金融经济论文范文-浅析金融消费者保护：经济理论与法律形式word版下载

1、金融经济论文范文:浅析金融消费者保护：经济理论与法律形式word版下载摘 要：个人或家庭在消费金融市场通过选择金融机构提供的金融产 品实现一生的最大化效用，金融消费者保护是在消费金融市场规制过 程中对于个人权益的着重强调，其经济合理性在于市场效率的实现和 出于自市父爱主义的考虑。对于刚刚起步并逐渐发展的中国消费金融 市场，金融消费者保护在理论研究拓展、立法与纠纷处理机制、金融 消费者教育以及金融消费者保护机构的组织和协调等方面存在亟须 解决的理由。关键词：消费金融；金融消费者保护；金融市场规制；自由父 爱主义0257-5833 （2013） 02-0054-08作者简介：呼建光，吉林大学商学院

2、工商管理博士后流动站博 士后；毛志宏，吉林大学商学院会计系教授、博士生导师（吉林长 春 130012）消费主义的盛行在一定程度上推动了消费金融市场金融工具的 创新，这使个人（家庭）的跨期消费选择具有了更大的灵活性，但扩 展的金融选择机会也给金融市场带来了更人的潜在风险。2007年， 美国次级贷款市场的大规模违约引发了金融危机并在全球范围内扩 散。在引入大量流动性对市场救助的同时，美国参众两院通过了多 德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(下文简称改革与保护 法)对金融市场进行大规模的改革。作为危机后金融改革的重要举 措之一，法案着重强调了对金融消费者的保护。近年来，随着我国金 融市场制度的不断

3、完善，以房地产抵押贷款、信用卡、基金、汽车贷 款等金融产品为标志的消费金融市场逐步形成并日趋成熟。值得一提 的是，出于对金融消费者保护的需要，从2011年底到2012年中国保 监会、中国证监会、中国银监会先后成立了保险消费者权益保护局、 投资者保护局和银行业消费者权益保护局，这使防范金融风险对金融 消费者进行保护成为热点理由。根据法与经济学的观点，法律是任何经济组织体系的必定结果。 私法作为支撑市场体系的法律安排，保证了私人、私营经济组织可以 自由地追求各自的经济目标。规制是社群体系中的法律安排，其目标 是治理市场失灵以满足集体或者公众的利益。消费金融市场的私法安 排使金融消费者可以自由选择金

4、融产品满足平滑一牛消费的需求，但 是，信息不对称、市场垄断和外部性等引发的市场失灵和金融消费者 时间偏好非一致性、认知偏差引致的“自由父爱主义” (libertarian paternalism)考虑使对消费者的金融保护成为必定。本文以经济规 制理论为视角，分析了消费金融市场金融消费考保护的经济理论内涵 与必要性，以美国和英国金融消费者保护的法律实践为例分析了金融 消费者保护的规制措施，其金融消费者保护立法与机构治理对我国消 费金融市场发展与金融消费者保护实践具有重要启迪。一、消费金融市场与金融消费者决策金融消费者保护这一命题的提出以消费金融市场的存在与运转 为前提，当私法安排导致市场失灵时需

5、要借助规制以解决市场体系依 靠自身无法解决的效率缺失与福利缩减。虽然消费金融市场具有较长 的发展历史，其规模的不断扩大也使其在金融经济中的作用h益凸显 根据美联储的统计，2009年家庭持有资产的总量为64. 5万亿美元, 其中24. 2万亿美元为实物资产，40.3万亿美元为金融资产。同期公 司的资产总额为27. 3万亿美元，其中金融资产数量大约为家庭持有 量的三分之一。此外，根据中国人民银行的统计，至2010年9月， 短期贷款为8697亿元，住户部门的消费性贷款为7. 1亿元。然而， 长期以来，学界对于其理论认识却滞后于公司金融、公共金融等金融 学分支跨期建模的技术制约、相关研究数据的可得性和

6、准确性以及学 科历史发展带来的消费者和家庭金融决策理由与传统金融理由的分 割使其发展较为缓慢。本文认为对于消费金融市场与金融消费者决 策理论的认识是判定规制合理性进而安排相应规制措施的基础。(-)消费金融市场的理论内涵消费金融市场的行为主体为金融消费者与提供金融产品的金融 机构。消费金融市场中的消费则是基本消费行为在时间维度的扩展， 即金融消费者在不确定性条件下选择金融产品以满足不同时期的消 费需求，或者说是金融消费者使用金融产品以平滑各期的消费。其中, 金融消费者可能是个体也可能是家庭。金融消费行为与融资和投资密 不可分，即在当前收入无法满足消费时，通过向未来收入的借款实现 当期消费；而在当

7、前收入较多时，则进行投资以实现未来的消费。如 金融消费者在现时收入较低时与银行签订抵押贷款合同购买住房（金 融产品为抵押贷款），当有短期资金需求时可以诉诸于隔日贷款 （payday lending）；而当期收入较多时则可以购买股票、债券等金 融产品，可见投资行为蕴含于消费金融行为。金融机构为金融消费者 提供了金融产品，并发挥着风险管理、现金支付、信息披露等功能。 图1描述了消费金融市场的行为主体和基本结构。其中，金融消费者 选择金融产品以平滑一生的消费。金融产品连接了金融消费者和供给 者，它包括两个类别：一类为融资产品，通过向未来时间的借款满足 当期消费需求；另一类为投资产品，把当期消费以外的

8、资金投资于未 来。金融机构是金融产品的供给方，在金融产品供给背后体现的是金 融机构的支付、风险管理、信贷和储蓄与投资等基本功能；同时，消 费金融市场的正常运转还需要金融机构发挥信息披露、资金整合等辅 助功能。（二）金融消费者决策消费金融市场的主流研究既包含了传统新古典框架又接纳了行 为金融学有限理性的研究视角，在这一整体构架下金融消费者的决策 是其核心理由。王江、廖理和张金宝认为消费金融是与消费有关的金 融理市，同时要考虑市场、机构和政府等金融环境土江、廖理、张金 宝：消费金融研究综述，经济研究2010年第5期增刊。tufano 认为应从金融功能的角度定义消费金融理论内涵与研究范畴tufano

9、, p. consumer finance, annual review of financial economics, 2009, 1 : 227-247.,即消费金融研究的理由是消费者如何作出金融 决策、金融机构如何提供产晶和服务满足消费者(家庭)需求以及政 府如何对金融服务进行规制。其中，金融机构的作用为支付、风险管 理、信贷和储蓄与投资。此外，金融消费者具有其自身的特殊性，这 主要表现在个人或者家庭在较长期限内进行金融决策；个人拥有以人 力资本为代表的非交易性资产以及房产等非流动性资产；同时，金融 决策也受到较为复杂的税率的影响。虽然不同学者从不同角度定义消 费金融，但都强调了消费金融

10、市场上的不同行为主体，并且金融消费 者利用金融工具合理安排消费为理论的最终归宿。抵押贷款是消费金 融市场的重要金融产品，一般来说其涉及的金额较大，需使金融消费 者充分了解相关信息。根据房地产交割程序法案(real estate settlement procedures act, respa),应该确保全国范围内的消费 者能够获得与抵押贷款成本相关的信息以满足个人交易的需要，不被 收取不必要的高额交割费用。根据最新原则，respa要确保消费者最 终可以较低成本获得抵押贷款，具体包括对标准化公允水平的评估、提高交割成本和利率 信息披露水平等内容。意图使借款和贷款过程中保护消费者的诚实信 贷法案(

11、truth-in-lending act, tila)在消费金融市场中发挥重要 作用。tila中最重要的内容在于规定了在借款人取得贷款前，任何 借款合同或协议中都应充分披露贷款数量、财务费用和年利率，该法 案适用于包括抵押贷款的大多数的信贷类型。()事前批准2008年7月，美国国会通过了安全和公平执行按揭许可证法 案(secure and fair enforcement for mortgage licensing act, safe)o根据safe,任何个人以营利为目的参与授予抵押贷款业务都 需得到可以作为抵押贷款发起人的认证并登记。各州需要制定法律对 抵押贷款发起人的认证建立符合国家一致

12、要求的最低标准，并在国家 抵押贷款认证与登记系统进行登记。认证信息的最低标准涵概了抵押 贷款发起人的犯罪历史、信贷记录、认证前培训、测试情况，继续教 育、资本净值和履约保证等内容。(三) 开展金融消费者教育认知局限使消费者不能充分理解与金融产品有关的信息，这将导致无效的决策。2009年美国通过 了改革与保护法，该法案的通过是1933年以来对金融市场的最大 幅度改革，法案着重强调了对金融消费者的保护。根据法案，设立了 金融消费者保护局，而金融消费者保护局成立了金融教育办公室 (office of financial education),负责协调与金融知识普及和金 融消费者教育的相关工作，提供各

13、种工具帮助家庭制定对其有利的金 融决策。英国“金融服务局”于2004年启动了 “公平对待消费者项 目”，金融危机后政府强化了金融消费者教育工作。其后，2010年4 月成立了 “消费者金融教育局”负责全面开展英国金融消费者的教 育工作。(四) 助推为了克服职员在参与养老保险时的现时偏好使其能够对收入进 行长期有效的规划，可以对养老保险计划的参与流程进行有针对性的 设计。美国于2006年通过了养老金保护法案kpension protection act),这项法案被认为是自退休职工收入保障法(the employee retirement income and security act)以来最大规

14、模的针对养老保 险计划的规制改革。法案鼓励雇主对养老保险计划进行结构性设计使 之包含自动登记默认选项，也包括随着收入提高存入账户的金额自动 增加以及多元化资产分配的默认选项等助推策略。这种设计安排源于 缴纳保险者并不像传统经济学预期的那样在决定是否参加养老保险 计划时在默认选项为自动加入或者为自动退出之间会做出无偏的选 择，而是更倾向于选择当默认选项为自动登记的行为模式，投资组合 的分配与投资比例也受类似行为模式的影响。四、对我国消费金融市场的启迪(一) 深化对消费金融市场的经济理论研究金融消费者保护这一命题的提出以消费金融市场中的金融产品 交易为基础。作为消费行为主体的个人或家庭在选择金融产

15、品的过程 中具有不同的行为特征，这意味着在对消费金融市场的研究过程中需 要整合以消费者理性为基础的决策框架以及以消费者行为偏误和认 知局限为基础的行为金融研究框架。中国金融市场具有新兴加转轨的 特征，其金融消费者在决策过程中可能具有不同的行为模式，并不能 完全套用现有的理论解决中国消费金融市场的实际理由。这意味着需 要以中国金融市场为背景，借鉴发达金融市场已有的研究视角与策略 进行更为深入的分析。在对消费金融市场研究的过程中一个制约经验研究的理由是如 何获得可靠的与消费金融市场有关的金融决策数据。即使对于美国或 者英国等发达国家，消费金融市场数据的可得性也一直是困扰消费金 融研究的难题。对于我

16、国，消费金融市场尚处于发展与逐步完善阶段, 其数据的采集与获得更面对着重重困难。虽然国内有关高校或机构对 此已经做出一定的尝试与努力，但是在数据的准确性、可信性以及调 查范围等方而尚需要提高与扩展。在这方而，可能需要国家加大对有 关调研项目的资助与支持。（二）金融消费者保护立法的移植与借鉴随着消费金融市场规模的不断扩大，金融产品的增加也为消费 金融市场立法提出了新的挑战。在消费金融市场立法方面：首先，要 完善金融消费者的法律保护体系，通过考察我国金融行业立法，可以 发现对金融消费者权益的保护尚未得到应有的重视。虽然在银行 法、证券法等立法中已经体现了对投资人、存款人等消费者利益 的保护倾向，但

17、是，具有可诉性和可操作性的民事规则在具体应用中 较少。我国尚缺少对金融消费者保护的基本立法，虽然已有金融宏观 调控部门和监管机构的行政法规和规范性文件，但是其法律层次较 低。其次，要建立健全金融纠纷的处理机制。在这方面可以借鉴国外 多层次的纠纷处理机制，如内部投诉机制、调解、仲裁机制、法院诉 讼等。（三）金融消费者教育金融市场稳定运转的重要前提是金融消费者能够较为全而准确 地理解与金融产品相关的信息。研究表明具有认知偏误和认知局限的 金融消费者不能够充分认知金融产品信息，也不能完全克服在决策过 程中所表现出的有限理性，这意味着在对金融消费者进行教育的过程 中：一是要提高消费者对金融产品、金融风

18、险、金融机构以及金融市 场功能等一般金融知识的认知水平；二是对不同金融产品的潜在消费 者进行有针对性的教育。随着我国整体经济水平的提升以及伴随的金 融消费需求的增加，应该向那些对某一类金融产品具有购买力的个人 （家庭）提供较为全面的金融消费知识教育一一如对于住房抵押贷款 的选择，对于不同理财产品的选择等方面的金融知识；三是金融消费 者教育要建立在对金融消费者认知能力的评估之上，即要在充分调研 的基础上针对消费者在某一方面的认知局限或认知偏误进行有针对 性的金融消费知识普及与传授，通过实地或实验研究确定消费者对于 金融产品信息的认知是否受披露形式、披露的表达方式、披露的显著 性等方面的影响。（四）规制机构的权力安排与结构设计金融消费者保护的实施需要以合理的机构安排与制度设计为依 托。纵观美国和英国的金融消费者保护，都是以立法的形式确立了金 融监管机构的合法地位并赋予其在金融消费者保护的规则制定与行 动实施上的法定权力。其在监管机构的设计上经历了由分业监管到统 一监管的过程。在改革与保护法通过以前，美国的银行、贷款机 构受制于不同的监管机构。法案通过后确立了以“消费者金融保护 局”为主体的金融消费者保护机构组织框架（汽车贷款、证券投资