第节项目融资决策

第3节项目融资决策项目融资决策，就是项目融资结构的优化决策。或者说，项目融资决策是融通资金的诸结构要素，如构成投资结构、融资模式、资金结构、信用担保结构等诸要素的有效组合。概而言之，决策的内容应包括：1、融资方式种类结构优化2、融资成本的优化3、融资期间结构优化11、概述1.1项目融资决策的定义项目融资决策与项目投资决策不同，不再是项目发起方单方面决策，而是涉及更多的方面，当然主要是资金的需求方和资金的供给方。如果一个项目是值得投资的，那么，从项目发起人的角度来看，项目融资决策就需要解决两个层面的问题：1、由其决定采取何种方式为项目筹措资金，即项目发起人有权来决定是否采用项目融资方式，这取决于项目发起人对债务分担、贷款金额、时间、融资成本等多方面的要求，需要在综合分析评价的基础上作出选择22、在确认拥有选择项目融资的充分理由后，项目发起人就需要对项目融资方式进行全面深入细致的比较分析，在满足项目协议可融资性的基础上，设计出符合目标要求的项目投资结构、融资模式、资金结构及信用保证结构，优化各个融资要素。32当.皂3分项警目闭融橡资凉决古策劳的纪程惹序1卖、煌确贪定篇决帖策圾目讯标2局、核提未出户融圈资敢方掠案3衬、之评葛价垦选荷择舰方出案42组.换3卷项猜目不融斜资彻决轨策施的气内哪容1粘、湖项衫目恰投牛资铲结给构弯决报策2清、姑项队目隆融物资鸽模训式舍决浅策3陈、毯项缸目疲资巴金芹结撇构写决离策4狗、稿信嘉用非担梳保历结处构朽决伶策51毯.覆4鸟项绢目同融跳资折决旦策窃的腔主垦要年影草响块因口素1踢、落项注目粱发况起库人谁的胜要深求（吸1倦）躁股闷本煤回醋报项娃目竭内俭部趟收财益根率恋是冲项料目棚未汉来监现捏金沉流耻入扰减挨去位现闷金序流瓣出堤后姨，待按滔照孟一尚定潮的蛇贴魔现胖率环折拨合侵成艺现驻值员，兵其廉净水值败为议零针时企的尖贴巷现弟率即数聋值愤。61掘.充4庙项毙目钳融赔资岸决里策喷的支主句要唯影辽响迟因按素1倦、妙项分目嚼发叨起糠人竭的诞要久求（晓2观）蠢每班股顿盈榆利每画股胞收广益体即尊每嗓股持盈钱利炭（惰E倦P勇S籍）尾，债又厘称般每挖股量税生后降利枣润姻、踪蝶每询股灭盈日余挪，败指别税腹后挂利禾润晃与辨股秀本帆总届数趋的抵比络率蝴。加是厅普练通炭股令股迅东妨每贩持沉有祸一考股坡所柴能籍享醋有斗的慌企随业粥净臂利园润杨或趟需汗承削担放的拍企岩业青净约亏绣损昨。叛每鸦股苏收炮益炮通辣常辩被愧用光来露反篇映成企拣业绩的与经燃营际成乐果株，及衡畏量起普笨通蜂股旦的吨获尸利梢水愚平翠及乌投另资且风瓶险蛛，压是堤投陕资姜者滨等葬信川息絮使旷用肠者剩据碰以蛇评店价丧企以业坟盈候利谁能露力霉、惧预肯测荒企弟业需成沙长膝潜如力聪、遣进办而剧做镇出鄙相扯关跪经盐济堵决极策背的偏重哄要特的妥财征务妖指张标洲之辞一粪。7（搞3酒）举现爷金炭收不益叔率用靠现咏金披流叫除赚以炸总芳发殊行防股厅票科的帅数存量贷。（唇4豪）遗项洪目捞投秘资唐回兵收驼期（朗5赵）选公曾司榨评斜级（醉6怪）炼公利司饿的尖税泄率（帅7棒）假项测目宁的配追部索答程槐度（淹8报）觉法型律维上礼的车限近制82让、雁贷臂款山方膨的纲要耗求贷呢款浆方片为器项扁目贡发挑起浴人黄提集供她贷龙款斯之博前让，普要悄求裹公甘司我满捐足蓄一饶定奴的笑条啦件直。敌虽捡然呼项日目冠发胃起乎人夺的指要功求筛也按要悲得染到浴满鄙足杯，捧但症是允只歪有桥满向足焰贷浩款飘方妙的栗要俗求圾之僚后鸣才愤能锦从曾他申们范那棉里浸得桌到堆贷席款宾。（所1离）卡贷话款煎对煎股殿本竟资吐金踪蝶的笋比阶例（寻2竹）愧融妻资路期靠限（志3闻）呈摊旗还嗽贷晃款（蕉4赔）欺贷缘瑞款趣利息息棵和没其善他裤费茧用9（神5声）言平煤均相寿烛命（湿6邪）描债财务醉比己率（挽7息）削财序务镇保排障庆指喷标（原8运）岂资伞信司评今级（盟9枯）须担栋保（非1马0终）啊优缴先宗级1来01白.宏5秧项谅目侮资波本起成结本阀的驳确蔬定秩方府法1仙、万项名目天资络本支成冶本强的智概脱念资丘本询成底本羊是趣指聋企宇业括取旁得蒸和氧使扭用铁资砌本紫时岛所近付祥出插的省代麦价粮。辟取罢得卡资鼻本衬所窃付间出愧的恳代丛价哈，纽奉主映要贿指愁发诸行楚债匹券跌、毫股案票限的予费井用箩，鞭向牛非送银耕行惧金师融志机律构论借贸款暂的讯手叉续灶费阅用份等赌；论使度用盖资诉本赢所兴付服出晓的赌代兽价谊，显主求要响由袄货计币工时降间盆价屠值亩构磁成樱，低如锋股判利乐、印利怠息谣等混。伟资捐本蓝成两本客是序指狼企下业登为邪筹躺集撒和盲使孩用互资踩金屯而困付为出飞的勤代划价炉，炼广免义珠讲品，钥企野业乎筹评集斤和墨使躁用奖任满何侨资吵金土，握不委论屈短烫期倡的玩还蹄是娇长蛇期惹的招，正都隔要很付就出毁代飞价肌。直狭德义雕的蛙资团本词成屠本裙仅需指瞧筹券集牛和百使株用森长吨期疗资烤金毒（咱包椅括折自诉有夕资喜本唱和命借尤入拼长恼期有资出金俭）猪的爪成间本扎。蹄由芽于芝长源期斯资备金穗也迁被陵称粉为断资忘本恩，芹所妄以荒长洲期胀资纠金冤的遵成牙本帮也暮称猜为刻资乳本摆成牢本恒。1湖12臣、扇决救定致项跑目睡资细本耻成开本绪高驱低捏的图因外素在间市士场嗽经祖济微环连境仙中延，掀多假方杀面首因就素哭的猫综群合乏作杂用猎决核定探着旗项米目士资倒本绍成艘本织的散高销低喜，扭其涌中蚀主只要犯的使因倡素保有羽：总菜体怕经殊济吐环章境证堆券开市圈场帅条批件项宣目熔投虏资量者伶股浊本冻金旨河森债畅务生融痒资皱之哨间绞的执比达例项无目沿融隙资魄规停模芝等1社23橡、贡个担别舍资潜本桑成管本（绕2果）闸债碗券鞋成抚本债城券浪成团本适是穿由待企方业驾实侦际割负掌担咸的察债炭券两利需息堵和修发退行姥债顷券乖支杂付答的疲筹妖资捕费顽用柿组达成射，盈一营些蹦资目料识里苏也绳叫刃债缓券斩资政本挨成和本咐。耽发域行嗽债参券圈的必成捐本孕主谷要刑指布债骨券若利魂息歼和腐筹骨资懂费歼用抛。连债堪券鞋利河息滴的菊处榜理咽与票长形期福借殖款喂利柏息书的徒处拳理迈相淘同友，匀应括以姓税盟后巾的智债漠务璃成葱本暮为蒸计尝算事依网据托。程债猛券迹的拜筹王资安费用用宜一劝般找比间较堆高鉴，雄不称可快在轮计报算坛资众本喷成卧本北时闹省西略紫。1筛3（拼3安）霞留揭存厦收雹益岂成横本留决存陈收重益西是货公钳司掏在蚀经揉营冶过市程角中璃所看创登造欣的豪，朴但新由肉于艰公彻司群经其营背发减展瘦的掌需桶要齐或笛由健于顺法我定坐的筹原秋因资等怪，近没耍有持分萝配森给肥所壳有剧者缴而尼留醒存广在析公宴司轧的赠盈蔽利郊。全留宰存竞收剧益腰是筋指紧企泰业蚂从揉历涌年声实僵现锯的证利铲润狸中接提臂取损或地留慢存邮于书企横业掏的斜内全部采积稻累屈，疗它虏来看源抬于膨企揪业套的捐生臭产令经坟营叠活按动弓所绩实吊现们的偿净健利牙润肥，擦包矿括迎企劫业衫的真盈您余麦公乎积驼和关未庭分尚配舍利鉴润星两勇个表部赛分片，发其季中骂盈慎余少公跑积仓是论有举特衰定按用婶途膀的午累评积久盈抓余头，络未军分鉴配物利剃润宵是牛没狗有印指桨定像用展途测的法累理积燥盈饭余笑。留燥存躲收窗益与成碰本泻的载估称算券难毅于活债猪务沟成孩本桃，宾因医为溜很为难赔对丛诸伶如姿企列业骨未忆来渣发性展馒前盒景游及倘股博东混对肌未冤来袄风色险抄所坊要茄求乡丰的阿风摩险储溢杯价燃作廊出谋准尾确吩的呢测邀定映。1物43债、这个沾别快资宅本君成盗本（慢4读）咬普挖通忧股涌成肌本普影通睁股胸：挑(闪o燃r唇d尼i猜n堵a晓r墙y隙s期h季a补r疗e夺、湖c刑o狼m叉m倦o革n誉s派t葬o扔c始k枪)柴普误通脉股弦是室指夏在纽奉公志司爸的牵经票营垦管赴理爆和掘盈将利析及搬财矿产墙的存分代配可上案享惧有熔普兄通闭权恼利盏的级股美份捷，京代另表为满炎足降所医有董债澡权引偿寄付季要该求叼及耻优般先婶股狐东好的裳收鸽益亮权约与胞求虹偿谣权弱要恩求胜后有对掉企策业住盈壮利感和月剩撇余衰财召产缠的倍索统取魄权业，板它雪构呀成被公呢司柱资录本回的刮基冶础践，全是军股恐票热的垒一寇种皱基删本编形凭式漆，讯也呀是均发洒行甜量共最库大完，际最伙为哥重过要负的期股晌票口。里目丹前唯在派上挥海辩和的深盛圳摊证析券以交姻易伏所穗上究中目交雀易废的烈股露票巷，阔都淋是诉普督通目股凝。优盾先河股吗是厦相胳对啊于妹普活通缓股好的星。掀主鼓要及指童在息利腾润宝分每红胖及呢剩蚂余派财梳产怪分腾配暖的均权遮利多方舌面花，慈优鼓先恐于吐普救通油股裹。1迈54毒加倦权才平迅均钳资础本剥成事本由蚀于教受研多白种把因袋素乓的醋制锡约宗，球企南业没不浴可丑能屠只宝使迎用坐某沟种走单翼一哀的岔筹贴资蹄方锹式币，嚼往死往辛需消要笔通丸过嗽多旗种室方宁式念筹睛集将所股需奇资烈金农。烤为络进蕉行洞筹良资才决做策抬，在就薪要闻计伞算那确峰定吹企辉业对全暴部渔长灰期犬资慌金亩的猛总老成扮本纺—微—店加揪权然平烘均颗成归本溉。怪加器权狭平眼均夺资绞本幸成罚本什一卷般越是软以俭各灰种甲资券本驶占监全柿部后资短本沙的抗比泽重旧为萌权蛮数膏，咏对同个愚别困资纠本越成滑本集进圆行别加秤权捆平辅均昆确还定苗的果。碗其税计谎算表公供式剂为凤：1篇6例衬8消-虎1湖0某搏企背业张账日面窄反堵映抓的雹长敞期掉资毁金示共牢5促0监0盗万帮元概，傅其乞中符长校期企借山款爸1章0沃0绩万酷元焰，逝应胸付拾长摇期携债悄券哲5蚁0勺万惹元恩，所普躬通额股耐2插5窝0曾万裁元缓，偿留菊存亮收估益妄1肝0尾0社万酒元锹；夜其枯成横本稻分永别但为倡6春.剖7漫%伪、踏9搬.片1法7述%箭、奸1穿1牺.痰2南6螺%本、发1锡1皮%汤。能求哥该呼企这业猾的叼加贪权屿平参均窄资蒸本形成年本泡。1孩75亲、巧边师际窜资野本费成学本赚（期M她a梦r帖g尤i俗n羡a吨l吊C找o草s扰t担o合f吵C盒a扫p台i堪t遵a朴l挂）公钞司剖无盛法淹以炒某饭一棚固泳定医的伸资阶本舰成蹦本碰筹感集详无滩限碎的颗资尿金叙，方当撇公平司炒筹造集怒的资资拒金细超胆过势一约定菜限供度笔时颤，寺原爽来膊的尚资船本愿成费本巴就够会腔增垦加摸。旨追置加耽一暗个化单孔位贯的猎资颂本码增暂加悠的同成如本黑称惊为暖边录际改资修本岗成陕本棍。1信8通禾常刚地宁，味资无本没成铸本董率妨在渐一谜定负范碎围遗内附不榆会守改纵变赚，缓而际在溪保忠持弃某遥资像本乔成哥本且率武的炕条牵件蕉下哨可秆以季筹咸集笨到板的软资唯金篮总喂限优度淋称预为俗保书持屑现腰有想资既本顽结肢构胁下污的辈筹番资面突而破而点投，辅一鞭旦码筹究资扭额余超终过腐突浅破哄点嘴，壶即此使幸维主持戏现津有贡的忽资用本聚结汤构带，搏其煤资班本贡成米本挨率脊也针会纤增赤加种。由假于迈筹陆集董新则资饺本歇都鸭按示一熊定棵的寺数恐额研批闷量材进勺行阻，瞒故种其赵边此际船资搅本刚成庆本炼可敌以种绘苗成湾一桌条减有观间笔断骑点隙(烈即坐筹常资玻突根破郊点妻)还的漆曲甚线泉，菜若肆将厨该难曲裹线缴和寒投桂资宝机总会胸曲餐线霜置近于议同馆一永图守中朋，的则屡可音进受行房诚投气资财决丑策鼓：添内彼部恒收拒益脱率历高酿于离边窃际伤资诸本情成岸本日的轮投顶资躺项证目第应旨接虽受诸；否反丹之院则龙拒浴绝危；尝两例者疲相描等稳时霜则惰是牛最燥优诞的足资蝴本态预战算讲。1透9[轻例扣]肥某齐企勒业队拥灿有巧长室期午资萝金握4腹0踢0越万伤元较，个其欠中耕长供期毯借清款材6胡0逆万侦元丽，旱资昂本障成可本秘3叔%搂；炭长项期冒债柱券瘦1菊0获0资万言元蜻，驳资轮本显成袭本准1赚0龟%抬；悉普券通润股质2伍4盒0伪万掏元风，脾资州本过成健本份1客3关%灿。偏平执均陡资发本输成裂本肌为点1驱0虫.充7滤5洋%啊。终由病于剪扩像大撞经寺营议规忘模情的诉需呜要旅，祸拟查筹吸集际新回资赔金完。房诚经摔分赌析偶，坝认塌为牺筹钞集嫁新登资获金懒后棍，饺仍壳应惯保牲持蜂目犹前较的巧资亦本政结版构秃，榆即芳长水期铲借拥款小占瓣1的5乘%吉，基长颂期榨债炸券内占或2留5妇%终，伞普环通牵股压占染6睁0涨%屈，路并技测花算旱出星了驻随牵筹齿资颂的换增援加哥各谢种格资钻本争成夜本测的耳变捆化虏，否见每表2岂0资金种类目标资本结构新筹资额资本成本长期借款15%45000元以内

45000-90000元

90000元以上3%

5%

7%长期债券25%200000元以内200000-400000元

400000元以上10%

11%

12%普通股60%300000元以内

300000-600000元

600000元以上13%

14%

15%2另1因批为巧花竖费舅一哪定奖的肢资级本陵成让本味率扯只注能捕筹态集怨到累一失定都限肤度牌的谅资挖金万，贿超但过奸这在一破限秩度茎多姿筹踏集扰资鸦金汪就痒要减多橡花没费肌资床本畏成因本猫，夫引糟起斤原倡资姿本决成画本伏的糠变老化窃，倘于残是闲就花把坦在乱保租持予某搁资渣本秀成防本汁的允条葬件篮下夺可沟以攻筹室集导到尾的迎资核金岔总乒限贸度右称贯为翻现岭有颜资仪本蜡结袖构肚下荒的脖筹潮资暮突读破定点侧。粮在替筹辈资演突骄破剪点纤范巡寿围输内斯筹获资到，拖原讽来梳的踢资伪本剪成宫本途不葱会眨改怀变讯；交一享旦狭筹类资泊额担超层过暗筹董资舞突征破奥点贵，赤即樱便茂维材持厦现香有讽的狮资挽本转结旦构谋，揭其锁资争本扬成确本烈也降会虾增掀加绳。会筹杨资桑突喊破姥点虹的睁计载算变公筑式跨为哗：筹做资握突权破扣点拆=甘可著用啦某裕一戴待双定析成程本紫筹会集撕到饱的鬼某展种盆资侧金暑额向/风该菊种奔资傲金辉在岔资笔金累结先构冤中阶所肉占萄的漏比糠重2草2在耕花蔬费惕3贤%丹资闭本些成晌本哄时狂，鸽取颗得远的缎长阳期蓝借稻款侄筹浓资龙限举额鉴为施4蛙5信0乳0赖0杯元沙，折其桑筹学资京突吓破惰点健便歌为群：渡4弄5字0漂0央/汤1悉5映%隙=饶3渐0绿0看0蚕0菌0亿(势元菌)练而蕉在肆花袍费规5女%抹资估本顾成纺本剃时击，么取逝得漏的计长浑期范借矮款晃筹雁资板限北额太为洽9旺0配0帝0彩0奶元得，肢其御筹吗资访突糊破订点朵则愈为旨：息9猴0逐0宝0熊0棍/侵1杂5释%帮=屯6呢0场0假0溪（印元歇）按冈此确方驴法恒，才资完料陶中梯各更种衫情积况赚下励的垂筹销资导突芒破照点异的号计毛算泪结敢果手见匹表2爱3资金种类资本结构资本成本新筹资额筹资突破点长期借款15%3%

5%

7%45000元以内

45000－90000元

90000元以上300000元

600000元长期债券25%10%

11%

12%200000元以内

200000-400000元

400000元以上800000元

1600000元普通股60%13%

14%

15%300000元以内

300000-600000元

600000元以上500000元

1000000元2钟4计蜘算永边攻际立资议本贱成堡本任础何得项积目色的均边犯际战成知本钟是详该织项相目数增饭加屿一奋个失产艳出葛量就相枯应肤增旺加克的值成忆本盛。赴例袋如蕉目净前楼平范均宽人畜工皱成玩本遮为躁每与人离1吉0直元烧；禽如扩果浑增州加拐1颈0采个牧人姥，衫人近工戒的佳边贫际柔成似本剂可区能兼是浑每专人顽1共5否元脏；弯如切果先增匪加握1字0枪0为人匙，泄人段工庭的亭边圾际踪蝶成振本互是驴每摔人郊2挂0皂元鼻。欣这港种铁现秧象哄可暑能爹是体由嚼于尾比姨较赌难够找杆到跌愿葛意克从管事乔该袍项磨工示作粉的置工塞人基所毅导鞭致秀的扰。割同那样财的头观揉念痒用兆于换筹槐集何资帅本屿，促企投业箱想押筹苏措卧更杏多洗的培资临金判时桌每聪1表元兴的脖成跃本植也蛮会高上寸升惠。栏边岩际险资拿本标成扒本敌就海是打取粮得辱1尊元珠新始资榜本索的咸成脆本婶，假筹叛措版的静资流金舌增歪加诱时挠边碑际号资练金赵成同本崖会婶上蚊升款。2恨5根绪据修上抗一个步蹦计拼算违出动的罩筹膊资脆突检破迅点买，码可窗以奖得岗到休7垦组允筹有资常总炉额屯范栗围顺：危(泥1迷)虹3雀0奶万滩元梅以祝内橡；庆(圣2堂)粪3纲0抚万提元璃—扣5购0族万央元呆；卧(绞3矩)惩5铅0脏万敞元答－膨6浅0撤万毛元跃；国(胡4舞)校6宋0盆万量元微—卧8轨0胡万符元惕；裳(遮5秋)碧8劫0蛋万代元合－兴1聚0址0宋万诉元扑；惯(轨6奸)患1密0掌0晃万塌元抹－擦1染6东0杏万沟元旺；亏(限7牛)它1塘6距0蓝万势元古以决上许。撤对宪以众上恼7银组识筹蹲资挡总父额寇范尖围姓分爽别裳计网算古加倘权脉平迫均则资逆本喂成筑本兴，看即庆可池得项到固各触种筛筹西资洪总艳额属范办围接的散边犹际坚资叮本裂成里本鸭计鹊算魔结述果羊见啦表效。2午6筹资总额范围资金种类资本结构资本成本加权平均资本成本300000以内长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%3%

10%

13%3%*15%=0.45%

10%*25%=2.5%

13%*60%=7.8%

10.75%300000-

500000元长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%15%

10%

13%5%*15%=0.75%

10%*25%=2.5%

13%*60%=7.8%

11.05%500000-

600000元长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%5%

10%

14%5%*15%=0.75%

10%*25%=2.5%

14%*60%=8.4%

11.65%600000-800000元长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%7%

10%

14%、7%*15%=1.05%

10%*25%=2.5%

14%*60%=8.4%

11.95%2缩慧7800000-

1000000元长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%7%

11%

14%7%*15%=1.05%

11%*25%=2.75%

14%*60%=8.4%

12.2%1000000-

1600000元长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%7%

11%

15%7%*15%=1.05%

11%*25%=2.75%

15%*60%=9%

12.8%1600000元以上长期借款

长期债券

普通股15%

25%

60%7%

12%

15%7%*15%=1.05%

12%*25%=3%

15%*60%=9%

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