探访康得新张家港基地-看科技蓝筹的底蕴何在

1、探访康得新张家港基地-看科技蓝筹的底蕴何在探访康得新张家港基地看科技蓝筹的底蕴何在红周刊特约作者郭冀川从最初的预涂膜产业跨越到光学膜，再到碳纤维材料和裸眼3D技术，康得新几十年的发展给我们带来了一个个惊喜。作为新材料行业的龙头，很多投资者对康得新企业 的发展规划有诸多的疑问，对产业整合效果和业绩水平有着各种担忧，证券市场红周刊通过实地走访康得新张家港基地，与康得新高管面对面交流， 探访一线员工的工作环境，力争还原一个最纯粹的康得新。不断创新迭代的企业斗志康得新虽然从预涂膜产业起家， 并且由此做大做强高分子膜材料产业，但在此次走访中预涂膜却是最少被提及的，按照康得新董事长钟玉的话：“预涂膜是康得

2、新十分成熟的产业，我对他们很放心，基本可以撒手不管，隔一段时间向我汇报下工作就行了。”根据中国产业信息网数据，美国预涂膜产品市场占比高达95%，欧日为80% ，而在我国，这一数字仅仅为 30%左右，尚有很大的增长空间。但整个预涂膜的市场空 间并不大，全世界市场总容量不过几百亿元，而且随着产业成熟与技术普及，新进入者 竞争越发激烈。康得新已经成为全球预涂膜龙头，而2017年上半年该部分产品（印刷包装类产品）总值也不过 7亿元左右，2016年全年则为15亿元。康得新更受到市场关注的发展方向来源于光学膜，光学膜市场空间大，产品种类广泛，如用于LCD屏的显示类光学膜、隔热膜（窗膜）、精密涂布材料、装饰

3、膜、柔性 材料等等，应用领域也广泛分布在电视、手机屏幕、汽车窗膜、光伏封装等。2017年上半年，康得新光学膜产业实现营业收入51.07亿元，同比增长39.16% ，光学膜在康得新总收入的占比已经提升至 80%左右。在最能代表康得新竞争力的光学膜全球布局中，张家港基地是重中之重，拥有挤出 事业部、涂布事业部、成型事业部、模具事业部、溅射事业部、树脂事业部、窗膜事业 部等七大光学膜事业部，涵盖了光学膜原材料、半成品、成品的研发、生产，拥有挤出 成型、精密涂布、UV固化成型、超精密模具加工、光学设计与检测等核心技术。一期 项目拥有2亿平方米光学膜及为之配套的年产2.5万吨光学膜基材 PET、1万吨保

4、护膜和0.61万吨UV固化树脂项目，已于 2014年满产，二期项目将新增年产 1.02亿平方米先进高分子膜材料及年产 1亿片裸眼3D模组产能，目前已有部分产能投产， 将于2019年达产。“二期工程并不是单纯扩大一期工程的产品产能，而是进行创新与突破。”康得新 光电材料事业群总裁邵振江介绍。“外界有疑问二期工程的产品会对一期工程的产品产生冲击，这个是肯定的，但我们也早就看到这个问题。二期工程的产品是在一期的前提 下进行创新与提升，康得新每年的产品迭代率达到30%，这也是我们为何成为中国光学膜产业第一并且迈步全球第一的信心，只有不断自我迭代、自我创新才能在市场竞争 中掌握先机。”正是在这种企业斗志

5、的激发下，让康得新实现了快速发展，近10年，康得新净利润从2007年的0.17亿元增长至今年三季度末的18.79亿元，增幅为109倍。值得注意的是，得益于其销售毛利率、净利率的攀升，康得新净利润的增速超过营业收入的 增速，2007年康得新的销售毛利率为 21.73% ，今年三季度末为37.92% ，销售净 利率也由2007年的10.44% 攀升至三季度末的19.92% ，几乎是10年前的两倍。人无我有人有我优的康得新精神在此次基地走访中，证券市场红周刊接连走进康得新溅射、涂布两个事业部，均是 康得新重要的生产部门。 溅射事业部主要工艺是根据产品的需求，将不同金属材料经过 特殊加工溅射到光学膜上

6、，使得产品具有不同的功效。溅射事业部工程师向证券市场红 周刊介绍，此时生产的产品是为窗膜产品进行溅射。康得新的各个事业部实行扁平化的 管理，各个事业部之间既有合作也有竞争，因为事业部既互为上下游，又面向市场供应 终端产品，为企业创造盈利。溅射事业部走访邵振江在采访中也重点提及光学膜中的汽车窗膜，目前康得新拥有背光模组、PET基材、柔性材料、窗膜、智能汽车车膜、隐形车衣等各类膜产品，其中汽车窗膜的营收 占比约为康得新总营收比重的 15%-20% 左右。“康得新KDX车膜品牌在中国销量 已经超过3M，目前市场份额约占20 %，这一比例还在提升，在中国几乎每辆车都会 贴汽车窗膜，康得新的窗膜优势在于

7、性能更好，在相同、甚至更高防紫外线率的情况下 有更好的透光性，贴了膜的前挡风玻璃受到冲击裂而不碎，康得新要么不做，要做就要 做到最好。”“别人做的我不做，别人做的好的我更不做，我做的是别人所没有的，我做的就不 让别人追上”，这是钟玉的名言，而康得新正是秉承着这样的企业精神在做着这份事业。 在此次走访过程中，证券市场红周刊深切地感受到康得新人的自我肯定与企业自豪感， 在产品展示中心，有一个康得新车品展示区，展台上有一把金属刷，工作人员力邀参观 者们亲自动手用刷子摩擦车漆保护膜，并开朗地说：“没事，随便刷，刷出划痕来康得 新免费给您的汽车贴个车漆保护膜。”用金属刷刷隐形车衣的表面，康得新隐形车衣由

8、 于有着较强的自修复性，表面依然完好无损。这是窗膜板块推出的车漆保护膜一一车衣在康得新涂布事业部，接待的负责人告诉证券市场红周刊， 康得新几大核心产品中， 手机防爆膜、特种硬化膜、特种胶带、导电膜、保护膜均在涂布事业部，其中特种胶带, 看似并不起眼，实际上却是代表康得新企业竞争力的重要产品。特种胶带属于康得新膜产业延伸出的产品，因为工艺技术复杂，一直以来该类产品有赖进口，而康得新通过技 术研究，逐渐掌握特种胶带的生产技艺，实现了进口替代。该负责人还表示，显示类柔 性膜产品，是涂布事业部最具潜力的产品。柔性方面我们有纳米银导电膜技术，还有 可代替玻璃的柔性材料，均是未来具有广阔前景的产品，可以想

9、象，一个电视折叠几次 就能放到口袋里，这种技术创新与突破才具有颠覆性。”走在企业发展前列的人才战略面对发展如此快速的集团产业，人才和资金能否跟上是至关重要的，邵振江对于这 个话题笑着说：“老板最忙的两件事，一个是找人，一个是找钱。”康得新不吝通过各 种激励制度留住人才，通过二级市场进行股权激励已经实行了三期，加上内部的各种激 励政策，总共有多达七期的人才激励计划，涵盖了康得新高层管理人员和企业技术骨干。在溅射事业部，面对隆隆作响的庞大机械，员工们穿着厚厚的防尘服，整张脸都被 口罩覆盖，证券市场红周刊不禁有个疑问，在这种环境下工作不会觉得枯燥吗？随行的康得新工程师介绍，他大学学的就是工程机械专业

10、，毕业后便来到康得新工作。“不要看每天要面对机器，实际上对于不同品质要求的产品， 要有人工来确认参数和产品质量，当问需要十分专业的技艺和经验，每一个符合标准的产品出库，都让我们感到自豪 及是否参与了公司的激励计划，他略显腼腆的表示已经属于企业的激励对象除了员工激励，康得新对于人才、企业发展还有更前瞻的规划，那就是“康得新未来城”项目，该项目包含占地5.15平方公里的先进高分子材料产业园、占地1.49平方公里的康得新碳纤维航空复合材料产业园和占地5.2平方公里的康得新未来城，简称“两园一城”。项目位于张家港，总投资高达1800亿元，计划分期实施、通过 8年时涂布事业部走访间到2025全部达成，届

11、时年产值将达3000亿元，成为引领性、颠覆性的全球先进高 分子材料生态平台，成为全球先进高分子材料的人才高地、技术高地、产业高地。下一个产业风口：裸眼 3D裸眼3D是此次康得新张家港基地走访的最后一站，虽然出于工艺保密原则，无法 进入工厂内部参观，但也了解到了更多有价值的信息，比如邵振江介绍，裸眼3D是由康得新副总裁张飚负责，但一部分生产在他负责的厂区，而最近一段时间，张飚一封又 一封的邮件催促他提升产能，因为订单增加的速度太快了。3D并非是一种全新的技术，已经发展了很多年，一度也曾被市场追捧，但因为技术的局限，使用体验的硬伤让 3D 一度销声匿迹，直到近期康得新与三星达成战略合作 推出全新裸

12、眼3D产品，才让其重归公众视野。在裸眼3D低谷的这几年，康得新已经实现了裸眼3D技术的三代进化。康得新于2011年开始布局裸眼3D技术，在与飞利浦共建“专利池”之后，依托 自身拥有的全球最大的光学膜产业集群，从光学材料、光学模组、到贴合工艺、再到播 放软件及芯片，已成为全球唯一具有裸眼 3D全产业链设计制造能力以及方案实施能力 的企业。2016年7月，全球首条2D/3D 可切换裸眼3D产线点亮，这标志着康得新 裸眼3D成像水平达到历史最高。在3D显示硬件完善的同时，显示技术也在不断技术迭代中，随着2K、4K显示技术的普及，高清晰度对裸眼 3D是非常重要的助力。随着产品趋于成熟，康得新着手解 决3D内容匮乏的问题，与国广东方成立东方视界，构建了集创作、制作、聚合、运营 为一体的3D及VR内容运营及分发平台，现已集结上千部 3D内容，2016年，康得新以旗 下“ Z+游戏”为3D游戏技术方案平台，打造近百款裸眼3D游戏，成为裸眼3D专业技术方案提供与内容发布的最专业3D游戏平台。2017年12月7日，三星电子发布全球首款裸眼 3D笔记本电脑三星“瞳 3D ” 采用康得新裸眼3D三代技术，消费者可以在 2D工作界面与3D娱乐场景随意切换。 钟玉认为市场对