B转化价格C转换比例D票面利率7你是一个低风险厌恶型投资者，你应该买_。A货币市场基金B债券基金C收入型基金D股票基金8你是一个高风险厌恶型投资者，你应该买_。A股票B债券C基金D期货、期权9_不是优先股的特征之一。A约定股息率B股票可由公司赎回C具有表决权D优先分派股息和清偿剩余资产10某种证券投资基金的资产80投资于可流通的国债、地方政府债券和公司债券，20投资于金融债券，该基金属于_基金。A货币市场B债券C期货D股票11开放基金的发行价格一般_。A由于费用和佣金，低于净资产价格B由于费用和佣金，高于净资产价格C由于有限的需求，低于净资产价格D由于超额需求，高于净资产价格12封闭基金通常以相对于净资产价格的_价格发行，以相对于净资产价格的_价格交易A折扣，折扣B折扣，溢价C溢价，溢价D溢价，折扣13下表三家公司转债回售条款对投资人利益保护程度从大到小排列依次为回售条款双良转债当出现下述情形之一时，持有人有权将其持有的转债按面值的103回售给发行人1公司A股股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70；2发行人改变募集资金用途。歌华转债在本可转债最后一个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70，持有人可按债券面值的103将债券回售给发行人。中行转债若本次可转债募集资金运用的实施情况与募集说明书中的承诺相比出现变化，并被中国证监会认定为改变募集资金用途的，持有人享有一次以面值加当期应计利息的价格向本行回售本次发行的可转债的权利。A双良转债中行转债歌华转债B双良转债歌华转债中行转债C歌华转债双良转债中行转债D歌华转债中行转债双良转债14影响投资人投资基金的因素不包括A基金经理更迭B基金收费很高C基金经理道德风险D基金投资风格漂移15可转换债券的转股价格为5元，基准股票市场价格为520元，100元面值的转债的市场价格最可能是5A104元B95元C115元D135元三、填空题1用很高、高、低、较低等词一个词只能用一次填入下表中的空格。股票、债券、基金、衍生产品特性的比较分析收益风险费用流动性资金门槛研究精力股票债券基金衍生产品高高低较低较高低较低较低低低较高较高较高较高低很高低较高高高2做“股民”还是做“基民”是许多中小投资者必须做的选择。中国股市监管层和媒体舆论一直鼓励投资人“弃股从基”。早在2007年股市大牛市时，人民日报就发表了文章做“股民”还是做“基民”，明确指出投资者从股民向“基民”转型的新趋势初见端倪。甚至有人认为，中国股市风险很大的根源之一就是，股市投资人中有众多中小股民，必须让这些人借道基金投资。然而，近十年过去，中国投资人仍然是股民队伍庞大，基民只是看起来很美，平均每户基民持有基金市值不到5万元，依然未成中小投资人的主流。请至少找出三条股民应该转基民的理由和三条不应该转基民的理由填写在下表中理由之一理由之二理由之三股民转基民股民不转基民3国际债券分为外国债券和欧洲债券，且许多外国债券有非常生动的名称。指出下表中8种国际债券的名称，如果是外国债券，要将其名称具体化，如扬基债券、武士债券等。发行人发行地点票面货币债券名称中国某家公司美国美元英镑日本日元美元英国英镑美元欧洲某家公司中国人民币美元四、分析题和论述题1某上市公司股份总数为1亿股，第一大股东持有6400万股，第二大股东持有2300万股，其他中小投资者持有1300万股。股东大会拟选举9名董事，问在直接选举法和累积投票法的情况下，第一大股东、第二大股东和中小股东分别能选举代表自身利益的最大董事人数是多少并说明具体投票方法。2某上市公司股份总数为1亿股。拟选举9名董事。参加股东大会共有四大股东，分别代表股份数3500万股、2000万股、800万股和700万股，其余3000万股分散在众多中小股东手中，没有派代表参会。假设不同股东都有自己心仪的选择对象，且这些被选择对象没有任何重合，股东之间完全独立。请模拟直接选举法和累积投票法下，四大股东的投票选择，将选择结果填在下表中，并解释这种选择的依据。表1直接投资制下的选择结果第一大股东第二大股东第三大股东第四大股东6可投任一候选人的投票权（万票）35002000800700心仪的投票对象9999每位心仪对象得票数（万票）最终由自己选任的董事人数表2累积投票制下的选择结果第一大股东第二大股东第三大股东第四大股东总投票权（万票）350093150020009180008009720070096300心仪的投票对象9999心仪对象得票数（万票）由自己选任的董事人数3你在年初签订了一份基金定投合约，每月初以净资产值购买某基金1000元。假设可以买入零股，买卖基金不需要任何费用，该基金净值在1年中的变化如下表。请根据基金净值变化，计算当月买入股份数和全年盈亏，并对结果进行解释。表基金净值在各月的变化月份基金净资产值月份基金净资产值月份基金净资产值1月1005月0809月0902月0956月07510月0953月0907月08011月1004月0858月08512月1004下面是两次投资意向调查。仔细观察调查柱状图，回答问题两次调查中股票、债券、基金和衍生产品的排序发生了什么变化这种变化表明了投资人风险态度发生了何种变化两次调查之前，股票市场是什么运行态势75做“股民”还是做“基民”是许多中小投资者必须做的选择。中国股市监管层和媒体舆论一直鼓励投资人“弃股从基”。早在2007年股市大牛市时，人民日报就发表了文章做“股民”还是做“基民”，明确指出投资者从股民向“基民”转型的新趋势初见端倪。甚至有人认为，中国股市风险很大的根源之一就是，股市投资人中有众多中小股民，必须让这些人借道基金投资。然而，近十年过去，中国投资人仍然是股民队伍庞大，基民只是看起来很美，平均每户基民持有基金市值不到5万元，依然未成中小投资人的主流。为什么会出现“股基”之争请以有关理论进行分析。6为什么说可转换债券是进可攻退可守的投资产品第三章试题一、判断题1追随机构投资者进行投资，已经成为个人投资者投资成功的重要投资策略之一。2投资市场中介机构起着连接上市公司和机构投资人的桥梁作用。3证券公司的收入和利润总体呈现上升趋势，基本不受市场行情变化的影响。4投资市场按其功能不同，可以分为发行市场和流通市场。5股票发行的注册制是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。6新股上市首日的收盘价格明显高于新股发行价格，被称为新股溢价。7证券交易所决定证券交易价格。8为确保委托成功，要求证券公司尽快以当前价格买卖某一特定证券的委托方式，被称为限价委托。9若盘面显示外盘数量大于内盘，则通常表示买方力量较强，反之则通常表示卖方力量较强。10发行市场和流通市场相互依存、相互影响。11股票市场分为多个层次，不同层次的股票市场，适合不同类型、性质的公司上市，以及不同风险厌恶程度的投资者投资。12中小板、创业板市场的涨跌幅度通常要大于主板市场。13代办股份转让系统的投资风险大于主板、中小板和创业板的主要原因是没有盈利记录的初创企业可以登陆代办股份转让系统，市场存在较大的流动性风险。14融资也称买空，指当预测未来行情看涨时，借入资金买入更多股票，期待股票上涨时盈利更大。15当投资者卖空某只股票后，该股票价格持续下跌，这时投资者必须追加保证金，以应对潜在的亏损。16维持担保比例是指投资者账户中担保物（现金和证券）总价值与融资（融券）债务之间的比例，通常不低于150。17世界各国通常对融资的管制较融券更加严格，在特殊时期会限制融资，甚至追究融资者的法律责任。18在股票的除权日当天买入股票的投资者能够享有公司宣称的权益。19如果除权日后股票价格高于除权价格并逐渐上升，我们就称该股票在走“复权”行情；反之则称该股票在走“除权”行情。20复权价格是股票的真实价格。21股价指数是反映不同时期股票价格变动的相对指标，通常用报告期股票总市值除以8基期股票总市值来计算。22二八现象是指20的股票上涨，80的股票下跌的情形。23沪深300指数代表了全部上海市场股票和全部深圳市场股票的整体价格波动情况24中国与美国证券交易委员会相对应的监管机构是，中国证券业协会。二、选择题1发行股票带给公司的好处不包括_。A获得无须偿还的资本金B为公司各项业务活动带来便利C震慑竞争对手D可采用股票期权激励计划等激励措施留住和吸引关键人才2证券公司承销业务和经纪业务的收入归根结蒂来自_。A其他中介机构B管理部门C投资者D上市公司3上市公司对外宣告一个日期，这个日期被称为_，当天收市后持有公司股票的投资者享有公司宣称的各种权益。A股权登记日B除权日C公告日D大会召开日4除权的原因不包括_。A配股B派送红股C公积金转增股本D对外进行重大投资5相对于主板市场，创业板市场特别强调_。A产品成熟B开拓国际市场C成长性D有完整的产业链6某日上海综合指数大幅上涨，但大多数股票下跌甚至有较大幅度下跌，这说明_。A指数虚假B市场缺乏信心C权重股大幅度上涨D国际市场大幅度上涨7管理部门调控股市运行的策略是_。A顺应市场B打击市场操纵C颁布政策法规D逆市场策略8投资市场的源头是_。A流通市场B代办股份转让系统C发行市场D主板市场9中国投资市场最常见的出价方式是限价委托。小张委托卖出中国石油，限价是11元/股。此后指数上涨，其成交价格最可能是_。A1099B1098C1101D118010从事融资融券业务的投资者，须在证券公司单独开立信用证券账户和信用资金账户，并提供现金和有价证券等作为_。A抵押B担保C证明D保证金11如果中国大陆投资市场某只股票第二天的价格大大低于第一天的价格（如低30以上），这很可能说明_。A公司经营出现重大问题B公司高管人事更替C公司正接受有关部门调查D股票除权12_集中了从事传统经济业务的大型企业，比重最大的是金融企业、房地产企业、钢铁企业、机械制造企业等，是中国目前经济结构的缩影。A中小板市场B三板市场C主板市场D创业板市场13_是政府对证券转让时向转让双方或单方按照转让金额的一定比例征收的税款，是交易成本的重要组成部分。A佣金B个人所得税C资本利得税D印花税14对上市公司高送转的理论解释不包括A信号传递理论B流动性理论C迎合理论D最优股本理论15在发行股票时，中介机构的利益天枰最可能倾向于A机构投资人B中小投资人C发行人D监管机构三、计算题912010年1月13日深圳市英威腾电气股份有限公司在深圳中小板市场上市，2016年6月7日，英威腾电器股份有限公司的股价为878元。上市以来，英威腾共有七次利润分配2010年4月16日10股派现金6元；2010年9月16日10股送9股、派现金3元；2012年5月29日10股送8股、派现金250元；2013年5月16日10股派现金1元，送6股；2014年5月22日10股派现金1元；2015年4月30日10股派现金150元，送10007股；2016年5月4日，10股派现金05元。问英威腾2016年6月7日878元的价格的复权价格是多少25年前你以200元/股买入某股票100股。此后5年公司业绩持续高增长，利润分配每年都是10股送转10股的高送转形式。目前公司股价为20元/股。用两种方法计算你目前的持股市值用总股票数量计算；用复权价格计算；比较结果，说明复权的意义。3假定融资保证金比例是100，维持担保比例是130。某股票当前价格为10元/股，某投资者账户中有资金50000元，购买10，000股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问当股票价格分别为12元和8元时，投资人的实际保证金比率是多少当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知收到追加保证金通知时，投资人的收益率是多少如果不融资交易，则收益率为多少比较、结果，融资交易收益率和非融资交易收益率的具体关系是什么4假定融资保证金比例是100，维持担保比例是130，某股票当前价格为10元/股。投资人甲、乙和丙的账户中各有资金100000元，分别购买该股票10000股、15000股和20000股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问当股票价格为14元时，三个投资人的盈利率分别是多少当股票价格为7元时，三个投资人的亏损率分别是多少当股价下跌到多少时，投资人乙和丙会收到追加保证金通知上面计算说明了什么问题5假定融券保证金比例为80，维持担保比例为130，账户中有保证金16万。某股票当前价格为100元/股，某投资者卖空该股票2000股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知收到追加保证金通知时，投资人的收益率是多少如果不融券，则收益率为多少比较、结果，融券收益率和非融券收益率的具体关系是什么6配资公司提供14的配资。设投资人有资金100万元，向配资公司借入400万元。问该投资人初始保证金比率是多少全仓买入某只价格为10元的股票，股票价格下跌到多少时，投资人的本金归零如果没有配资，投资人此时的亏损率是多少配资放大投资人亏损的倍数是多少7创业板上市公司天晟新材在2011年4月26日股权登记日的收盘价格是4295元，其2010年的分配方案是10股转增5股，10股派红利5元。问其在2011年4月27日除权日的除权价格是多少2011年6月14日公司股票价格是2924元，其对应的复权价格是多少如果你在2011年4月21日以每股45元价格买入100股，到4月27日，你的收益率是多少2011年4月21日的创业板市场指数为101056点，2011年6月14日的创业板指数为83847点，天晟新材相对于创业板市场表现是否良好你是如何衡量的8假定融资保证金比例是100，维持担保比例是130，某股票当前价格为10元/股。投资人甲、乙和丙的账户中各有资金100000元，分别购买该股票10000股、15000股和20000股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问当股票价格为14元时，三个投资人各自的盈利率是多少当股票价格为7元时，三个投资人各自的亏损率是多少当股价下跌到多少时，投资人乙和丙将会收到追加保证金通知上面计算说明了什么问题9假设融资保证金比例是100，维持担保比例是130，你有10万元保证金，买入价格10为10元的某股票20000股。此后股市启动了大牛市，你的股票价格持续攀升，你用浮动盈利不断融资买入更多股票。假设当实际保证金超过200时，你就将超出部门继续融资买入，保持你的实际保证金为200。现假设你买入股票后，连续6个涨停板，并且每个涨停板发生时，你都用增加的保证金继续融资购买。此后两天来年续跌停板，请以下表为基础，计算你在此期间盈亏变化，并回答为什么涨上去6个涨停板的利润在3个跌停板下基本归零。表投资人保证金变化交易日股票价格（元）每日盈亏实际保证金（元）买入数量（手）累计买入数量（手）实际保证金比率收益率（）101000002002002001112123134145156167144812969116610场内融资保证金比率原来是50，后管理部门将其调整为100。场外配资保证金比率为25。假设投资人原有资金为100000元。试分析三种融资保证金比率下投资人可以操作的最大杠杆倍数；如果投资人使用了最大的杠杆倍数，买入某只价格为10元的股票，则其在价格下跌到多少时资金归零；在情形下，价格上涨到多少时资金翻倍；对上述分析进行总结。11你在8月8日以每股150元的价格买入某股票100股。10月8日该股票收盘价格为180元。上市公司向股东每10股派息5元，10股送转股30股，10股配3股，配股价48元。问10月9日除权日的除权价格是多少你每股投资成本是多少10月18日股票收盘价格为38元，在此期间你的收益率是多少12假设巴菲特在8年前改变了他的风格，采取类似于中国上市公司高送转股票的做法，在美国称为股份拆细，连续8年将1股伯克希尔哈撒韦拆分成4股。请根据下表最新信息计算最新的除权价格是多少最新的总股份数量是多少除权增加了公司总市值吗最新的市盈率是多少除权对于伯克希尔哈撒韦公司究竟意味什么最新价格（美元）总市值（亿美元）每股收益（美元）市盈率总股本23375038335015513001992164万股四、画图、填空等1画出融资在牛市中助涨的循环图，并解释。2画出融资在熊市市中助跌的循环图，并解释。五、分析题1股灾过后中概股私有化浪潮再启今年以来，已有34家在美上市中概股收到私有化邀约，希望退市后在中国上市。香颂资本董事沈萌认为，中概股不太受投资者关注，其估值严重被低估，这是中国概念股退市回流A股的因素。另外，国内市场资金非常充裕，对好的标的公司比较关注。纽约沃伦资本公司研究主管李君蘅将中概股退市潮称为“奇葩现象”“一些公司1年前上市，过了1年就想退市。上市和退市费用很浪费，这个管理层没有想清楚。”资料来源摘自2015年11月3日华尔街见闻。11请以相关理论为基础，对上述事件进行分析。2A股史上最疯狂高送转强势来袭近期，A股历史上力度最强、最疯狂的一次中报“高送转旋风”呼啸而至。“高送转”刷新历史记录截至8月13日，沪深两市共有126家公司公布了中期分红预案117家公司达到了每10股送/转5股的传统“高送转”界限；106家公司计划实施每10股送/转10股的传统顶级分红方案；25家公司拟送转比例甚至超越每10股送/转20股；昆仑万维抛出10转30的预案，刷新了A股“高送转”历史记录。分析认为，今年中报如此高比例送转，或与上半年股价大幅上涨，以及市值管理理念盛行相关，毕竟上市公司转增股份不必掏出真金白银，除权还能使股价大幅降低，且整体市值也可悄然做大，达到一箭多雕效果。甄别看待“高送转”股市场人士分析认为“高送转”板块整体性上涨机会已不大，但也不排除某些业绩预期较高的中低价股可能大涨。值得注意的是，“高送转”大潮中也不乏有亏损公司来凑热闹，这不仅助长了市场投机活动，还常使中小投资者成为最终的“买单者”。因此，希望从“高送转”行情中获利的投资者，还需把握住炒作时机，密切留意市场风格变化，布局“高送转”题材时要选择那些有真正业绩支撑的个股介入。资料来源证券市场红周刊2015年8月。作者有删改。请以相关理论为基础分析，如何看待中国上市公司热衷于高送转这一事件3从伯克希尔哈撒韦公司A股和B股关系看高送转与股票除权股神巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司，长期以来不分配现金股利，也不派送红股，公司股价随着公司经营业绩不断提升而上涨。为了满足想要投资伯克希尔但买不起该公司A股的投资者的需求，公司在1996年5月8日发行B股，同时规定1股伯克希尔A股可转换成30股B股，但B股不能转换成A股。2010年1月22日，伯克希尔B股按150的比例拆分。目前，1股A股可以转换成1500股B股。2016年11月3日，其A股价格为215001美元，B股价格为14364美元。请以相关理论为基础，分析巴菲特如何看待股票高送转和股票除权结合伯克希尔哈撒韦A股和B股价格分析，高比例送转股票除权效应的合理性。第四章试题一、判断题1市场风险是对市场上所有证券的收益率都产生影响的风险，所以是不可规避的风险。2系统风险和非系统风险泾渭分明。3方差和标准差用来衡量未来收益偏离平均值的程度，表示投资该证券的风险大小。4变异系数是指预期收益率与收益率标准差的比值。5公司产品在国外市场遭遇反倾销，属于非系统风险中的信用风险。6通常认为，一个半年获得5的投资收益的投资者，和一个一年获得10的投资者的收益率是一样的。7预期收益率是投资人未来投资时最可能获得收益率。8对任何有风险投资产品来说，风险溢价总是大于零。92012年11月19日，中国高端酒酒鬼酒被爆出对人体有害的塑化剂严重超标，这是典型的非系统风险，只会对酒鬼酒股价造成影响。10在两个投资产品中选择究竟投资哪一个投资产品时，高风险厌恶者用预期收益率大12小做为判断标准，而低风险厌恶者用收益率的标准差大小作为判断标准。11通常认为，投资外国股票的投资风险会比投资国内股票的风险要大，所以投资人不应该投资国外股票。12汇率变动只会影响主要针对国外市场的公司的股价，不会对在国内市场经营业务的公司股价造成影响。13美国加息会迫使中国加息，故而中国股票市场下跌。14若某风险投资品的预期收益率为3，无风险收益率也是3，则风险厌恶型投资人不会投资该产品。二、选择题1_主要指管理层采取的管理措施，包括税收、法律以及对证券市场运行进行调控等，使得市场出现未预料的上涨或下跌而使投资者遭受损失的可能性。A利率风险B政策风险C信用风险D汇率风险2经营风险是由于公司经营上的原因而引起的投资收益率的不确定性，其不包括_。A汇率波动B产品遭遇反倾销C对环境重大污染D产品质量遭遇消费者投诉3衡量证券投资风险的指标不包括_。A变异系数B方差C标准差D偏离度4从持有期收益率计算公式可以看出，提高投资收益率的最好办法是_。A尽可能高价卖出B尽可能低价买入C尽可能获得更多的股息、利息D持有期限尽可能长5有甲乙两个投资者，他们的投资时间长短不同。现在要比较这两个投资者收益率水平的高低，最好的方法是_。A将短期投资者的期限换算成长期B将长期投资者的期限转化成短期C直接比较就可以D将他们的收益率转化为年化收益率6预期收益率和持有期收益率的最大差异是_。A评价期限不同B评估的投资产品不同C一个着眼于历史另一个着眼于未来D评估方法不同7利用历史样本估算投资产品的预期收益率，其最大的问题可能是_。A样本量不够大B样本没有赋予不同的权数C未来不是历史的简单延伸D股市大涨大跌导致收益率的不对称8判断一项投资可行的标准是A预期收益率必要收益率无风险收益率B预期收益率必要收益率无风险收益率C必要收益率预期收益率无风险收益率D必要收益率预期收益率无风险收益率9三只股票X、Y、Z的预期收益率分别为1701、2922和46。你认为下面哪个收益率标准差排列最有可能对应X、Y、Z三只股票A5505、9329和10440B5505、10440和9329C9329、5505和10440D10440、5505和932910美联储拟加息，你认为这会通过_影响中国投资市场A利率风险B汇率风险C购买力风险D政策风险11某项投资获得的收益率是20。如果融资保证金比例为80，则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是_。A28B58C40D451312投资人融券卖出某投资产品后，该投资产品由10元上涨到12元。如果融券保证金比例是50，则该投资人遭受的最大亏损_。A30B50C40D4813某风险产品要求的风险溢价是6，如果无风险收益率为3，则投资该产品要求的最低收益率为A6B7C9D1014投资人3个月获得的收益率为5，则其年化收益率为A20B2100C2155D225015根据下表，该资产组合的预期收益率是熊市正常牛市概率020305收益率（）251024A5B10C15D20三、计算题1某投资人前年初以20元/股的价格购买100股股票，前年末每股支付股息005元。去年初再以185元/股的价格购买200股股票，去年末每股支付股息005元。今年初又以22元/股的价格买入200股股票，今年末以23元/股的价格卖出500股股票。问该投资人三年的年平均收益率是多少2某投资人前年初以20元/股的价格购买100股股票，前年末每10股支付股息05元，送转股票5股，股票数量增加为150股。去年初再以185元/股的价格购买200股股票，去年末每10股支付股息05元，送转股票5，股票总数量增加为525股。今年初又以22元/股的价格买入200股股票，今年末以23元/股的价格卖出725股股票。问该投资人三年的年平均收益率是多少3三个投资产品过去6年的价格如下表所示三种投资产品过去6年的价格变动ABC963107121181212913131014142915请问投资人应该投资哪种产品为什么4假定某股票年初价格为10元，共有20个分析师预测了其年末价格，具体情况如下表预期年价格分析师人数10元2105元411元8115元412元2请计算投资该股票的预期收益率和风险。5请根据过去15年数据，决定应该在证券A和证券B中选择哪只进行投资。证券A和证券B过去15年收益率（）1234567814证券A269484673341101987992693606593证券B1717147019592556805161992077669699101112131415证券A80812639144832887543751263证券B1696636211323552414574011976最近5年（20112015）上证指数、中小板指数和创业板指数的收益率如下表20112012201320142015上证指数21683176755287941中小板指数370913817549675370创业板指数3588214827312838441请分析三个市场的收益和风险状况，并作出评价。7某投资人前年初以20元/股的价格购买100股股票，前年末每10股支付股息05元，送转股票5股，股票数量增加为150股。去年初再以185元/股的价格购买200股股票，去年末每10股支付股息05元，送转股票5，股票总数量增加为525股。今年初又以22元/股的价格买入200股股票，今年末以23元/股的价格卖出725股股票。问该投资人三年的年平均收益率是多少四、画图题1假设某股票未来收益率符合正态分布，且预期收益率为12，收益率标准差为20。请画出该股票未来收益率分布。并回答问题1未来收益率在8,32的可能性是多少2未来收益率在28，52的可能性是多少2画出投资市场发行人、投资人、中介机构和监管层的关系图，并解释为什么牛市可能是各方更愿意看到的结果。第五章试题一、判断题1投资组合能够降低风险，是因为组合中各证券收益率变动的相关系数是负数。2投资组合风险的大小完全取决于组合内各证券风险的大小。3协方差衡量两只证券收益率变动的正相关性或负相关性。4两个证券构成的组合的可行集是一条曲线，随着相关系数的不断变小，这条曲线的弯曲程度越来越小。5资本配置线表明风险资产和无风险资产之间的各种可行的风险收益组合的图形，投资者通过调节持有的无风险资产的比例，可以达到控制风险的目的。6投资者的效用,是投资期望收益率和投资风险的函数，且和期望收益率成反比例关系，和风险成正比例关系。7风险厌恶程度越低的投资者，其效用无差异曲线的陡峭程度越大。8投资组合能够降低风险的重要原因之一是在一个分散化的投资组合中，每一项投资只占投资组合的很小比重。9相关系数是协方差经标准化之后衡量两种证券收益率变动相关性及相关程度的指标。10贵州茅台和五粮液收益率变动的相关系数要比贵州茅台和深万科收益率变动的相关系数要高。11一只国内股票与一只国外股票之间的相关系数可能要比两只国内股票之间的相关系数更低。1512分离定理表明，投资者最优投资组合与最优风险资产组合无关。二、选择题1两只预期收益率分别为15和24的证券，其构成的组合的预期收益率是30，则组合_。A同时卖空两只证券B两只证券都没有卖空C卖空收益率为15的证券D卖空收益率为24的证券2X、Y、Z三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为三种股票之间的相关系数。XYZX1Y091Z01041根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为_。A平均投资于X、YB平均投资于X、ZC平均投资于Y、ZD全部投资于Z3假设组合P由两个证券组合X和Y构成，组合X的期望收益和风险水平都较组合Y高，且组合X和Y在P中的投资比重为048和052那么_。A组合P的风险高于X的风险B组合P的风险高于Y的风险C组合P的期望收益高于X的期望收益D组合P的期望收益高于Y的期望收益4由无风险证券与风险证券所构成的组合的可行集是_。A曲线B折线C双曲线的一只D直线5某投资人选定了东风汽车股票进行投资，然后还想在下面四只股票中选择一只进行组合，投资人最不应该选择的股票是_。A广汽集团B贵州茅台C宝钢股份D深万科6你是一个低风险厌恶型投资者，你的最优投资组合应该在_。AF点BE点CM点DN点7两只风险证券所构成的组合的可行集不可能是_。A一条抛物线B折线C双曲线的一只D直线8假定基金在未来将取得10的年收益率，无风险收益率为3，如果要获得8的收益率，投资于基金的比例为_。A3155B2858C7143D69689下图是证券A和证券B的投资组合，图中C点代表_。F1NERMEPCALT16A资金分散投资在股票A和股票B上B卖空A股票，买入更多B股票C卖空B股票，买入更多A股票D借钱买入更多A股票10关于资本市场线说法不正确的是A资本市场线通过无风险证券和市场组合两个点B资本市场线上所有投资都是效率最高的投资C资本市场线也称证券市场线D资本市场线的斜率总是正三、计算题1某投资人的投资组合包括以下三种股票，其成本价和预期年末价格如下表证券股数成本价预期年末价格A50001013B20001518C10002025试计算该投资组合的预期收益率。2股票A、B和C，其预期收益率是每年6，收益率标准差是每年10，收益率之间的相关系数是A和B是09；A和C是02；B和C是02。问当组合由40的A、40的B和20的C组成，该组合的预期收益率和风险是多少当组合由30的A、30的B和40的C组成，该组合的预期收益率和风险是多少上面两种组合效果存在差异的主要原因是什么3假设投资组合由等值（50）的两个证券组成，其收益率标准差分别为20和40，在两只证券相关系数分别为1、04和1时，证券组合的标准差分别是多少4沪深300指数、上证50指数和中证500指数最近9年收益率如下表沪深300上证50指数中证500指数65956723608096718440131271251225710072501181933837551484028765152316895166639339015586234312166313162171图52证券SA、SB所构造的投资组05101520253005101520253035证券SA证券SB最小方差C17问沪深300指数和上证50指数的相关系数是多少沪深300指数和中证500指数的相关系数是多少上述结果说明了什么5设无风险利率为5，两只基金的特性如表债券基金股票基金期望收益（）813标准差（）1220协方差72相关系数030试计算最优风险投资组合在各个证券上的资金比率、组合的预期收益率和标准差。6两只基金的特性如表债券基金股票基金期望收益（）813标准差（）1220协方差72相关系数030试计算两只证券最小方差组合中各证券所占比例；最小方差组合的预期收益率和标准差。7假设你可以用无风险利率2借贷资金，你有50000元可以用于投资。下面有两只股票的资料期望收益标准差协方差X0130204Y02103问如果你将资金50000元的30投资于股票X，70投资于股票Y,你的投资组合的预期收益率和标准差为多少如果上述投资组合是一个有效组合，你要让你50000元的投资获得12的预期收益率，你应该如何分配你的资金8证券A、B收益率分布如下表。某投资者有三种选择全部买入证券A；全部买入证券B；将资金等比例投放在证券A、B的组合上。问该投资者应如何选择为什么证券A、B的收益率经济状况概率证券A收益率证券B收益率12305030225102515359下表是两只证券的收益率，请计算它们收益率的协方差和相关系数。证券A证券B3010251520201525103010下表是两只证券的收益率，请计算它们收益率的协方差和相关系数。证券A证券B30252520182015151010511上海市场、法国市场和德国市场有关数据如下表所示预期收益率标准差相关系数上海市场21335421上海和法国为0355深圳市场27657346上海和深圳为0864法国市场6482174上海和德国为0283德国市场11362447德国和法国为0901请计算将资金等分投资在上海市场和深圳市场的投资组合的预期收益率和投资风险；将资金三等分投资在上海市场、德国市场和法国市场所构建的组合的预期收益率和投资风险；对上述两个投资组合的优劣进行评价。12下表是上证指数和法国巴黎CAC指数从2001年以来的收益率，请据此计算上证指数和法国巴黎CAC指数收益率之间的相关系数。年份上证指数法国CAC年份上证指数法国CAC2001206221972009799822322002175233752010143133420031027161220112168169520041540740201231715232005833234020136751799200613043175320145287054200796661312015941853200865394268四、画图题1下图是证券组合分散风险的图形。请从图形上面分析，组合投资是如何降低风险的。2A、B两种证券的收益和风险状况如下表所示。两种证券的收益、风险及相关系数证券SA证券SB预期收益率1020股票数目风险01210151证券组合分散风险的效果19收益率的标准差相关系数10200请以证券SA上投资比例为25、0、25、50、75、100、125为基础，画出两个证券组合的可行集（注意，用光滑曲线连接7个组合）。3在多种证券组合可行集中画出有效集，并说明画图的方法。4三个投资人甲、乙和丙的最优投资组合在有效边界上的E点、M点和N点上。请说明三个投资人投资组合的特点，并指出其分别属于何种风险厌恶程度的投资者。五、论述题根据投资组合理论，降低投资风险的主要方法是什么第六章试题F1不同风险厌恶程度投资人的最优投资组合FERMEPCALT多种证券组合可行集S最小标准差组合DCBAPERN20一、判断题1市场组合是指其构成与全部风险资产的构成完全相同的投资组合。2资本市场线明确了一种行之有效的投资策略顺应市场。3贝塔系数是测算某种证券系统风险绝对大小的一种指标。4贝塔系数较大的证券适合在熊市中投资，贝塔系数较小的证券适合在牛市中投资。5被低估的证券会落在证券市场线下方，被高估的证券会落在证券市场线上方。6多因素模型认为，证券收益率受多个非系统风险因素影响。7套利是利用投资品定价的错误、价格联系的失常，卖出价格被高估的证券，同时买进价格被低估的证券来获取无风险利润的行为。8如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。9通过将075的投资投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建贝塔值为075的资产组合。10套利组合满足的三个条件是总投资额降低，不含风险因素，预期收益率大于零。11将投资者预期收益率市场均衡时合理收益率定义为，则当大于零时，表明投资者的预期收益率比市场均衡时的合理收益率要高，即资产价格被高估了。12如果将资本资产定价模型CAPM用图表示在预期收益率PRE（纵轴）和风险（横轴）坐标下，其轨迹为一条直线，即为资本市场线。13通常可以根据证券过去一段时间收益率的变化相对于市场收益率变化来推算。14投资指数基金的收益率经常高于市场平均水平，所以指数基金越来越受到投资者欢迎。15如果投资的预期收益率和风险对应的点在资本市场线的上方，则表明该投资是一项值得做的投资。16表示证券预期收益率变动相对于市场预期收益率变动的敏感性。17套利机会一经发现，理性投资者的套利行为会迅速促使相同证券在不同投资市场上，或同类证券在同一投资市场上的价格水平趋于一致，因此，套利机会转瞬即逝。18资本资产定价模型确定的是实际投资的预期收益率。19市场组合包括市场上全部投资产品。二、选择题1用进行投资的明显缺陷不是_。A证券的是不稳定B与市场指数的选择密切相关C用历史预测未来的可能存在误差D只是投资专家臆造的东西2一个被低估的证券将_。A在证券市场上B在证券市场线下方C在证券市场线上方D随着它与市场资产组合斜方差的不同，或在证券市场线下方或在上方3套利定价理论不同于单因素CAPM模型，是因为套利定价理论_。A更注重市场风险。B减小了分散化的重要性。C承认多种非系统风险因素。D承认多种系统风险因素。4根据CAPM模型，一个证券的价格为公平市价时_。A贝塔为正值B阿尔法为0C贝塔为负值D阿尔法为正5某只股票适合在牛市中进行投资，即是说该股票的贝塔值_。A小于零B小于1C大于1D大于零小于