武大商业经营学——第八章商业银行资产负债管理

1、第八章商业银行资产负债管理 资产负债管理目标： 一是如何有效保持银行的流动性； 二是在利率波动的情况下，通过策略性操作改变利率敏感资金的配置状况，实现银行净利息收益的目标。 或者通过调整总体资产和负债的持续期，维持银行正的利差。本章学习内容一、资产负债管理理论与策略的发展（流动性管理）二、缺口分析与管理三、持续期管理一、资产负债管理理论与策略的发展（一）资产管理理论（二）资产管理方法（三）负债管理理论与方法（四）资产负债综合管理理论与方法（一）资产管理理论 是一种以银行资产流动性为重点的管理理论。 大概经历了三个演进阶段： 商业性贷款理论资产转移理论预期收入理论。 1、商业性贷款理论“真实票据

2、说” (1)产生背景：商业银行建立初期，企业以自有资本经营为主。主要资产业务：企业流动资金贷款。 主要负债来源：活期存款，高流动性负债要求有其高流动性资产与之相配合。 金融市场不完善，缺乏最终贷款人机制。 （2）主要内容：根据资金来源的高流动性，银行资金运用只能是短期的工商企业周转性贷款。 理论依据自偿性贷款理论：工商企业贷款期限较短，且以真实商业票据为抵押的贷款，这些票据到期后会形成资金自动偿还。 结论：银行不宜发放中长期贷款。 （3）该理论特点： 贷款规模的自控性，即银行贷款随商品生产和交易的增减而自动扩张或收缩； 贷款用途的自偿性，银行资金只能用于商业性贷款，具有“进贷销还”的性质； 贷

3、款方式的担保性，强调商品交易的真实性，即企业必须以票据作抵押品才能获得贷款。 （4）局限性：忽视了活期存款余额的相对稳定性；局限了资产业务的拓展。 2、资产可转换理论 （1）主要内容：通过资产转换保持流动性，并注重流动性与收益性的统一。 流动性资产的特征：信誉高、期限短、容易转让。 银行在需要流动性时可随时转让它们，获取所需现金。 （2）产生背景： 1930年代大危机后，西方各国政府大量发行短期国债，为银行提供了新的流动性资产； 证券二级市场的发展，为银行提供了可供选择的并同时又能变现的交易环境。 （3）该理论特点： 一是有效地保持了资产的流动性。 原因：投资于短期变现强的证券比收回贷款的主动

4、权大的多，证券投资增强了银行资产的流动性。 二是增加了资产的盈利性，拓宽了资产业务的领域。 原因：资金向证券投资的转移，既减少了贷款中的信用风险，也减少了持有过多非盈利资产的压力，增加了盈利的机会。（4）局限性： 资产转移及其流动性客观上受证券市场完善程度、交易活跃程度的制约。 3、预期收入理论 （1） 主要内容：银行资产运用及其流动性的实现应以未来收益为保证，而不是取决于贷款期限的长短。 如果未来收益没有保证，即使用于短期商业性贷款或可转让证券，也会造成经营风险； 如果未来收益有保证，可以进行长期贷款和投资。 （2）背景： 二次大战后，经济快速发展不仅提出了大量的资金需求，而且产生了以固定资

5、产投资和设备更新为主的长期资金需求。 （3）特点： 强调借款人收入是银行选择资产投向的主要标准之一； 为银行开展中长期信贷业务提供了理论依据，促进了银行业务发展。 （4）局限性： 其管理的重点仍然没超过资产流动性的范围；以被动地调整资产来适应负债； 以银行人为预测作为经营标准，使银行承担较大风险。（二）资产管理方法 1、 资金分配法期限对称法 （1） 内容： 根据资金来源的法定准备比率和周转速度确定其流动性。 法定准备比率与资金周转速度、流动性之间是一种正相关的变动关系。 核心理论：资产流动性和分配数量应与可获资金的期限相关，即必须按照资金来源的不同性质进行资产分配。 （2）具体操作： 在银行

6、内部建立几个具有独立配置资金权的 “流动性盈利性中心” 集中分配资金： 如活期存款中心、储蓄存款中心、定期存款中心等； 各中心根据其资金来源的流动性，安排其用途。 具体如下： 活期存款中心的资金分配： 资金中的大部分作为现金资产，构成流动性一级准备； 另一部分投资短期政府债券，作为流动性二级准备； 极少部分用于短期贷款。 储蓄存款中心和定期存款中心的资金分配：大部分用于各种期限的贷款和证券投资，少部分用于一、二级准备。 （3）优点：可减少投资高流动性资产的数量，把大部分稳定的资金来源投资于长期资产，既可增加利润，又能保持流动性。（4）局限性： 一是忽视了活期存款部分余额的稳定性，这部分余额若不

7、用于长期投资，会影响银行盈利； 二是过于强调资金来源与资金运用的相对独立性，忽视了它们之间相互转化的关系； 三是只强调流动性准备，不注重流动性需求；只提出管理原则，没提供资金分配的具体计算方法。 2、线性规划法 （1）确定目标函数。 即某一时期资产管理目标，如资产收益率、净收益等。 （2）选择模型中的变量：包括决策变量和预测变量。 决策变量银行可控，预测变量银行不可控，如利率、存款、贷款等。 （3）确定约束条件。 即约束资金使用的相关条件，如存贷比率、资本充足率、信贷资金集中度等。 （4）求出线性规划模型解。 把各项数值代入模型，通过计算机运算，求出以何种比例投入何种资产可获得最佳效益。（三）

8、负债管理理论与方法 1、负债管理理论 （1）主要内容：银行流动性管理不仅可以通过强化和调整资产获得，而且可以通过灵活调剂负债来达到目的，即以举债的方式保持资产流动性。产生背景： 严格的利率管制，资金严重 “脱媒” ，大量资金流入证券市场，银行面临资金来源的压力； 负债工具创新，为银行通过负债管理满足流动性需要提供可能。 1950年代产生，1960年代发展到极盛时期。（2）快速发展动因。 一是竞争的加剧和利润目标的驱动。融资形式的多样化，大量资金脱离银行体系，使银行的正常经营与流动性受到巨大的威胁。 二是通货膨胀的加剧与政府管制。通货膨胀使银行负债经营有利可图； 政府管制（如利率管制）限制了银行

9、吸收存款的能力，推动了银行负债经营的创新，以规避政府管制。 三是金融市场的发展，银行业务的国际化为银行的负债理论与负债经营提供了必备条件。 银行开始寻求非存款渠道筹措资金，由此产生负债管理理论与方法。（3）特点。 以负债为经营重点，变单一的资产调整为资产负债双向同时调整。 只要扩充借入资金，就可以达到既保持流动性，又使资产获得高收益的目的。 为扩大贷款规模提供了条件，银行可根据资产业务的需要组织负债，即让负债主动适应资产的需要。（4）局限性。 一是负债经营提高了银行的经营成本。 二是负债经营增加了银行的经营风险。 主要表现在两个方面： 一方面使银行经营依赖于外部条件，当资金供给紧张时，以负债经

10、营提供的流动性得不到保障； 另一方面利用高价筹措的资金必须用于高收益的贷款和投资，增加了银行资产业务的风险性。 三是负债经营可能引发信用膨胀。 银行以大量借款维系信贷规模的扩张，当信贷规模扩张超过客观需要时，则引发信用膨胀乃至通货膨胀。 2、负债管理的方法与措施 （1）方法。 储备头寸管理法，用短期资金借入弥补资产上的缺口，补充银行必需的流动性，即通过调节营运头寸保持收益高流动性低的资产。 贷款头寸管理法，通过不同利率借入资金，以扩大贷款规模。 （2）措施。 一是不断创新负债品种，增加负债工具； 二是重点了解各种负债的利率弹性、负债结构和期限影响经营成本的程度； 三是决策时重点确定借入资金的利

11、息、非利息成本和非利息收入影响银行盈利的能力，借入资金的难易程度等，以此确定负债产品的价格和数量，使与利润和风险有关的负债品种、结构和期限结构达到最优组合。 （3）负债管理中面临的主要问题。 为保持和吸收资金所支付利率的不确定性，以及客户提取资金的可能性和不确定性，均影响银行的流动性。 银行必须有能力在金融市场上获得借款以弥补存款外流，维持负债能力。 缓冲机制：大银行通过定期借入超过实际所需资金来保障流动性； 小银行通过改进服务扩大核心存款和降低负债的利率弹性。（四）资产负债综合管理理论与方法 1、资产负债综合管理理论的形成与基本思想 （1）理论产生的背景： 1980 年代初期，金融创新与放松

12、管制，使负债管理的问题日益突出； 利率大幅度波动使负债管理在提高负债成本与增加银行风险等方面的缺陷日益显露； 负债业务对利率的灵敏反映以及在金融市场上寻求资金的竞争日趋激烈。（2）基本思想： 在融资决策中，银行应主动利用对利率变化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息差额和正的资本净值。 2、主要管理方法缺口管理法 传统的管理方法对冲管理： 一是资金运用与资金来源在期限结构上高度匹配； 二是对用浮动利率的金融工具筹资和投资时，要求有关的资产和负债在相近的时点上调整利率。 矛盾：商业银行中长期贷款业务的增加，使对冲管理方法受到挑战。二、缺口分析与管理 流动性缺口与流动性风险

13、： 流动性缺口指现在和未来时点资产与负债的差额。 当负债大于资产时，出现资金盈余，不会产生流动性风险，但隐含利率风险，因为使用盈余资金的收益不确定； 当资产大于负债时，资金紧缺，产生流动性风险。 流动性风险指不能保持必要的资金来源或者不能锁定外部资金与资产规模保持平衡的风险。 流动性缺口与利率缺口的区别：一是流动性缺口以资产和负债的组合作为计算基础，所有的资产和负债都要考虑在内。利率缺口指利率敏感性资产和利率敏感性负债间的差额，是利差对利率变化的敏感性。利率缺口依据固定利率资产与固定利率负债，或浮动利率资产与浮动利率负债计算。 二是流动性缺口一旦指定日期就可以计算出来。 利率缺口的计算取决于计

14、算的时间段与起始日。 缺口管理的含义： 分析银行资金来源和资金运用的利率弹性； 通过监控和调整资产与负债对利率变动的敏感性和期限，进行资产和负债的综合管理。 主要内容（一）资金缺口与利率敏感系数（二）缺口管理策略（三）缺口管理的局限性（一）资金缺口与利率敏感系数 1、利率敏感资产和利率敏感负债 利率敏感资产和利率敏感负债指那些在一定时期（考察期）内到期或需要重新确定利率的资产和负债。 或者说在计划期内，作用在这些资产和负债上的利率会随市场条件的变化而变化。 说明：对于不同规模的商业银行和金融机构，对利率敏感性的测度可能不一样，因为它们计划期的长短不同。 2、资金缺口利率敏感性缺口 资金缺口利率

15、敏感资产利率敏感负债 即：GAP RSA RSL 定义：银行资产或负债暴露在利率风险下的敞口头寸（净头寸）。 资金缺口的三种情况： 缺口0，说明资金来源和资金运用在期限上对称匹配，利率风险处于 “免疫” 状态。 缺口0，说明利率敏感资产中有一部分资金来源于固定利率的负债，处于利率敞口部分的资金使银行在利率上升时获利，但潜在利率下降的风险。 缺口0，说明有一部分来自于利率敏感负债的资金被投资于固定资产，利率敞口部分使银行在利率下降时获利，但潜在利率上升的风险。 3、资金缺口与净利息收入 净利息收入利率变动资金缺口 例：A银行在未来3个月内的 RSA是200万元， RSL是100万元。如果未来 3

16、 个月内市场利率上升，银行的净利息收入就会增加，反之就会下降。 假设借、贷款利率变化一致： 当市场利率上升1%时，A银行的净利息收入增加1万元； 如果市场利率下降1%，银行的净利息收入减少1万元； 如果资金缺口为0，利率变动对净利息收入没有影响。两点说明： 一是假设条件在现实中不存在； 二是资金缺口是一个与时间长短相关的概念，缺口数值大小与正负依赖于计划期的长短。资金缺口、利率变动与净利息收入的关系： 资金缺口0时： 利率上升，净利息收入增加； 利率下降，净利息收入下降。 资金缺口0时： 利率上升，净利息收入下降； 利率下降，净利息收入增加。 资金缺口=0时： 利率变动对净利息收入无影响。 4

17、、利率敏感系数、利率风险和净利息收入 一般而言，银行资金缺口越大，银行所承担的利率风险就越大。 如果银行对利率趋势预测正确的话，缺口越大，收益越大： 利率上升时，保持较大的正缺口；利率下降时，保持较大的负缺口。 利率敏感系数的作用：衡量银行资金利率风险。 利率敏感系数=利率敏感资产/利率敏感负债 利率敏感系数1时，利率敏感资产大于利率敏感负债，资金缺口为正值； 利率敏感系数1时，利率敏感资产小于利率敏感负债，资金缺口为负值； 利率敏感系数=1时，利率敏感资产等于利率敏感负债，资金缺口为0 值。 利率变动对净利息收入的影响 （假定借、贷利率变动一致）资金 利率敏 利率 利息收 利息支 净利息收缺

18、口 感系数 变动 入变动 出变动 入变动正值 1 上升 增加 增加 增加正值 1 下降 减少 减少 减少负值 1 上升 增加 增加 减少负值 1 下降 减少 减少 增加 0值 = 1 上升 增加 = 增加 不变 0值 = 1 下降 减少 = 减少 不变 （二）缺口管理策略 缺口管理策略 保守管理策略 积极管理策略 保守管理手段：尽量缩小缺口，即尽量减少暴露在利率风险下的净头寸。 积极主动地管理策略：根据对市场利率的预测，调整银行资产负债的期限结构，增加净利息收益。 选择前提：能否正确预测利率变化。 1、缺口管理与利率预测 （1）当预测利率上升时，具有正利率敏感缺口的银行应采取增大缺口的策略，负

19、利率敏感缺口的银行应缩小缺口。 （2）在重构资产负债时，若预测利率下降，在发放贷款时应尽量要求采用固定利率；在负债方面，应努力提高利率敏感性资金来源。 2、缺口管理和利率敏感性资产的比重 如果利率敏感资产在总资产中的比重较高（如40%以上），通过资产重构调整缺口的策略会有效防止市场利率变化对银行净利息收入产生的不利影响，提高盈利性。 若利率敏感资产在总资产中的比重较低，调整缺口的策略成本太大。（三）缺口管理的局限性 1、客户的抵制 如果客户对利率变化的预测与银行相同的话，银行调整缺口的措施会直接损害他们的利益，所以会受到客户的抵制。 2、缺口管理的成本 银行为了调整缺口所采取的有竞争力的经营策

20、略，会提高明显的或隐含的成本，影响银行的盈利性目标。 3、利率风险和违约风险的权衡 通过调整缺口规避利率风险的做法，实际上是把利率风险转移到客户的头上，在降低利率风险的同时，增大了违约风险。 在进行缺口管理时，应权衡利率风险与违约风险。 4、利率变动的两面性 一方面影响资金再投资的收益。 另一方面影响银行的市场价值（即净值的市场价值）。 例：利率上升时，增大缺口在提高现金流盈利性的同时，可能因为银行总资产价值的下降而使净值减少。 P311-312例子三、持续期管理（一）持续期概念（二）持续期和利率风险（三）持续期分析评价（四）持续期模型运用（一）持续期(久期)概念 1、持续期计算公式 概念的提

21、出：1936年由美国经济学家弗雷得里麦克莱提出，探讨固定收入金融工具的实际偿还期和利率间的关系。 1980年代，持续期概念被扩展到银行所有资产和负债项目，持续期可以指任何一项资产或负债的平均有效期限。 含义：固定收入金融工具现金流的加权平均时间，即金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。 计算公式： 其中：D为资产负债的持续期 P为资产负债的价格 F为债券面值 n为资产负债的期限 C为利息 tc为第 t 期的利息 i为市场利率PinFitcDnttt1)1()1(其中：P 表示资产负债的现值Ci 表示第 t 期的现金流或利息F 为资产或负债的面值（到期日的价值）n 为该资产或负债的期限i 为市场利率ntntiiFiCP1)1()1( 持续期的近似表示： p = 金融工具购买时的市场价格 = 金融工具价格变动 r = 金融工具购买时的市场利率 = 市场利率变动rrppD1pr 2、影响持续期的因素 持续期是资产负债到期期限（N）的增函数，是现金流量（C）的减函数，即： 资产负债到期期限越长，其持续期也越长； 所产生的现金流越大，持续期越短。 意义：可衡量一系列固定现金流的平均期限。)(,CNDD 说明： 在持有期间不支付利息的金融工具(固定利息债券)，其持续期等于到期期限或偿还期限； 对于分期付息的金融工具，其持续