联合资信-指数化投资的国外经验及对中国的启示

指数化投资的国外经验及对中中心|艾仁智|林青|郝帅|董欣焱|张岩|陈玉洁与所跟踪指数同样的收益率水平。指数化投资上世纪70年代于美国兴起，90年代F(一)指数化投资概念与所跟踪指数同样的收益率水平。指数化投资上世纪70年代于美国兴起，90年代(二)指数化投资的理论基础好。二、国外指数化投资的发展历程、现状与趋势(一)美国的指数化投资(1)指数化投资的兴起(2)指数化投资迅速崛起(3)ETF的出现国市场推出了交易型开放式指数基金(ETF)，起初，美国共同(4)指数化投资爆发式发展美元，二者在长期基金资产中的占比合计达到43%，较2011年(20%)大幅上0%0%3%0指数共同基金指数ETF主动管理基金指数共同基金指数ETF主动管理基金(1)指数共同基金(十亿美元)22322312012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年(2)ETF基金33%11%71%美国欧洲亚洲其他 000(十亿美元)7191220319892096220383654498365449 3401 340133712525167516751975210102012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2—2021年美国ETF总净资产和数量券合类、商品类产品占比较小，合计占比2.83%。2.29%0.54%16.24%20.09%60.85%权益类应税债券国际权益商品类混合类F(二)欧洲的指数化投资DJEUROSTOXXLDRS50指数(DJSTOXXk然等大型企业的丑闻事件的发生让机构型投资者清楚认识到分散个别企业风险2、欧洲指数型产品发展现状(只) (十亿美元)19162000171717671801149915721573160216001355140912511098120083980064343327840000ETFsETFassetsF(三)全球指数化投资的发展趋势全球指数化投资规模持续增长(只)0000(十亿美元)8553120007435697833332248712248714488274276166130452503990ETFsETFassetsETF的资金流入规模记录。(1)ESGETF、可持续投资ETF投资策略逐渐多样化随着美国重新加入巴黎协定、欧洲可持续金融披露规定(SFDR)实施以及exSharesDevelopedMarketsLowVolatilityClimateESGUCITSETF)、“红利+ESG”(如FlexSharesDevelopedMarketsHighDividendClimateESGUCITSETF)等ESG多因子策略ETF相继(只) (十亿美元)9095000013415469738389901071322297700(2)主题投资加速发展主题ETF为投资者提供了投资于特定主题资产的风险敞口，满足了部分投势，市场环境更有利于基于结构性趋势下的行业投资，行业、主题ETF发展迅0(只00(十亿美40501134526678849398121151194216(3)SmartBetaETF竞争加剧SmartBetaETF是一项结合主动策略与被动执行的ETF产品，保留了一般市(只00(十亿美元)151558505 02015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年omberg三、我国指数化投资的发展历程与现状(一)兴起与发展同上证180指数基金”(现名为万家上证180指数基金)的发行，意味着完全意到2008年底的6年时间，虽然从全球范围来看指数基金(尤其是ETF)普遍迅19年002004200620082010201220142016201820202022资产净值(亿元)数量(只)0.00.00(二)我国指数化投资的现状对较小。根据跟踪指数的不同，我们将股票指数基金分为宽基、行业、主题、业股票指数基金，合计规模5993.4亿元；266只主题股票指数基金，合计规模a较低。数量(只)4594规模(亿元).184.72661501441数量(只)4594规模(亿元).184.72661501441627数量(只)92规模(亿元).5.4股票债券商品及另类投资QDII%%宽基行业主题宽基行业主题Smartbeta数量(只)数量(只)规模(亿元)24861.460%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%ETFs场外增强称为场内基金。场外基金和场内基金最大的区别在于基金是否只能在交易所内进行买卖。场内基金类似于数权重配置之外，对成份股进行一定程度的增、减持，或增持成份股以外的个股，在被动跟踪指数的基础上，加入增强型的积极投资手段，对投资组合进行适当综合来看，在不同类型指数产品中，股票指数ETF和股票指数场外基金三QDIIETF模元)ETF场外增强合计股票7594.75363.11549.014506.8债券573.65213.35800.1商品及另类投资77.4207.30.0284.7QDII1118.7605.42.31726.4合计9364.311389.21564.6-股指期货股票期权板块名称合约价值占指数自由流通市值比例合约价值占指数自由流通市值比例9421.53%2440.40%20421.22%460.81%36806.76%(三)我国指数化投资发展的不足之处，二是指数基金投资者“追涨杀跌”特点明显。我国ETF市场仍不成熟，投资者缺乏通过ETF产品实现长期投资、价值投资、低成本投资的科学投资意识(一)推动我国证券行业改革与制度完善是我国指数化投资发展的基石，优化市场配套制度，完善指数基金业务规则，如促进ETF集合申购试点业务常多年来香港ETF市场蓬勃发展，各类主题产品也越来越丰富。现在香港交易所F格证券，有助推动香港和内地ETF市场的长期健康发展，为投资者带来更多