科大讯飞-市场前景及投资研究报告：国产大模型,使命担当

证券研究报告软件开发2023年08月18日科大讯飞（002230.SZ）讯飞星火：国产大模型的使命与担当评级：买入(维持)最近一年走势预测指标2022A1882032023E23846272024E31105302025E4060831营业收入（百万元）增长率(%)归母净利润（百万元）增长率(%)摊薄每股收益（元）ROE(%)科大讯飞沪深3001.09890.81300.52720.2413-0.0446-0.33055611437156227258321742-640.2430.6280.98121.3914P/E136.794.654.0533.50103.098.526.2149.0965.207.534.7638.6546.066.483.6529.71P/BP/SEV/EBITDA资料：Wind资讯、国海证券研究所相对沪深300表现表现相关报告1M3M12M科大讯飞-8.8%-1.3%0.3%-3.8%58.6%-8.1%《——科大讯飞（002230）2023年半年报点评：“星火+应用”成效明显，或迎互联网变革机遇（买入）*软件开发*刘熹》——2023-08-13沪深300《——科大讯飞（002230）点评报告：业绩环比大幅改善，“大模型+应用+生态”飞轮开启（买入）*软件开发*刘熹》——2023-07-102核心结论⚫

核心逻辑：星火大模型将创造全新成长曲线，并通过产品赋能、生态共荣强化现有业务的领先优势。⚫

星火大模型：多维度优势领先，加速追赶ChatGPT2023年5月6日，讯飞发布“1+N”星火认知大模型，并在文本生成、知识问答、数学能力3种能力上超越ChatGPT。

2023年8月15日，星火V2.0版本突破代码与多模态交互能力，并重磅发布大模型软硬件一体机，预计2023年10月24日实现全面对标GPT3.5。我们认为，科大讯飞作为我国人工智能国家队，在“算力+算法+数据”等领域积累深厚，将有望持续引领我国AI大模型的技术创新，助力人类迈向通用人工智能时代。⚫

星火新应用：根据地业务率先落地，扩大业务优势星火大模型率先深度应用，强化了公司在教育、医疗、智慧城市、企业数智化转型等赛道的领先优势。搭载星火大模型后：1）AI+教育产品将实现启发式类人教学，推动G-B-C闭环增长与结构优化，我们预计C端收入空间有望超200亿/年；2）AI+医疗，截至2023年6月30日，智医助理已覆盖408个区县，医疗大模型将赋能、挖掘更多应用场景，助力打造第二个根据地业务；3）办公产品突破一键成稿、语篇规整等，提升用户工作效率；4）AI+RPA：数字员工不再局限于人类预设的自动化场景，预计到2045年将在所有业务场景代替50%的人类工作（麦肯锡）；5）智能座舱升级为拟人化、专业化的汽车助手，我们预计2026年收入将超过17亿元。⚫

星火新生态：强化生态飞轮，打造全新的成长曲线大模型是讯飞开放生态的新动能，推动平台AI能力、开发者数量、应用数量闭环增长。星火大模型通过赋能AI营销和扩大终端触达面，提升开放平台业务的竞争力，促进存量业务增长。同时，参考国外企业成熟的模式，星火大模型将全面赋能企业与个人，并通过“星火+X”大模型定制、API付费与AI助手等多重方式变现，创造新的成长曲线。3核心结论⚫

投资建议我们调整公司盈利预测，预计公司2023~2025年分别实现收入238.46/311.05/406.08亿元，同比+27%/+30%/+31%；实现归母净利润为14.37/22.72/32.17亿元，同比156%/+58%/+42%。我们认为，星火大模型会强化公司教育、医疗、营销等业务的领先优势，也将创造全新业务模式和增长曲线。根据分部估值法，加总得出公司目标市值2026.54亿元，对应股价为87.51元/股，维持“买入”评级。⚫

风险提示宏观经济影响下游需求；大模型迭代不及预期；大模型应用不及预期；市场竞争加剧；国际局势风险。4目录一、星火大模型：多维度优势领先，加速追赶ChatGPT三、星火新生态：强化生态飞轮，打造全新的成长曲线1.1

发展历程：源自人工智能领域深厚积淀，加速追赶ChatGPT1.2

模型能力：七大维度标准化测评体系，星火大模型国内领先1.3

星火V2.0：代码与多模态能力重磅更新，一体机赋能全行业1.4

公司背景：科大讯飞是我国人工智能“国家队”3.1

大模型是生态新动能，增长飞轮加速转动3.2

星火催生新商业模式，大模型底座变现••••新商业模式1：API授权费，国外已有成熟先例新商业模式2：私有化部署，大模型工业化定制新商业模式3：行业共创，助力企业提质增效新商业模式4：智能助理与新一代的流量入口1.5

核心优势：“算法+算力+数据”正向迭代，优势持续扩大•••算法：顶尖的科学家团队，AI技术国际领先算力：自主可控底座，与昇腾AI强强联合数据：全面领先的AI应用探索，高质量大数据积累3.3

技术与生态双轮驱动，AI营销量效齐升四、投资建议和风险提示二、星火新应用：根据地业务率先落地，扩大业务优势2.1

AI+教育：“G-B-C”市场联动，大模型应用场景丰富2.2

AI+医疗：大模型推动技术进阶，拓展AI医疗应用场景2.3

AI+办公：大模型优化产品性能，量价空间抬升2.4

AI+RPA：“数字员工”智能化，业务场景全面渗透2.5

AI+汽车：拟人化、专业化新体验，软硬件一体化转型2.6

AI+其他行业：解决方案能力升级，打开商业价值空间5一、星火大模型：多维度优势领先，加速追赶ChatGPT61.1

发展历程：源自人工智能领域深厚积淀，加速追赶ChatGPT⚫

星火大模型：快速攻关，大模型与应用侧双双落地。2022年12月，讯飞启动“1+N”大模型攻关，其中“1”指星火认知大模型，“N”指大模型应用于教育、医疗、办公等行业领域。2023年5月6日，星火大模型正式发布，并公布四大行业应用成果。6月9日，V1.5版本突破开放式问答并进一步升级多轮对话和数学能力。8月15日，V2.0版本实现代码与多模态交互能力的重大突破。预计将于10月24日实现全面对标ChatGPT。⚫

人工智能领域领域积淀深厚，为大模型快速突破奠基。科大讯飞的通用人工智能之路最早可追溯到1999年，起始阶段是让机器能听会说；2014年又启动讯飞超脑项目，正式布局认知智能，目标是要机器具备理解和思考的能力；2017年，讯飞开始承担认知智能国家重点实验室的任务，这些都为星火认知大模型的推出和落地应用做了充分铺垫。图：星火大模型概念与发展历程模型概念教育办公医疗科大讯飞成立定位智能语音与人工智能企业讯飞超脑计划让机器能理解会思考发

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动星火大模型攻关星火大模型

发布V1.5逻辑推理、数学和多轮对话等方面迭代升级星火大模型V2.0版本将突破代码能力并升级多模态交互能力工业交互…2023年6月14日2023年10月24日20082017月2023年5月讯飞星火认知大模型V1.0版20142023年6月9日19992022年2023年8月15日长文本生成语言理解知识问答逻辑推理数字能力代码能力实

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人说话水平智医助力通过国家执业医师资格证考试，超过星火大模型发布公布四大行业应用成果移动端上新iOS内测版本上线96.3%的人类考生7资料：科大讯飞微信公众号，百度百科，国海证券研究所1.2

模型能力：七大维度标准化测评体系，星火大模型国内领先⚫

建立通用大模型评价体系，为功能迭代优化指明方面。公司认知智能实验室（科大讯飞、中科大共同承建）与中科院人工智能产学研创新联盟和长三角人工智能产业链联盟共同制定通用认知智能大模型测评体系。通过建立标准化的测评体系，为大模型功能的进一步优化指明方向。⚫

能力持续升级，荣登国产大模型榜首。七维度测评体系中，星火大模型V1.0版本已在中文文本生成、知识问答、数学能力上超越ChatGPT，后续版本各项能力持续提升，10月24日实现与GPT3.5中文超越、英文相当。8月12日，新华社发布《人工智能大模型体验报告2.0》，讯飞星火以总分1013分位列国产大模型测评榜首位。图：科大讯飞大模型标准化评价体系及与ChatGPT的对比情况评价人工主观+自动客观效果+效能指标安全文本生成语言理解知识问答逻辑推理数学能力编程能力多模态调研问卷营销方案文本摘要语法检查生活常识医学常识历史人文代码理解虚拟人合成常识推理计算商业交流新闻通稿发言稿机器翻译情感分析信息抽取观点聚合科学推理时空推理……代数几何……代码生成步骤编译……文图生成多模态交互……内容安全指令安全邮件回复英文写作……态势分析…………181项指标中，中文已经超过ChatGPT；英文，ChatGPT4.48分，星火大模型4.29分。119项评价指标中，国16项数学任务，国内遥遥领先，已经超了8

15日推出发布月全球首次通过国家级执业医师考试测试未披露与内现有系统中遥遥领先，跟ChatGPT相比还有细微的差别代码生成、代码补齐、代码解释等能力业界可测的大模型中明显领先ChatGPT的对比情况ChatGPT8资料：科大讯飞微信公众号，澎湃新闻，国海证券研究所1.3.1

讯飞星火一体机：全国产化算力底座，场景驱动赋能全行业⚫

8月15日，讯飞星火发布V2.0升级版本，代码能力和多模态交互能力实现重大突破，并发布软硬件一体的讯飞星火一体机。✓

目标：央国企龙头场景甄别及内部赋能后，面向全行业企业铺开，可在快速部署让每家企业都拥有专属大模型✓

功能：5种定制优化模式，10+可选场景包；7862智能助手，13B/65B/175B等3种模型尺寸✓

部署模式：一定规模的场景任务语料（场景任务优化，20%+的效果提升）；规模化的行业及私域语料预训练（私域知识增强，

20%+的效果提升）。✓

参数：FP16算力达到2.5

petaFLOPS（算力水平相当于4张英伟达A100）。基于鹏CPU+异腾GPU，另联合存储和网络提供整机机柜方案图：星火一体机可以让每家企业都拥有专属大模型性能领先场景开发平台：支持5种定制模式预训练：规模化的行业及私域语料安全可控开箱即用STF：一定规模的场景任务语料对话开发

任务编排

插件执行知识接入

提示工程13B/65B/175B多种模型20%+平均效果提升20%+平均效果提升10+可选包

即开即用办公

代码

客服一周上线一个月上线…运维

营销

采购讯飞星火一体机场景任务优化私域知识增强星火认知大模型场景任务语料行业及私域语料迭代9资料：科大讯飞微信公众号，国海证券研究所1.3.2

代码能力突破：零代码开发，人人都可以是程序员⚫

8月15日，讯飞星火发布V2.0升级版本，代码能力和多模态交互能力实现重大突破，提高大模型的智慧力、解放生产力、释放想象力。✓

代码能力已高度逼近ChatGPT。星火V2.0与ChatGPT的Python代码能力仅相差1%。应用，编程助手iFlyCode，讯飞内部代码采纳率30%+，编码效率提升30%+，综合效率提升15%+；讯飞教育数字基座利用代码能力，应用开发周期缩短94%。✓

展望：（1）专业程序员不再重复基础工作，提高其创造效率；（2）非程序员零门槛进入代码世界，充分利用想象力和知识积淀。✓

空间：根据Gartner预测，到2025年，70%的应用程序将由低代码和无代码开发平台构建，其中80%的应用程序将由非IT工作者开发而成。图：讯飞星火2.0的代码能力与应用效果提升大模型的智慧任务规划能力链接数字世界复杂计算降低创业门槛代码能力与相关产品代码生成代码补齐代码纠错代码解释无缝融入集成开发环境智能触发专业代码知识服务生成实现思路已在讯飞内部使用降低开发者门槛提升开发者效率即插即用提供修改建议逻辑推理能力工具调用长文本理解能力支持五种主流专业知识问答iFlyCodeIDE图表生成降低创业成本单元测试生成Python语言

星火V1.5

星火2.0

ChatGPT

GPT-4代码采纳率编码效率升综合效率升语言pythonJavaJS星火V1.5

星火2.0

ChatGPT

GPT-430%+30%+30%+代码能力评估代码生成代码补齐代码纠错代码解释53%32%69%71%63%60%86%80%60%41%90%84%71%64%96%90%41%29%17%24%61%43%40%40%62%52%45%42%75%73%54%63%典型场景效率提升典型场景采纳率代码注释运维命令工具类代码

60%+脚本类代码

50%+90%+70%+工具开发脚本编写数据分析70%+60%+60%+单元测试生成

46%55%61%70%C++单元测试生成

50%+10资料：科大讯飞微信公众号，国海证券研究所1.3.3

多模态能力突破：多模态输入输出，拓展模型能力与应用范围⚫

8月15日，讯飞星火发布V2.0升级版本，代码能力和多模态交互能力实现重大突破，深度链接大模型与行业赋能、数字经济。✓

星火V2.0重磅发布多模态能力，在业界可测的大模型中明显领先。在图像描述、图像问答、识图创作、文图生成、虚拟人合成等方面全新升级。✓

意义：（1）多模态理解力与输入输出是AI赋能各行各业的刚需；（2）多模态能力可以从真实世界获得越来越多的数据，不断训练和提升，是通用人工智能实现的关键。图：讯飞星火2.0的多模态能力与应用效果（截止至2023.8.15）图像描述图像理解图像推理识图创作文图生成虚拟人合成图片输入多模态功能与重要性教育和医疗领域图像/文字识别工业领域场景识别汽车领域自动驾驶机器人领域具身智能创意视频:可设定时长+AI生成文案+AI生成图片+AI主播形象+多语种讯飞智作应用视频分析创意文案AI配音AI主播形象AI视频配文AI主播配音多语种切换配图生产375

万总用户量2120万专业视频11资料：科大讯飞微信公众号，国海证券研究所1.4

公司背景：科大讯飞是我国人工智能“国家队”图：科大讯飞承建的三个国家级人工智能实验室⚫

中国人工智能国家队：科大讯飞是混合所有制代表企业，大股东中国移动、中国科大均为国资股，主导建设了三个国家级人工智能平台。实验室名称设计政府部门和企业战略目标/研究方向首批国家新一代人工智能开放创新平台科技部、科大讯飞依托科大讯飞建设智能语音开放平台认知智能国家重点实验室撼动在全球范围内进一步整合认知只能领域的源头核心技术、科技人才和行业数据资源⚫

认知智能大模型时代，公司国家队属性进一步强化。5月20日，科技部、科大讯飞中央政治局、国务院副总理丁薛祥在全国科技活动周上现引导语音及语言技术成果向相关行业推广，构建我国语音及语言战略性新型产业发展平台语音及语言信息处理国

国家家工程实验室

科大讯飞、中科大、场观摩和亲自试用星火大模型；8月4日，刘庆峰董事长受邀作为主讲人参加“智慧国资

数字央企”大讲堂活动，国务院国资委各厅局、直属事业单位，各中央企业等8000余人参加学习。图：科大讯飞人工智能国家队的地位进一步增强（2023年）时间事件3月17日上海市委书记陈吉宁带队考察科大讯飞、国务院副总理丁薛祥在全国科技活动周上现场观摩和亲自试用星火大模型图：科大讯飞股权结构（截止至2023年8月）中央政治局5月20日5月22日实际控制人控制的表决权吉林省委书记景俊海会见刘庆峰董事长董事长、总裁科大讯飞被授予工信部指导的大模型工作组的副组长单位，参编中国信通院大模型标准体系2.0的建设刘庆峰拥有的其他人的表决权刘庆峰陆股通中国科大5月30日~31日3.65%6月15日辽宁省委书记郝鹏带队考察科大讯飞5.54%6.13%3.24%在2023世界人工智能大会上，科大讯飞被授予国家人工智能标准化总体组大模型专题组联合组长单位，进一步参与大模型国家标准制定工作。19.69%7月7日7月18日8月4日科大讯飞股份有限公司山西省委书记蓝佛安带队考察科大讯飞刘庆峰董事长受邀作为主讲人参加“智慧国资数字央企”大讲堂活动，国务10.7%69.10%院国资委各厅局、直属事业单位，各中央企业等8000余人参加学习。中国移动通信其他A股股东8月10日山东省、济南市委书记刘强会见刘庆峰董事长12资料：科大讯飞集团公众号，新华社，百度百科，同花顺，国海证券研究所1.5

核心优势—算法：顶尖的科学家团队，AI技术国际领先⚫

人员：团队建制完整、高效协同，是公司在算法研究领域最大的优势。讯飞研究院最核心的研究团队超过200人，且其中有两位是《麻省理工科技评论》“35岁以下科技创新35人”榜单中顶尖的年轻科学家。核心研究团队建制完整且团结无内耗，为前沿核心算法的研发奠定基础。⚫

算法：算法技术国际领先，可复用到大模型研发。2018年-2022年，科大讯飞共夺得53项国际人工智能大赛冠军，在Transformer算法经验丰富，核心算法上积累可有序复用到大模型的研发。同时，讯飞面向认知智能领域开源了6大类、超过40个通用领域的系列中文预训练语言模型，模型库月均调用量超1000万，是业界最广泛流行的中文预训练模型之一。图：科大讯飞共夺得53项国际人工智能大赛冠军语音合成技术声音定位与检测技术语音识别技术•2006年首次参加国际权威比赛Blizzard

Challenge获得第一，至2019年保持十四连冠2021年

DSTC10第一名••••DCASE

2020

Task3冠军2021年

Cityscapes

3D刷新世界纪录2022年

DiCOVA两项冠军••••2015年首次超过人类速记员国际权威比赛

CHIME2018-2020

连续三届冠军2021年最新一届

DIHAD-3中摘得桂冠2021年

OpenASR22个赛道第一名••2022年DSTC11三项冠军2022年

DCASE两项冠军常识推理技术图文识别语义评测技术••••2018年

ICPR

MTWI

三项第一名2021年

LOCR冠军••2019年

MathQuestionAnswering

第一名2022年

第十六届国际语义评测大赛三项主要赛道冠军•••2016年

Winograd

SchemaChallenge第一名2022年

OpenBookQA

第一名2022年

QASC榜首2022年

OGB第一2022年

OOV-ST挑战赛

文字识别冠军••2022年

GENIIE-Summarization

XSUM

第一名机器阅读理解机器翻译技术手势识别•••••2019年

QuestionAnsweringinContext第一名2020年

HotpotQA

第一名2020年

The20BN-Jaater

Dataset

手势识别评测第一名••••2014年首次参加IWSLT国际口语机器翻译评测比赛第一2018年

IWSLT

第一名2021年

XTREME

刷新世界纪录2022年

ReClor荣登榜首2021年

IWSLT

三个赛道冠军2022年

IWSLT

两个方向第一2022年

多模态阅读理解评测VCR

第一名13资料：公司年报，同花顺，国海证券研究所1.5

核心优势-算力：自主可控底座，与昇腾AI强强联合⚫

算力平台方面，科大讯飞于2009年开始算力基础设施建设，目前已建成4城7中心深度学习计算平台，目前公司研发训练服务器已经开始进入国产化，切换之后效率有的是原来平台的70-80%，部分达到原来平台100+%。同时，星火大模型基于训练推理一体化设计，实现了百亿参数大模型推理效率的近千倍加速，加速大模型的行业落地应用和迭代。⚫

算力储备充足：科大讯飞算力储备不仅能满足星火大模型的需求，还能提供给开放平台数百万开发者和其他行业伙伴进行相关训练工作。2023年7月6日，在昇腾人工智能产业高峰论坛上，科大讯飞公布讯飞星火与昇腾AI强强联合，全力打造我国通用智能新底座。图：讯飞星火与昇腾AI强强联合训练与数据闭环全流程设计大模型训练、推理一体化设计大规模异构算力兼容基于训练推理一体化设计，Tupac大模型稀疏化、低精度量化技术，高效适配合适昇腾AI，加速大模型行业落地应用和迭代火石平台支持混合云架构易拓展国产化算力平台算子优化稀疏化以昇腾AI为核心，软硬件协同优化，构建算力集中、性能优化、供给稳定、数据安全的大模型训练集群并行优化资料：智东西，国海证券研究所141.5

核心优势-数据：全面领先的AI应用探索，高质量大数据积累⚫

数据：稀缺性专业数据，多元化场景积淀。科大讯飞具有立体化数据保证机制，解决大模型污语料和幻觉问题。此外，在各个垂直行业，科大讯飞拥有全面领先的AI应用探索，提供稀缺性专业数据与场景积淀

。公司在教育、医疗领域等各行业的高质量语料已超过50TB。图：科大讯飞具有海量AI应用场景污语料问题无监督互联网语料语种判别器质量判别器隐私判别器安全判别器清洗的高质量文本“幻觉”问题通用知识库：针对各类任务构建专业知识库人民日报等语料：以类搜索插件技术实现知识获取行业知识库：基于大模型理解和摘要能力给出答案15资料：公司公告，科大讯飞公众号，国海证券研究所二、星火新应用：根据地业务率先落地，扩大业务优势162.

讯飞根据地业务场景率先落地，探索大模型应用价值⚫

应用场景扩容，量价空间抬升。星火大模型率先实现了在教育、医疗、汽车、办公、RPA等多个行业的深度应用，拓展了讯飞产品的使用场景、提升了产品的用户体验和竞争力，从量、价值量两方面强化公司业务的领先优势。星火+教育星火+医疗星火+办公星火+RPA个性化学习诊后康复管理平台流程智能化自动生成，业务场景拓展手册产品星火教师助手AI办公本录音笔智慧屏AI深度批改预计10月发布医疗大模型AI学习机星火

汽车+讯飞听见讯飞耳机星火汽车助理星火汽车APP康复计划生成与动作管理会议纪要语篇规整一键成稿周报生成作文批改优化类人互动辅学实时响应咨询智能座舱到“汽车助理”，首款汽车奇瑞ES于2023年8月16日上线功能AI1对1类人口AI编程“智医助理”到“智慧医院”语对话星火+金融划词搜索需求响应2023年5~6月AI学习机GMV+136%/+217%2023H1个册新增收费校单产提升80%2023H1AI深度批改扩科率提升70%2023年6月9日~6月30日，实时响应率100%，管理效率提升10倍；患者依从性提升

2.4倍，患者满意度提高至

98%星火智能客服星火坐席助手星火营销助手企业知识库应用效果2023年5~6月，办公产品均价较1~4月+89.77%；

2023年5月9日~6月30日，听见网站新访客同比+101%17资料：科大讯飞微信公众号，IT之家，公司公告，Datayes，国海证券研究所2.1

AI+教育：“G-B-C”市场联动，大模型应用场景丰富⚫

产品线全面，大模型落地场景丰富。公司在“G-B-C”端构建了校园、考试、教学到学习环节的生态闭环。G端以区县为单位，多为标准化产品；B端以学校为单位，可在标准化产品外加入课后服务、课后服务、听说考试模拟系统等定制板块，ARPU取决于订单规模和产品服务的组合。C端主要有大单品个性化学习手册（B2C模式）以及学习机（B2C、纯C端并存）。⚫

“G-B-C”生态闭环，大模型驱动多端增长。大模型赋能后，一方面单端产品渗透率和打包ARPU增长，另一方面公司G-B-C端产品构成生态闭环，单端产品的增长能通过生态闭环驱动多端增长。图：科大讯飞智慧教育领域形成“G-B-C”生态闭环提升增效因材施教智慧体育人工智能创新教育学生综合素质评价大数据精准教学智慧课堂素质教育教育管理课后服务学校教学智慧考试个性化作业教育考试服务英语口语评测智能语言学习区域智慧校园新高考综合解决方案校内家庭管理平台授课助手优质课程AI学习机个性化学习手册自主学习学校老师教育主管部门学生家长持续构建以学习者为中心的系统性创新大数据技术

教研服务

教育资源AI技术18资料：科大讯飞2023年半年报，国海证券研究所2.1

AI+教育：学习机升级类人教学，C端百亿空间可期⚫

大模型实现类人教学，销售增量显著。星火认知大模型在AI学习机的口语陪练、中英文作文辅导、深度引导点拨等，实现类人教学，激活用户需求。根据公司公告，2023年5~6月搭载星火大模型的讯飞AI学习机GMV分别增长136%和217%。图：“星火大模型+AI学习机”能够实现类人教学AI1对1类人口语对话认知大模型3阶7级类人作文批改认知大模型数学类人互动辅学诊学练就算说中文，也能翻译教你读规范字词技法识别结构分析内容理解精通双语，轻松畅聊真人老师辅学流程错题讲解典型题讲解巩固练习无限制连续对话，话题无限聊入门测连续对谈，顺畅交流及时指导，边聊边学风格多样，妙趣横生语言表达写作建议优化参考……真题密卷对话中及时纠正，学习地道口语知识点微课AI老师辅学流程薄弱项诊断原题精讲典型题讲解错题变式播报风格可切换，总有新鲜感像老师一样层层批改点评,让孩子在启发中精准提升•••大数据层层精准定位，分层知识图谱打造专属提升方案大模型算法升级学习效率倍增，自主选择目标、自驱提升“诊-学-练”全流程1对1类人辅导，像老师一样深度点拨、引导、解析比外教还能聊的1对1AI语伴，随时畅聊练口语资料：科大讯飞智慧教育，国海证券研究所192.1

AI+教育：学习机升级类人教学，C端百亿空间可期⚫

C端：大模型抬升学习机的量、价空间。2021年国内学习机渗透率约3%，大模型的“类人教学”将打开其渗透和价值空间。⚫

我们假设，（1）量的方面：学前教育和小初高在校生总人数维持在2.32亿人（2022年数据）、学习机的渗透率达到10%，则中国学习平板出货量有望达到2320万台；同时，假设讯飞市场份额达到30%。（2）价的方面：参考搭载星火大模型的T20系列平均价格；（3）市场空间：考虑学习机2~3年的更换周期，则中性假设下讯飞C端远期收入空间有望达到232亿元/年。图：科大讯飞AI学习机市场空间测算2023E2024E2025E2026E远期预测相关假设•

2022-2026出货量参考IDC预测•

稳态出货量：受教育人群2.32亿，学习机渗透率达到10%中国学习平板出货量（万台）3974064204362320•

根据IDC数据，2023Q2讯飞市场份额12.6%讯飞市场份额（%）12.6%5015.1%6117.6%7420.1%8830%696•

假设2023年全年与二季度一直，且每年上涨2.5%讯飞学习机销量（万台）•

中国学习平板出货量*讯飞市场份额讯飞AI学习机售价（元/台）——乐观90008000750091808120757593648242765195518365772711000100009000•

假设每年价格涨幅2%•

2023年售价参考T20系列平均价格•

假设每年价格涨幅1.5%——中性——悲观•

假设每年价格涨幅1%讯飞AI学习机市场空间（亿元）•

假设学习机2~3年的更换周期——乐观——中性——悲观151313191715232019282423255232209资料：IDC，公司公告，教育部，中国网，京东自营，国海证券研究所20注：长期稳态指渗透率达到一定水平并在均衡水平附近波动的状态2.1

AI+教育：数字驱动家校共育，大模型带来量质齐升⚫

All

in

AIGC，G/B端产品加速推出。6月9日，讯飞推出智慧课堂“星火教师助手”尝鲜版。同时，数字化教学服务预计将在校内场景全新升级，开启了家校共育新模式。打造星火大模型后，2023H1个性化学习手册（主要是B2C模式）毛利同比增长近60%、新增收费校单产提升80%。搭载星火大模型的AI深度批改扩科率提升70%。⚫

价的方面：2019年青岛西海岸新区AI+教育项目（含学习机）的单校项目价格约为581万元/校，2021年郑州金水区单校项目（不含学习机）价格约为403万元/校。我们按照青岛项目单价测算，预计搭载星火大模型后，单校项目价格将上涨35%达到784万元。⚫

量与市场空间：按2022年全国小初高共21.66万所学校测算，假设因材施教项目的渗透率达到50%。大模型赋能后，我们参考讯飞单校项目的价格预测，估计全国因材施教远期市场空间有望达到8495亿元。图：星火大模型赋能后，讯飞AI+教育项目的单校价格预测（以青岛西海岸新区项目为例）西海岸新区项目金额（万元/校）大模型赋能后项目金额大模型赋能后

大模型赋能后单项金额增长占比占比产品价格增长

产品订购数量增长

基本假设（%）（万元/校）（预测值）（预测值）软件——智慧课堂软件24442%24431%0%0%0%——个性化学习手册703112%5%1263116%4%80%0%•

2023半年报：新增收费校单产提升80%——服务0%0%硬件•

参考618期间AI学习机销售额同比+125%•

大模型T20系列价格提升60%左右——AI学习机11921%26734%124%0%60%40%0%——其他硬件11658120%11678415%0%合计100%100%35%资料：科大讯飞2023半年报，教育部，京东，大众日报，青岛市政府采购网，河南省政府采购网腾讯新闻，国海证券研究所212.2

AI+医疗：大模型推动技术进阶，拓展AI医疗应用场景⚫

讯飞AI医疗布局已久，大模型推动技术升级和应用场景拓展。讯飞智医助理是业内唯一通过国家职业医师资格测试的智能辅助诊断系统，目前能力已实现规模化应用。⚫

诊后平台率先落地，医患满意度持续提升。医疗行业的临床复杂性和低容错率

，决定了大模型的高落地难度，讯飞凭借技术、数据优势先行，6月9日发布基于星火大模型的诊后管理平台

，以人机耦合的方式帮助医生为患者提供全天候的康复服务

，构建AI+医生的人机协同的患者咨询兜底保障体系。其中85%大模型生成的康复计划一次审核通过，90%的康复管理动作由计算机自动执行。图：截止至6月30日，智医助理已覆盖408个区县图：公司医疗“G-B-C”端产品线丰富智医助理增量收入：新区县覆盖、已覆盖区县服务丰富设计康复方案、回答患者咨询、识别患者状态辅助诊断不合理处方数诊后康复管G端理平台医保信息化医保控费：合理处方、医保信息化识别骗保等行为6.4亿次4570万语音类产品VTE智能提高病历质检B端C端影像云讯飞智医助理456分评估修正诊断规范病例超过96.3%人类考生（总分：600分

分数线：360分）全球首次通过国家级个人保健咨询医疗硬件疾病管理健康管理127万人次2.3亿份执业医师考试测试22资料：Wind，公司公告，国海证券研究所2.2

AI+医疗：场景、产品不断丰富，打造第二个根据地业务⚫

牵头制定医疗大模型标准，预计10月推出系列成果。7月7日，讯飞、和中国信通院牵头展开医疗行业大模型标准研究，强化AI+医疗领域领导地位。医疗大模型采取“成熟一个，转化一个”的路线，系列成果预计在10月24日正式发布。医疗认知大模型将赋能更多医疗应用场景，助力诊疗服务质量与效率提升。⚫

价：参考2021年郑州市健康金水信息化项目，智医助理涉及70个基层医疗机构，总价420.71万元，单价6.01万元/个。讯飞尚未披露搭载星火大模型的产品价格变化，但考虑医疗较高的技术壁垒，参考AI学习机的价格涨幅保守估计，我们假设项目单价上涨60%至单机构9.62万元。⚫

量：按照全国98.0万个基层医疗机构计算，公司G端智医助理目前渗透率约3.3%。考虑医疗领域的专业性壁垒，我们假设稳态时公司渗透率约为20%，则公司智能医助业务有望达到188.47亿元。同时，大模型赋能下，AI医疗的应用场景和产品将持续丰富，助力公司打造第二个“G-B-C”端根据地业务目标。图：科大讯飞G/B端业务市场空间测算稳态时稳态时讯飞区县项目单价讯飞区县项目单价全国基层医疗机构（万个，2022年）讯飞项目应用占比

讯飞项目应用县区数

（万元/机构）（万元/区县）单价涨幅市场空间（亿元）（预测值）量（个，预测值）

健康金水项目实际值

搭载星火大模型后预测值9820%19.66.019.6260%188.4723资料：河南省政府采购网，国家统计局，科大讯飞公众号，国海证券研究所2.3

AI+办公：大模型优化产品性能，量价空间抬升图：星火大模型在办公领域的应用产品和应用效果讯飞智能办公本讯飞智能录音笔讯飞听见讯飞智能麦克风讯飞听见智慧屏会议纪要语篇规整一键成稿全场拾音、留痕字音同步会记录|会整理|会写稿多方言转写AI降噪、一键成稿实时转写翻译语篇规整、AI摘要与听见智慧屏搭配使用X3新增功能划词搜索、需求响应自动生成工作周报录音实时转文字多语种边录边译远程控制录音异地会议文字直播AI降噪美声一线接入悬浮字幕2022~2023连续两年获618京东/天猫/抖音三平台电纸书类目品牌销售额冠军2023年5~6月办公产品均价较1~4月上涨89.77%；2023年5月~6月C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长2023年5月6日发布会后2个月内，讯飞听见访客同比+101%，2023H1月均付费用户较去年同期+31%24资料：科大讯飞京东自营店，公司公告，Datayes，国海证券研究所2.3

AI+办公：大模型优化产品性能，量价空间抬升⚫

大模型打造新功能，提升用户体验和产品竞争力。2022年公司消费者业务营收18.59亿元，同比+9.4%，营收占比约为7%。公司办公产品以前只能进行口语化记录、转写，有大量口语冗余，搭载大模型后，将能够对会议记录自动校对、语篇规整、自动按需生成摘要或办公文档，显著提升用户的工作效率，增强产品竞争力和价值量。⚫

量的方面：2023年5月~6月，公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。价的方面：星火大模型加持下，5-6月讯飞办公产品的平均价格较1-4月上涨89.77%。图：公司消费者业务2017-2022年营收情况及增速图：星火大模型加持下，讯飞办公产品5~6月销售均价较1~4月上涨89.77%消费者业务营收（百万元）yoy（%）1,859办公设备京东均价（元/个）2000250%200%150%100%50%2,5001,7002,019.101600120080040001,4902,0001,544.991,1591,5001,0221,087.39977.48904.641,0005000786.733440%-50%2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月25资料：Wind，Datayes，同花顺，国海证券研究所2.4

AI+RPA：“数字员工”智能化，业务场景全面渗透⚫

从自动化到智能化，打造专

业

“

数

字

员

工

”

。搭载星火大模型的RPA能根据自然语言指令实现任务理解、流程设计、代码生成、运行测试。RPA不再局限于操作员替代、自动化改造等单一场景，而是拓展到业务流程优化、智能客服、智能制造等，打造各个场景智能化、专业化的数字员工。根据麦肯锡预测，到2045年预计生成式AI+数字员工将代替50%的人类工作。图：星火大模型实现业务流程全面自动化对话式生成RPA代码一键实现业务流程自动化让每个业务场景都有专业的“数字员工”星火大模型自然语言提问结论自动生成任务理解LLMUnderstanding指标拆解Chain-Of-ThoughtDecomposition自然语言查询Natural

LanguageQueryAI推理LLMReasoning结论提炼Natural

LanguageGeneration26资料：科大讯飞微信公众号，RPA中国，腾讯企点，国海证券研究所2.5

AI+汽车：拟人化、专业化新体验，软硬件一体化转型⚫

智能座舱：5年市场空间翻倍，讯飞直接受益。新能源车渗透率的加速提升，使智能化成为汽车的新赛道和新趋势。根据毕马威预测，2022~2026年智能座舱市场规模从1127亿元提升至2127亿元，复合增长率约17%。其中，渗透率从59%提升至82%，增长主要来自新功能、新体验带来的单车价值量提升，讯飞作为功能方案提供商将直接受益。2022年讯飞智能座舱系统新增前装量710万套，市占率约43.8%。⚫

大模型实现拟人化、专业化新体验，软硬件一体化转型。搭载星火大模型的智能座舱能实现拟人化、专业化的汽车助手体验，功能体验大幅丰富，提升软件服务的价值量。同时，2022年讯飞成立汽车科技子公司，逐步提供软硬件一体化产品，客单价的提升幅度将再上新的台阶。图：星火大模型赋能汽车人机交互体验跃升图：2022~2026年智能座舱市场规模从1127亿元提升至2127亿元中国智能座舱市场规模(亿元）2,5002127+17%2,0001,5001,00050018131528懂汽车自由说拟人化更开放13001127生态快速plugin，接口标准化多模感知，多维表达，风格多样用车专家，知识自主学习跨业务、跨场景均可自由交互020222023E2024E2025E2026E27资料：科大讯飞微信公众号，毕马威，国海证券研究所2.5

AI+汽车：拟人化、专业化新体验，软硬件一体化转型⚫

量：根据毕马威预测，智能座舱的渗透率将在2026年达到82%，则总前装需求量有望达到2391万套。同时，2022年讯飞智能座舱方案预装渗透率达到43.8%，考虑讯飞在智能语音、智能交互上的技术优势，预计2026年讯飞渗透率将增至60%。价：考虑5G智能座舱系统较4G提价82.6%（蔚来APP价格），我们假设搭载大模型后总提价幅度与之接近。⚫

市场空间：考虑星火大模型赋能叠加公司软硬件一体化转型，我们预计讯飞智能汽车业务有望在2026年达到17.14亿元。图：科大讯飞智能汽车业务空间测算20222023E2024E2025E2026E基本假设讯飞智能座舱客单价（元/台）客单价增长率（%）65.4373.9484.2999.46119.36参考5G座舱系统较4G的提价幅度，我们假设2023~2026年总提价幅度达到82.6%1.92%2,74813.00%2,78914.00%2,83118.00%2,87320.10%2,916中国汽车市场出货量（万辆）智能座舱渗透率（%）根据2019-2022年均CAGR，假设平均增速为1.5%根据毕马威预测，2026年渗透率将达到82%中国汽车出货量*智能座舱渗透率59%162171065%180684971%1996100376%2191120582%23911435智能座舱总量（万台）讯飞智能座舱前装量（万台）中国智能座舱总量*讯飞系统前装率讯飞智能座舱的渗透率（%）44%4.6547%6.2850%8.4655%60%假设讯飞系统前装渗透率将达到60%讯飞智能座舱前装量*价格讯飞智能汽车业务市场空间（亿元）11.9817.1428资料：公司公告，毕马威，ifind，汽车之家，国海证券研究所2.6

AI+其他行业：解决方案能力升级，打开商业价值空间●

解决方案升级，大模型助力提效降本。2022年公司智慧城市、运营商、金融营收分别为44.46、20.97和2.35亿

元

。与汽车类似，星火大模型能够在智慧城市、运营商和金融领域提供升级版解决方案，帮助客户提效降本。以金融领域为例，

6月30日，讯飞星火智能客服发布，提升了保险、银行场景的人工分流率和运营效率，下半将择机发布人保大模型、金融信息服务平台等系列产品。图：搭载星火大模型后，公司能够为智慧城市、运营商、金融企业提供升级版解决方案智慧城市运营商金融业务数字政府智慧司法

…运营商：中国移动、中国联通、中国电信、

中国广电金融行业客户：银行、保险、证券等数字化转型金融AI中台数字员工惠民保平台政务12345个人家庭城市超脑行业超脑AI赋能解决方案最高人在线集约的审判辅助事务对AI能力、知识、数据的统一纳管与运营，助力金融企业线上化、数字化、智能化转型民法院智慧法院大脑与人工智能平台一站式多元解纷体系依托虚拟数字人为载体，

字人为载体，打造在金融行业的数字员工生产平台依托虚拟数全新数字化底座产品开

发

全

场

景

的通

话

助

理

解

决方

案

，

实

现

与来

电

用

户

的

智能交互电视语音平台依托多模态交互能力、开放平台生态，助力运营商从规模向价值运营转变，家庭市场高质量发展借助公司AI优势，支撑运营商建统一AI平台政

务

12345便民热线智能化整体解决方案打造在金融行业的数字员工生产平台一网统管随时办一网通办升量免审即享增效提价升量增效升量升量提价升量升量增效升量提价升量提质增效1.

2022

年

30%节点自动化，降30%人力成本，法

官

人

均

结

案+110%2.

2022年

矛

盾纠纷的基层网格化解率由31%至60%2022

年

金预计2024年安徽一体化数据基础平台建成，单应用开发周期缩80%，单项目建设费用省50%1.

规

模

效

应

：2022

年

智

慧

家

庭电视语音平台激活用户破9000

万2022

年

完成规模向价值运营转型，

863项

，语

音

用

户ARPU相对提

升

2-4元

，

AI平台累运营型业务发展迅速2022年部署AI能力2022

年

在中国人保、广东农信等统一纳管多2022

年

覆盖

全

国

27城，为北京、广州、青岛、西安等重点城市、近

2亿用户提供智能化服务2022

年皖

事

通APP注册用

户

超7700

万

，均月活近1千万2022

年接

入

466子平台，含

26

省市区，覆盖

1,800余家法院累

计

覆盖

全

国30

个

省份

，

月均

服

务次

数

突破2亿次融国2022

年

，累

计

覆

盖42

个

城

市

、服

务

1,105万用户，累计保费规模89,584万RPA应用企业的55%，金融数字员工系统为金融客户年节约

人

力

超100名开放AI能力

105

项

，

源异构AI能量价齐升2.上线语音类应用服务超百款，重点力100余种，应

用

超

10个金融场景计调用量超276亿省份月活率达65%29资料：科大讯飞财报，亿欧，国海证券研究所三、星火新生态：强化生态飞轮，打造全新的成长曲线303.1

大模型是生态新动能，增长飞轮加速转动⚫

AI开放平台形成飞轮效应，开启自驱迭代生长。平台建设者通过“吸引开发者-应用、生态丰富-平台价值提升”的模式形成增长飞轮。生态伙伴通过平台的技术、产业等资源，快速实现产品升级迭代。AI开放平台的共荣效应，促进生态的持续自驱生长。⚫

2017-2022，讯飞开放平台收入CAGR达21.47%。

2022年，讯飞开放平台实现收入27.81亿元，5年CAGR达55.6%。图：科大讯飞开放平台业务收入及营收占比图：AI开放平台的飞轮效应——API资源供给方35.0018%16%14%12%10%8%29.8830.0025.0020.0015.0027.8119.2111.546%10.005.000.006.844%3.052%0.890%2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年开放平台收入（亿元）

营收占比31资料：Wind，艾瑞咨询，国海证券研究所3.1

大模型是生态新动能，增长飞轮加速转动⚫

能力增长：AI能力及方案的数目增加、原有的AI能力升级具备通用的认知智能，且大模型能够整合各个单点能力赋能开发者。⚫

用

户

增

长：

2023年

6

月

，

讯

飞

开放

平

台

已连

接

超

500

万

生态

伙

伴

，聚

集497.4万

开发

者

（近

一

年增长

45%

）、

应用数

172.5万（近一年增长13.7%）。其中，星火大模型发布后（5.6~8.14）开发者增量同比提升282%。⚫

活跃度增长：5月份讯飞平台开发者活跃度提升26%。同时，星火大模型发布“助手中心”专区，即便没有专业的代码能力的用户，也能通过自然语言指令创建并快速上传场景助手。

6月9日发布至今，小助手数量已从200+快速增长至4000+。图：讯飞开发平台的AI能力、开发者、总应用数量图：讯飞开发平台的人工智能新生态（截止至2023年8月15日）700能力开放助手生态587591项AI能力及方案持续开放认知大模型技术4000+助手创作者加入生态扩大应用开放，构建API矩阵6005004003002001000559497.4398.1行业共建与龙头共建行业大模型积极探素多模式合作机制插件生态三方插件全场景开放开放插件流量反喃172.5164.6双创赋能开发者大赛点燃菁英人才创新力，生态赋能助力创业团队行业共建与高校联合培养通用人工智能领军人才，与开发者共建技术交流平台AI能力（项）开发者团队（万个）2023年年初

2023年6月末总应用数（万个）32资料：科大讯飞官微，公司年报，官网、百度公司官网，wind，国海证券研究所3.2

星火催生新商业模式，大模型底座变现⚫

参考国外企业成熟的模式，星火大模型有望从以下几方面打造讯飞的新成长曲线：✓

B端：AI主导的“模型即服务”商业逻辑将重构应用开发流程，传统企业可享受低成本构建应用模型的便利。主要包括两方面：（1）为重点行业龙头企业提供“星火+X”的行业大模型定制服务；（2）通过大模型能力开放和行业共创，中小企业直接使用大模型API赋能业务。✓

C端：超级应用出现，本质上搭建了用户需求与各类信息服务之间的基于自然语言交互的平台生态，塑造了移动互联网后新的流量入口。图：星火大模型面对B端、个人用户和开发者的变现模式星火大模型定制付费行业数据训练、调优API调用订阅付费API调用“星火+X”行业大模型API调用私有化部署API调用，讯飞与行业龙头企业分成重点行业龙头行业其他公司开发者个人用户33资料：Wind，国海证券研究所3.2

新商业模式1：API授权费，国外已有成熟先例⚫

开发者与平台之间按调用量付费、应用合作分成、流量分图：Open

AI不同版本的收费单价成及订阅付费。截至2023年6月，讯飞人工智能开放平台开发者达到497.4万，已有很好的生态基础，星火大模型大幅降低了开发者门槛。同时，依托大模型的API接口，按照token调用量向开发者收费的商业模式

，在国外已有先

例

并

且

得

到

开

发

者

的

广

泛

认

可

，

单

价

从

$0.0015-$0.12/1ktokens不等（不同版本定价不同）。GPT

–

3-

4K

API定价策略定价策略••Input

token$0.0015美元/

1KOutput

token

$0.002美元/1KGPT-3-16K••Input

token$0.030美元/

1KOutput

token

$0.004美元/1K图：Open

AI四种收费模式GPT

–

4-

8K

API

定价策略$0.03美元/

1K••Input

tokenC端B端Plugin收入会员订阅收入Output

token

$0.06美元/1KGPT-4-32K定价策略••Input

token$0.06美元/

1KOutput

token

$0.12美元/1KAPI授权费微软合作收入34资料：OpenAI官网，国海证券研究所3.2

新商业模式2：私有化部署，大模型工业化定制⚫

重点行业龙头：定制化调优，大模型代工。大模型优秀的泛化能力使工业化生产AI模型成为可能。讯飞在通用大模型的基础上，面向重点行业客户以私有化部署的方式，基于特定行业的专业数据和行业Know-How，帮助行业客户定制、训练自主可控的行业大模型。目前已经与人保科技、交通银行等多家行业头部客户达成合作。图：大模型是规模化生产高性能AI模型的生产线工业化开发推理模型（L2)优秀的泛化能力高效样本筛选能力小样本/零样本能力低门槛AI开发一次预训练+下游任务微调推理模型1-n场景1场景2工作流泛化复制推理模型1-n推理模型1-n工作流工作流行业预训练大模型场景3基础大模型（L0)（L1)AI工业化开发企业知识库行业知识库预训练微调&部署迭代35资料：智东西，国海证券研究所3.2

新商业模式3：行业共创，助力企业提质增效⚫

应用边界拓展，参与价值共享。讯飞将和行业龙头企业联合，打造基于行业大模型的行业开放平台，将龙头定制的行业模型开放上架。企业利用现有数据资产加星火大模型的底层能力，构建企业级自有的基于大模型的知识库及决策体系，企业自发拓展大模型的应用边界,助力“研产供销服管”提质增效。目前在能源、消费品等行业已经开始形成初步成果。图：星火大模型助力“研产供销服管”提质增效图：星火大模型重塑智能客服，助力保险和政务呼叫中心成效场景AI大模型的应用场景智能客服大模型+智能客服60%50%40%30%20%10%0%未来可辅助生成代码段、注释以及软件设计过程文档代码生成场景、编码场景、测试和运维场景可大幅提效研发场景50%分析用户情感，根据用户兴趣推荐产品、服务生产自然语言文本，如广告文案、新闻报道营销场景在问答类、服务类、控制类场景中，通过语音或文字形式与模型客服交互客服场景

解决当前客服机器人分流率低、知识检索不准确、工单填写时效长、客户满意度低基于企业、行业、个人的特定知识积累形成适应性知识库，实现信息关联、逻辑推理等打造出“数字财务”、“数字法务”、“数字采购”、“数字HR”等不同岗位的数字员工讯飞听见会议系统记录会议内容，提炼会议摘要大模型辅助员工编制、修订、提炼文案，对文书信息进行管理15%管理场景工业场景

“听视嗅触味思”多模感知，解决设备管理、安全检测、节能降碳智能客服大模型+智能客服36资料：Wind，科大讯飞智能服务，国海证券研究所3.2

新商业模式4：智能助理与新一代的流量入口⚫

讯飞星火APP：大模型时代的随身助手。讯飞星火APP实现安卓、iOS、小程序、PC和H5全覆盖，能通过星火大模型高效处理各类任务，打造全场景AI助手。同时，为进一步满足用户需求，讯飞支持用户共创，用户可以根据个性化场景定制定制化助手，开发者已在生活、职场、营销等多场景开发了4000+智能助手（6月数据），能够设计PPT大纲、整理周报等。⚫

C端：会员订阅机制

，打

造

Super应用。根据讯飞2023年半年报，C端业务或有望参考

Chat

GPT推出Plus订阅模式，通过Plus插件开放链接底层模型和第三方应用，大模型通过目标任务自动拆分、计划制定、计划实施等，代表用户跨应用执行各种操作，实现流量汇聚效应，打造Super应用。如制定旅行计划并进一步预定宾馆和餐饮。图：大模型有望成为个人智能助理与新一代的流量入口图：ChatGPT通过Plugins插件构建超级应用生态37资料：信息化协同创新专委会微信公众号，艾瑞咨询，国海证券研究所3.3

技术与生态双轮驱动，AI营销量效齐升⚫

借力开放平台优势，铺设AI营销业务新增长点。AI营销是讯飞开放平台的主要盈利模式，2021年收入从19亿增至接近30亿，增速达55%以上。公司凭借开放平台的AI技术优势和强大资源，打造了AI创新、智能投放、流量交易和数据中台的全链路智能营销体系。⚫

AI能力加速增长，终端应用覆盖扩大，收入空间打开。大模型实现AI能力升级，个人、行业开发者的快速扩容，一方面实现大模型赋能AI营销，另一方面拓展了平台的终端触达，AI营销业务竞争力提升，实现存量业务扩张。图：星火大模型对AI营销业务的影响iCase

会话智能系统大模型赋能后2023年6月底平台生态2023年初559项••帮助企业自动、全量分析客户服务过程帮助企业快速、明确提升一线员工的服务水平和销售能力AI能力及场景587项星火赋能营销业务解决方案直播电商工作台平台生态直播前直播中直播后开发者团队398.1万497.4万智能直播场控•

直播数据实时分析•

智能节奏控制•

大量互动话题生成智能直播复盘•

直播数据汇总•

直播录像切片和转逐字稿智能内容生成•

四维产品卖点提炼•

主播话术生成•

同类直播间话术拆解总应用数164.6万500万172.5万500万•

运营指令智能执行•

直播复盘报告生成•

直播脚本生成生态合作伙伴资料：讯飞AI营销官网，公司年报，国海证券研究所38四、投资建议和风险提示394.1

盈利预测⚫

智慧教育：搭载星火大模型，公司教育产品将实现类人教学，激活用户需求。我们预计教育业务2023-2025年收入为82.75、110.26、146.51亿元，同比+29%、+33%、+32%，对应毛利率为49%、50%、51%。表：科大讯飞收入预测（单位：亿元，%）收入(亿元)智慧教育yoy(%)智慧城市yoy(%)开放平台和消费者yoy(%)运营商2022A2023E2024E110.262025E146.5164.203.0%44.4682.7528.9%49.1911%33.2%56.4015%32.9%65.0415%⚫

智慧医疗：公司预计10月推出“大模型+医疗”系列成果，AI医疗实现产品、技术升级和服务场景丰富，预计带来量价提升。我们预计医疗业务2023-2025年收入为6.48、9.11、12.75亿元，同比+39%、+41%、+40%，对应毛利率为50%、49%、49%。-10.6%46.40-1.0%20.9750.5%4.6561.8133.2%28.3635.2%6.1683.6535.3%38.4535.6%8.46111.9833.9%52.4736.5%11.3233.8%12.7540.0%5.25⚫

开放平台和消费者：

消费者业务方面，大模型优化产品功能，产品竞争力和用户体验提升；开放平台方面

，生态飞轮加速，AI能力升级，营销业务竞争力增强，叠加大模型带来的新变现渠道。我们预计2023-2025年收入为

61.81、83.65、111.98亿元

，

同比

+33%

、+35%

、

+34%

，对

应

毛利

率

36%

、

37%

、

37%

。yoy(%)智慧汽车yoy(%)智慧医疗yoy(%)智慧金融yoy(%)其他3.4%32.7%6.4837.3%9.114.6738.4%2.3538.6%3.1340.7%4.06⚫

智能汽车：拟人化、专业化新体验，带来产品价值量的提升。我

们

预

计

2023-2025

年

收

入

为

6.16

、

8.46

、

11.32

亿