互联网票据的发展

1、互联网票据的发展一、互联网金融与票据业务的意义与作用（一）互联网金融的意义 互联网金融是运用互联网技术、移动通信技术提供金融服务 的一种新型金融，既包括电商等互联网企业利用电子商务、 移动支付、大数据、云计算、社交网络、搜素引擎等为代表 的互联网技术、移动通信技术开展金融业务，也包括传统金 融机构利用互联网技术、移动通信技术开展金融业务。互联 网金融的兴起有利于促进金融体制改革，能更好地服务实体 经济：（1）提升了金融服务效率。借助互联网的便捷性和强 大的信息处理能力，显著降低了支付成本，提高了资源配置 效率， 刺激实体经济交易的增加。 （ 2）增加金融服务覆盖面。 由于“小微” 层面客户缺乏

2、信用记录和有效抵押品， 以及“海 量、小微” 的交易特点难以满足传统金融要求，而大数据、 云计算等技术具备高速处理海量信息的能力和信息高速传 播速度，降低了交易成本和信息不对称程度，从而拓展了金 融服务边界。（3）增强了金融行业竞争和创新活力，改善了 金融服务质量。互联网金融为资金供求双方提供金融搜索平 台，从而降低了金融中介门槛，加剧金融脱媒，并通过互联 网思维为客户提供具有创新精神的金融产品和服务形式，促 进金融市场健康快速发展。 （ 4）互联网金融能够获得交易双 方的信息，通过海量数据的积累和挖掘可以分析用户的信用 等级，并能有效监控交易主体的资金流动，可以提高风险管 理的可靠性。（二）

3、互联网票据的作用 互联网票据作为互联网金融的一部分，主要是借助互联网技 术、移动通信技术提供商业汇票服务的一种业务模式。它的 发展对实体经济和票据业务都具有积极的作用： （ 1）能有效 缓解小微企业融资难问题，降低实体经济融资成本。互联网 票据的生长点在于小额票据，而其持有者往往是小微企业， 融资需求大、 贴现难度高， 难以通过银行获得融资。 据统计， 目前国内票据市场流通的票据中， 20% 左右为面额低于 500 万元的小额票据，小额票据的市场规模达到了9 万亿元，然而持有小额承兑汇票的企业，往往只能将汇票质押给民间中 介，并付出高昂的贴息，有时候贴息甚至达到20% 。互联网票据不仅大大降低

4、了小额票据贴现的成本，而且使得流程更 为快捷，有效地破解了传统小额票据贴现过程中遇到的成本 及技术瓶颈，盘活市场上沉淀的小额票据存量，拓宽中小微 企业的融资渠道。 （ 2）可以为个人投资者和小散资金提供新 的理财渠道。目前票据市场的主要参与者均是机构，包括了 企业、银行、财务公司、信托、基金等，而个人无法经营票 据业务，但通过互联网建立的票据交易平台使得票据中介业 务多了一个交易方，即个人投资者，可以与传统中介公司形 成竞争关系，既体现了互联网金融的普惠性，也促进了实体 经济融资成本的下降。 （ 3）能够更为广泛地满足实体经济融 资需求。票据业务本身直接对接实体经济，虽然目前由于收 益率原因，

5、互联网票据主要集中于小票，为中小企业服务， 但当票据利率整体上扬时，互联网票据亦可以通过集结小众 资金来服务于大中型企业，从而更为广泛地满足实体经济融 资需求。（4）可以促进票据市场规范发展。互联网平台本身 不具有票据从业资质以及审验票据和托管、托收票据的能 力，如果和银行、正规票据专营机构合作，并借助自身的信 息优势，可以规避民间票据中介一些不合规的影响，从而遏 制现存的大部分票据乱象。 （ 5）随着利率市场化的推进，以 及互联网信息对称、公开竞争，互联网票据能够客观的反映 市场供求双方的价格偏好，有利于寻找票据市场的均衡利 率，维护市场的稳定。（三）票据业务在互联网时代的新业态 目前互联网

6、票据的主要形式是市场上如火如荼的“互联网票 据理财”，即融资企业或者融资人以银行承兑汇票作为质押 担保，通过互联网平台向投资者募集资金。从 2013年 11月 到 2014 年 7 月共有“银企众盈”融资项目、 “票据贷”、“票 据宝”、“微财富金银猫票据” 、微财富票据宝、宝票盈家等 至少 6 种互联网票据理财产品，发行公司主要以金银猫、淘 宝网、 票据宝网、 新浪微财富、 投储在线等互联网公司为主。根据相关网站统计显示，金银猫成立于 2013 年 10 月，截 至 2014 年 4 月底已上线超过 400 个票据贷产品， 平台总交 易额超过 7000 万元； 招财宝成立于 2014 年 4

7、 月，当月阿 里巴巴招财宝就推出 81 款票据贷产品。从各自推出的票据 贷产品来看，招财宝平台上的产品更为集中，大多数产品期 限都在两三个月，预期年化收益率为 6%左右；而金银猫平 台上的产品分布更广，期限从十天到六个月不等，预期年化 收益率从 5.8%到 9%不等。 互联网票据理财的兴起，在一定程度上受益于互联网金融蓬 勃发展的大环境。随着余额宝等互联网金融产品的推出，其 较好的用户体验， 较低的资金门槛， 以及相对较高的收益率， 掀起了全民理财的热潮。同时，互联网票据的迅速发展也有 其时代的原因： （1）从票据供给方看，市场存在大量的小额 票据，但由于资信等因素难以找到合适的出口。 （ 2

8、）从资金 供给方看，受市场及政策等影响，互联网理财挂钩的货币基 金收益率持续下滑， “宝宝”类理财产品的吸引力大幅下降。 而互联网票据理财主要集中在小票，收益率显著高于市场平 均水平，能迅速吸引大量逐利性强的“草根”资金。（ 3）从平台搭建方看，互联网公司借助已有的互联网平台和大量的 用户信息，搭建互联网票据理财平台的成本较低，而收益颇 丰；另外通过理财平台锁定了客户的资金，能够提高互联网 交易客户的吸引力和忠诚度；同时互联网票据平台也助推互 联网企业向金融业的渗透。这些特点契合了市场各方需求， 从而像雨后春笋一般快速发展。 （ 4）从票据业务创新及衍生 产品、增值服务等发展情况来看，也需要适

9、宜加强与互联网 方的互动合作。二、互联网金融中票据业务发展问题研究 凡事都有正反的两面，就在互联网票据蓬勃发展的同时，它 所带来的风险也不容忽视。虽然很多互联网票据理财平台都 声称“其产品唯一的风险为银行倒闭” ，然而由于互联网金 融的虚拟性和创新性以及票据业务自身的特性，使得互联网 票据既具有互联网金融的普遍性问题，也存在一些个性化风 险：1. 风险管理能力弱。一方面，互联网金融还没有接入人民银 行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行 的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题，已有众 贷网、网赢天下等 P2P 网贷平台宣布破产或停止服务。另一 方面互联网金融的相关法律还有待

10、配套，互联网金融违约成 本较低，容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题。特别是P2P网贷平台由于准入门槛低和缺乏监管，成为不法分子从 事非法集资和诈骗等犯罪活动的温床。去年以来，淘金贷、 优易网、安泰卓越等 P2P网贷平台先后曝出“跑路”事件。2. 网络安全风险大。由于互联网金融具有高虚拟性，互联网 企业掌握了大量客户敏感信息，包括身份信息、银行信息以 及财产信息等，容易引发系统性故障或遭受大范围攻击，造 成整个网络瘫痪，导致客户资料泄露和交易记录损失，甚至 发生互联网金融犯罪，危及客户资金安全、客户信息安全和 信息系统安全。3. 合规风险突出。互联网金融在中国处于起步阶段，还没有 监管和法律约

11、束，缺乏准入门槛和行业规范，整个行业面临 诸多政策和法律风险。互联网企业没有票据经营许可，不能 参与票据贴现和转贴现业务，虽然现在互联网票据理财大都 以收益权为标的，不存在票据买卖行为 , 但实质上是在打政 策的擦边球。同时，由于缺乏监管和行业约束，互联网平台 在实际交易中也可能会触及买卖票据等违法违规问题。4. 系统性风险加大。由于互联网金融的客户群体主要集中在 社会风险抵御能力相对较差的普通百姓，并且人数众多，容 易引发社会问题，一旦发生风险，对经济社会稳定的影响巨 大。5. 票据兑付风险。一方面是假票风险，虽然互联网票据理财 的票据大都由银行进行审验，一旦出现假票就存在资金回笼 问题；另

12、一方面是信用风险，由于互联网票据理财主要集中 在小面额票据，其真实性、合规性的风险隐患相对更大，同 时其承兑银行多集中在城商行、农商行、农信社等一些小型 金融机构，信用等级相对要低一些，相应的到期兑付风险也会上升<!-if !supportLists-> 三、 <!-endif-> 互联网金 融发展中的票据业务创新 当前，随着互联网技术的应用和互联网金融的发展，互联网 金融也逐渐向票据市场渗透。以互联网平台为基础的“票据 贷”、微信理财、金银猫票据理财产品，都充分体现当前互 联网向票据市场扩张的趋势。当然，从更广的角度看，依托 互联网技术在票据市场中的应用其实比较早，例

13、如，由中国 外汇交易中心建立的“中国票据网” ，就是最早形态的互联 网票据业务形态之一，该网站作为一个信息集中、展示、交 流的平台，也算是互联网在票据市场中的最早应用。 在互联网金融发展的过程中，如何借道互联网金融发展，进 一步推进票据市场创新与发展。首先，要充分认识到互联网 金融发展的本质，票据市场组织架构及产品；其次，探讨如 何将互联网应用于票据市场及票据产品业务各个环节，推进 互联网票据业务创新；最后，进一步研究如何防范互联网票 据市场的风险。（一）从互联网金融看票据市场创新的机会 关于互联网金融，从本质上看，互联网金融是指互联网精神 与金融功能的结合，依托大数据和云计算，在互联网平台上

14、 形成的开放式、功能化金融业态及其服务系统。包括但不限 于基于网络平台的金融组织体系、金融市场体系、金融产品 和服务体系、金融消费群体及互联网金融监管框架等。目前，我国票据市场还不是一个统一的市场，票据市场中的 主要参与者还是以企业、银行为主，票据市场的交易工具主 要还是银行承兑汇票、商业承兑汇票，票据市场中的运行模 式是从企业签发票据开始，企业一般可以利用票据进行支 付、结算，利用票据向银行进行贴现融资；银行可以持有票 据到期，可以通过转贴现、再贴现进行再融资等等；直到票 据到期时，企业或银行通过托收，收回相关票据款项。从票据签发环节看，企业在生产、经营过程中，一般可以通 过向其开户银行申请

15、签发承兑票据，用于支付或融资。一般 企业只能在其所在的开户银行申请，在申请对象上存在区域 限制。从银行角度看，一方面是需要通过一定的途径了解企 业是否有对签发票据并需要银行为其承兑的业务需求，另一 方面，银行也要考虑是否能满足企业的需求。从现实情况看，银行只是根据其开户企业的申请而被动应对，难以及时满足 企业的需求。在互联网技术快速发展的时代，企业可以通过 互联网及时发布企业签发票据需求的信息；银行就可以通过 互联网及时了解、掌握需求信息，并根据企业的相关信息对 是否满足企业需求做出准确判断。从票据贴现环节看，如果企业能签发由银行承兑的汇票，其 需要通过票据贴现进行融资时，可以向具有票据贴现资

16、质的 银行申请票据贴现。从银行的角度看，为办理企业票据贴现， 需要做好企业资质审查、票据真实性审查等多方面工作，根 据银行自身的信贷规模、资金等状况，才能做出是否进行票 据贴现的决定。从目前互联网金融发展的现状看，一方面， 企业可以通过互联网平台，以第三方的相应服务票据质押、 委托等其它方式，直接通过互联网进行融资，可以避免银行 对其进行很多方面的审查，节约成本与时间。另一方面，银 行通过互联网可以迅速发现票据贴现需求，同时，从互联网 可以了解需要进行票据融资的企业的相关信用状况，甚至可 以借助具有合格资质的第三方对企业的信用评估，这样，银 行借助互联网平台能节省办理票据贴现前的很多审查成本，

17、 更准确判断票据融资企业的风险，从而决定是否办理票据贴 现业务。从票据转贴现环节看，票据转贴现实银行与银行之间的票据 交易。持有的未到期票据得银行想利用票据进行交易时，需 要通过多种途径了解同业之间的票据需求，根据需求提供相 应的票据以供票据转贴现交易。同时，具有一定的资金、规 模的银行需要通过从其他银行购买票据以满足其经营需要 时，一般还是通过平时建立的营销网络进行联系，寻找具有 可能的交易对象。目前，整个票据市场还没有建立起权威性 的信息平台，随着互联网技术发展，可以建立互联网信息平 台、甚至是交易平台，利用网络信息快捷了解银行票据业务 需求，在银行交易双方具有足够信用的情况下，通过委托第

18、 三方票据审验后，可以通过网络平台直接进行票据业务交 易，再通过银行进行资金清算。在我国票据市场中， 票据业务的主要形式除票据签发、 贴现、 转贴现、再贴现业务外， 还有包括票据经纪业务、票据代 理业务、票据理财等业务，在开展这些业务过程中，经营机 构总是通过市场营销、推介宣传，吸引、寻找潜在的客户， 提供票据业务服务。互联网在需求信息的搜集、信息的充分 交流方面具有独特的功能，因此，利用互联网技术在推进票 据市场创新与发展方面具有很大潜力。（二）基于互联网的票据市场创新探索1. 业务模式的创新 从目前我国票据市场的交易模式看，更多是使用票据进行支 付、融资的企业和银行以及银行与银行之间的交易

19、，在互联 网技术以及互联网企业蓬勃发展之后，票据市场的业务合作 模式至少有如下三种方式可供讨论。（1）“互联网企业 +银行”模式，互联网企业是指互联网技 术建立起专属的客户群的企业。互联网企业以自己的客户群 和互联网平台为基础，通过与银行合作，形成票据业务发展 的新模式。银行利用互联网企业提供的平台，宣传包括票据 承兑、贴现、质押、审验、托管等服务在内的多种业务。互联网企业可以作为银行营销的前端，利用互联网技术，发现 企业的票据业务需求， 撮合银行、 企业之间的票据业务服务， 降低成本，提高效率。互联网企业可以利用大数据对企业信 用、财务等进行分析，为银行提供充分、准确的客户信息， 以利于银行

20、防范风险。（ 2）“互联网企业 +企业”模式，这种模式是互联网企业利 用互联网平台，整合企业票据融资需求，进而向社会提供投 资信息，为企业、社会提供投、融资服务。不同企业的融资 需求不同，其能提供的票据面额的大小、票据本身的信用等 业不一样，互联网企业整合票据融资信息后，可以对票据进 行分类，形成不同的融资项目，为个人、企业、甚至银行提 供票据投资的机会。在这种业务模式中，互联网企业作为业 务发起的主动方，需要引入合格第三方，对企业所提供的票 据进行审验，确认票据具有的真实的贸易背景，防范伪假票 据，并对票据进行托管，负责对票据的到期托收，确保投资 的合法、有效，防范业务风险。（3）“银行 +

21、互联网”模式，这种业务模式是银行通过招聘 互联网技术人才，充分利用互联网技术，建立票据业务信息 平台、甚至是票据业务交易平台。在这些互联网平台上，银 行可以发布包括票据业务在内的各种金融产品、服务讯息， 企业可以通过平台进行产品、服务的搜索，查询与自身融资 需求以及经营现状相匹配的票据业务服务。企业在平台上注 册并填写一些基本信息后，可以全天 24 小时在线提交融资 需求。银行在收到企业发送的融资需求后，在信贷政策和信 贷条件范围内根据自身的市场定位和客户偏好从中选择目 标客户进行进一步的沟通对接。2. 票据产品的创新 互联网金融时代，基于互联网的票据产品创新更多是基于信 息的可获得性、 交易

22、的便利性、 产品的标准化等特性。 因此， 互联网票据的产品创新可以为大型企业及其上下游企业提 供供应链票据产品服务、通过网络平台提供票据理财产品服 务、将票据资源进行证券化进行投融资服务等票据产品创 新。（1）供应链票据产品。银行可借助互联网，广泛掌握行业、 企业的经营、管理等多方面信息，以行业、产业的龙头企业 为中心，结合产品链、供应链等特点，有效整合企业上下游 的客户资源，以票据的承兑、贴现、质押融资、审验、托管、 理财等票据业务服务为内容，为上下游企业提供“供应链票 据融资服务” 。在结合支付结算、融资借贷、资金管理等服 务和产业链中企业的资金流、物流、信息流的基础上，通过 为相关企业提

23、供票据的签发、承兑、贴现甚至理财等票据业 务服务，不断拓宽银行金融服务范围。（2）票据理财产品。 现在市场中出现 P2P、P2B 等模式的票 据理财产品，这种产品由于收益高而得到市场投资者的热 捧。但目前这种票据理财产品往往是以一个投资项目出现， 投资标的很低，且由于缺少监管，平台的组织者难以把控票 据风险，因此，该项业务存在很大风险。银行作为票据业务的主要经营者，风险控制能力强，可以通 过互联网平台，推出票据理财产品，吸引广大投资购买，满 足投资者的投资需求，不但可以解决目前网络票据理财的标 的低的问题，更能有效防控业务风险。银行应对以票据投融 资功能为重点的票据理财产品及服务研究，初步建立

24、起适应 货币市场发展需要、符合信贷市场转型需要的票据业务产品 体系，不但可以通过票据理财产品服务社会中广大个人投资 者，更可以抓住证监会和保监会扩大券商、基金、保险资产 管理公司投资范围，放宽专项资产管理计划管制的政策先 机，推进票据业务与证券、基金、保险等领域跨市场经营。（3）标准化票据产品。票据标准化也即是通常所讲的票据 证券化。银行可以根据其持有的大量票据资源，根据票据代 偿期的不同、承兑机构的不同，将票据进行分类，建立“票 据池”，并以此为基础，研发出可进行跨市场交易的标准化 票据交易工具，并将此标准化票据在银行间市场、或者通过 网络平台面向广大投资进行销售。（4）票据基金产品。银行或

25、非银行机构通过网络平台设立 票据基金，一方面，通过网络宣传，吸引投资者购买票据基 金进行投资；另一方面，利用票据基金积极开展票据贴现、 转贴现等业务以获取票据业务收益，为票据基金的投资者服 务。同时，通过管理票据基金获取相应的管理费用，银行可 以利用互联网平台，通过经营、管理票据基金而增加中间业 务收入。（5）票据托管服务。针对目前互联网票据市场中的业务发 展趋势以及票据托管需求，银行可以利用自身的票据业务管 理优势，通过建立网络票据托管平台，加强票据理财托管业 务创新，不断扩大票据托管客户群，形成向各类型金融机构 提供票据托管服务的“有形市场” 。通过研究推进票面信息 数据化，利用托管平台和

26、科技手段，对商业汇票的票面信息 进行数据化处理，建立数据库，通过对票据折现因素、票据 分级、票据风险类型等因素的深入研究，逐步建立票据资产 的定价模型，不断完善托管平台的信息增值服务；通过对票 面信息的分析， 以更高的效率、 更低的成本和更精准的判断， 发现和挖掘客户需求，有针对性地研发新产品，提升客户服 务质量。除上述这些票据产品外，我们还可以进行商业本票以及票据 衍生品创新研究，并依托互联网开展交易。3. 授信方式创新 银行在开展票据业务过程中，通过需要对申请签发、贴现票 据的企业以及开展票据转贴现业务的金融机构进行授信。在 传统金融模式下，银行只能通过历史信贷信息判断授信对象 的信用水平

27、，信息获得性差，授信评估难、成本高。而在互 联网金融模式下， 银行可根据电子交易平台信息、 物流信息、 资金流信息等互联网大数据建立客户授信评级模型，易于获 得信息，且获得的信息全面、及时。银行可以通过丰富的信 息综合判断授信对象的信用状况，并授予其一定的信用额 度。此外，银行可根据客户的用信状况、存款记录、评级情 况等因素，实时调整授信额度和期限，以实现授信动态化。四、互联网金融中票据业务创新发展的对策研究 近两年，我国互联网金融得到快速发展，互联网票据业务也 不断加快创新和发展。但在互联网金融快速发展过程中，由 于法律法规不完善，业务监管还有待加强，风险管理环节比 较薄弱，影响互联网金融的

28、稳健发展。因此，为推进我国互 联网票据业务发展，需要进一步创造良好的法制环境、加强 风险防范、推进信用体系建设等，为互联网票据提供良好的 发展环境。1. 营造良好的法制环境。一是完善互联网金融的立法工 作。互联网金融作为新生事物， 在目前我国的 商业银行法 、 证券法、保险法均无对互联网金融的规定，建议国家 立法机关应考虑修改上述法规以及刑法 、公司法等法 规中的部分法律条款，使得相关法规能够有互兼顾，依法严 厉打击金融违法犯罪行为，加大对互联网金融企业专利、软 件、品牌等知识产权的保护卢度，为互联网金融创造宽松的 法律环境。 二是加快对票据法的修改。 目前， 我国票据法 对票据签发的真实贸易

29、、票据背书转让有明确的要求，而随 着互联网票据的兴起，利用互联网平台将会开展票据转让、 票据基金、票据证券化、商业本票据等新型的票据投、融资 业务，因此，建议加快对票据法的修改，增加融资性票 据的有关规定，允许以互联网等新型电子平台的票据业务准 入，防止现行票据法律法规对互联网票据创新发展的制约。2. 加强信用体系建设。 一是支持新一服务机构面向互联网近 日领域加强信用产品研发和服务，建设互联网进入信用信息 服务平台；二是建立信用信息的共享机制，利用各机构在开 展业务过程中所产生和采集、查询到的大量信息数据所形成 的公共信用信息、金融信用信息、社会信用信息，建立起完 整的信息共享数据库，对信息的提供和使用进行规范化管 理，通过整合与风险管理相关的各类信息，