公司盈利质量问题研究

1、摘 要近年来，国内外屡屡有上市公司爆出财务数据造假的现象，企业财务数据造假的行为，对公司和投资者都是一种欺骗，也使公司陷入信任危机，引发公司财务危机。本文通过对国内外上市公司盈利质量理论进行了系统研究，通过文献对前人关于盈利质量概念界定进行了解，以及分析了影响盈利质量的财务性指标，并找出影响盈利质量的关键因素。然后，针对内蒙古远兴能源股份有限公司国财务信息披露的情况，结合内蒙古远兴能源股份有限公司实际情况，建立一套有效的对公司实际盈利质量作出分析的体系。并指出提高上市企业盈利质量的具体对策及措施。关键词：上市公司，盈利质量评价，评价体系AbstractIn recent years, list

2、ed companies at home and abroad have repeatedly exposed the phenomenon of financial data fraud. This paper systematically studies the theory of earnings quality of listed companies at home and abroad, understands the concept definition of earnings quality of predecessors through literature, analyzes

3、 the financial indicators that affect earnings quality, and finds out the key factors that affect earnings quality. Then, based on the financial information disclosure of Inner Mongolia Yuan Xing Energy Company Limited and the actual situation of Inner Mongolia Yuan Xing Energy Company Limited, an e

4、ffective system was established to analyze the actual profit quality of the Company. It also points out the concrete countermeasures and measures to improve the profitability quality of listed enterprises.Key words: listed company, profit quality evaluation, evaluation system 目录摘 要1Abstract2第1章 绪论41

5、.1研究背景41.2研究意义41.3研究框架5第2章 相关理论概述62.1盈利质量的概念62.2盈利质量的特征62.3盈利质量的影响因素82.3.1外部因素82.3.2内部因素9第3章 内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价103.1内蒙古远兴能源股份有限公司简介103.2内蒙古远兴能源股份有限公司现状113.3内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评定标准123.4内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价指标的构建133.5内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价结果分析153.5.1盈利质量综合分析153.5.2主要存在的问题分析153.6提升盈利质量的建议16结论17参考文献18第1章 绪论1.

6、1研究背景能源是工业文明运行的基础，是人类社会生存和发展的保障。我国是一个能源大国，同时对能源的需求量也是巨大的。由于我国能源储量“富煤缺油少气”的国情，以及新能源和清洁能源的使用成本和技术原因，我国的能源消费结构在一定时期内仍将保持现状。在此背景下，如何提高能源企业的盈利质量水平成为能源行业的当务之急。内蒙古远兴能源股份有限上市公司作为能源行业的典型代表，其盈利水平和质量到底如何，是非常值得我们研究的一个课题。近年来，上市公司的财务造假事件屡见不鲜，比如能源行业中的煤炭业，无不表明粉饰完美的财务报表背后隐藏着糟糕的经营业绩和可悲的盈利水平。因此，关注上市公司的盈利水平，不能只停留于财务报表表

7、面上的利润水平，重点应关注上市公司的盈利质量状况。怎样通过完善的财务报告，利用各种会计信息之间的勾稽关系，来鉴别上市公司的盈利质量，才是评价企业真实盈利水平的关键所在。 因此， 本文以我国能源行业上市公司为研究对象， 采用主成份分析法、文献研宄法以及定性分析方法对我国能源行业的盈利质量进行研究与评价。同时，从企业所有制形式、产业链、规模、所属地区等多视角对能源行业上市公司的盈利质量进行深切比较，从而揭示不同类型的能源行业上市公司的盈利质量存在的差异，进而提出促进上市公司盈利质量提高的政策建议，旨在为能源行业上市公司摆脱市场价格暴跌、供需失衡等影响下利润下降等不利局面。1.2研究意义盈利质量是衡

8、量上市公司综合实力强弱、预测未来盈利前景以及判断企业价值大小的重要方面，同时也是评价上市公司经营业绩的重要依据。本文对内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量的研究具有一定的理论和实践意义。具体如下：(1)理论意义：本文通过在明确界定盈利质量概念，充分了解分析其特征的基础上，结合能源行业的特点分别从可获利性、盈利的真实性、盈利的现金保障性、盈利的风险性、以及盈利的成长性共5个方面出发选取盈利质量评价的指标，构建能够适用于能源行业企业的盈利质量评价体系，丰富了国内对能源行业企业的盈利质量研究。 (2)实践意义：随着我国市场经济的不断发展和改革的不断深入，资本市场越来越活跃，许多投资者在选择有活力和发展

9、潜力的企业进行投资。资本市场的发展对广大投资人而言，既存在着投资机遇，也隐含着风险。本文通过构建煤炭企业的盈利质量评价指标体系基础上，对内蒙古远兴能源股份有限公司的盈利质量进行分析评价，并给出相应的研究结论和建议，有利于该行业或该企业的投资者或潜在投资者，更好地了解企业未来的投资价值；有利于债权人更准确得分析企业未来的偿债能力；有利于企业自身的管理者更好地做出合理决策。因此，研究具体企业的盈利质量，对了解该企业盈利水平的真实状况、评估企业未来的发展趋势和帮助管理者有效决策具有重大意义。盈利质量评价结果分析1.3研究框架第2章 相关理论概述2.1盈利质量的概念企业一定期间内的经营成果的重要衡量指

10、标之一是其盈利。关于盈利的定义很早便在国外研究中学者们纷纷提出了其对于盈利的定义。最早的盈利概念出现在亚当斯密1776年的国富论中，其中认为盈利即是“财富的增加”。而对会计盈利理论产生广泛影响的定义是出自于国经济学家J.R.希克斯(J.R.Hicks) ：期末与期初保持同等富裕的前提下个人可消费的最高数额即为盈余。盈利质量作为评价我国上市公司经营成果的重要指标，从其产生，经历了几个发展阶段，而且这一概念也不断被完善和具体，这表明盈利质量在我国上市公司的财务评价指标中的作用越来越重要，并指导者人们以此来判断某公司现阶段的发展成果和未来的获利能力；会计盈利的重要性在中国的逐渐增强大致经历了三个阶段

11、。第一阶段：1978年到1985年，由于利润表的地位逐渐上升，成为企业利润留成、利税分流等改革的主要工具，但是企业的产值仍为考核的重要指标。第二阶段：1985年到1993年，在该阶段，会计盈利的重要性主要体现在专门为“三资企业”制定的会计制度上，资产计价和收入确认的原则开始向国际惯例靠拢。第三阶段：1993年至今，在该阶段，会计盈利已经完全深入人心，并在一系列法规制度中扮演关键角色。2.2盈利质量的特征较高的盈利质量水平应该具有五个特性：真实可靠性、现金保障性、可持续发展性、成长性以及盈利性。从盈利质量是否可靠的角度看 ，盈利质量好坏主要取决于企业收益是否真实、客观地反映企业过去、现在和未来的

12、情况。这一方面强调了收益数据的真实性和可信性，但是并没有充分考虑盈利信息是否有用于利益相关者的决策。 从利润的资金保障方面来说，能够为企业带来现金流的利润才是高质量的利润。在保证盈利真实可靠的前提下，盈利能实际为企业引入多少现金流，是盈利高质与否的关键。 而从可持续发展的观点分析，在企业经营过程中，企业的主营业务通常具有一定的持续性，可以长期稳定的作为企业收入的组成部分；而意外交易和事件等营业外收入带来的利润多数情况下是不可持续的。根据可持续性原则，可以对企业未来盈利能力进行科学合理的预测，有利于企业及时调整经营状况，保证持续稳定的盈利能力。 盈利的成长性，是指企业的盈利能力越来越强。企业如果

13、具有较强的盈利成长性，有助于其扩大再生产、壮大企业的经营规模、提高市场占有率。通过分析企业盈利状况的变化趋势，可以判断出企业盈利的成长性强弱。稳步提升的盈利水平其成长性相对较好，企业的未来发展前景也相对更为乐观。长远角度考虑，高质量的盈利水平不仅表现为较高的盈利增长，而且这种盈利增长能够在较长时期内保持较为稳定的增长势头。盈利性，也称为获利性，是指企业在一定时期内利用其所拥有或控制的各种资源赚取利润的能力。企业生存、发展和不断壮大的目的就在于赚取利润，企业只有具有较强的盈利能力，才有可能具有较强的盈利质量。换言之，较强的盈利能力是企业具有较强盈利质量的前提保障，较差的盈利能力势必影响企业的盈利

14、质量。因此，盈利性是分析和评价企业盈利质量的前提，也是盈利质量的最基本特征。2.3盈利质量的影响因素虽然盈利只是会计上的一个概念，但是我们在考虑其影响因素时不能仅仅从会计的角度分析，影响盈利质量的因素是很广泛的，比如说企业所处的经济环境和所处地区的政策选择等都势必会对影响盈利质量。在这里，我们将盈利质量的影响因素分为外部因素和内部因素。2.3.1外部因素会计政策是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、依据和会计处理方法。关于会计政策对盈利质量的影响主要体现在下面两个方面： (1)在进行会计政策选择时，考虑其能对盈利质量产生合理影响。应该重点关注其会计政策选择的基础，是否真实反映了企业交易

15、和事项的经济实质；其会会计政策的选择与同行业的其他企业对比是否存在显著的不合理差异等。 (2)在评价期间要留意会计政策变更事项的发生。上市公司变更会计政策，应在附注中说明，需要关注其变更的理由是否是基于国家政策、市场环境较大变化等理由，还是出于粉饰报表的目地。社会文化，在这里是指一家公司是如何被社会认可的，其属于公司的无形资产，对公司的盈利能力也是有影响的。企业文化也是社会文化中重要的一部分，好的企业文化会给企业营造一个良好的社会环境，从而有助于提高企业内部凝聚力、激励员工斗志以促进企业发展。因此，重视企业文化建设能使企业更具生命力，盈利能力也就更加稳定。2.3.2内部因素企业经营面临的风险：

16、企业经营发展面临的风险主要有系统市场风险、经营风险和财务风险。其中市场系统风险是无法规避的，但经营风险和财务风险是可以通过公司的适当措施进行规避和降低至可接受的水平。经营风险可以用经营杠杆系数来衡量。经营杠杆系数越大， 经营活动水平的变化会对利润的变化产生更大影响。而盈利变化幅度是反映盈利的稳定性，如果盈利的波动幅度较大，说明盈利状况不稳定，通常表示盈利质量不高。企业的财务风险能够体现企业的经营成果、资本结构以及财务状况等方面。财务结构能够表示企业所有资金的筹资方式和资金构成，反映及各项目之间的关系。一般而言，财务结构的风险性和资产的收益性呈反向变动，资产的收益率高会增加资金量的压力；而如果闲

17、置资金过多，又会导致资产运作的效率不高，而只有在合理的财务结构下的盈利是高质量的。反之盈利质量较差。第3章 内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价3.1内蒙古远兴能源股份有限公司简介内蒙古远兴能源股份有限公司坐落在素有“地下煤海”之称的鄂尔多斯市，是一家以天然碱化工、煤化工、天然气化工为主导，新能源化工、精细化工及物流业为发展方向的现代化能源化工企业。公司创立于1997年1月23日，并于当年1月31日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码“000683”。2007年8月，公司由“内蒙古远兴天然碱股份有限公司”更名为“内蒙古远兴能源股份有限公司”，股票简称变更为“远兴能源”。截至2018年底，公司拥

18、有全资、参控股企业44家，总资产240多亿元，员工5000多人。3.3内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评定标准随着国家经济社会的不断发展，资本市场越来越活跃，资本积累迅速增长，资本交易日渐增多，对于监管体系而言，也需要更新和完善。国内上市公司数量越来越多，业务规模越来越大，要想完善上市公司管理的相关体制，经过长期的实践和积累，首先需要制定一个标准化的有利于全方位评估公司盈利质量的体系，选取的指标应当真实，并能合理地反映企业的盈利质量。盈利质量评价指标的选择要有一定的标准：（1）坚持合理性的标准导向：形式简单、计算简便、易于理解且最能反映盈余质量的指标。该原则是指，选取的指标要易于理解且具有实

19、质的经济实用性。（2）坚持实用性的标准导向：要使得使用者能够理解真实的含义及用途；该原则是指：选取的指标要考虑盈利质量各个相关的方面，要全面避免评价结果出现偏差。 （3）坚持全面性的标准导向：对盈利质量进行全方面、整体性、多角度的指标选取，要尽可能多选取一些影响因子，方便后期进行筛选，从而达到全面而准确的目的 。（4）坚持科学性的标准导向：是对整个评价项目的概括描述。它包括了选取指标时的严谨性、诠释企业经济内容的相对性、评价体系的完备性以及数据分析时的逻辑性等。3.4内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价指标的构建企业盈利质量的获利性主要是指企业在生产经营过程中所获的收入扣减支出后是否有利润、

20、利润的多少，即企业创造收益的能力强弱。企业获得利润，主要是通过投入资产进行生产，然后将生产出来的产成品通过销售实现利润的。资产的投入和利润的产出的比率高低可以在一定程度上反映企业的获利能力的高低。因此，本文选取了总资产利润率和净资产收益率作为其获利能力的其中两个衡量指标，这两个指标都有资产投入和利润收益产出两部分构成，能较好的反映企业的获利性。又因为企业产品生产完工后只有实现销售才能实现获利，因此选取了销售净现率作为第三个衡量指标；此外，企业的获利应该主要由其主营业务创造才是高质量的获利，因此本文选取了主营业务利润率作为第四个获利性的评价衡量指标。具体指标介绍如下：1.总资产利润率：计算公式：

21、总资产利润率=利润总额/资产平均总额100%2014-2018年总资产利润率分析科目/时间20182017201620152014利润总额189454.56115932.68-51521.6229669.9448560.76资产平均总额2282603.312213590.4552080758.0751945588.311564278.135总资产利润率8%5%-2%2%3%该指标反映了企业资产进行经营活动获取盈利的基本能力。该指标值越高，表明企业对其所有资产的利用效率越好，企业的盈利获利能力越强。2.净资产收益率 计算公式：净资产收益率=净利润/净资产平均额100%2014-2018净资产收益

22、率分析科目/时间20182017201620152014净利润163845.7993940.01-63360.1410472.6027670.01净资产平均额1114050.751014490.2901126.33840642.66636834.745净资产收益率15%9%-7%1%4%净资产平均额指标是企业通过自有资本而获取利润的最具综合性与代表性的指标。该指标适用性广泛，是杜邦分析法中的核心指标之一。该指标越高，说明企业依靠自身获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者、债权人的保证度就越高。该指标值越大，表明公司依靠净资产获利的能力越强，企业对股东投入的回报越高，经营效益越好。3.主

23、营业务利润率：计算公式：主营业务利润率净利润/主营业务收入100%2014-2018主营业务利润率分析科目/时间20182017201620152014净利润163845.7993940.01-63360.1410472.6027670.01主营业务收入892358.191030394.63913594.45731809.13719972.55主营业务利润率18%9%7%1%4%该指标表明每一元主营业务收入实际能获得多少净利润，主要反映了企业经营活动的最基本盈利获利能力，若没有足够的主营业务收入，企业的盈利以及最终利润的质量就没有足够的保障。该指标数值越大说明企业的主营业务越鲜明，主营业务的市

24、场竞争力越强，对企业利润的贡献越大，企业的获利能力和盈利质量越高。4.销售净现率分析公式：销售净现率=本期经营活动产生的现金流量净额/本期销售收入。2014-2018销售净现率分析科目/时间20182017201620152014现金流量净额456537.811070442.781097593.28793254.28963764.84销售收入895172.191230394.63979994.45769276.13789972.55销售净现率0.510.871.121.031.22从盈利的获现程度来看，该公司销售净现率有增有减，三年来销售净现率都大于1，说明公司销售货款的回收速度较快，盈利质量

25、较好。其中，2016年销售净现率为1.12，主要是因为本期收到的票据、应收账款、支付的税金增加所致，2018年销售净现率下降为0.51，小于1，说明本期的净利润中存在尚未实现的现金收入，货币资金减少。主要原因一方面是本年度现金流入量和现金流出量相当，且本期现金流入量增长比例小于现金流出量增长，导致经营活动净现金流量大幅降低；另一方面是本期收到的银行承兑汇票增加，同时支付的税费增加，导致经营活现现金流出额大幅度增加，所以影响了本期的销售净现率。与同行业2018年的数据对比可以看出，相差幅度并不是很大。从数值上分析，在销售净现率上，该公司的竞争能力并不强。5.销售收现比率分析公式：销售收现率=销售

26、收到的现金/销售净收入100%2014-2018销售收现率分析科目/时间20182017201620152014销售收到的现金1154771.881525688.561058393.52815432.56884768.64销售收入895172.191230394.63979994.45769276.13789972.55销售收现率1.291.241.081.061.12从销售收现比率上来看，销售收现比率五年的数值均大于1，但整体呈下降趋势，2018年销售收现比率下降接近1，说明本期销售收到的现金与本期的销售收入基本一致，销售收现减弱，资金周转良好。由此可以看出该公司的盈利获现能力下降，特别是2

27、018年，销售净利率和销售收现比率下降明显，在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺，所以公司需要加强现金流量的管理。与同行业的数据对比可以看出，相差幅度很大，这也就意味着该公司资金周转的3.5内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量评价结果分析3.5.1盈利质量综合分析总体态势与竞争对手企业之间还存在着一些差距。通过第三章盈利质量评价指标的构建对内蒙古远兴能源股份有限责任公司总资产利润率分析得出从2014年总资产利润率为3%到2015年总资产利润率为2%比前一年下降了1%，2016年为-2%直到2017年上涨为5%，2018年上涨为8%呈上涨趋势，表明企业对其所有资产的利用效率越好，企业的盈

28、利获利能力较强。从净资产收益率分析得出从2014年起企业依靠自身获取收益的能力变强，2015年与2016年资产净收益率逐渐下降但从2017年开始运营效益变好，对企业投资者、债权人的保证度就越高。指标值呈上涨趋势，表明公司依靠净资产获利的能力越强，企业对股东投入的回报越高，经营效益越好。从主营业务利润率分析得出企业的主营业务鲜明，主营业务的市场竞争力强，对企业利润的贡献大，企业的获利能力和盈利质量高。上市公司的主要的、持续的、稳定的收入来源于公司的主营业务，主营业务能够持续不断的获利，公司的盈利情况才会好。公司主营业务竞争能力的高低将直接影响公司的盈利情况。销售净现率分析看出公司三年来销售净现率

29、都大于1，说明公司销售货款的回收速度较快，盈利质量较好。2018年销售净现率下降数值小于1，说明本期的净利润中存在尚未实现的现金收入。与同行业2018年的数据对比相差幅度并不是很大。公司的竞争能力并不强。.从销售收现比率分析可以以看出五年的数值均大于1但却呈下降趋势，2018年销售收现比率下降接近1，说明资金周转良好。2018年公司的盈利获现能力下降，即使公司盈利，也可能发生现金短缺的现象，所以公司需要加强现金流量的管理。3.5.2主要存在的问题分析1.内部控制工作存在漏洞导致成本持续走高资产利润率代表的是企业利用资金进行盈利活动的基本能力，这一比率多应用于讨论企业资产负债的情况，由资产负债表

30、中可以提取并计算出来，2016年是不容乐观的，其总资产利润率甚至一度低于0，表明企业对其所有资产的利用效率不是很好，企业的盈利获利能力在这一年不太好。企业资产管理弱，没有加强资产的利用率，其占用额会相对增加，资产利润率降低。企业没有全面改善生产经营管理，成本费用高，利润总额会减少，资产利润率会下降。公司对于成本管理的重视不够，对于该公司的管理费用和财务费用的数据进行了查阅，发现该公司的管理费用和财务费用等成本支出逐年增加。从管理费用上看，在该公司成本五年变化的过程中，该公司2018年管理费用增加6691万元。虽然管理费用和财务费用支出的增加与该公司的不但发展壮大之间存在着极为密切的关联，但是成

31、本增加的数额之多也为该公司的发展带来了较大的负担。企业从14年开始面临着产业政策的变动，环保要求的提高，生产成本的提高等问题，若企业不能很好地规划和处理相关的成本问题、安全问题、环保问题，那么企业的盈利是难以持续的。只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。2.信息披露不及时等外部治理弊端依然存在净资产收益率低于零且为负数，说明企业依靠自身获取收益的能力在这一年不是很好，运营效益越差，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响。企业属于能源企业，若企业经营所需的现金保障程度出现恶化，企业的盈利难以为继，质量下降。企业的盈利风险性高，结合能源行业及其自身情

32、况分析主要面临着较大的宏观经济波动风险、市场竞争风险、产业政策变动风险等，这都是企业在未来的发展需要面对的风险。这也就意味着，公司在外部治理上还存在着较大的风险和危机。除此之外，信息披露不及时、不全面也是该公司盈利能力分析中反应出来的一个关键问题。企业的经营以一种不断变化的状态进行着，因此企业的会计信息披露也需要及时做到更新，但是由于企业内部体系等原因的印象，该公司在企业会计信息的披露上都有滞后的行为，为了达到一定目的，甚至会故意拖延会计信息披露的时间。3.盈利能力存在局限该公司目前的盈利能力并不高，盈利能力上存在的缺陷导致产品的销售情况不是十分理想，出现困难，现金流量偏少。公司的盈利能力主要

33、可以从公司的利润上看出，该公司的盈利能力是最为不稳定的，波动频率也是最大的。净利润不稳定表明公司的盈利能力的走势不稳定，这自然就会影响到公司可用于偿债的总额度。从销售收现比率上来看，该公司2016到2018年的数值维持在1左右。销售收现比率是反映企业盈利能力的一个重要的指标。当前，该公司的销售收现比率偏低意味着公司的盈利能力偏低。第4章 内蒙古远兴能源股份有限公司盈利质量提升的对策4.1加强内部治理（1）提高主营业务利润。内蒙古远兴能源股份有限公司大部分得益于它们的主营业务利润，这部分利润是它们进行生产经营而获得的，是它们最稳定的利润。而它们的主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本计算出

34、来的。因此，我们需要控制这两个因素的影响作用，以提高盈利质量。内蒙古远兴能源股份有限公司就必须提供主营业务收入，搞好市场调查，同时要不断进行创新，努力降低主营业务成本，从而增强产品在市场中的竞争力，在激烈的市场竞争中立于不败之地。 （2）提高公司的现金保障制度。内蒙古远兴能源股份有限公司虽然资产负债表和利润表账面上有较高的利润，但是公司现金流入量往往小于企业实现利润带来的收入，内蒙古远兴能源股份有限公司缺乏现金流的保障制度。公司一旦出现现金流的短缺，必然会影响其盈利质量。因此，内蒙古远兴能源股份有限公司必须提高公司的现金保障制度。 （3）加强现金流战略管理与危机意识，提高现金的使用率。内蒙古远

35、兴能源股份有限公司应该关注市场，将现金流管理上升到企业战略管理的高度，制定清晰的战略，并根据企业战略和当前的投资环境制定相应的现金流战略目标，寻求与企业战略目标相符合的投资机会，从而提高现金流的使用效率，实现企业均衡发展。4.2完善外部治理 (1)履行社会责任，提高企业盈利质量。内蒙古远兴能源股份有限公司应实现企业、社会、员工全面发展，从根本上提高企业盈利质量，一方面提高员工的待遇，另一方面提升员工的素质。同时内蒙古远兴能源股份有限公司应履行社会责任，在环境保护、解决就业等方面奉献力量。(2) 内蒙古远兴能源股份有限公司在盈利的情况下，一方面要加强固定资产的保全，应加大对关系着核心利润的的设备的投入。这将是企业生产核心产品的最直接的物质保证之一，是影响企业主营业务利润的关键性因素。(3)完善信息披露制度，保障内蒙古远兴能源股份有限公司的盈利质量需要相应的信息披露制度。内蒙古远兴能源股份有限公司中的会计信息披露还存在着一些问题，因此，提高证券市场信息披露的质量成为上市公司亟需解决的问题。重视信息的披露不仅要重视其披露的质量的数量，还要重视信息披露的时间是否有效。其次，在加强公司的信息披露时，还要披