哈工大预算与企业内部控制资本投资决策PPT学习教案

1、会计学1哈工大预算与企业内部控制资本投资决哈工大预算与企业内部控制资本投资决策策2021-7-292第1页/共58页2021-7-293了解了解： 传统方法；新制造业环境传统方法；新制造业环境 理解：理解：正确做出战略决策；对不良资正确做出战略决策；对不良资本投资决策的反应；服务业组织中的本投资决策的反应；服务业组织中的资本投资决策资本投资决策 掌握：掌握：资本投资决策中的机会成本资本投资决策中的机会成本 第2页/共58页2021-7-294影响资本投资决影响资本投资决策的因素策的因素资本投资决策的资本投资决策的传统方法传统方法 识别并终止不识别并终止不成功的投资项目成功的投资项目资本投资决策

2、资本投资决策 战略投资决策战略投资决策中的重要因素中的重要因素 新制造业环境对新制造业环境对资本投资决策的影资本投资决策的影响响第3页/共58页2021-7-295当公司决定投资于当公司决定投资于厂房和设备这些长厂房和设备这些长期资产时，它就是期资产时，它就是在做一项资本投资在做一项资本投资决策。决策。制定该决策的过程制定该决策的过程就是资本预算。就是资本预算。第4页/共58页2021-7-296公司公司Purchase equipment销售产品或提供服务销售产品或提供服务资产资产/收入收入/收入款收入款第5页/共58页2021-7-297公司公司Pay for equipmentDepre

3、ciationEmployee wages利息利息费用费用/到期款到期款第6页/共58页2021-7-298相对于公司总投资（总资产）而言，投资相对于公司总投资（总资产）而言，投资规模较大；规模较大；弥补投资成本的长期性；弥补投资成本的长期性；管理者在类似投资项目上缺乏经验；管理者在类似投资项目上缺乏经验；取消投资决策的困难性；取消投资决策的困难性；资产能否按预期经营存在高度不确定性。资产能否按预期经营存在高度不确定性。第7页/共58页2021-7-299通过转售投资资产而收回投资的较大可通过转售投资资产而收回投资的较大可能性；能性；投资成本在短期内收回；投资成本在短期内收回；管理者处理类似项

4、目的经验。管理者处理类似项目的经验。第8页/共58页2021-7-2910里程碑，即主要里程碑，即主要的决策点。的决策点。第9页/共58页2021-7-2911第10页/共58页2021-7-2912第11页/共58页2021-7-2913第12页/共58页2021-7-2914沉没成本是指由于过去是指由于过去的决策所引起的，并且的决策所引起的，并且在过去已经支付过现金在过去已经支付过现金的成本。它是与未来决的成本。它是与未来决策无关的成本。策无关的成本。机会成本机会成本*第13页/共58页2021-7-2915机会成本是与没机会成本是与没有采取特定的行有采取特定的行动相关联的成本动相关联的成

5、本。资本成本是指取资本成本是指取得和使用投资项得和使用投资项目的资金所付出目的资金所付出的代价。的代价。必要报酬率是指在必要报酬率是指在进行项目投资前能进行项目投资前能够获得的利润率，够获得的利润率，也称门槛利率。也称门槛利率。第14页/共58页2021-7-2916斯托克戴尔公司现在有一个购买斯托克戴尔公司现在有一个购买60 000美元美元新设备的投资机会。管理者预期投资该项目新设备的投资机会。管理者预期投资该项目后，每年现金净流量为后，每年现金净流量为25 000美元。该设备美元。该设备的预期服务期限为的预期服务期限为3年。考虑该项投资时，年。考虑该项投资时，斯托克戴尔公司的管理者确定该公

6、司投资账斯托克戴尔公司的管理者确定该公司投资账户余额为户余额为30 000美元，其年报酬率为美元，其年报酬率为8%。剩余的剩余的30 000美元需要从外部以美元需要从外部以12%的年利的年利率借入。率借入。假定斯托克戴尔公假定斯托克戴尔公司要求的报酬率是司要求的报酬率是10%，是否应该投，是否应该投资于该项设备？资于该项设备？第15页/共58页2021-7-2917 期数期数0.090.100.110.1232.531292.486852.443712.40183 43.239723.169873.102453.0373553.889653.790793.695903.60478折现率折现率2

7、.48685第16页/共58页2021-7-2918$25,000 x 2.48685$62,171新设备购置成本新设备购置成本60,000净现值（净现值（Net present value）$ 2,171购买新设备购买新设备第17页/共58页2021-7-2919一个初始投资额为一个初始投资额为15 500美元的项目，美元的项目，预计预计14年的现金净流量分别为年的现金净流量分别为4 000、4 000、5 000和和8 000美元。按照美元。按照10%的折现率，该项目可行吗？的折现率，该项目可行吗？ 第18页/共58页2021-7-2920 年度年度 现金净流量现金净流量 现值系数现值系数

8、 现值现值1$4,000 x0.90909=$ 3,63624,000 x0.82645=3,30635,000 x0.75131=3,75748,000 x0.68301= 5,464$16,163第19页/共58页2021-7-2921假定折现率为假定折现率为12%，该项目可行吗？，该项目可行吗？第20页/共58页2021-7-2922 年度年度 现金净流量现金净流量 现值系数现值系数 现值现值1$4,000 x0.89286=$ 3,57124,000 x0.79719=3,18935,000 x0.71178=3,55948,000 x0.63552= 5,084$15,403第21页

9、/共58页2021-7-292310%内部报酬率内部报酬率（The internal rate of return ,IRR），），又称又称内含报酬率内含报酬率，是指使投资引起的，是指使投资引起的现金流出的现值与现金流入的现值相等的折现现金流出的现值与现金流入的现值相等的折现率。率。第22页/共58页2021-7-2924斯托克戴尔公司现在有一个购买斯托克戴尔公司现在有一个购买60 000美元新设备的投资机会。管理者美元新设备的投资机会。管理者预期投资该项目后，每年现金净流量预期投资该项目后，每年现金净流量为为25 000美元。该设备的预期服务美元。该设备的预期服务期限为期限为3年。年。 最低

10、报酬率为最低报酬率为10%。斯托克戴尔公司的管理者应该购斯托克戴尔公司的管理者应该购置该项设备吗？置该项设备吗？第23页/共58页2021-7-2925 现值现值 =预计各期的现预计各期的现金净流量金净流量x年金现值系年金现值系数数$60,000 =$25,000 x年金现值系年金现值系数数$60,000 = $25,000年金现值系数年金现值系数=2.4年金现值系数年金现值系数第24页/共58页2021-7-2926 期数期数0.090.100.110.1232.531292.486852.443712.40183 43.239723.169873.102453.0373553.889653

11、.790793.695903.60478折现率折现率2.40183第25页/共58页2021-7-2927回收期回收期是从预期是从预期未来现金流量中未来现金流量中收回初始投资所收回初始投资所需要的时间。需要的时间。第26页/共58页2021-7-2928 回收期回收期 = 初始投资初始投资周期性现金周期性现金流量流量 回收期回收期 = $60,000 $25,000 回收期回收期 = 2.4 （年）年）如果公司一个投资项目需要投资额如果公司一个投资项目需要投资额60 000美元，预期每年的现金净流量为美元，预期每年的现金净流量为25 000美元。回收期应为几年？美元。回收期应为几年？第27页/

12、共58页2021-7-2929会计收益率是一个项目会计收益率是一个项目的平均会计收益除以该的平均会计收益除以该项目的投资额。项目的投资额。第28页/共58页2021-7-2930会计收益率会计收益率平均收益 投资额=年度年度 收益收益1$10,000210,000320,000415,000525,000合计$80,000$80,0005= $16,000会计收益率会计收益率$16,000 $100,000=会计收益率会计收益率16%=第29页/共58页2021-7-2931服务年限与投资项目的残值；服务年限与投资项目的残值；所得税对投资项目的影响；所得税对投资项目的影响；与资本投资相关的风险

13、。与资本投资相关的风险。第30页/共58页2021-7-2932某商业银行正考虑用新电脑系某商业银行正考虑用新电脑系统替换旧的电脑系统。新系统统替换旧的电脑系统。新系统将花费将花费450 000美元，估计使用美元，估计使用5年，期满残值年，期满残值50 000美元，按美元，按直线法计提折旧。旧电脑现在直线法计提折旧。旧电脑现在仅值仅值20 000美元。美元。第31页/共58页2021-7-2933购买新系统后，除所得税效应外购买新系统后，除所得税效应外，每年还能够节约成本，每年还能够节约成本100 000美元。所得税税率为美元。所得税税率为35%，必要，必要报酬率为报酬率为10%。第32页/共

14、58页2021-7-2934新电脑成本新电脑成本$450,000减：旧电脑的销售价格减：旧电脑的销售价格 20,000需要的投资额需要的投资额$430,000第33页/共58页2021-7-2935新电脑成本新电脑成本$450,000减：残值减：残值 50,000折旧总额折旧总额$400,000预期年限预期年限 5每年折旧额每年折旧额$ 80,000所得税税率所得税税率 x .35每年税收节约额每年税收节约额$ 28,000第34页/共58页2021-7-2936年度年度 成本节约成本节约 税收节约税收节约 残值残值1$100,000$28,0002100,00028,0003100,0002

15、8,0004100,00028,0005100,00028,000$50,000假设除任何税收效应外的成本节约来源于该资本投资引起的收益增加。假设除任何税收效应外的成本节约来源于该资本投资引起的收益增加。第35页/共58页2021-7-2937每年成本节约的现值每年成本节约的现值 $100,000 x 3.79079$379,079每年税收节约的现值每年税收节约的现值 $28,000 x 3.79079106,142第五年残值的现值第五年残值的现值 $50,000 x 0.62092 31,046第36页/共58页2021-7-2938总现值总现值$516,267投资额投资额430,000净现

16、值净现值$ 86,267第37页/共58页2021-7-2939独立运行的工具一般是通过电脑独立运行的工具一般是通过电脑进行控制；进行控制；机器单元由多台相互隔离且紧紧机器单元由多台相互隔离且紧紧聚集在一起的设备组成；聚集在一起的设备组成；连接机器岛由许多机器单元构成连接机器岛由许多机器单元构成，且通过电脑机器网相互连接；，且通过电脑机器网相互连接；计算机整合制造通过广泛的信息计算机整合制造通过广泛的信息网将整个制造过程连接在一起。网将整个制造过程连接在一起。第38页/共58页2021-7-2940第39页/共58页2021-7-2941移动基线概念假定移动基线概念假定，如果没有做出投，如果没

17、有做出投资，本公司的现金流量将会因为竞争资，本公司的现金流量将会因为竞争者的产品质量更加优越而减少。者的产品质量更加优越而减少。第40页/共58页2021-7-2942做出资本投资决策不仅仅是为了投资报酬做出资本投资决策不仅仅是为了投资报酬率，有时是为了改变公司形象；率，有时是为了改变公司形象；由于收入及成本的不确定性，未来现金流由于收入及成本的不确定性，未来现金流量的不确定性也较高，所以管理者应当考量的不确定性也较高，所以管理者应当考虑资本投资带来的一系列可能结果。虑资本投资带来的一系列可能结果。在现金流量不确定的情况下，管理者应当在现金流量不确定的情况下，管理者应当谨慎考虑能够影响未来现金

18、流量的因素是谨慎考虑能够影响未来现金流量的因素是否现实。否现实。第41页/共58页2021-7-2943c) 评估中断投评估中断投资的好处资的好处d) 评估持续投评估持续投资的优点资的优点b) 重新审查投重新审查投资决策资决策 a) 信息揭示出信息揭示出不良结果不良结果第42页/共58页2021-7-2944g) 追加投资追加投资高高f) 管理者对投管理者对投资的责任资的责任e) 撤销，接撤销，接受损失受损失低低第43页/共58页2021-7-2945c) 评估中断投评估中断投资的好处资的好处d) 评估持续投评估持续投资的优点资的优点b) 重新审查投重新审查投资决策资决策a) 信息揭示出信息揭示出不良结果不良结果h) 持续失败持续失败第44页/共58页2021-7-2946为什么管理人员会在做出错误的资本投资决为什么管理人员会在做出错误的资本投资决策以后，还会采取发行额外的债券，把筹集策以后，还会采取发行额外的债券，把筹集到的资金追加到该项目上去呢？到的资金追加到该项目上去呢？原因有以下原因有以下四个方面：四个方面：项目决定因素；沉没成本陷阱项目决定因素；沉没成本陷阱心理因素心理因素 ：错误估计损益错误估计损益社会因素：保持形象，打败竞争者社会因素：保持形象，打败竞争者结构决定因素：缺乏项目控制机制结构决定因素：缺乏项