高速公路项目具有公益性及盈利性的双重性质

1、-. z.高速公路工程具有公益性与盈利性的双重性质，因此在进展工程政企合作模式中，应兼顾政府方与企业方的利益，理清各自的权、责、利归属，以最终实现合作双方的互利共赢。近年来，中电建路桥集团先后实施了多个高速公路投资工程，不断加强在工程前期工作上的参与深度，合作模式管理上，通过在股权构造、工程总承包方式、经营收益方式等三个维度有机结合，逐步由单一的BOT、BT模式，同时创新出可适应于不同投资工程的多元化的PPP模式，为根底设施工程商业模式创新做出了积极有益的探索。摩砺以须，加强工程前期参与为进一步提高高速公路PPP工程经济效益，切实降低投资风险，中电建路桥集团在工程运作实施中着重强调工程生命全周

2、期概念，并重点加强工程前期工作参与深度，积极参与地方政府的工程审批立项、规划设计等具体事项，协助加快工程推进步伐。一方面，通过与地方政府充分协商，在工程前期即共同拟定工程全周期的商务模式及投融资方案;另一方面，发挥自身在规划设计及工程建立领域的技术优势，积极参与地方政府的工程建议书、工可报告等规划设计前期工作，为其提供技术支持的同时为下一步工程合作奠定良好根底。另外，着力加强了对工程的交通量、工程造价等指标的专业预测分析，并重点对工程周边经济、社会环境开展调查研究，为工程投资决策提供科学支撑。因地制宜，实现股权构造多样化在股权构造方面，根据各个高速公路工程实际及与地方政府洽谈情况，中电建路桥集

3、团在实践中主要有参股、控股和全资三种方式。参股方式。由地方平台公司代表地方政府控股，由投资人参股工程公司。适用情况：地方政府财政实力较强，工程建立所需资金相对较为充裕;平台公司资金、资信状况较好，投融资能力较强;工程预期收益水平总体较低，后期运营风险较高。优点：投资人可以参股方式作为工程公司股东，以较低资金投入获得工程全部的工程总承包任务。控股方式。投资人控股工程公司，地方政府平台公司作为参股股东。适用情况：地方政府财政资金较为紧，在工程建立期难以筹集足额资本金;平台公司资信状况略差，无法独立办理工程融资事宜;如地方政府负责征地拆迁费用，可以该费用参股工程公司。优点：投资人掌握工程公司经营管理

4、主动权，通过与工程总承包部管理相结合，有效提高工程管理效率，降低运营本钱。全资方式。全资方式适用条件与控股方式较为接近，如地方政府不参与入股工程公司，应由投资人负责全资设立工程公司。在全资方式下，工程所需资金全部由工程公司负责筹措，工程建立及运营责任由投资人独立完成。投资人的主动权最大化，但相应的投资风险也相应增加。因此，投资人应积极向地方政府申请多项优惠补贴与扶持政策，降低工程资金压力及管理难度，为工程实施创造良好外部环境。三种股权方式的转换。以上三种方式在同一工程的不同阶段，投资人可通过资本运作，实现股权构造变更，以到达投资收益最大化及风险最小化的目的。其中，投资人增持股份，是在高速公路投

5、资工程处于建立期或运营初期，根据分析预测，如未来收益将高于初始预期，投资人可选择增持工程公司股份，增加预期收益。投资人减持股份，是在工程实施期间，如分析预测未来收益低于初始预期，投资人可选择减持工程公司股份。另外，可通过减持甚至全部出售所持股份，可实现工程前期投资本钱及收益提前变现，加快资金回收速度。精益求精，加强施工总承包管理在工程建立阶段，通过将设计任务纳入工程总承包(EPC方式)、减少*费下浮比例、征地拆迁费由政府包干等方式，在降低工程投资造价的同时，努力提高工程整体收益水平。将设计任务纳入工程总承包。中电建路桥与交通行业领先的设计企业建立战略合作关系，积极向规划设计等产业链上游延伸。在

6、高速公路投资工程中，积极争取采用EPC总承包方式，将设计任务纳入总承包围中。采用该方式，一方面投资人可实现向规划设计等产业链上游的延伸，提高企业整体竞争力，另一方面，可加大工程设计优化力度，提高工程施工利润空间。减少*费下浮比例。在工程施工承包价方面，争取在*费在设计概算的根底上不下浮或尽量减少下浮比例，以保证工程施工利润空间。征地拆迁工作及费用由政府包干。近年来，随着城镇化进程不断加速，建立用地作为稀缺资源其单价逐年攀升。在高速公路建立中，土地征用及建筑物拆迁等相关费用也呈快速上涨趋势。由于征地拆迁实施主体为地方政府，费用受偿主体即土地所有者多为个体企业或集体农户，征地拆迁工作实施的难度较大

7、，且相关费用后期超出概算的风险较大。作为高速公路工程投资人而言，征地拆迁相关风险是工程实施主要的风险之一。中电建路桥在高速公路工程实施中，要求地方政府负责征地拆迁全部工作，就征地拆迁费用，可选取以下方式之一：地方政府承当征地拆迁费用，该费用不作为工程投资本钱的一局部;地方政府以征地拆迁费用入股工程公司;工程公司负责按照初设概算中征地拆迁费用金额支付给地方政府，由其包干使用;通过以上方式，可到达锁定征地拆迁本钱，将投资人相关风险降至最低的目标，为工程整体经营管控顺利实施创造良好条件。五重锦囊妙计，确保经营收益高速公路工程兼有公益性与盈利性的特点，其收益来源可包括政府财政性资金及高速公路收费等运营

8、收入。当前，地方政府性债务水平较高，可用于高速公路工程建立的资金相对有限，而同时由于目前建立的工程多位于欠兴旺区域，工程预期交通量及收费收入等指标相对略低，因此靠BT(政府回购)或BOT(投资人独立运营)等单一的合作模式难以实现工程投资收益指标要求。因此，电建路桥在投资工程运作实施中，将两者有机结合起来。在单一BOT模式的根底上，协调地方政府提供各项优惠政策与财政补贴，以确保工程总体经营收益满足要求。具体包括以下几种方式：运营期财政保底补贴方式。锦囊：在工程运营期，由地方政府向工程公司提供财政保底补贴，即在工程每年的运营收入未到达*一数额时，就差额局部由地方政府负责支付给工程公司。该补贴来源主

9、要为地方政府未来年度的财政收入。解析：对投资人来说，该保底补贴可确保工程公司每年运营收益可不低于该保底额度，可有效解决工程运营前期亏损及运营资金缺口等问题，对保障投资人整体收益水平、降低工程投资风险将起到重要作用。对地方政府来说，该保底补贴为或有负债，在未大幅度增加政府实质性负债规模的根底上，极大加快了工程推进实施步伐。建立期或运营期固定补贴。锦囊：在工程建立期，由地方政府向工程公司提供固定额度的财政补贴。具体补贴额度可根据工程线路长度、投资额等指标确定，补贴方式可以分年度、分期投入。该补贴资金的来源可以为地方政府财政收入、交通部门定向补贴等。解析：对投资人而言，地方政府所提供的建立期补贴可有

10、效降低工程造价水平及投资人出资压力，运营期补贴可有效减轻工程运营前期亏损及资金缺口等问题。对地方政府而言，补贴额度为确定数额，由于工程后期运营由投资人负责，因此并未大幅增加其政府性债务规模。优质地块捆绑开发。锦囊：投资人可与地方政府洽商，将拟实施的高速公路与具备开发价值的商住地块等工程捆绑，共同交由投资人开发建立。解析：对该商住地块，可设定由投资人低价获得该地块，通过土地一级开发或一、二级联动开发获得收益，以进一步提高高速公路工程运营收益水平。税费减免政策。锦囊：地方政府可为投资工程提供多项税收方面的优惠政策，以减轻工程公司税务负担，提高工程投资收益水平。解析：地方政府留存局部税费即征即返。对

11、工程所涉及的税费地方政府留存局部(如*局部的营业税、企业所得税等)由地方政府即征即返给工程公司。所得税享受区域优惠政策。如对西部大开发所涉及区域，减按15%的税率缴纳企业所得税。优先分红权。锦囊：由地方政府与投资人合资设立工程公司的，可设置优先分红权等相关约定。解析：在工程运营期中，投资人可优先通过工程运营收益收回其投入的资本金及收益，在此之前，地方政府不参与工程公司收益分红。三大维度结合，创新PPP合作中电建路桥在高速公路工程的运作实施中，结合地方政府的诉求及工程实际情况，将三个维度中的各种方式相互结合，创新出多样化的PPP合作模式。对中西部地区的高速公路工程，应积极争取由地方政府提供各项财

12、政补贴及优惠扶持政策。如地方政府财政状况较好，可适当提高其参股比例，并以争取保底补贴为主;如地方政府财务状况较差，参股比例较低时，可重点争取固定补贴及优质地块捆绑开发;如工程未来运营收益较差时，可考虑通过股权转让，在运营前期提前收回投资本钱及收益。对东部地区的高速公路工程，工程预期交通量及预期收益较好，但工程造价及征地拆迁本钱相对较高，此时可积极争取固定补贴及优质地块捆绑等，并严格要求征地拆迁费用包干使用，努力实现工程投资效益最大化。表1：高速公路PPP合作模式多维度组适宜用性分析维度工程类型地方政府财政状况股权方式工程总承包方式经营收益方式1西部地区或四、五线城市，工程运营收益略低相对良好可

13、适当提高地方政府参股比例EPC总承包；如地方政府控股，*费可适当下浮；征地拆迁费由地方政府包干使用。以争取保底补贴为主，固定补贴、优质地块捆绑为辅；搭配税收优惠、优先分红权等；可通过股权转让，提前收回工程投资本钱及收益。较差争取地方政府参与一定股份EPC总承包；*费不下浮；征地拆迁费争取由地方政府包干使用。以争取固定补贴、优质地块捆绑为主；搭配税收优惠、优先分红权等；可通过股权转让，提前收回工程投资本钱及收益。2中部地区或二、三线城市，工程预期收益中等相对良好可适当提高地方政府参股比例EPC总承包；如地方政府参股比例较高，*费可适当下浮；征地拆迁费由地方政府包干使用，或由其直接承当该费用。重点

14、争取固定补贴及优质地块捆绑；搭配税收优惠、优先分红权等。较差争取地方政府参与一定股份，可由其按征地拆迁费用入股EPC总承包；*费不下浮；征地拆迁费争取由地方政府包干使用。以争取优质地块捆绑为主，积极争取其他财政补贴；搭配税收优惠、优先分红权等。3东部兴旺地区或一线城市，工程预期收益较好相对良好可适当提高地方政府参股比例EPC总承包；如地方政府参股比例较高，*费可适当下浮；征地拆迁费由地方政府包干使用，或由其直接承当该费用。积极争取优质地块捆绑或其他合作工程；争取搭配税收优惠、优先分红权等。较差争取地方政府参与一定股份，可由其按征地拆迁费用入股EPC总承包；*费不下浮；征地拆迁费由地方政府包干使

15、用。重点争取以优质地块捆绑为主，积极争取其他财政补贴；争取搭配税收优惠、优先分红权等。四两拨千斤，模式创新带动开展新机遇通过以上高速公路PPP合作模式的管理创新研究及运用，电建路桥在企业规模、经济效益、工程管理及风险管控等方面均取得了丰硕的成果。企业规模及市场开拓实现快速开展。以上关于高速公路PPP合作模式的管理创新，一方面满足新形势下我国根底设施建立政策指导要求及当前市场需要，另一方面也契合未来根底设施工程商业模式的开展方向。中电建路桥借此进一步加快了高速公路等根底设施投资业务开展速度。截止目前，中电建路桥以此模式成功实施了成渝、海西、等多个区域的6条高速公路，建立总里程达405km，总投资

16、额约390亿元。中电建路桥企业规模也实现了飞速增长。2010-2013年间，公司总资产年均增长率约28.04%，净资产年均增长率约46.28%。企业及工程经济效益显著提高。中电建路桥通过以上PPP合作模式的创新运用，极大提高了公司及各工程的整体经济收益水平。目前已实施的高速公路工程中，以保底模式实施的A高速公路工程，在运营初年即可实现近0.3亿元的盈利;以参股模式实施的B高速公路工程，以参股40%股份获得了整个工程的EPC总承包任务。以固定补贴模式实施的C工程，在建立期补贴及*局部营业税返还等资金到位后可解决工程1/4以上的资本金，运营期补贴到位后也极大缓解工程运营前期资金压力。EPC工程总承包模式为公司不断拓宽建筑业产业链，进一步提高工程的总体盈利能力起到重要促进作用。通过以上高速公路等优质根底设施投资工程的成功实施，中电建路桥近年来经济效益也实现了飞跃式开展。2013年公司营业收入较2012年增长104.27%，净利润较2012年增长76.47%。工程管理与风险防控水平整体提高。高速公路投资工程投资额度大，周期跨度长，并涉及工程立项、投融资、规划设计、工程施工、运营管理、资产处置等多个环节，工程合作模式及主要商务条件很大程度上决定了工程经营管理最终的成败。通过以上PPP管理模式创新，中电建路桥极大提高了对高速公路投资工程的