金枫酒业调研简报

1公司调研合力共进可以致远金枫酒业调研简报1、黄酒行业发展相对平稳竞争依然激烈短期来看金融危机影响到实体经济，公务商务用酒同比有所减少，对高端黄酒的消费有小幅影响。但即便是高档的黄酒，每瓶销售价格也不多一百多元，因而实质上影响不大。黄酒是我国传统的酒种，尽管黄酒企业一直在进行全国化销售的尝试，但消费习惯的改变需要时间较长，市场蛋糕的扩大在未来可以预期，但短期空间不大。目前消费区域仍主要集中在江浙沪地区，金枫酒业、古越龙山、会稽山等黄酒企业目前都主要在既定的市场蛋糕中去抢占市场份额，市场呈现此消彼长的特征，行业竞争依然激烈，过度竞争制约了行业的发展，精细化管理将有助于企业在细分市场竞争中获得更多的份额。公司认为未来黄酒行业可能由制造业向服务业转型，不仅仅生产低价值的产品，还要多产出有文化内涵、高服务附加值的产品，改变以价格竞争为主，获取少量加工费用的格局。创新和坚持是竞争制胜的法宝食品安全问题值得关注，公司认为在去年乳制品的三聚氰胺事件之后，国家对食品的监管力度不断加强，行业食品饮料本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。2加强食品安全监管，对提升产品品质门槛有一定作用。2、公司整合已经展开效果将逐步显现公司在收购了和酒之后，08年和酒已经开始采用金枫的基酒，并且在口味上进行了调整，基本实现了一致。未来基酒采购量会由15左右逐渐增加，现在主要的品种和酒3年陈已经有60多的基酒是公司自贡原酒，并且未来和酒3年陈、5年陈的基酒自供量会稳步提升，公司表示如果全都使用自己的基酒每年可以节约费用上千万元，直接形成公司利润。基酒的自供是整合中直接产生收益的部分。同时，公司销售与市场资源的整合作用也不容忽视。目前公司推动“石库门”、“和酒”双品牌策略。公司对这两个品牌进行差异化定位文化方面石库门是海派文化的形象代表，是穿越历史的怀旧文化，经典传承；和酒宣传的是以平和、宽容为核心的“和”文化。销售区域方面石库门主要适用上海地区，辐射江苏、浙江；和酒销售区域上以上海为中心，希望能走向全国。产品发展阶段方面石库门作为公司的高档品牌经过几年运作已经进入“成熟期”，石库门销量达到15万吨以后遇到了一个相对的瓶颈，预计销量增速将比较缓慢；目前和酒正处于销量快速增长的“成长期”，是销量增长的主力军。产品定价方面提出重点发展中高端产品，精简部分中低端产品。相对而言，石库门的定位上略高，争取高端的商务市场；和酒相对价格略低，但在黄酒中仍然属于中高档产品。思考白酒高价的成因，黄酒整体价格低，也未有高端产品开发成功，是黄酒发展的一大瓶颈，公本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。3司希望能适当培育超高端的产品，逐步实现在该价格区域的突破。总体来说，公司希望通过双品牌的差异化定位，实现资源共享和互补，稳定在上海地区的主导地位，拓展周边市场。3、公司现阶段经营稳健公司经营稳健，既考虑目前的盈利，也考虑到未来的发展。从现阶段的费用收益比来看上海地区是最高的，公司在上海采用直销模式，借着地域之便，将产品布局到终端的超市、酒店。公司在上海市场的占有率也是最高的，我们估计占有率大约为63左右。虽然一些品牌通过买赠活动，冲击上海市场，但这些产品都呈现出阶段性和一过性的特征，长期来看还需要靠消费者的口碑。由于全国市场开拓的难度大、费用也高，公司将采取量力而行的策略，对全国各区域市场进行评估，总体策略上采取“近攻远播”的方式。上海市以外，主要在江苏、浙江地区销售，特别是在苏南的太湖、常熟、无锡等地区销售略有规模。目前公司还在福建地区进行了小范围的尝试，有些积极的成果。公司非常重视研发，保证每年都有新产品推出，并且力争将技术中心建成全国黄酒技术中心，建立博士后流动站，研究新菌种，未公司持续发展奠定基础。4、对新建产量的解释公司新建总产能10万吨黄酒，一期4万吨。对于产能的扩张，公司解释如下公司目前在枫泾有3个酒厂，和酒1个酒厂，淀山湖1个酒厂，其中淀山湖酒厂属于水源保护区，面临搬迁问题，这10万吨产能包含了搬迁本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。4部分，同时对和酒提供原酒也需要新增产能。公司目前的7万吨库存酒，需要部分使用外部仓库，一年的费用有千万，新建产能中包含成品仓库及新瓶仓库，可以节约这部分的费用。5、世博会活动筹划中世博会是展示上海企业的好机会。目前公司正在积极策划世博会期间的品牌营销。希望能借此契机提升公司品牌形象，同时依靠人流数量的增加来扩大销量。目前公司正在进行积极准备，如是否能借助上海企业联合馆陈列部分产品；将部分高端产品打造成礼品酒等。6、综合评价公司目前集中精力在黄酒产业领域，推进和酒、石库门双品牌策略，双品牌策略兼顾了高、中档产品的需求，预计2009年石库门销量比较稳定，和酒、侬好的销量增长相对较快。2010年公司的增长来自于国内经济恢复的情况、以及公司在世博会上的促销和宣传效果等，我们初步预期公司2009年每股收益为0597元/股、2010公司每股收益有望达到07元/股。公司2009年动态市盈率为26倍，估值合理。考虑到世博会的拉动效应以及公司管理层的经营上面的积极开拓，如目前正在与台湾有关企业商谈合作进入台湾市场。我们给予谨慎推荐评级，目标价168元/股。华泰证券上市公司投资价值等级评判标准本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公