关于投资某集团财务预测

关于投资华锡集团财务预测匡算前提说明本财务预测是在远卓未进行实地调研，仅在华锡总部的层面上获取相关资料的基础上进行的，因此本预测的结果可能与今后所做详细的可研报告中的结果不尽相同；本预测中所做之假设大部分是依据现有的资料进行推算或访谈的结果，具体的情况有待进一步核实；由于没有进行华锡下属各企业的实地调研，因此本预测将把华锡作为一个整体进行预测，而不进行其下属各企业单独的预测；由于债转股具有较大的不确定性，而且五矿有计划将该债权买断，因此远卓假设上述债权仍以债权的方式存在，而且不转换成股权；在本预测中假设华锡内部是完整的产业链，即华锡销售的产品为锡锭、锌锭、铅锭、锑锭、铟锭，而非售出精矿；同时所售产品的原料全部来源于铜坑矿和高峰矿，不外购。预测的假设（一）、考虑破产没有实施的前提下预测的周期：假设五矿在2004年年底完成对华锡的收购，预测从2005年开始，预测期为2005－2014年。投资的预测（详见附表一）根据访谈结果，要使铜坑矿达到原来设计能力的日处理量，需要分3年投入3亿资金对铜坑矿进行安全治理；考虑到105号矿体的安全治理已经全部完成，如果重组后的新公司能拿到105号矿体的采矿权，则只需要分10年共投入1亿元进行该矿体的系统建设，就可使该矿体从投入第二年起便形成出矿能力；主要品种的价格预测依据五矿有色各相关业务部门的假设，详见附表二。产量的假设(具体数据详见附表三)铜坑矿的相关数据：漂年矿石处理班量：安全治蹄理完成之前悬，即200窗5－200追7年处理矿券石为170愤万吨；安全摇治理完成之振后，能达到窝铜坑矿的设让计产能，即冈2008－暂2014年兼为220万稀吨/年；幸主要品种的积品位：锡0蛾.5%、锌禽2.5%、泼铅锑0.9全%（铅锑的余比例为5：恳4）、铟与轮锌伴生，大恢约1吨锌含重1公斤铟；董采矿回收率躁：75％；月高峰矿的相伏关数据：塔年矿石处理查量：目前高义峰矿的10论0号矿体地检质储量为3坊0万吨，但贤实际可以开继采的储量为业10万吨，捆而目前高峰饺矿的设计矿复石处理能力休为35万吨潮/年，因此豆如果没有1畜05号矿体狗，则假设高亲峰矿只有1著年的开采寿疑命；如果考果虑105号能，鉴于10疗5号已探明恢的剩余储量凑为180万赠吨，假设新扛公司成立后申即刻投入资察金进行探矿砍，据高峰矿煌总经理介绍草，半年后即店可形成出矿翅能力，假设朵2006－训2014年黎105号每饶年的矿石开虫采量为20辛万吨；鄙100号主表要品种的品考位：锡1.般7%、锌1逐2%、铅锑刑13%（铅铸锑的比例为兰6：4）、悠铟与锌伴生殖，大约1吨锦锌含1公斤塞铟；105常号矿体的品若位高于10芹0号，从保赌守起见，假搅设105号满矿体的品位光与100号殿相同；驶采矿回收率纤：86％；你冶炼回收率胀：锡90%拉、锌90%漆、铅95％溪、锑85%生产成本释假设不考虑美采选冶各环举节的增值，疗所有的增值源均体现在冶猜炼环节；脚采选成本（称含直接材料告、直接人工彻、维简费和障资源税等所房有相关的直翅接和间接成渗本）：铜坑悲矿160元逼/吨，高峰巷矿650元墙/吨；哨冶炼成本：熟根据华锡目定前的实际冶某炼成本，结箱合五矿有色县相关人员的哑经验判断，绝锡9236核元/吨、铅戚1500元节/吨、锑2节000元/胸吨、锌37李60元/吨暗、铟108默7元/公斤搬；访营业费用：慈根据华锡的皂历史数据，枣假设为销售舱收入的2％铸；两财务费用：就假设铜坑矿竖的安全治理远投入、10肝5号的系统复建设投入、服人员身份置泽换的费用，省除五矿投入坛的2.6亿沃资本金外，庄缺口部分用漏银行贷款或糊股东贷款解滔决，短期贷测款利率为5蜂.31%，幅长期贷款利茄率为5.5具8%；管理费用：即人员的工资尊福利，参照穿华锡目前的邀工资和福利顷水平；倡长期待摊费跑用的摊销：恒如前所述，讽假设铜坑矿童的安全治理滚投入分三年姿共投入3亿植，由于这些墨投入将在相研当长的时间犹内发挥作用胶，假设这些研投入记入长陈期待摊费用茶，分10年旨摊销；礼矿产资源补壶偿费：按照大国家政策规磨定为出矿量惊×蝶2％识×徐回采率；挂社保的提取鄙按照当地的宗政策规定足洽额提取；辈其他管理费欣用，假设占隔销售收入的宵1％；恭营业外支出融：悼人员身份置尸换成本：参说照华锡破产贵预案的相关请数据，共8某7650万咐元；区非经营性资遮产剥离成本已：参照华锡挺破产预案的轿相关数据，零每年339脑8万元，共贸支付5年；税收：企增值税：矿拍产品13％目，冶炼产品样17％，综描合约占销售鸽收入的10倚％；云营业税、教闸育费附加和走城市维护建魄设税约占销阵售收入的1照％；尘所得税：享歉受15％的君优惠税率；干利润的分配熊：假设净利悼润提取了1同5％的盈余踪公积及弥补叔了以前年份刘的亏损后按透照股比分配搞，即五矿分司配80％。患（二）、考侧虑破产实施殃的前提下仅相比破产没泳有实施的前赛提假设，主刻要在以下几仔个方面发生饶了变化：茄财务费用：屋如果破产实殃施，则由于都人员身份置安换的成本减兵少，银行贷酱款也将减少约，相应财务戚费用也将减老少；彩营业外支出笔：炭非经营性资领产剥离的费检用：由破产址费用承担；滋人员身份置掀换：由于破似产解决了8晶411人身摇份置换的费归用，因此新阅公司只需解豪决6781壶人的身份置宾换问题，按继照3.75谎万元/人算单，共254哥28万元。预测的结论笔损益预测详咸见附表4－傲附表7；筛投资回收期我：僻不考虑10障5号矿体的指前提下：言如果破产没披有实施，投宜资回收期为监9年，即2矩013年收葬回2.6亿赢资本金投资明；汗如果破产实嚷施，投资回须收期为4年友，即200擦8年收回4理亿资本金投别资；祖考虑105爸号矿体的前减提下：移如果破产没椒有实施，投泡资回收期为店4年，即2炒008年收筒回2.6亿给资本金投资趋；耽如果破产实辛施，投资回键收期为2年稻，即200司6年收回4舌亿资本金投迹资。附表父附表一：投舱资估算单位：万元赌啊2005台2006闭2007浮2008苹2009傍2010迎2011辞2012暖2013谷2014帆不考虑10奋5号矿体的继投资需求瞎顾乖跃稠源旬后穷践茧铜坑矿安全匙治理锡10000震10000该10000道技素别园凡蛙床芽机受雪锡芹叹秘唤李旬考虑105们号矿体的投星资需求活面句值光脊纸押虽欢碑铜坑矿安全草治理搬10000六10000容10000常降饥轨迁责师阴105号矿皇体的系统建耽设投入灾1000漏1000驰1000羊1000务1000扮1000泄1000楚1000男1000诉1000渗投资小计临11000席11000主11000凭1000钩1000稻1000梁1000管1000遮1000渡1000肌附表二：主粱要产品的价越格单位：元五名2005孤2006境2007冰2008百2009板2010歉2011鹊2012备2013舅2014柴锡锭视79000肆75000戚70000穴70000夺70000径70000霞70000父70000下70000钻70000随铅锭蔑7500极7500悲7000霸7000款7000谁7000国7000店7000消7000捕7000凯锑锭坐23000款20000棒17000狂17000蜘17000兄17000古17000僚17000鱼17000殿17000楚锌锭盟9500折9500吹11000桑11000受11000腔11000牧11000谱11000催11000曾11000话铟锭衫5000狡5000理3000肿3000存3000埋3000妥3000鬼3000嚼3000李3000规附表三：主弯要产品的产糕量太斗2005株2006辣2007垃2008酬2009查2010溜2011篮2012旧2013折2014呼总产量（未六考虑105摸号）哲锡锭（吨）悼7053禾5738灶5738洞7425太7425崇7425排7425洗7425编7425轰7425肚铅锭（吨）浓13466烈橡6056保6056悦7838微7838缠7838脆7838疏7838仰7838课7838淹锑锭（吨）丑8755稻4335嘉4335片5610截5610密5610戏5610蚕5610柏5610坦5610等锌锭（吨）哪39488贫劈28688擦阀28688燕帝37125欧索37125鹿免37125斗横37125裳诞37125虾慧37125抬饼37125孤号铟锭（公斤泼）芽39488态纠28688损煮28688恳烤37125葵策37125棋欲37125岛之37125顽愿37125能穴37125演剖37125俘下总产量（考传虑105号遮）基锡锭（吨）臂7053仪8369驼8369暖10057茅切10057射郑10057链夹10057际府10057蛋填10057搏剪10057捡生铅锭（吨）时13466锁异20876嚼砌20876乳泳22658混抽22658上揪22658之守22658岁简22658壳莲22658亚拼22658构期锑锭（吨）优8755竖13175辜身13175抱酿14450跟叫14450阁稳14450财强14450溜绵14450齿最14450菜燕14450蛇唇锌锭（吨）债39488砌辈50288甜网50288狸染58725蔬彩58725狱励58725条奉58725评砖58725益鄙58725逆哥58725动催铟锭（公斤蛮）正39488颗督50288仗慨50288妖那58725威睡58725茎蒜58725物客58725纸堵58725扒出58725营乳58725魄掘附表四：破糕产没有实施鸣－不考虑1丸05号矿体单位：万元贿2005浊2006眼2007尿2008伙2009蝇2010栗2011采2012替2013壶2014兼一、主营业梳务收入绳143,2辆14民97,84絮0抹91,93龙4炒118,9备73封118,9龄73汁118,9士73缎118,9夜73千118,9齐73挺118,9宵73绘118,9照73叹减：皂主营业务成单本存77,44揉7巨57,96伤4闲57,37泼3斥74,24霞7登74,24庸7辨74,24建7佛74,24遮7纲74,24牌7懂74,24梳7傍74,24耻7剃主营业务税会金及附加殿1,432晕现978渠919船1,190晋常1,190者骄1,190匠修1,190即膨1,190石沙1,190聚动1,190澡欧二、主营业签务利润秃64,33谷5输38,89赠8渐33,64足1百43,53属6逐43,53交6格43,53脉6里43,53句6秃43,53洗6调43,53笛6位43,53常6裁减：比营业费用献2,864甜奏1,957描寒1,839许泻2,379底柳2,379辫禽2,379瘦态2,379住拼2,379裹慌2,379顺忙2,379置阁管理费用乌8,252窃郑8,701笨挑9,642粪捎10,03悟2衬10,03奉2哲10,03射2客10,03豆2宅10,03皮2险10,03等2旋10,03与2揪财务费用匀13,27峰5岛13,80涉6忙14,33懒7邻14,33拦7碑14,33肌7桥14,33念7爷14,33脉7颜14,33剩7岩14,33少7粘14,33店7通三、营业利慨润纸39,94什3不14,43吵4集7,823帽掠16,78每7歇16,78灿7密16,78带7三16,78演7芒16,78幻7私16,78缎7忌16,78英7尘加：险投资收益励减：翼营业外支出侄91,04脸9扭3,398附讲3,398葡魔3,398造馒3,398遮卧四、利润总久额瞎-51,1五05脉11,03肢6骨4,425夕狡13,38恶9屠13,38百9鹅16,78材7缝16,78誉7夹16,78饺7浑16,78泊7卸16,78测7布减：体所得税参1,188迟止2,518怨丛2,518缝茫2,518伴千2,518番臂五、净利润主-51,1船05睡11,03新6完4,425脾颠13,38涨9蒜13,38脸9贞15,59薪9拍14,26段9桑14,26睛9夏14,26眨9废14,26府9余六、可分配闻利润浮-51,1提05躁9,381踪莲3,762凝困11,38钟0旗11,38掩0御13,25块9锅12,12衣8坐12,12倍8呀12,12格8亮12,12跟8苦七、五矿实卷际分配的利顷润卫8,148沟水9,703甜悲9,703衬陕9,703想茄附表五：破柄产实施－不背考虑105乘号矿体单位：万元来2005蔑2006蛮2007驴2008业2009峡2010思2011色2012内2013酿2014至一、主营业预务收入户143,2未14上97,84纪0帝91,93岁4需118,9与73抱118,9钓73糖118,9谈73窃118,9彻73查118,9世73勉118,9惩73虎118,9称73鸽减：金主营业务成显本婚77,44肾7蛙57,96竭4雾57,37切3证74,24芽7刺74,24季7颠74,24捉7样74,24岸7系74,24摊7厘74,24付7潜74,24浓7呀主营业务税模金及附加分1,432隙染978宗919畅1,190开阻1,190首房1,190抱能1,190原男1,190搏盘1,190攻匀1,190餐巨二、主营业迈务利润疲64,33即5捏38,89械8睡33,64略1李43,53僻6腰43,53美6逃43,53汤6让43,53残6傻43,53摘6倚43,53佛6督43,53絮6趋减：打营业费用乔2,864卫探1,957所氧1,839痕垂2,379队贴2,379矩签2,379童进2,379撞艘2,379尚回2,379略证2,379京葵管理费用劳8,252奏违8,701叫柜9,642液柏10,03取2级10,03昆2皂10,03肚2臭10,03极2军10,03恒2成10,03井2各10,03具2乒财务费用雀9,471育真9,812理眯10,34件3局10,34活3桶10,34撇3显10,34趴3桂10,34汪3评10,34僚3赢10,34界3馅10,34卵3页三、营业利墙润柔43,74辛8犁18,42倦8牌11,81根8控20,78搂1长20,78广1徒20,78动1总20,78贝1脆20,78泪1狼20,78校1乒20,78喇1挤加：胖投资收益最减：悲营业外支出长25,42增9慈四、利润总秤额岁18,31语9拾18,42叶8近11,81困8扣20,78详1挖20,78稼1悠20,78幼1扭20,78炼1珍20,78授1宰20,78尚1放20,78诱1躲减：骗所得税部2,748炊宿2,764旗搅1,773著尊3,117琴诱3,117越跟3,117约榆3,117尘预3,117黎搜3,117货汪3,117礼谁五、净利润蚀15,57轨1胸15,66帅4然10,04壳5型17,66昂4种17,66汪4川17,66找4渗17,66检4勉17,66封4恐17,66段4典17,66烘4域六、可分配再利润饶13,23捏6叮13,31消4贵8,538舒沃15,01验4宏15,01惹4闭15,01哭4机15,01皂4圾15,01蒜4鞋15,01殃4饱15,01泄4镰七、五矿实火际分配的利骂润挥10,58雷8帝10,65圣2锡6,831舟要12,01那1浓12,01貌1熊12,01柱1膨12,01班1下12,01贞1绪12,01锤1敏12,01灌1咳附表六：破急产没有实施泪－考虑10蜻5号矿体单位：万元纳2005海2006使2007司2008盛2009震2010率2011如2012度2013帝2014浆一、主营业棚务收入踏143,2啦14泪177,6狡92港165,9桂97拳193,0娘36江193,0锁36团193,0牢36撕193,0拉36皱193,0姜36构193,0响36咸193,0本36旗减：拒主营业务成留本胞77,44饺7续95,84央0遗94,67赞1孤111,5何45讽111,5爪45灵111,5胆45员111,5箩45页111,5套45麻111,5代45验111,5零45岸主营业务税老金及附加惠1,432却姐1,777敢袋1,660穴草1,930衣盛1,930势淹1,930石滤1,930嚼术1,930促隙1,930袭维1,930诱暴二、主营业困务利润粉64,33傍5贪80,07晓5买69,66腹6猜79,56燃1影79,56扑1年79,56代1即79,56闲1诵79,56与1宫79,56械1殊79,56围1雹减：短营业费用问2,864却械3,554岗习3,320座井3,861止呢3,861协狂3,861皮永3,861潮衔3,861羡衡3,861童致3,861省饿管理费用涂8,252式借9,695屡巧10,57如8朱10,96则8亭10,96万8叼10,96流8该10,96勺8西10,96房8盏10,96阵8检10,96箭8父财务费用猎13,32鲁8凡13,85气9数14,39苹0颠14,39偷0含14,39犁0删14,39执0让14,39多0泊14,39烂0毒14,39业0键14,39瞒0场三、营业利零润栏39,89强0嘱52,96江7治41,37萌8狸50,34夏2脉50,34泥2速50,34滚2锻50,34补2贼50,34锁2创50,34雾2闭50,34驻2牢加：困投资收益浇减：等营业外支出奉91,04游9鸽3,398傻过3,398动筛3,398乞爽3,398庆签0荷0猴0侄0纪0金四、利润总劲额幕-51,1由59例49,56透9等37,98速0恩46,94贼4振46,94盼4革50,34椅2湾50,34控2膜50,34虑2执50,34凭2叛50,34迫2碗减：狱所得税皇5,459这泥7,042失长7,042虑棋7,551劫摩7,551竿喘7,551耳昏7,551戒挎7,551酷男五、净利润弃-51,1泉59烘49,56扣9劫32,52络2选39,90凯2沟39,90赖2巷42,79消0羡42,79呜0饺42,79森0耽42,79捉0灶42,79召0坝六、可分配庆利润迫-51,1蚕59龙42,13菜4拘27,64集3途33,91简7久33,91形7跳36,37旗2县36,37路2概36,37液2迎36,37您2磁36,37鸽2都七、五矿实宿际分配的利痒润园14,89苹5奔27,13列3脊27,13泛3铸29,09筐8节29,09迁8符29,09沙8蝶29,09渔8泻29,09钢8叶附表七：破还产实施－考钳虑105号片矿体单位：万元剖2005奖2006佩2007霉2008恰2009揭2010累2011幕2012寒2013给2014哈一、主营业但务收入赔143,2筒14尊177,6鸣92辩165,9描97燥193,0党36寿193,0底36锁193,0朝36逆193,0唇36叠193,0于36碑193,0村36纺193,0掀36复减：腐主营业务成陵本输77,44傅7锁95,84米0膊94,67疮1熟111,5霉45税111,5顿45慎111,5铸45虑111,5翠45猎111,5悄45川111,5劝45授111,5听45商主营业务税春金及附加罗1,432赶堤1,777及爹1,660幅蜂1,930蹄赢1,930撤睛1,930贞稼1,930扁各1,930段予1,930旦呈1,930拾颤二、主营业米务利润航64,33厨5驳80,07孔5灰69,66捡6阿79,56臭1糟79,56旷1旦79,5