第7章财务预测与财务决策

第三篇财务管理循环第七章财务预测与决策第八章财务预算与控制第九章财务分析第一页，共四十九页。5/11/20231第一节财务预测（一）财务预测的意义和目的财务预测是指财务工作者根据企业过去一段时间财务活动的资料，结合企业现在面临和即将面临的各种变化因素，运用数理统计方法，以及结合主观判断，对企业未来财务活动的发展变动趋势及其财务成果做出科学的预计和判断。财务预测的目的，是为了体现财务管理的事先性，即帮助财务人员认识和控制未来的不确定性，使对未来的无知降到最低限度，使财务计划的预期目标同可能变化的周围环境和经济条件保持一致，并对财务计划的实施效果做到心中有数。一、财务预测概述第二页，共四十九页。5/11/20232（二）财务预测的作用1.财务预测是进行经营决策的重要依据2.财务预测是融资计划的前提3.财务预测是企业制定财务预算的前提4.财务预测为财务控制提供资料5.财务预测有助于增强企业应变与抗风险能力第三页，共四十九页。5/11/20233（三）财务预测的种类1.长期财务预测、中期财务预测和短期财务预测2.资金需要量预测、销售预测、成本费用预测和利润预测3.定性财务预测和定量财务预测第四页，共四十九页。5/11/20234（四）财务预测的的基本方法定性预测法定量预测法意见汇集法专家小组法特尔菲法趋势外推预测法因果预测法简单平均法加权平均法移动平均法指数平滑法调查分析法第五页，共四十九页。5/11/20235二、资金需要量预测资金需要量预测主要是对未来一定时期内进行生产经营活动所需资金，以及扩展业务追加所需资金进行预计和推测。资金需要量预测主要包含两方面的内容：一是对日常生产经营资金需求的预测；二是对扩展业务追加资金的预测，即投资额的预测常用的方法主要有：

销售百分比法和直线回归法第六页，共四十九页。5/11/20236（一）销售百分比法2.分析步骤：（1）分析销售规模与资产负债表上各项目的关系，区分受销售规模影响的敏感项目和不受销售规模影响的非敏感项目。（2）确定筹资敏感项目与销售收入的百分比（3）确定企业外部融资金额1.销售百分比法（PercentageofSaleMethod）是指根据资金各个项目与销售规模之间的依存关系，并假定这些关系在未来时期将保持不变，然后，根据计划期销售规模的增长情况来预测资金需要相应追加多少资金的一种方法。第七页，共四十九页。5/11/202373.假定基础:

（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；存在着稳定的百分比关系。（2）预测期销售收入和销售净利率可以估计（3）留存比率已知

销售百分比法的基本原理：某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债）占销售收入百分比销售百分比法应用的依据：是会计恒等式,即资产=负债+所有者权益要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。第八页，共四十九页。5/11/20238预计资产＞预计负债+预计所有者权益，表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。或者从增量的角度考虑：（2）外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益（1）需追加的资金=预计的资产-预计负债-预计的所有者权益。第九页，共四十九页。5/11/20239计算资金需要量先要对有关项目：区分变动性项目和非变动性项目。通常变动性项目（随销售收入变动而变动）有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产;应付费用、应付账款等流动负债。非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产;长期负债、所有者权益。即：大部分流动资产是变动资产，固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债。第十页，共四十九页。5/11/2023104.公式：对外筹资需要量＝式中：A为随销售变化的资产（变动资产）;B为随销售变化的负债（变动负债）;S1为基期销售额;S2为预测期销售额;为销售的变动额;P为销售净利率;E为收益留存比率;A/S1为单位销售额所需的资产数量，即变动资产占基期销售额的百分比;B/S1为单位销售额所产生的自然负债数量，即变动负债占基期销售额的百分比。对外筹资需要量＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益第十一页，共四十九页。5/11/2023115.销售百分比预测法举例2010年度实际损益表以及2011年度预计损益表项目2010年度销售百分比2011年度销售金额预计金额销售收入500100%600减：销售成本35070%420销售费用5010%60销售利润10020%120减：管理费用5010%60财务费用102%12利润总额408%48减：所得税（33%）13.2n.a15.84税后利润26.832.16预计留用利润（30%）9.648600*70%=[例7-1]留用利润是公司内部融资来源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存利润会使股东权益自然增长。9.648＝32.16×30％＝600×（26.8÷500）留用利润的增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）＝（26.8÷500）=5.36%第十二页，共四十九页。5/11/2023122010年末资产负债表和2011年末预计资产负债表=600*1%=+9.648差额28-14.2-9.648＝4.15210年销售额＝50011年销售额=600资产-负债-所有者权益＝差额或：308-175.2-128.648＝4.152第十三页，共四十九页。5/11/202313练习题：ABC公司2011年的财务数据如下：假设该公司的实收资本始终保持不变，2012年预计销售收入将达到5000万元。第十四页，共四十九页。5/11/202314要求：

1.需要补充多少外部融资？

2.如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。答案：第一，确定随销售额变动的资产、负债项目，并计算与销售额的百分比流动资产÷销售额＝4000÷4000＝100％应付账款÷销售额＝400÷4000＝10％第二，计算预计销售额下的资产和负债流动资产＝5000×100％＝5000（万元）应付账款＝5000×10％＝500（万元）在此基础上预计增加的资产和负债增加的资产＝5000-4000＝1000×100%＝1000（万元）增加的负债＝500－400＝1000×10%＝100（万元）第三预计留存收益增加额留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×留存收益率（1-股利支付率）＝5000×5%×70%＝175（万元）第四计算外部融资需求外部融资需求＝增加的资产－增加的负债－留存收益增加额＝1000-100-175＝725（万元）如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。需要补充外部资金为：500×100%－500×10%－4500×6%×100%=230（万元）第十五页，共四十九页。5/11/202315（二）资金习性预测法资金的习性，是指根据资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金、和半变动资金。y=a+bx式中：a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金第十六页，共四十九页。5/11/2023161.高低点法

资金预测的高低点法是指根据企业一定期间最高业务量和最低业务量资金占用的历史资料进行预测的一种方法。其a、b数值可采用高低点法求得。高低点法的计算公式为：

a=最高业务量的资金需要量-b×最高业务量或=最低业务量的资金需要量-b×最低业务量y=a+bx第十七页，共四十九页。5/11/2023172.回归直线法

其中，回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动资金的一种资金习性分析方法。使用该方法前，要确定自变量和因变量之间是否存在线性关系，通过相关系数进行验证。相关系数公式：r的数值越接近于1，说明x和y之间的相关性越强。说明两者之间存在线性关系第十八页，共四十九页。5/11/202318

回归直线法是一种计算结果最为精确的方法回归直线方程或求解得：变形为：第十九页，共四十九页。5/11/202319[例7-2]某企业要预测2009年1月的资金需要量，预计2009年1月的营业收入为420万元。2008年7-12月份有关营业收入和资金需要量的资料如表所示：2008年7-12月份有关营业收入和资金需要量单位万元第二十页，共四十九页。5/11/202320设x代表营业收入，y代表资金需要量，根据上面资料，进行加工计算，可得下表＝0.9669第二十一页，共四十九页。5/11/202321

根据以上资料计算该企业2009年1月份的资金需要量Y＝27.183+0.244×420＝129.66（万元）第二十二页，共四十九页。5/11/202322三、销售预测法（一）销售的定性预测1.意见汇集法的应用（见教材P215例题6.4）2.调查分析法（见教材P216例题6.5）第二十三页，共四十九页。5/11/202323（二）销售的定量预测1.算数平均法（见教材P217例题6.6）2.移动平均法（见教材P217例题6.7）3.加权平均法（见教材P218例题6.8）4.指数平滑法（见教材P219例题6.9）5.直线回归法第二十四页，共四十九页。5/11/202324四、利润预测（一）利润预测的意义利润预测是企业经营预测的一个重要方面，它是在销售预测的基础上，通过对产品的销售数量、价格水平、成本状况进行分析和预算，预测出企业一定未来一定时期的利润水平。利润预测是为了掌握利润的变化趋势，制定科学的利润目标。利润预测对企业的经营决策具有重要的意义。企业通过利润预测可以对有关收入、成本和利润进行综合细致的分析，为企业的经营决策提供可靠的依据，同时，开展利润预测也可以发现生产经营中存在的问题，有利于改善经营管理，提高企业的经济效益。利润预测也是企业加强利润管理的重要措施。利润预测要在了解企业生产经营状况及所处经济环境的基础上，运用一定的科学方法，对影响利润的各种因素进行分析，测算出企业未来的利润水平。第二十五页，共四十九页。5/11/202325（二）利润预测的方法1.本量利分析法本量利分析法全称为“成本－业务量（生产量或销售量）—利润分析法（cost-volume-profitanalysis）”，也称损益平衡分析法，它主要根据业务量、成本和利润三者之间的相互关系，综合分析预测利润的一种方法。第二十六页，共四十九页。5/11/202326量本利的数学模型

利润=销售收入－总成本=销售收入－变动成本－固定成本=单价×销售量－单位变动成本×销售量－固定成本=（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本目标利润=预计产品销售数量×（产品单位售价-产品单位变动成本）-固定成本这个方程式称为基本损益方程式，它明确地表达了量本利之间数量关系。注意：公式中的利润一般是指未扣除利息和所得税以前的利润，即息税前利润（通常用EBIT表示）。第二十七页，共四十九页。5/11/202327[例7-3]某企业本年度产品销售20000件，预计下一年会增长10％，产品单位售价为50万元，单位变动成本为30万元，固定成本总额为200000元。该企业的目标利润计算如下：目标利润＝20000×（1+10％）×（50-30）－200000＝240000（元）第二十八页，共四十九页。5/11/2023282.相关比率法

相关比率的计算公式为：目标利润=预计销售收入×销售收入利润率目标利润=预计销售成本×核定的成本利润率目标利润=预计平均资金占用额×资金利润率比例预测法是利用利润指标与其他经济指标之间存在的内在比例关系，来预测目标利润的一种方法。第二十九页，共四十九页。5/11/202329[例7-4]某企业本年度产品销售收入2000万元，利润为200万元，预计下一年销售收入会增长10％，销售收入利润率水平与本年度相当。该企业的目标利润计算如下：目标利润＝200/2000×〔2000×（1+10％）〕＝220（万元）[例7-5]某企业本年度营业成本1000万元，利润100万元，预计下一年营业成本为1200万元，由于采取各种有效措施降低成本，增加利润，预计成本利润率将提高5％。该企业的目标利润计算如下：目标利润＝100/1000×（1+5％）×1200＝126（万元）第三十页，共四十九页。5/11/202330[例7-6]某企业本年度实际占用资金总额为5000万元，下一年度为扩大商品销售，预计需要追加500万元资金，企业预期资金利润率为10％。该企业的目标利润计算如下：目标利润＝（5000+500）×10％＝550（万元）第三十一页，共四十九页。5/11/202331第二节财务决策一、财务决策概述财务决策是指财务人员根据财务目标的总体要求，在财务预测的基础上，运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。（一）财务决策应遵循的原则1.信息准确全面原则2.求真务实原则3.系统分析原则4.对比优选原则5.注重时效原则6.集体决策原则第三十二页，共四十九页。5/11/202332（二）财务决策的分类1.筹资决策、投资决策、营运资金管理财务决策和利润分配决策2.程序化决策和非程序化决策3.长期决策和短期决策4.战略决策和战术决策5.确定型决策、风险型决策和不确定性决策

第三十三页，共四十九页。5/11/202333（三）财务决策的程序1.确定决策目标2.收集信息资料3.进行预测4.拟订各种可行方案5.评选各种可行方案6.决策方案的实施与追踪第三十四页，共四十九页。5/11/202334二、筹资决策（一）企业筹资的动机设立性筹资动机扩张性筹资动机偿债性筹资动机混和性筹资动机第三十五页，共四十九页。5/11/202335（二）企业筹资的原则筹资规模要适当原则筹集成本效益原则筹资结构合理原则筹资时机得当原则依法筹资原则第三十六页，共四十九页。5/11/202336（三）筹资的渠道和方式国家财政资金银行信贷资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金1.筹资渠道是指企业筹措资金的来源与通道。2.筹资方式是指可供企业筹措资金时选用的具体筹资方式主要筹资渠道第三十七页，共四十九页。5/11/202337吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁筹资方式第三十八页，共四十九页。5/11/202338（四）筹资的分类按照资金的来源渠道分为权益性筹资和负债筹资按照所筹措资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资按照资金取得的方式分为内源筹资和外源筹资第三十九页，共四十九页。5/11/202339三、投资决策投资是指将财力投放于一定对象，以期望在未来获取收益或报酬的经济行为。投资概念有广义和狭义之分，广义的投资包括企业内部的资金投资和使用，以及对外的投出资金；狭义的投资仅指对外投出资金。第四十页，共四十九页。5/11/202340（一）投资的动机1.取得投资收益2.降低投资风险3.承担社会义务第四十一页，共四十九页。5/11/202341（二）投资的种类第四十二页，共四十九页。5/11/202342（三）投资决策的基本步骤1.确定投资目标2.提出投资建议3.拟订投资方案4.评价投资收益5.决策行动方案的贯彻实施6.方案实施结果的考核评价第四十三页，共四十九页。5/11/2023431.现金流量的概念

现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。

（四）企业投资决策中的现金流量分析第四十四页，共四十九页。5/11/2023442.现金流量的含义及其构成（1）现金流入量①营业所得的现金净流量②固定资产清理时的残值净收入③垫支营运资金的收回（2）现金流出量①固定