2021-2022年吉林省长春市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2021-2022年吉林省长春市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.财务管理目标最佳表述应该是()。A.A.企业效益最好B.企业财富最大C.股东财富最大化D.每股收益最大

2.

第

3

题

投资中心的考核指标中，能使部门的业绩评价与企业的目标协调一致，避免次优化问题的指标是（）。

A.投资报酬率B.剩余收益C.现金回收率D.可控边际贡献

3.估算股票价值时的贴现率，不能使用()。

A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率

4.采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是()。A.A.技术测定法B.散布图法C.回归直线法D.高低点法

5.不考虑所得税的影响时，项目采用直线法计提折旧计算出来的方案净现值比采用加速折旧法计提折旧所计算出的净现值（）A.小B.一样C.大D.难以确定

6.某企业生产淡季占用流动资产20万元，长期资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债50万元，其余则要靠借人短期负债解决，该企业实行的是（）。A.A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

7.从财务管理的角度看，融资租赁最主要的财务特征是（）。

A.租赁期长B.租赁资产的成本可以得到完全补偿C.租赁合同在到期前不能单方面解除D.租赁资产由承租人负责维护

8.下列有关项目系统风险估计的可比公司法的表述中，正确的是()。

A.根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆

B.β是假设全部用权益资本融资的贝塔值，此时包含财务风险

C.根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”

D.如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率

9.下列关于股票发行价格确定方法的表述中，正确的是()。

A.市盈率法中的较合理的做法是完全摊薄法

B.净资产倍率法在我国常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行

C.采用现金流量折现法时，发行价格通常等于计算出的每股净现值

D.现金流量折现法在国际上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行定价

10.在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是()。

A.现金预算B.销售预算C.生产预算D.产品成本预算

11.在期权价格大于0的情况下，下列关于美式看跌期权的表述中，不正确的是（）。

A.随着时间的延长，期权价值增加

B.执行价格越高，期权价值越高

C.股票价格越高，期权价值越高

D.股价的波动率增加，期权价值增加

12.长期租赁的主要优势在于（）。

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人

D.能够降低承租人的财务风险

13.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点在于（）。

A.直接增加股东的财富B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出

14.甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5％，总资产周转率提高10％，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高（）。

A.4．5％B.5．5％C.10％D.10．5％

15.通常，边际贡献是指产品边际贡献，即()。

A.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费用中的变动费用之后的差额

B.销售收入减去生产制造过程中的变动成本

C.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售费用中的变动费用之后的差额

D.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和管理费用中的变动费用之后的差额

16.

第

25

题

如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。

A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同

17.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）。

A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大

B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大

C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

18.某企业存货周转次数(以成本为基础确定)为30次，销售毛利率为40%，则存货(以收入为基础确定)周转次数为（）次。

A.12B.40C.25D.5

19.下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是。

A.变动制造费用效率差异B.变动制造费用耗费差异C.材料价格差异D.直接人工效率差异

20.采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是()。

A.转换成本B.机会成本C.短缺成本D.管理成本

21.

第

9

题

某公司股票的β系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的期望报酬率为（）。

A.8%B.14%C.16%D.25%

22.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是()。A.A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

23.其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产净利率下降的是（）。

A.用银行存款支付一笔销售费用B.用银行存款购入一台设备C.将可转换债券转换为普通股D.用银行存款归还银行借款

24.甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为1.2，股票市场的风险溢价为8%，无风险利率为5%，今年的每股收益为0.8元，分配股利0.6元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股收益为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业每股价值为（）元

A.24B.81.5C.92.4D.25

25.下列有关债务成本的表述不正确的是（）。

A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本

B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

C.对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本

D.对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益率

26.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（）。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

27.甲公司平价发行3年期的公司债券，债券票面利率为10％，每季度付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年折现率为()。

A.9．5％B.10％C.10．25％D.10．38％

28.企业某部门本月销售收入10000元，已销商品的变动成本6000元，部门可控固定间接费用500元，部门不可控固定间接费用800元，分配给该部门的公司管理费用500元，最能反映该部门真实贡献的金额是（）元。

A.2200

B.2700

C.3500

D.4000

29.某企业生产经营淡季时占用流动资产50万元，长期资产100万元，生产经营旺季还要增加40万元的临时性存货需求，若企业股东权益为80万元，长期负债为50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是()。

A.激进型筹资策略B.保守型筹资策略C.适中型筹资策略D.长久型筹资策略

30.关于市场分割理论，以下说法错误的是（）A.不同期限市场上的利率变化相互独立，互不影响

B.偏好选择可以影响利率期限结构

C.收益率曲线呈峰型，表示中期债券市场的均衡利率水平最高

D.不同期限的债券可以完全替换

31.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

32.估算股票价值时的折现率，不能使用（）

A.股票市场的平均收益率B.国债的利息率C.债券收益率加适当的风险报酬率D.投资的必要报酬率

33.下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，错误的是（）。

A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

B.股票分割往往是成长中的公司的所为

C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

34.某公益组织要设立一笔助学金，每年末能从银行取出5000元资助贫困学生，假设银行利率为5%，那么该组织现在应该一次性存入（）元A.50000B.70000C.80000D.100000

35.

第

6

题

转让专利权的使用权应交纳的营业税应计人（）科目。

A.其他业务成本B.营业外支出C.营业税金及附加D.管理费用

36.下列关于成本和费用的表述中，正确的是()。A.A.非正常耗费在一定条件下可以对象化为成本

B.生产经营所产生的耗费都可以对象化为成本

C.生产过程中产生的废品和次品不构成成本

D.成本是可以对象化的费用

37.下列关于变动成本法和完全成本法的说法中，不正确的是（）。

A.完全成本法下，全部成本都计入产品成本

B.完全成本法下，各会计期发生的全部生产成本要在完工产品和在产品之间分配

C.变动成本法下，利润＝销售收入－销售成本－固定制造费用－销售和管理费用

D.变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要

38.某企业2008年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10％。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30％B.40％C.50％D.60％

39.某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资本成本率10%，则应收账款的机会成本为()万元。A.A.10B.6C.3D.2

40.产品边际贡献是指()。

A.销售收入与产品变动成本之差

B.销售收入与销售和管理变动成本之差

C.销售收入与制造边际贡献之差

D.销售收入与全部变动成本(包括产品变动成本和期间变动成本)之差

二、多选题(30题)41.判别一项成本是否归属责任中心的原则有()。

A.责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务

B.责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额

C.责任中心是否有权决定使用引起该项成本发生的资产或劳务

D.责任中心能否参与决策并对该项成本的发生施加重大影响

42.甲公司2018年年初的经营资产合计为1300万元，经营负债合计为850万元，金融资产合计为500万元；预计2018年年末的经营资产合计为1750万元，经营负债合计为900万元，至少要保留的金融资产为320万元；预计2018年的净利润为450万元，支付股利250万元。则关于甲公司2018年的下列说法中正确的有（）

A.可动用的金融资产为180万元B.融资总需求为500万元C.融资总需求为400万元D.外部融资额为20万元

43.某公司2015年1—4月份预计的销售收入分别为220万元、350万元、380万元和460万元，当月销售当月收现70%，下月收现20%，再下月收现10%。则2015年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额和2015年3月的销售现金流人分别为（）万元。

A.149B.358C.162D.390

44.某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，上年的销售量为2万件。下列说法正确的有（）。

A.盈亏平衡点的销售量为1．5万件

B.销售量为2万件时的经营杠杆系数为4

C.如果今年营业收入增长10%，则息税前利润增加2．5%

D.上年的息税前利润为15万元

45.以下关于责任中心的表述中，正确的有()。

A.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心

B.任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心

C.与利润中心相比，标准成本中心仅缺少销售权

D.投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产

46.

第

11

题

进行企业价值评估时，下列说法正确的是（）。

A.债权投资收益列入经营收益

B.经营营运资本＝经营流动资产－经营流动负债

C.净经营资产总计＝经营营运资本+净经营长期资产

D.经营营运资本+净经营长期资产＝经营资产－经营负债

47.下列公式中，正确的有（）。

A.多头看涨期权到期日价值=Max（股票市价-执行价格，0）

B.空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格

C.空头看跌期权到期日价值=Max（执行价格-股票市价，0）

D.空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值-期权价格

48.

第

29

题

在选择资产时，下列说法正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险回避者而言。将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的

49.下列各项中，可以增强短期偿债能力的表外因素有（）

A.经营租赁合同中承诺的付款B.偿债能力的声誉较好C.可动用的银行贷款指标D.可以很快变现的非流动资产

50.

第

12

题

若按年支付利息，则决定债券投资的年到期收益率高低的因素有（）。

A.债券面值B.票面利率C.购买价格D.偿还期限

51.某企业只生产-种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有（）。

A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12

B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75%

C.安全边际中的边际贡献等于800元

D.该企业的安全边际率为25%

52.确定流动资产最佳的投资规模时，需要考虑的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.机会成本

53.在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（）。

A.营业现金流量=税后收入－税后付现成本+税负减少

B.营业现金流量=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）+折旧×税率

C.营业现金流量=税后净利润+折旧

D.营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税

54.需要修订基本标准成本的情形有()。

A.产品的物理结构发生变化

B.重要原材料和劳动力价格发生变化

C.生产技术和工艺发生根本变化

D.市场变化导致的生产能力利用程度发生变化

55.下列因素中会导致各公司的资本成本不同的有（）

A.经营的业务B.财务风险C.无风险利率D.通货膨胀率

56.下列属于利用剩余收益来评价投资中心业绩的优点有（）。

A.允许使用不同的风险调整资本成本

B.可以使业绩评价与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司资本成本的决策

C.可用于部门之间以及不同行业之间的比较

D.可以对整个部门的经营状况作出评价

57.以市场为基础的协商价格要成功，依赖的条件包括（）

A.某种形式的外部市场B.各组织单位之间共享所有的信息资源C.拥有完全竞争的外部市场D.最高管理层的必要干预

58.剩余权益收益等于（）。

A．净收益一权益投资应计成本

B．净收益一权益投资要求报酬率×平均权益账面价值

C．权益净利率×平均权益账面价值一权益投资人要求的报酬率

D．平均权益账面价值×(权益净利率一权益投资要求报酬率)

59.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。

A.新产品投产需要增加营运资本80万元

B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

60.如果利率和期数相同，下列关于货币时间价值系数关系的说法中正确的有()。

A.普通年金现值系数×普通年金终值系数=1

B.复利现值系数×普通年金终值系数=普通年金现值系数

C.复利终值系数×普通年金现值系数=普通年金终值系数

D.复利现值系数×复利终值系数=1

61.甲公司（承租方）与乙公司（出租方）签订了一份租赁协议。协议规定，租赁资产是一台使用年限为10年的设备，租赁期为6年，租赁期满时，该设备所有权转让给甲公司。按照我国税法规定，该租赁属于。

A.经营租赁B.融资租赁C.租金可直接扣除租赁D.租金不可直接扣除租赁

62.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于：()。

A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报

B.市场为企业提供了合理的价值度量

C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中

D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升

63.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝他系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝他系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有()。

A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大

B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小

C.股票A的总风险比股票B的总风险大

D.股票A的总风险比股票B的总风险小

64.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有()。

A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.改善企业经营管理D.能增强投资者的信心

65.下列关于存货周转率的说法中，不正确的有（）。

A.计算时使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的

B.为简化计算，财务分析时应舍弃变化不大的项目

C.存货周转天数越低越好

D.存货周转率越高，资产的占用水平越低

66.以公开间接方式发行股票的特点包括（）。

A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低

67.假设某公司2015年5月8日的一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值820元、转换价值855元和期权价值132元，则下列说法正确的有()。

A.可转换债券的底线价值为855元

B.可转换债券的底线价值为820元

C.可转换债券的价值为987元

D.可转换债券的价值为1807元

68.降低财务杠杆系数，从而降低企业财务风险的途径有（）

A.降低资产负债率B.节约固定成本开支C.提高产品销售量D.降低权益乘数

69.

第

31

题

关于股票投资的基本分析法，下列说法错误的有（）。

A.着重于分析股票市价的内在投资价值

B.可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法

C.从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析

D.只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益

70.下列金融工具中，属于在货币市场中交易的有（）。

A.个人支票B.期限为三个月的政府债券C.期限为l2个月可转让定期存单D.银行承兑汇票

三、计算分析题(10题)71.东恒上市公司2005年在深圳上市，在2011年度利润分配及资本公积转增资本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：

每10股送3股派发现金股利0．6元(含税，送股和现金股利均按10%代扣代缴个人所得税，送股的计税依据为送的股票的票面金额)，转增5股。

股权登记日：2012年3月14日(该日收盘价为24．45元)；除权(除息)日：2012年3月15日(该日开盘价为13．81元)；新增可流通股份上市流通日：2012年3月16日；现金股利到账日：2012年3月20日。

东恒上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况为：股本(每股面额1元，已发行普通股50000万股)50000万元，资本公积60000万元，盈余公积16000万元，未分配利润120000万元，所有者权益合计246000万元。

要求：

(1)计算每股缴纳的个人所得税以及扣税后每股实际发放的现金股利。

(2)计算实施此次股利分配和转增方案后的股本、资本公积、盈余公积、未分配利润和所有者权益合计。

(3)分析实施此次股利分配和转增方案后，所有者权益变动的原因。

(4)计算东恒公司在2012年3月15日除权(除息)日的参考价。

(5)分析2012年3月15日的开盘价(13．81元)相对于2012年3月14日的收盘价(24．45元)较大幅度下降的意义。

72.A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税率25%，预期增长率6%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。

假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：(1)计算每张认股权证的价值；

(2)计算发行债券前的每股收益；

(3)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值；

(4)假设公司总价值未来每年的增长率为6%，计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益；

(5)计算第5年末行权后的每股股价和每股收益；

(6)计算投资该可转换债券的内含报酬率。

73.

第

48

题

某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：

项目2004年2005年2006年业务量（万件）101215资金需求量（万元）10098135

已知该公司2007年预计的业务量为20万件。

要求：

（1）采用高低点法预测该公司2007年的资金需求量；

（2）假设不变资金为40万元，采用回归直线法预测该公司2007年的资金需求量；

（3）假设业务量所需变动资金为6万元，采用回归直线法预测该公司2007年的资金需求量。

74.某公司有三个业务类似的投资中心，是用同样的预算进行控制。本年有关数据如下所示：

假设公司全部资金来源中有银行借款和普通权益两部分，两部分的比例是4：6。其中银行借款有两笔，一笔借款600万，期限两年，利率6．02%，另一笔借款1000万，期限5年，利率7．36%，两笔借款都是每年付息一次，到期还本，公司管理层利用历史数据估计的净资产的系数为1．2，公司适用的所得税率为33%，政府短期债券收益率是4%，股票市场平均收益率是12%，假设公司要求的最低利润率水平不低于公司的加权平均资金成本。

要求：评价三个投资中心的业绩?

75.公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。

假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益。

(5)分析行权后对原有股东的影响。

76.C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60％的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80％可以在信用期内收回，另外20％在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70％；不享受折扣的应收账款中，有50％可以在信用期内收回，另外50％可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。该公司应收账款的资本成本为12％。要求：

计算公司目前各产品的保本销售量及保本销售额。

77.甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择,相关资料如下：

(1)三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8%。

(2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8%。

(3)三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元；8债券的票面利率为8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为l0%，每年年末支付100元利息，到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入适用所得税税率30%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。要求：

(1)计算每种债券当前的价格；(2)计算每种债券一年后的价格；(3)计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

78.C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：(1)计算可转换债券第15年年末的底线价值；(2)说明c公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回；(3)计算甲公司的股权成本；(4)如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

79.某企业A产品7月份的投产和库存情况如下表所示：

A产品需经两道工序加工，假设月初在产品中，第-道工序的在产品为l00台，第二道工序的在产品也为100台；月末在产品中，第-道工序的在产品为25台，第二道工序的在产品也为25台。两道工序单件产品的材料消耗

材料在生产开始时-次投入；每公斤材料的标准成本为8元；每小时的标准工资为5元；每小时的标准制造费用为l0元。假设企业采用标准成本计算产品成本。

要求：

(1)本月在产品明细账如下表所示，按标准成本计算制度填写下列明细账。

(2)本月购人材料80000公斤，材料的实际价格为每公斤8．5元，本月生产产品领用材料65000公斤，本月实际使用人工工时54000小时，支付的生产工人工资324000元。要求计

算直接材料和直接人工的价格差异和数量差异。

80.G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年的财务报表数据如下：

公司目前发行在外的股数为55万股，每股市价为20元。

要求：

(1)编制2013年预计管理用利润表和预计管理用资产负债表。

有关预计报表编制的数据条件如下：①2013年的销售增长率为10%。

②利润表各项目：营业成本、销售和管理费用、折旧与销售收入的比保持与2012年一致，长期资产的年摊销保持与2012年一致；金融负债利息率保持与2012年一致；营业外支出、营业外收入、投资收益项目金额为零；所得税税率预计不变(25%)；企业采取剩余股利政策。

③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；固定资产净值占销售收入的比保持与2012年一致；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目(短期

借款除外)与销售收入的增长率相同；短期借款及长期借款占净投资资本的比重与2012年保持一致。假设公司不保留额外金融资产，请将答题结果填入给定的预计管理用利润表和预计管理用资产负债表中。

④当前资本结构即为目标资本结构，财务费用全部为利息费用。

(2)计算该企业2013年的预计实体现金流量、股权现金流量和债务现金流量。

参考答案

1.C解析：企业财务目标是股东财富最大化。

2.B剩余收益是采用绝对数指标来实现利润和投资之间的关系，因此能克服使用比率来衡量部门业绩带来的次优化问题。

3.C解析：估算股票价值时的贴现率应为必要报酬率，因为，只有股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率，他才肯投资。必要的报酬率是该投资的机会成本，即用于其他投资机会可获得的报酬率，通常要用市场利率来计量。国债的利息率一般认为是无风险的收益率，股票股价时不能作为贴现率。

4.CC

【答案解析】：历史成本分析法包括高低点法、散布图法和回归直线法，高低点法只考虑了两个点的情况，因此，最不准确；散布图法是在散布图上根据目测得出成本直线，也存在一定的人为误差；回归直线法是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法，该方法有可靠的理论依据，计算结果也较精确。

5.B固定资产折旧只能通过所得税来影响现金流，不考虑所得税时，折旧不影响现金流。?????

综上，本题应选B。

也可以从净现值的计算公式出发考虑：净现值＝未来现金流入量现值－未来现金流出量现值，未来现金流入量现值的计算是以现金流量为依据的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧还是采用直线法计提折旧，不考虑所得税的影响时，其他条件不变，同一方案的营业现金流量是相等的，计算得出的净现值也是相等的。

无税时投资项目的现金流量

6.C因为企业长期资产和长期性流动资产占用的资金为20+140=160万元，大于企业的权益资本和长期负债筹集的资金100+50=150万元，所以该企业实行的是激进型筹资政策，其特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性流动资产和长期资产的资金需要。

7.C典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁，融资租赁最主要的财务特征是不可撤销，所以本题答案是选项C。由于合同不可撤销，使较长的租赁期得到保障；由于租赁期长且不可撤销，出租人的租赁资产成本可以得到完全补偿；由于不可撤销，承租人会关心影响资产经济寿命的维修和保养，因此大多采用净租赁。

8.D根据公司股东收益波动性估计的贝塔值，指的是恥益，而卩权a是含财务杠杆的，所以，选项A的说法错误；全部用权益资本融资时，股东权益的风险与资产的风险相同，股东只承担经营风险即资产的风险，所以，选项B的说法不正确；根据目标企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”，所以，选项C的说法错误；计算净现值的时候，要求折现率同现金流量对应，如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率，所以，选项D的说法正确。

9.D市盈率法中的较合理的做法是加权平均法，因此选项A的说法不正确；净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，在我国一直没有采用，因此选项B的说法不正确；采用现金流量折现法时，发行价格通常要较计算出的每股净现值折让20%—30%，因此选项C的说法不正确。

10.B解析：现金预算是以价值量指标反映的预算；生产预算是以实物量指标反映的预算；产品成本预算以价值指标反映各种产品单位生产成本与总成本，同时以实物量指标反映年初、年末的存货数量，但不反映企业经营收入。销售预算则以实物量反映年度预计销售量，以价值指标反映销售收入、相关的销售环节税金现金支出和现金收入的预算。

11.CC【解析】在期权价格大于0的情况下，如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降，所以选项C的说法不正确。

12.A节税是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。如果所得税法不鼓励租赁，则租赁业很难发展。

13.D股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。

14.A解析：《财务成本管理》教材第79页。净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数；因此Δ净资产收益率=0.95×1.1×1-1=4.5%

15.A本题的考点是边际贡献的理解。由于变动成本既包括生产制造过程的产品变动成本，又包括销售、管理费用中的变动成本，所以边际贡献也分为制造边际贡献和产品边际贡献，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本；产品边际贡献=制造边际贡献一销售和管理变动成本。通常情况下边际贡献是指产品边际贡献。

16.C期望值反映预计收益的平均化，所以期望值不同，反映预期收益不伺，因此选C；但期望值不同的情况下，不能根据标准差来比较风险大小，应依据标准离差率大小衡量风险，所以选项B、D不对。

17.C在其他因素一定的情况下，产销量越小，成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大，当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1。

18.D【答案】D

【解析】存货(收入)周转次数×销售成本率=存货(成本)周转次数，所以存货(收入)周转次数=30÷(1-40%)=50(次)。

19.C解析：材料价格差异是在采购过程中形成的,不应由耗用材料的生产部门负责,而应由采购部门对其作出说明。变动制造费用效率差异反映工作效率变化引起的费用节约或超支;变动制造费用耗费差异是反映耗费水平的高低;直接人工效率差异是指直接人工实际工作时数脱离标准工作时数而形成的人工成本差异。因此,选项A，B，D中的三种差异均和生产过程有着密切的联系。

20.B利用成本分析模式时，不考虑转换成本，仅考虑持有成本(机会成本)、管理成本和短缺成本。利用存货模式和随机模型均需考虑机会成本和转换成本，所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。

21.B该公司股票的期望报酬率=6%+2（10%-6%）=14%。

22.D【答案】D

【解析】该笔借款的实际税前资本成本=该笔借款的实际利息率=(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%.

23.A【答案】A

【解析】选项B是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额和利润额；选项C是负债与所有者权益之间的此增彼减，也不会影响资产总额和利润额；选项D会使资产减少，但利润不变，因而会提高总资产净利率；只有选项A会使资产和利润同时下降，则有可能使总资产净利率下降(但不是绝对的)，即当原来的总资产净利率小于100%时，选项A会使总资产净利率下降；当原来的总资产净利率为100%时，选项A不影响总资产净利率；当原来的总资产净利率大于100%时，选项A会使总资产净利率上升。

24.C甲股票的股权成本＝无风险利率＋β×股票市场的风险溢价＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企业本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增长率）]/（股权成本－增长率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目标企业的增长率与甲企业不同，应该按照修正市盈率计算，以排除增长率对市盈率的影响。

甲企业修正市盈率＝甲企业本期市盈率/（预期增长率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根据甲企业的修正市盈率估计的乙企业每股价值＝甲企业修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

综上，本题应选C。

1.去除市价比率中的关键驱动因素，得到修正的市价比率

修正的市价比率＝可比企业的市价比率/（可比企业关键驱动因素×100）

2.载入目标企业的关键驱动因素，对目标企业进行估价

目标企业每股价值＝修正的市价比率×（目标企业关键驱动因素×100）×目标企业的价值支配变量

3.修正的方法：修正的平均市价比率法——先平均、再修正

①计算可比企业的算术平均市价比率和算数平均关键驱动因素；

②去除可比企业平均市价比率中的关键因素，得到修正的平均市价比率[算术平均市价比率/（算术平均关键驱动因素×100）]；

③将目标企业的关键因素载入修正的平均市价比率，对目标企业进行估价。

25.A因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率。

26.D【正确答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项B的说法不正确。获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以C的说法不正确。

【该题针对“投资项目评价的基本方法、现金流量的估计”知识点进行考核】

27.D因为是平价发行，所以计息期折现率等于计息期票面利率，即10％／4=2.5％。则该债券有效年折现率=(1+2.5％)4—1=10．38％。

28.B

29.A本题的主要考核点是激进型筹资策略的特点。激进型筹资策略的特点是：临时性负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还要解决部分稳定性流动资产的资金需要，本题中，长期性资产=50+100=150(万元)，而股东权益+长期负债=80+50=130(万元)，则有20万元的稳定性流动资产靠临时性负债解决，该企业实行的是激进型筹资策略。

30.D市场分割理论认为，由于法律制度、文化心理、投资偏好（选项B正确）等不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，即每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分（选项D错误），从而形成了以期限为划分标志的细分市场。由此，即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定：单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响（选项A正确）；

综上，本题应选D。

31.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

32.B选项A、C、D能使用，一般采用资本成本率（股票市场的平均收益率）或投资的必要报酬率来估算股票价值；债券收益率＋适当的风险报酬率＝权益资本成本，所以也能采用债券收益率加适当的风险报酬率作为折现率；

选项B不能使用，由于股票投资具有风险，所以，估算股票价值的折现率应该包含风险因素，而国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素，所以不能用来估算股票价值。

综上，本题应选B。

33.C选项C，在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。

34.D根据题意，由于每年末都能有等额现金流入，且持续进行，没有期限限制，故年金类型应属于永续年金，且已知年金值，则永续年金现值P＝年金A/利率i＝5000/5%＝100000（元）。

综上，本题应选D。

各种类型年金的计算公式总结如下：

35.C转让无形资产使用权的营业税计入营业税金及附加。

36.D优先股股利不能抵减所得税，因此，不具有稅盾作用，选项A的说法不正确；利息稅盾＝利息×所得税税率，由此可知选项B的说法正确；对于选项C的说法，需要注意一下，增加企业负债额不一定增加有息负债额，所以，选项C的说法不正确；企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧稅盾的价值，所以，选项D的说法不正确。非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项A的说法不正确；生产过程中的耗费有可能计入计入产品成本，经营过程中的耗费不能计入产品成本，所以，选项B的说法不正确；生产过程中产生的废品和次品计入制造费用，所以，选项C的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的。所以，选项A的说法正确。

【点评】本题考核的是对基本概念的理解，有一定的难度。

37.A【正确答案】：A

【答案解析】：完全成本法下，销售费用和管理费用并不计入产品成本。

【该题针对“变动成本法概述”知识点进行考核】

38.DD【解析】根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=2400×10%=240（万元）=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

39.C解析：本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本＝600/360×30×60%×10%＝3(万元)。

40.D答案解析：边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本，产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本＝销量×（单价－单位变动成本）。（参见教材395页）

41.BCD通常，可以按以下原则确定责任中心的可控成本：(1)假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对这项成本负责。(2)假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责。(3)某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响。则他对该成本也要承担责任。

42.ACD选项A正确，可动用的金融资产＝可以减少的金融资产＝500－320＝180（万元）；

选项B错误，选项C正确，融资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计＝（1750－900）－（1300－850）＝400（万元）；

选项D正确，预计留存收益增加＝净利润－股利支付＝450－250＝200（万元）；

外部融资额＝融资总需求－可动用的金融资产－预计留存收益增加＝400－180－200＝20（万元）。

综上，本题应选ACD。

43.AB【解析】本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定。

2015年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额=350×10%+380×30%=149(万元)。2015年3月的销售现金流入=220×10%+350×20%+380×70%=358(万元)。

44.ABD选项A，盈亏平衡点的销售量＝45/(50－20)＝1．5(万件)；选项B，销售量为2万件时的经营杠杆系数＝2×(50－20)/[2×(50－20)－45]＝4；选项C，如果今年营业收入增加10%，则息税前利润增加10%×4＝40%；选项D，上年的息税前利润＝2×(50－20)－45＝15(万元)。

45.AD解析：成本中心的职责是用一定的成本去完成规定的具体任务，任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，由此可知，选项A的说法正确。但并不是任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心，一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和服务等项目的来源，所以选项B的说法不正确。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且还缺少生产决策权，所以选项C的说法不正确。投资中心经理拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权(即可以控制生产和销售)，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权(即可以控制占用的资产)，因此选项D的说法正确。

46.CD根据教材272－273页内容可知，CD的说法正确，AB的说法不正确。经营营运资本＝经营现金＋经营流动资产－经营流动负债。债权投资收益不列入经营收益，而是属于金融活动产生的收益。

【该题针对“现金流量模型参数的估计”知识点进行考核】

47.ABC【解析】空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格，因此，选项D错误。

48.AC风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，选项A的说法正确，选项B和选项D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小。而不管风险状况如何。由此可知，选项C的说法正确。

49.BCD增强短期偿债能力的表外因素：①可动用的银行贷款指标（选项C）；②可以很快变现的非流动资产（选项D）；③偿债能力的声誉（选项B）。

降低短期偿债能力的表外因素：①与担保有关的或有负债；②经营租赁合同中承诺的付款。

综上，本题应选BCD。

50.ABCD由到期收益率“简便算法”的计算公式可知。

51.BCD变动成本=销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=12/20×100%=60%，因此，选项A的说法不正确。在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，销量=固定成本/(单价-单位变动成本)=2400/(20-12)=300(件)，企业生产经营能力的利用程度=300/400×100%=75%，因此，选项B的说法正确。安全边际率=1-75%=25%，因此，选项D的说法正确。安全边际中的边际贡献=安全边际×边际贡献率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，所以选项C的说法正确。

52.ACD流动资产的持有成本（主要是与流动资产相关的机会成本）随流动资产投资规模的扩大而增加，短缺成本随投资规模的扩大而减少，在两者相等时流动资产达到最佳的投资规模。

53.ABCD考虑所得税因素，上述公式都是现金流量的计算方法。

54.ABC基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。只有在这些条件发生变化时，基本标准成本才需要修订，由于市场供求变化导致的售价变化和生产能力利用程度变化，不属于生产的基本条件变化，因此也就不需要修订基本标准成本，故选项D不正确。

55.AB选项D不符合题意，一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险利率：是指无风险投资所要求的报酬。（2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。（3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。

选项A、B符合题意，资本结构不同会影响财务风险。由于公司所经营的业务不同（经营风险不同），资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。

选项C不符合题意，公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。其中无风险利率是影响所有公司的，所以不是导致各公司资本成本不同的因素。

综上，本题应选AB。

56.AB剩余收益的主要优点是可以使业绩评价与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司资本成本的决策、允许使用不同的风险调整资本成本。所以选项A、B是正确的，而选项C、D是部门投资报酬率的主要优点。

57.ABD成功的协商价格依赖于下列条件：

①要有一个某种形式的外部市场，两个部门经理可以自由的选择接受或是拒绝某一价格；（选项A）

②在谈判者之间共同分享所有的信息资源；（选项B）

③最高管理层的必要干预。（选项D）

综上，本题应选ABD。

58.ABD剩余权益收益=净收益一权益投资应计成本=净收益一权益投资要求报酬率×平均权益账面价值=权益净利率×平均权益账面价值一权益投资人要求的报酬率×平均权益账面价值=平均权益账面价值×(权益净利率一权益投资人要求报酬率)。

59.BC本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。

60.BCD普通年金现值系数×投资资本回收系数=1，普通年金终值系数×偿债基金系数=1，因此，选项A的说法不正确；普通年金现值系数／普通年金终值系数=[1—1／(1+i)n]／r(1+i)n一1]={[(1+i)n一1]／(1+i)n)／r(1+i)n一1]=1／(1+i)n=复利现值系数，所以，选项B的说法正确；复利终值系数=1／复利现值系数=1／(普通年金现值系数／普通年金终值系数)=普通年金终值系数／普通年金现值系数，所以，选项C的说法正确；复利终值系数=(1+i)n，复利现值系数=(1+i)一n，所以复利现值系数×复利终值系数=(1+i)n×(1+i)-n=1，选项D的说法正确。

61.BD该租赁业务的租赁资产在租赁期满时归承租人所有，根据我国税法的规定，应当属于融资租赁，因为融资租赁的租金不能直接在税前扣除，所以也称为“租金不可直接扣除租赁”。

62.ABCD根据资本市场有效原则，可以得出以上结论。

63.BC解析：本题的主要考核点是风险的计量。

贝他值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝他系数小于股票B的贝他系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数＝25%/10%＝2.5，股票B的变化系数＝15%/12%＝1.25，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。

64.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，则为企业筹资创造了良好条件，能够吸引投资者对企业投资，增强其投资信心，能处理好与投资者的关系。而改进企业经营管理与收益分配没有必然的联系。

65.BC选项B，在财务分析时，既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题；选项C，存货周转天数不是越低越好，存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。

66.ABCABC【解析】公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：(1)发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；(2)股票的变现性强，流通性好；(3)股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；(4)手续繁杂，发行成本高。故选项A、B、C都是正确的。选项D是不公开直接发行股票的特点之一。

67.AC可转换债券的底线价值等于其纯债券价值和转换价值二者之间的最大值，所以，该可转换债券的底线价值为855元；可转换债券的价值等于其底线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值=max(纯债券价值，转换价值)+期权价值=855+132=987(元)。

68.ABCD选项A、D正确，降低资产负债率，降低权益乘数，都会导致资本结构中负债比例下降，财务风险降低；

选项B、C正确，节约固定成本开支，提高产品销量，EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，财务杠杆下降导致财务风险下降。

综上，本题应选ABCD。

69.BD基本分析法通过对宏观形式的分析，帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。技术分析法通过对股票价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法，所以选项B不正确。基本分析法不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值；技术分析法是短期性质的，它只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，所以选项D不正确。

70.BCD资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款；货币市场工具包括短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

71.(1)每股送0．3股，每股面额1元，因此：缴纳的个人所得税＝0．3×1×10%＝0．03(元)每股现金股利0．06元，缴纳的个人所得税＝0．06×10%＝0．006(元)

每股缴纳的个人所得税＝0．03＋0．006＝0．036(元)

扣税后每股实际发放的现金股利＝0．06－0．036＝0．024(元)

(2)送股(即发放股票股利)增加的股本＝50000×3/10＝15000(万元)

转股(即资本公积转增股本)增加的股本＝50000×5/10＝25000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的股本＝50000＋15000＋25000＝90000(万元)

转股(即资本公积转增股本)减少的资本公积＝50000×5/10＝25000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的资本公积＝60000－25000＝35000(万元)

此次股利分配和转增方案对盈余公积不产生影响，故盈余公积仍然是16000万元。

发放的现金股利总额＝50000×0．06＝3000(万元)

发放现金股利减少的未分配利润＝50000×0．06＝3000(万元)

送股(即发放股票股利)减少的未分配利润＝50000×3/10＝15000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的未分配利润＝120000－3000－15000＝102000(万元)

(3)实施此次股利分配和转增方案后的股东权益总额＝90000＋35000＋16000＋102000＝243000(万元)

相比较实施此次股利分配和转增方案前的股东权益总额246000万元减少了3000万元，

其中：

全体股东实际收到的现金股利＝50000×0．024＝1200(万元)

缴纳的现金股利所得税＝50000×0．06×10%＝300(万元)

缴纳的股票股利所得税＝50000×0．3×1×10%＝1500(万元)

(4)2012年3月15日除权(除息)日的参考价＝(24．45－0．06)/(1＋3/10＋5/10)＝13．55(元)

(5)2012年3月15日的开盘价(13．81元)相对于2012年3月14日的收盘价(24．45元)

有较大幅度下降，有利于使股价保持在合理的范围之内。

72.(1)每张纯债券价值=40×(P／A，7%，10)+1000×(P／F，7%，10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)

30张认股权价值=1000-789．24=210．76(元)每张认股权价值210．76／30=7．03(元)

(2)息税前利润=10000×12%=1200(万元)

发行债券前的每股收益=(1200-0)×(1-25%)／5000=0．18(元／股)

(3)发行债券后的公司总价值=10000+5000=15000(万元)

发行债券张数=5000／1000=5(万张)

债券本身的总价值=789．24×5=3946．2(万元)

认股权证价值=7．03X30×5=1054．5(万元)

(4)公司总价值=15000×(1+6%)5=20073．38(万元)

每张债券价值一利息现值+本金现值

=40×(P／A，7%，5)+1000×(P／F，7%，5)

=40×4．1002+1000×0．7130

=877．01(元)

债务总价值=877．01×5=4385．05(万元)

权益价值=20073．38-4385．05=15688．33(万元)

每股股价=权益价值／股数=15688．33／5000=3．14(元／股)

总资产=公司总价值=20073．38(万元)

息税前利润=20073．38×12%=2408．81(万元)

税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(2408．81-40×5)×(1-25%)

=1656．61(万元)

每股收益=税后利润／股数=1656．61／5000=0．33(元／股)

(5)计算第5年末行权后的每股股价和每股收益

公司总价值=行权前价值+行权收入=20073．38+2．5×5×30=20448．38(万元)

权益价值=公司总价值-债务价值=20448．38-4385．05=16063．33(万元)

股数=行权前股数+行权股数=5000+5×30=5150(万股)

股价=权益价值／股数=16063．33／5150=3．12(元／股)

总资产=公司总价值=20448．38(万元)

息税前利润=20448．38×12%=2453．81(万元)

税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(2453．81-5×40)×(1-25%)

=1690．36(万元)

每股收益=税后利润／股数=1690．36／5150=0．33(元／股)(6)计算投资该债券的内含报酬率第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；第1—10年，每年利息流入40元；第5年末，行权支出=2．5元／股×30股=75元，取得股票的市价=3．12元／股×30股=93．6元，现金净流入=93．6-75=18．6(元)。

第10年末，取得归还本金1000元。

-1000=40×(p／A，I，10)+18．6×(P／F，I，5)+1000×(P／F，I，10)1=4．19%

(7)因为可转换债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。

73.(1)依据高低点法预测：

将b=7，代人高点方程可求得不变资金a=135－15×7=30(万元)

则y=30+7x

将x=20万件代入上式，求得y=170(万元)。

该公司2007年的资金需求量为170万元。

y=40+5.76x

将x=20万件代入上式，求得y=155.2(万元)。

该公司2007年的资金需求量为155.2万元。

y=37+6x

将x=20万件代入上式，求得y＝157(万元)。

该公司2007年的资金需求量为157万元。

74.(1)首先计算综合资金成本，以便得到最低投资利润率指标。

计算权益资金的成本：

R1=4%+1．2(12%-4%)=13．6%计算第一笔借款的成本

R2=6．02%(1-33%)=4．03%计算第二笔借款的成本：

R3=7．36%(1-33%)=-4．93%计算加权平均资本成本

权益资本所占的比重=60%

第一笔借款所占的比重=40%(600／1600)=15%

第二笔借款所占的比重=40%(1000／1600)=25%

综合资金成本=13．6%×0．6+4．03%×0．15+4．93%×0．25=10%

(2)计算各投资中心的投资利润率指标和剩余收益指标

①计算投资利润率指标：

甲投资中心=甲投资中心息税前利润／甲投资中心总资产占用额

=190／900=21．11%

乙投资中心=200／1000=20%

丙投资中心=180／1000=18%

②计算剩余收益指标：

甲投资中心=甲投资中心息税前利润-甲投资中心总资产占用额最低利润率指标=190-90010%=100

乙投资中心=200-1000×10%=100

丙投资中心=180-1000×10%=80

结论：通过比较三个责任中心的投资利润率指标和剩余收益指标认为，甲投资中心最好，乙次之，丙最差。

75.(1)计算每张认股权证的价值：

每张债券的价值＝1000×7%×(P/A，10%，20)＋1000×(P/F，10%，20)＝70×8．5136＋1000×0．1486＝744．55(元)

每张认股权证价值＝(1000－744．55)/10＝25．55(元)

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值：发行公司债券后，公司总价值＝20000＋5000＝25000(万元)

发行债券数额＝5000/1000＝5(万张)债务价值＝744．55×5＝3722．75(万元)

认股权证价值＝25．55×10×5＝1277．5(万元)

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益：

10年后认股权证行权前公司的总价值＝25000×(F/P，8%，10)＝53972．5(万元)

每张债券的价值＝1000×7%×(P/A，10%，10)＋1000×(P/F，10%，10)＝815．62(元)

债务价值＝815．62×5＝4078．1(万元)

权益总价值＝53972．5－4078．1＝49894．4(万元)

每股市价＝49894．4/1000＝49．9(元)

公司总资产＝公司的总价值×90%＝53972．5×90%＝48575．25(万元)

息税前利润＝48575．25×12%＝5829．3(万元)

净利润＝(5829．3－5000×7%)×(1－25%)＝4109．27(万元)

每股收益＝4109．27/1000＝4．11(元)

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益：

10年后认股权证行权收入＝20×10×5＝1000(万元)

公司总价值＝53972．5＋1000＝54972．5(万元)

权益总价值＝54972．5－4078．1＝50894．4(万元)

认股权证行权后普通股股数＝1000＋5×10＝1050(万股)

每股市价＝50894．4/1050＝48