某着名咨询公司-五矿-收购南昌硬质合金厂项目建议书

收购南昌硬质合金厂69％出资并组建南昌硬质合金有限责任公司项目建议书五矿有色金属股份有限公司2003年3月第一页，共二十二页。主要内容行业现状与前景分析收购出资并组建合资公司的可行性和必要性拟收购企业的基本情况及项目各要素分析合作方企业情况南昌硬质合金有限公司的组建方案投资项目的技术经济分析风险与对策合资公司今后的发展设想合资公司组织机构和项目人员安排结论第二页，共二十二页。钨是我国重要的有色金属资源，属国家一类出口配额管理商品，是我国传统有色金属出口产品之一。我国一直是世界最大的钨产品生产国和出口国。钨系列商品的发展趋势：产品向高技术、深加工、高附加值发展。五矿有色的战略定位：以市场为中心，以客户为导向，通过积极有效地开发有色金属资源，提供有色金属及相关的产品和增值服务，努力发展成为具有国际竞争力和可持续发展能力的,以资源为依托的贸易型企业。五矿有色钨系列商品的发展方向：充分利用所具有的政策优势拓展和稳定市场，通过投资控制中国钨精矿资源；拓展和开发钨深加工品市场，实现对中国钨矿产资源和生产资源的控制。五矿有色将充分利用资金、渠道、配额的优势，不断推动出口钨系列深加工、高附加值商品的出口，将利润、规模的增长点定位于下游产品。通过钨业务资产及市场整合，将钨产品培养成五矿有色的支柱商品和稳定收入的来源之一。第三页，共二十二页。我国钨储量居世界第一国内钨资源分布广泛我国是世界钨矿产和冶炼产品的主要生产国我国是世界硬质合金产品产量最大的国家，但产品档次低、效益差开发高技术含量、高附加值产品是我国硬质合金行业的主要发展方向行业现状与前景分析第四页，共二十二页。收购出资并组建合资公司的可行性和必要性可行性必要性中国的钨资源储量居世界第一湘赣钨资源丰富中国是世界上最大的钨开采、冶炼产品生产国目标企业（南昌硬质合金厂）良好的企业素质新产品开发及出口产品结构升级的要求走产业化之路是提高五矿有色国际竞争力的要求第五页，共二十二页。收购企业概况南昌硬质合金厂我国六大主要钨制品冶炼和生产企业之一国内七家首批具有钨制品出口供货资格的生产企业之一硬质合金产量位居全国第三钨粉和碳化钨粉的出口量居全国第二位硬质合金异型挤压制品的出口量居全国第一位硬质合金微型钻的产量和出口量居全国第二位第六页，共二十二页。南昌硬质合金厂生产能力APT黑钨精矿氧化钨钨粉碳化钨粉混和料异型硬质合金普通硬质合金微型钻4600吨/年3000吨/年1400吨/年1000吨/年370吨/年120吨/年250吨/年300万支/年生产涉及从冶炼初级产品到硬质合金最终产品的各个生产环节第七页，共二十二页。南昌硬质合金厂在近四年内累计生产仲钨酸铵8945吨、三氧化钨和蓝钨6193吨、钨粉和碳化钨粉4561吨、硬质合金826吨（其中异型合金288吨）、微型钻596万支，实现工业总产值5.18亿元，实现销售收入5.01亿元，上交税收5470万元，利润490万元。其中：2002年该厂实现销售收入13402万元，实现利润41万元。南昌硬质合金厂近四年的生产经营情况第八页，共二十二页。合作方企业情况南昌硬质合金有限公司的另一出资方江西省冶金集团公司是经江西省政府批准设立的省属大型企业集团、江西省国有资产授权经营单位，受省政府授权经营管理钢铁、有色金属、矿山等二十四家国有工业企业及研究院、所、经营贸易等单位。集团公司总资产为148亿元，净资产为60亿元，年销售收入为120亿元，职工人数为8.6万人。第九页，共二十二页。南昌硬质合金有限公司的组建方案组建公司名称：南昌硬质合金有限责任公司公司注册地：江西省南昌市注册资本：5080.39万元人民币公司经营期限：20年出资方：（甲方）五矿有色金属股份有限公司（出资3505.47万元，占69％）（乙方）江西省冶金集团公司（出资1574.92万元，占31％）公司成立日期：预计为2003年5月第十页，共二十二页。出资方式：甲方以现金协议收购乙方合法拥有的分立后南昌硬质合金厂69%的资产（含相关的土地使用权），并以其作为对新组建公司的出资；乙方以分立后南昌硬质合金厂31％的资产作为出资。收购及定价：甲乙双方共同委托中和资产评估有限公司对南昌硬质合金厂拟合资的部分资产和相关负债进行评估，评估基准日为2002年10月31日。经过评估，南昌硬质合金厂总资产为14,740.22万元，总负债为9,659.83万元，资产净值为5,080.39万元。经双方协商，甲方以现金收购南昌硬质合金厂资产净值的69％，金额为人民币3505.47万元南昌硬质合金有限公司的组建方案第十一页，共二十二页。投资项目的技术经济分析销售收入、税金及利润

本项目建议书对销售收入、销售成本的分析是按分商品明细进行预测的，其中产量均低于公司近年平均销售量，单价按照谨慎性原则均低于目前的实际市价。预计到2012年（10年预测期），平均销售收入为17046万元／年合资公司的主营产品需缴纳增值税、城市维护建设税和教育费附加。增值税税率为17％，城市维护建设税和教育费附加分别为增值税的7％和3％。根据国家出口退税的有关政策，本项目的产品分别享有13％、15％、17％的出口退税率政策，出口退税不予退税的税额（4％,2％），按规定计入当期产品成本。合资公司设立在南昌市经济技术开发区内，享受当地税收优惠政策，所得税税率为15%。经计算，截止到2012年的年平均利润总额为736万元／年，所得税为110万元／年，税后利润为626万元／年。以税后利润为基数，分别提取10％和5％的盈余公积金和公益金，余额为未分配利润532万元／年。第十二页，共二十二页。财务效益分析静态投资利润率：14.49%静态投资回收期：6.08年动态投资回收期（贴现率8％）＝8.55年项目10年期内含报酬率IRR＝10.98%I=6%NPV=6411-5080=1331 I=8%NPV=5799-5080=719投资项目的技术经济分析第十三页，共二十二页。盈亏平衡分析

依据工厂现有生产能力，以生产能力利用率表示的盈亏平衡点钨粉1400吨/年：盈亏平衡点为60.85%仲钨酸铵（APT）4680吨/年：盈亏平衡点为16.6%，

项目生产负荷只要分别达到设计生产能力的60.85%和16.6%，就能维持不赔不赚，说明项目有较强的抗风险能力。敏感性分析在预期投资报酬率为6％时，按照销售收入、生产成本、预期报酬率、原始投资额分别向不利方向以5％的幅度变动，对净现值的影响进行投资决策的敏感性分析。截至2012年10年期净现值：1331万元销售收入下降5％，NPV=－4852，NPV下降幅度472％；生产成本上升5％，NPV=－3897，NPV下降幅度397％；原始投资上升5％，NPV=1077，NPV下降幅度18％；预期收益率上升5％，NPV=－47，NPV下降幅度104％投资项目的技术经济分析第十四页，共二十二页。风险与对策市场风险原料供应风险税务风险钨的初级产品具有价格波动幅度大、波动频繁的特点。在生产经营过程中，稍有不慎，就可能出现亏损的局面对策对策对策调整销售产品结构；向科技含量高、附加值大的产品发展采用成本倒轧法，以最低的生产成本达到市场的需求国际钨市场价格的波动势必引起钨原料价格的波动主、辅渠道并举，平抑整个原料价格波动的幅度适当消化白钨矿利用江西钨资源的优势，选择合理的运输方式，降低采购成本国家最新出口退税政策规定：6个月内一年内选择信誉好的客户长期合作合理安排产品出关时间，及时回收各种出口单证，避免出现出口转内销的情况第十五页，共二十二页。合资公司今后的发展设想目前存在的问题生产技术和引进设备已逐渐老化，原有的技术优势逐渐削弱近年来国际钨行业生产技术，特别是粉末技术的迅速发展，使硬质合金产品质量得到大幅度提高，该厂硬质合金产品的品种、质量和档次与目前的国际水平相比，已呈落后态势在生产技术上如果仅仅维持现状，将导致合资公司在高端产品方面的技术优势进一步丧失，利润的来源集中于低附加值的常规产品，对于企业的长远发展十分不利。第十六页，共二十二页。发展设想合资公司今后的发展设想从南昌硬质合金厂的生产现状看，其主打产品钨粉、碳化钨粉及混合料，硬质合金异型材和微型钻，技术含量较高，为当前世界钨行业大力发展的重点产品，具有巨大的发展空间和广阔的市场前景。第十七页，共二十二页。合资公司今后的发展设想应根据行业和市场的发展方向，有选择地对合资公司进行以下技术改造钨粉、碳化钨粉、钴粉及混合料：钨粉500吨／年，碳化钨粉1300吨／年，钴粉18吨／年，混合料404吨／年。项目总投资为5785万元，固定资产投资为4930万元。年平均销售收入15298.58万元、利润总额1791.09万元、净利润1522.43万元。硬质合金异型材生产线：硬质合金棒、管、带材400吨／年。项目总投资为5320万元，固定资产投资4900万元。年平均销售收入为6607.01万元，利润总额1558.47万元，所得税233.77万元，净利润1324.7万元。硬质合金微型钻生产线：由原来的年产300万支增加到年产1200万支。项目投资总额6998万元，固定资产投资4711万元。年平均销售收入为5148万元，利润总额为1915.17万元，净利润为1627.89万元。（以上技术改造项目在准备实施时，将单独出具可行性研究报告）第十八页，共二十二页。合资公司组织机构第十九页，共二十二页。结论把钨深加工产品作为发展目标，把钨资源优势转变为产品优势、经济优势。通过资产重组，巩固和发展优势产品，以品种质量、效益为中心，加大科技投入，发展新材料和深加工制成品，逐步形成总量基本平衡，布局比较合理、科技长足进步、产品上档升级、规模效益明显的新格局本项目符合国家产业政策和行业发展趋势，符合五矿有色的钨系列商品的战略定位和发展方向，具有较高的投资收益和成长性。通过收购，与有色优势互补，增加了五矿有色钨业务在市场的竞争能力，进一步优化产品结构，大力发展适销对路的深加工产品，构筑完整的产品链。更加有效地拓展国内外市场，使公司获得更大的经济效益。第二十页，共二十二页。谢谢！第二十一页，共二十二页。内容总结收购南昌硬质合金厂69％出资。五矿有色钨系列商品的发展方向：充分利用所具有的政策优势拓展和稳定市场，通过投资控制中国钨精矿资源。目标企业（南昌硬质合金