第九章短期财务决策1ppt课件

1、第九章 短期财务决策 第一节 营运资金概述 第二节 现金投放决策 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理第五节 流动负债融资.第一节 营运资金概述营运资金是指在企业消费运营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债后的余额。.流动资产是指可以在一年或超越一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货等。流动负债是指需求在一年或超越一年的一个营业周期内归还的债务，又称短期融资，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应交税费等。. 一、会计层面分析：1. 关于流动资产按占用方式：现金资产库存现金、银行存款、其它货币资金；短期投资

2、资产股票、债券、国库券；债务资产应收账款、应收票据、预付账款；存货资产商品,产废品,在产品,半废品,原资料,包装物,低值易耗品。.按变现才干：速动资产能直接作为支付手段或变现的资产；现金、应收款、短期投资等；非速动资产不预备或不能迅速变现的流动资产；存货、一年内到期的长期投资等。特点：回收期短；变现才干强；方式多样化。.2. 关于流动负债主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。.二、财务层面分析流动资产 暂时性流动资产季节、周期性需求的永久性流动资产消费运营最低的、长期稳定需求的流动负债 暂时性流动负债满足暂时性流动资产需求的协议性的。如：短期借款、短期应付债

3、券等自发性流动负债从继续性消费运营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应计费用等.三、营运资金的持有政策1、营运资金持有量与企业的收益与风险较高持有量：保证债务归还与存货供应与贮藏，风险小；但流动资产收益普通小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。2、持有政策 保守的营运资金政策：持有较高的营运资金；积极的营运资金政策：持有较低的营运资金；适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。.四、营运资金的筹集政策政策了解：安排流动资产资金来源的政策，暂时性流动负债对暂时性流动资产保证程度的政策。换言之：即如何合理安排短期资金和长期资金的构造比例关系。短期资

4、金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和一切者权益.政策类型适中型筹资政策 短期性或季节性的流动资产经过短期负债融资,永久性的流动资产和一切固定资产经过长期负债或权益性资本融资。 理想性的、具有较高要求的筹资政策！.流动负债长期负债及一切者权益.积极型筹资政策 即暂时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产那么由长期资金筹措。.流动负债长期负债及一切者权益.保守型筹资政策 即企业一切的固定资产，永久性的流动资产和一部分暂时性的流动资产用长期负债和一切者权益来筹资，只需一部分暂时性的流动资产由短期资金筹集。.流动负债长期负债及一切

5、者权益.不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元项目适中型积极型保守型流动资产(临时6万)120000120000120000固定资产180000180000180000流动负债 60000100000 40000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润90000 90000 90000减:流动负债利息420070002800 长期负债利息10000600012000所得税303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.23.第二节现金投资决策 一、现金持有的动

6、机和本钱二、现金管理的目的三、最正确现金持有量确实定 .一、现金持有的动机和本钱 广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金； 狭义现金仅仅包括库存现金。.1、现金的持有动机 1买卖性动机正常业务活动不致中断的根本保证2预防性动机应付不测情况而需坚持的支付才干3投机性动机 为抓住时机获取较大收益而预备.2、现金的持有本钱 现金的持有本钱是指企业为了持有一定数量的现金而发生的费用或者现金发生短缺时所付出的代价。 它通常由以下四个部分组成： 1时机本钱2管理本钱3短缺本钱4转换本钱.1时机本钱这是指企业因持有现金而不能赚取投资收益的时机损失。 .2管理本钱这是指企业为了所持有的现金进展管

7、理而发生的费用，如现金保管人员的工资、保管现金发生的必要平安措施费用等。 .3短缺本钱这是指企业缺乏必要的现金置存，而使企业丧失购买时机所蒙受的损失。如因不能按时交纳税金而支付的滞纳金、因无法购入原资料导致企业的停工损失、因无法享用购货现金折扣的损失等。 .4转换本钱转换本钱指企业无论用现金购入有价证券，还是转让有价证券换取现金，都需求付出一定的买卖费用。.二、现金管理的目的 现金管理的目的，就是要在现金资产的流动性和盈利性之间作出正确的抉择以获取最大的长期利润。详细而言，现金管理有两个主要目的：第一，现金的持有量能满足企业各种业务往来的需求；第二，将闲置现金减少到最低限制。 .三、最正确现金

8、持有量的测算 最正确现金持有量确实定方法，主要有：1、本钱分析方式 2、存货方式 .1、本钱分析方式本钱分析方式是要寻求持有现金的相关本钱，并使持有现金相关总本钱最低。它们与现金持有量之间的关系可从以下图反映出来。.2、存货方式 存货方式的要点：本模型就是要找到一个最正确的现金持有量，可以使现金时机本钱和转换本钱之和坚持最低。.存货方式下最正确现金持有量确实定存货方式的最正确现金持有量就是使现金的时机本钱与转换本钱之和最低的现金持有量。 Q2TFK最低现金管理总本钱TC 2TFK 其中： Q最正确现金持有量； T一个周期内现金总需求量； F每次转换有价证券的转换本钱； K有价证券利息率时机本钱

9、； TC现金管理总本钱。.某企业估计全年需求现金100 000元，现金与有价证券的转换本钱为每次200元，有价证券的利息率为10。计算最正确现金持有量和最低现金管理总本钱。最正确现金持有量Q 2100 00020010 20 000元最低现金管理总本钱TC 2100 00020010 2 000元 .第三节应收账款管理 一、应收账款的本钱与管理目的 二、信誉政策 .一、应收账款的本钱与管理目的 应收账款是指企业因销售产品、资料、提供劳务等业务，应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项，包括应收账款、应收票据等。 应收账款的功能： 1、添加销售 2、减少存货.一应收账款本钱 持有应收账款，必需付出

10、一定的代价。应收账款的本钱主要有以下三方面：1、时机本钱2、管理本钱3、坏账本钱 .1、时机本钱指资金投放在应收账款所丧失的再投资收益。 应收账款时机本钱 维持赊销业务所需的资金资金本钱率 .2、坏账本钱是因应收账款无法收回而产生的坏账损失。 3、管理本钱是企业对应收账款进展管理而发生的支出，主要包括对客户信誉调查的费用、催收账款的费用，应收账款账簿记录费用等。 .二应收账款的管理目的 1、制定科学合理的应收账款信誉政策 。2、加强应收账款的平安性管理，及时有效地收回应收账款，并采用适当的催收方式，尽能够地减少企业的坏账损失。 3、加强对企业未来销售前景的预测及信誉政策能否改动等的管理。 .二

11、、信誉政策 信誉政策又称应收账款政策，是指企业对应收账款进展规划与控制而确立的根本原那么与行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。信誉政策包括：一信誉规范二信誉条件三收账政策 .一信誉规范信誉规范是指客户获得企业的买卖信誉所应具备的条件。在欧美企业信誉管理中广为采用5C评价法。质量Character，是指客户履约或赖账的能够性 ；才干(Capacity)，是指客户的偿付才干 ；资本(Capital)，反映了客户的经济实力与财务情况的优劣 ；抵押Collateral，是指客户拒付或无力支付款项时能被用做抵押的资产 ；条件Condition，是指能够影响客户付款才干的经济环境 。.二信誉条件当

12、根据信誉规范决议给客户信誉优惠时，就需思索详细的信誉条件。信誉条件包括： 1、信誉期限 2、现金折扣 .1、信誉期限是指企业允许客户购货到支付款项的时间间隔。例如，某企业允许客户在购货后60天内付款，那么企业的信誉期限为60天。信誉期限过短，缺乏以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；信誉期限过长，虽然对添加销售有利，但会引起时机本钱、管理本钱、坏账本钱的添加。.2、现金折扣 是指企业给予客户在规定时期内提早付款能按销售额的一定比率享用折扣。如“2/10，n/30，表示信誉期限为30天，假设客户能在10天内付款，可享用2%的折扣，超越10天，那么应在30天内足额付款。 .三收账政策收账政策是指当客

13、户违反信誉条件，拖欠甚至拒付账款时企业采取的收账战略与措施。这些措施包括：书信催讨、催讨、上门催缴以及诉诸法律。.第四节 存货管理 一、存货的功能和本钱二、存货管理的目的三、存货经济订购批量模型四、存货的日常管理.一、存货的功能和本钱 存货是指企业在消费运营过程中为销售或耗用而贮藏的物资。包括各种原资料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工物资、在产品、产废品和库存商品等。 .一存货的功能1、保证消费或销售的运营需求。2、降低进货本钱。.二存货本钱 1、获得本钱2、储存本钱 3、缺货本钱 .1、获得本钱又称进货本钱，是为获得各种存货而支出的本钱，主要包括存货的购置本钱和订货本钱。采购本钱，也称购

14、置本钱，是指存货本身的价值，等于进货数量与单价的乘积。 订货本钱，也称进货费用，是指为组织采购存货而发生的支出，如办公费、邮资费、电讯费、运输费、差旅费、入库前的挑选整理费等。 .2、储存本钱 储存本钱指在存货储存过程中发生的仓储费、保险费、占用资金支付的利息等。.3、缺货本钱 缺货本钱指由于存货贮藏不能满足需求呵斥的损失，如由于资料供应中断呵斥的停工损失、废品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售时机的损失等。.二、存货管理目的 存货管理的目的是既要保证产销的正常和稳定，又要尽能够地降低存货本钱，对存货持有的效益和相关本钱之间作出权衡，使两者到达最正确组合。 .三、存货经济订购批量模型 一

15、经济订购批量的含义 二经济订购批量的根本模型 三经济订购批量模型的扩展.一经济订购批量的含义 存货经济订购批量是指可以使一定时期存货的总本钱到达最低点的进货数量。 所谓经济订购批量模型就是采用数学的方法计算出存货最合理的采购批量，并确保企业一定时期的订货本钱与储存本钱之和为最低的决策模型。 .二经济订购批量的根本模型 存货经济订购批量模型的假定前提：1、能及时补充存货，即存货可瞬时补充；2、能及时到货，即不允许陆续入库；3、不允许缺货，即无缺货假设；4、需求量稳定，即存货全年需求量不变；5、存货单价不变；6、存货现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7、所需存货市场供应充足，任何时候都可以随时买

16、到；8、每次订货本钱和单位年储存本钱可以准确地确定。.年本钱合计=订货本钱+储存本钱该公式可用字母表示为： Q经济订购批量； A某种存货的全年需求量； P每批订货本钱； C单位存货年储存本钱。当只需Q为变量时，对该公式求导得：经济订购批量 与批量有关的存货总本钱.最正确订货周期每年最正确订货次数.某企业每年耗用某种资料3 600千克，该资料单位本钱10元，单位存储本钱为2元，一次订货本钱25元。那么该存货的经济订购批量如何计算？.享用折扣的批量模型：运用根本模型计算出经济批量及总本钱，再扣除折扣金额。例：某企业需求甲资料36000公斤，方案单价20元，每次订货费用500元，单位甲资料年储存本钱

17、为4元。设企业每次采购4000公斤资料可享用2%折扣，超越5000公斤可享用3%的折扣，甲资料的最正确订货量为多少？其甲资料的经济批量为:经济批量= =3000KG 相关总本钱= =12000(元) 存货总本钱=3600020+12000=732000 (元) .纯经济批量模型下，每次进货3000公斤的存货总本钱为732000元。每次采购4000公斤时，存货总本钱为:3600020(1-2%)+36000/4000500+4000/24=718100(元)每次采购5000公斤时，存货总本钱为: 3600020(1-3%)+36000/5000500+5000/24=712000(元)决策选择：

18、每次采购5000公斤.三经济订购批量模型的扩展1、存货存在订货提早期时2、存货陆续供应和运用时.1、存货存在订货提早期时假设前提： 与根本模型相比，不满足第1条假设前提即企业的存货能够不能做到随用随时补充，因此需求提早订货。存货经济订购批量模型的假定前提第1条：能及时补充存货，即存货可瞬时补充，.1、存货存在订货提早期时再货订点R指在提早订货的情况下，企业再次发出订货单时髦有存货的库存量。 R=LD=交货时间每日需求量提早订货对经济订购批量并无影响，相关公式与根本模型完全一样。.1、存货存在订货提早期时 续前例，企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需求量10千克，那么： R=Ld =10

19、10=100千克 在订货点时即发出订货单时间月交货时间0存货千克300123R=100.2、存货陆续供应和运用时假设前提： 与根本模型相比，不满足第2条假设前提即企业的存货能够陆续入库，使存量添加，尤其是产本钱完工入库，总是陆续供应和陆续耗用的。存货经济订购批量模型的假定前提第2条：2、能及时到货，即不允许陆续入库，.送货期：该批货全部送达所需日数为Q/p设每批订货量为Q，每日送货量为p。送货期内的全部耗用量： 设零件每日耗用量为d每批送完时最高库存量： 平均存量那么： 2、存货陆续供应和运用时.存货陆续供应运用的经济订货量总本钱公式为： 存货陆续供应和运用的经济订货量公式为： . 陆续供应和

20、运用的经济订货量模型，还可以用于自制和外购的选择决策。自制零件属于边送边用的情况，单位本钱能够较低，但每批零件投产的消费预备本钱比一次外购进货本钱能够高出许多。外购零件的单位本钱能够较高，但进货本钱能够比较低。要在自制零件和外购零件之间作出选择，需求全面衡量它们各自的总本钱，才干得出正确的结论。这时，就可借用陆续供应或瞬时补充的模型。.某消费企业运用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货本钱10元；假设自制，单位本钱3元，每次消费预备本钱600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3 600件，储存变动本钱为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。下面分别计算零件外购和自

21、制的总本钱，以选择较优的方案。.1外购零件 总本钱=采购本钱T (Q)=3 6004240=14 640元 2自制零件 .总本钱=采购本钱T(Q) =3 60031 440=12 240(元) 由于自制总本钱12240元低于外购的总本钱14 640元，故以自制为宜。.四、存货的日常管理ABC控制法ABC控制法由意大利经济学家巴雷特于19世纪首创，以后经过不断开展和完善，现已广泛用于存货管理、本钱管理和消费管理。.1、ABC控制法的步骤：计算每一种存货在一定时间内一年的资金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序陈列，编成表格；根据事先测定的规范，把最重要的存货归为

22、A类，把 普通存货归为B类，把不重要的存货归为C类；对A类存货重点规划和控制，对B类存货次重点管理，对C类存货普通管理。.2、ABC分类的规范 A类：种类数量占总种类数量的10%左右， 金额占总金额的70%左右； B类：种类数量占总种类数量的20%左右， 金额占总金额的20%左右；C类：种类数量占总种类数量的70%左右， 金额占总金额的10%左右.3、存货ABC分类法的运用 存货ABC分类管理表：管理项目A类存货B类存货C类存货控制方法按品种严格控制按类别控制按总额控制采购批量按经济订购批量严格控制适当放宽简单估算盘点要求实行永续盘存制定期检查实行实地盘存制记录要求序时记录定期记录定期汇总记录

23、保险储备按品种确定按类别确定视情况而定.第五节 流动负债融资短期借款商业信誉.一、银行借款 银行借款就是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需求还本付息的款项。 银行借款的种类 银行借款筹资的程序 与银行借款有关的信誉条件和维护性条款 借款利息的支付方式 银行借款筹资的优缺陷 . 银行借款的种类 1按借款的期限划分，可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款 2按借款能否需求担保，可分为信誉贷款、担保贷款和票据贴现 3按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款4. 按贷款的用途，可分为根本建立贷款、专项贷款和流动资金贷款. 银行借款筹资的程序 1企业提出借款恳求，提供相关借

24、款资料。2银行审查企业恳求，进展调查与审批。3银、企双方签署借款合同，银行发放贷款。4企业按借款合同的条款还本付息。. 与银行借款有关的信誉条件和维护性条款 按照国际惯例，银行发放贷款时，往往涉及到以下信誉条款： 1信贷额度 2周转信贷协定 3补偿性余额 .1信贷额度 信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。如借款人超越规定限额继续向银行借款，银行那么停顿办理。此外，假设企业信誉恶化，即使银行曾经赞同按信贷限额提供贷款，企业也能够得不到借款。这时，银行不会承当法律责任。同理，假设企业在期限内没有运用完限额，也不会承当责任。对信贷额度，银行不承当法律责任，没有

25、强迫义务。 .2周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超越某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只需企业借款总额未超越最高限额，银行必需满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未运用部分付给银行一笔承诺费。东南企业与银行商定的年度周转信贷额为1000万元，承诺费率为2%，借款企业年度内运用了800万元，企业应向银行支付多少承诺费？ 承诺费=2002%=4万元 .3补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款人在银行中坚持按贷款限额或实践借用额的一定百分比通常为10%20%计算的最低存款余额。南方公司按年利率8%向银行获得一年期借款1 000万元，银行要

26、求保管15%的补偿性余额，企业实践可以动用的借款只需850万元，该项借款的实践利率为多少？ 实践利率= 名义利率 1 -偿性余额比例)100 实践利率 = = 100% = 9.41%企业实践负担利息 10008%企业实践获得本金 850.例：假设某企业与银行签署了周转信贷协议，在该协议下,可以按12的利率不断借到100万元的贷款，但必需按实践所借资金保管10的补偿性余额，假设企业在此协议下，全年借款为40万元，借款的实践利率为多少？假设企业还需求为信贷额度内的未运用的部分支付0.5的承诺费，那么利率为多少？解： 14012404010100 13.33 2 4012600.540 40101

27、00 14.17. 借款利息的支付方式 1利随本清法 2贴现法 3定期付息，到期还本.1利随本清法 利随本清法，又称收款法、到期法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率亦即商定利率等于其实践利率亦即有效利率。 .2贴现法 贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再归还全部本金的一种计息方法。此方法下实践利率高于名义利率。长城公司从银行获得借款2 000万元，期限1年，名义利率8%，利息160万元。按照贴现法付息，问企业该项贷款的实践利率为多少？ 实践利率 = = 100% = 8.7%企业实践负担利息 160企业实践获得本金 20001

28、60实践利率= 名义利率 1名义利率100.3定期付息，到期还本 现行大部分银行贷款要求企业按季定期支付利息，到期归还本金。在这种情况下，其实践利率也会高于名义利率。 方方公司向银行恳求5年期贷款1 000万，利率8%，每季度支付利息一次。问其实践贷款利率是多少？ .每季度名义利率=8%/4=2%；支付次数为54=20次实践利率和名义利率的换算关系为： 1+i=1+r/mm 式中：i实践为利率；r为名义利率；m为每年支付利息的次数。将例中的数字代入： i=1+r/mm -1 i=1+8%/44 -1 i=8.24%即在按季支付利息的情况下实践利率为8.24%，高于名义利率8%。 . 银行借款筹

29、资的优缺陷 1银行借款筹资的优点 2银行借款筹资的缺陷 .1银行借款筹资的优点 筹资速度快 筹资本钱低 借款弹性大 .2银行借款筹资的缺陷 财务风险较大 运用限制较多 筹资数额有限 .二、商业信誉赊购和赊销。对一方而言是赊购，对另一方而言那么是赊销。但作为资金筹集而言，应该是赊购，晚付款，早收款。 商业信誉的类型 商业信誉筹资的优缺陷. 商业信誉的类型 1应付账款 2应付票据 3预收账款 .1应付账款 应付账款是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种方式。 与应收账款相对应，应付账款也有付款期、折扣等信誉条件。 免费信誉 有代价信誉 展期信誉. 免费

30、信誉 在这种情况下，企业可获得最长现金折扣期的免费资金，并获得相应的折扣收益，其免费信誉额度为扣除现金折扣后的净购价。 例 南方公司按2/15，N/30的条件购入100万元，计算应付账款的本钱。 假设企业在15天内付款，便享用了15天的免费信誉期，获得折扣收益2万元，免费信誉额度为98万元100(12%) . 有代价信誉 在这种情况下，企业可获得最长为信誉期的免费资金，其信誉额度为商品总购价；但由于放弃现金折扣，从而添加相应的时机本钱。普通而言，放弃现金折扣的本钱可由下式求得： 放弃折扣本钱率= 折扣率 3601折扣率 信誉期折扣期.企业获得100万元的信誉额，但放弃了2万的折扣收益，放弃该折扣的时机本钱为： 放弃折扣本钱率= 折扣率 3601折扣率 信誉期折扣期= 2% 36012% 3015= 48.98% 普通情况下，企业财务管理者要将放弃现金折扣的时机本钱