并购对美团网带来的财务影响及应对策略

摘要大数据时代快速发展下，推动我国经济蓬勃发展的同时也给中国互联网企业并购增加了不确定的因素。为了控制企业并购过程中发生的财务风险，本文对近年来互联网企业并购进行研究。全文以美团收购摩拜事件为例，首先介绍了企业并购相关概念，搜集有关并购活动涉及的财务风险防控的相关资料，对并购财务风险和控制的文献内容进行归纳总结，对所涉及的相关概念进行阐述并介绍相关理论基础。然后对美团收购摩拜过程中的支付风险、筹资风险和经营风险分别进行探究分析，得出美团收购摩拜存在在融资结构风险、融资渠道选择风险、人力资源整合风险、经营整合风险等问题。最后，文章为应对并购中存在的财务风险提出了合理选择目标公司、优化公司融资结构、拓宽公司融资渠道、完善公司治理结构、制定合适的经营战略等应对策略。本文通过描写美团收购摩拜事件，为今后互联网企业完成并购行为提供参考，进而推动该行业健康快速发展。关键词：并购、财务风险、风险控制；摩拜AbstractWiththerapiddevelopmentoftheeraofbigdata,therapiddevelopmentofChina'seconomyalsoaddsuncertainfactorstothemergerandacquisitionofChineseInternetenterprises.InordertocontrolthefinancialrisksintheprocessofM&A,thispaperstudiestheM&AofInternetenterprisesinrecentyears.TakingtheMobyeventofmeituanacquisitionasanexample,thispaperfirstintroducestherelevantconceptsofenterprisemergerandacquisition,collectstherelevantinformationaboutthepreventionandcontroloffinancialrisksinvolvedinmergerandacquisitionactivities,summarizestheliteraturecontentofmergerandacquisitionfinancialrisksandcontrol,expoundstherelevantconceptsinvolvedandintroducestherelevanttheoreticalbasis,andthenanalyzesthepaymentriskandfinancingintheprocessofmeituanacquisitionofMobyFinally,thepaperputsforwardpreventionandcontrolmeasurestodealwiththefinancialrisksinM&A.Thispaperdescribestheeventofmeituan'sacquisitionofMobai,analyzesthefinancialrisksintheprocessofM&Aandthemeasurestodealwiththefinancialrisks,soastoprovideareferenceforInternetenterprisestocompletetheM&Ainthefutureandpromotethehealthyandrapiddevelopmentoftheindustry.Keywords:M&A,financialrisk,riskcontrol;Mobai目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 项目/年份2016年2017年2018年营业收入12,988,077,00033,927,987,00065,227,278,000毛利润5,941,236,00012,219,504,00015,104,958,000净利润-5,794,998,000-18,987,881,000-115,492,695,000毛利率45.74%36.02%23.16%销售净利率-44.62%-55.97%-177.06%净资产收益率26.75%57.17%-502.67%由于美团公司不断加大各项业务的发展，快速增长的各项业务使得美团公司2018年的毛利润从2017年的122.2亿元增长到151.05亿元，增长占比23.6%。主要表现为餐饮外卖和到店、酒店和旅游等核心业务。但是美团公司2018年经营亏损110.86亿元，比2017年亏损的38.26亿元，增长了189.7%，主要原因是营销开支及销售业务数量较高。[7]其中也包括2018年对新业务的大力度投资，也是令公司整体盈利能力的大幅度下降的原因之一。摩拜公司业务范围非常广泛，在国外有不少城市中都能看到摩拜公司的共享单车，这就意味着摩拜单车的业务损失非常大，这对美团公司的收购增加了财务风险，也会对企业整个经营活动产生财务风险。美团公司在面临经营的传统业务的压力的情况下，摩拜公司的又一重担，在美团公司不断壮大时带来了财务风险。五、防范企业并购财务风险的措施（一）并购前投资风险的防控措施1、合理选择目标公司在发生并购交易之前美团公司应该了解摩拜公司的基本情况，对摩拜公司各种经济活动及公司发展的相关信息进行调查分析，评估被收购方时，应根据摩拜公司的类型和并购目的选择合理的评估方法，保证评估的准确合理。在评估摩拜公司的并购价值后，要根据摩拜公司整体情况判断此次的收购行为对美团公司自身能否带来经济效益，实现互利共赢的目标。对被并购方的选择至关重要，很大程度上决定企业未来的发展，选择一个能够影响企业未来经营增长不断壮大的被并购方是美团公司应该考虑的。2、选择合理的支付方式摩拜公司被美团公司收购时大部分份额采用现金支付方式，这种方式对美团公司的后期经营会带来财务风险的可能。为避免大量现金支付造成的财务风险，美团公司应该在确定收购计划及收购对象之后合理选择支付方式，一般情况下一部分权益支付加一部分现金支付能够降低并购出现财务风险的可能性，这种混合支付方式将单一支付方式风险进行分散转移，这种方式可以很好的降低财务风险。（二）并购中融资风险防控措施1、优化公司融资结构美团公司在进行外部融资时主要有两种可以选择的支付方式，债务融资与权益融资，两种融资方式都有利弊，美团公司在进行交易支付价格时，应该准确把握公司的融资计划，选择合适可行的融资方式，整个并购事件中，美团公司承担摩拜公司的全部债务数额，这样加大了公司的负债比例，选择债务融资时，应该根据债权债务方面相关指标计算得出详细数据，在对美团公司的杠杆收益没有太大的影响下这种融资才可行。2、拓宽公司融资渠道在我国逐渐发展的并购业务中，在大市场环境下金融市场的融资渠道比较少，这样就会对公司的融资活动进行限制，美团公司从推出发展到现在以来，大部分筹集到的资金来源较为单一，美团公司的投资人非常少，这种情况下企业就应该对不同种方式的融资优劣进行选择，结合公司本身的资金营运情况及业务收入情况选择合适的融资渠道，国家在企业融资渠道方面提出了相关的扶持政策，美团公司在这些可供选择的融资渠道中将不同融资渠道合理搭配并进行融合，在债务融资方面将众多金融机构融资和传统业务的融资渠道相结合，在权益融资方面要避免股权稀释风险谨慎并且多方面比较选择。（三）并购后整合风险防控措施1、完善公司治理结构在美团公司收购摩拜公司中，并购的最后一个整合环节发挥着至关重要的作用，主要表现为美团公司内部整合，为了可以完成整合阶段，不仅要完成并购后对公司的董事会的整合，对人力资源的整合也至关重要，内部整合的成功决定着并购成功，也为了达到两家公司互利共赢的目的。美团公司与摩拜公司是国内近年来的新型创新行业，在保证美团和摩拜的经营管理理念相同的情况下要进行董事会及相关人员的和并购融合。在裁减与合并部门之后，明确董事会负责人及各位组成人员的权利与责任，以便顺利接手公司投资经营决策和日常管理情况。2、制定合适的经营战略摩拜公司被美团公司全资收购后，应该充分与美团公司的各部分充分融合，在管理上遵守美团公司的管理约束，美团公司作为领导摩拜公司的领导者应该整体把握制定合适的经营战略，首先应该利用财务整合将企业的资金进行合理分配调动，对于摩拜公司的存货管理上，制定存货管理计划，避免存货原因对企业的资金流动造成一定影响。除了存货还要考虑公司无形资产与固定资产的融合情况，好的公司经营战略能够使企业资源利用效率最大化，以后将为企业带来更多盈利。

六、总结随着全球经济的发展，并购是现代企业为了在残酷的市场竞争中保留并提升自己的地位而经常选择的一种方法，并购能够在很大程度上改变企业的产业结构，改善企业的经营状况本文通过对美团并购摩拜案例进行分析，得出结论：被收购方价值的确定对于收购方来说是进行后续活动的基础，在并购初期，收购方企业对被收购方价值通过各种方式进行合理评估，其中，中介机构和选择合理科学的评估方法发挥了很大作用。面对不同的的融资方法，以及融资方法的各种优缺点，要合理充分并在结合实际情况的情形下进行综合考虑。本文在通过对美团并购摩拜的案例中发现，不同的两个企业之间的经营理念和财务运转方式都是不同的，存在一定的差别，在企业并购的初期，在关注财务风险的同时也要注意各部门之间的整合，对组织以及人员之间的整合要根据实际情况进行调整，也要融合两个企业之间的企业文化，做好细微之处的整合，来提高并购的成功率。参考文献 [1]吴婷.企业并购财务风险分析[D].哈尔滨商业大学.2017,06[2]赵玥.企业并购中的财务风险问题研究[J].财会研究.2017,03[3]张鑫.并购重组的风险研究—以华能国际并购为例[D].西安理工大学.2018,32[4]李金田、李红琨.企业并购财务风险分析与防范[J].经济研究导刊.2012,03[5]马瑞.企业并购财务风险防范[J].合作经济与科技.2017,86[6]陈玉罡、刘彪.信息不对称、对赌支付与收购方收益[J].财贸研究.2018,20[7]陈仕华、姜广省等.董事联结、目标公司选择与并购绩效[J].管理世界.2013,21[8]李宜霖、李娜.互联网企业并购文献综述与启示[J].知识经济.2015,16[9]李泳楠、郭雪.新时期互联网企业并购文献研究与启示[J].对外经贸.2016,02[10]袁显平、周满.企业并购相关研究综述[J].技术与创新管理.2015,261[11]徐岗，企业并购后财务整合问题及对策研究[J]，中国中小企业,2019(11)，115-116[12]刘媛媛，关于企业并购会计方面问题研究[J]，商讯,2019(35)，75[13]刘金赫，我国企业并购的财务风险问题研究[J]，东南大学学报(哲学社会科学版),2016,18(S1)，42-43[14]周娜，互联网企业并购风险识别与防范研究[D]，湖南大学，2017[15]Paul.F.Boghese.NewFindingsfromSingaporeNationalUniversityinFinanceProvidesNewInsights(Risktransmissionmechanismbetweenenergymarkets:AVARforVaRapproach)[J].s.n.EnergyWeeklyNews,2018.致谢本研究是在我的导师亲切关怀和悉心指导下完成的。他严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。从课题的选择到项目的最终完成，老师都始终给予我细心的指导和不懈的支持。老师不仅在学业上给我以精心指导，同时还在思想、生活上给我以无微不至的关怀，在此谨向老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。感谢大学期间的所有授课教师，他们严谨细致、一丝不苟的作风一直是我工作、学习中的榜样;他们循循善诱的教导和不拘一格的思路给予我无尽的启迪。在此，我还要感谢班级的同学，感谢你们在我遇到困难的时候帮助我，给我支持和鼓励，感谢你们。感谢我的父母，你们的支持与鼓励，永远是支撑我前进的最大动力，谁言寸草心，报得三春晖，你们健康快乐是我最大的心愿。最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答辩的各位老师表示感谢。

Word常用快捷键由于Word有定义快捷键的功能，在重新指定快捷键后，不能再使用该组合完成以前的操作。例如，按快捷键Ctrl+B可将选定文本改为加粗格式，如果将Ctrl+B重新指定给一个新的命令或其他命令，则不能通过按Ctrl+B为文本应用加粗格式，除非将快捷键指定恢复到初始设置。下面的列表使用说明如下：（1）表中出现的（F）、（E）、（V）、（I）、（O）、（T）、（A）、（W）：分别代表文件、编辑、视图、插入、格式、工具、表格和窗口菜单。（2）（切换方式）：表示重复按该键还原操作。（3）Num？：表示小键盘上的数字键。（4）Ctrl＋A：表示Ctrl键和A键的组合，其余类推。A.1常规快捷键Ctrl＋A（E）选取整篇文档（Ctrl＋Num5）Ctrl+R可使段落右对齐Ctrl＋B（E）加粗文本（Ctrl＋Shift＋B）Ctrl＋]（O）按磅值增加所选定内容的字号Ctrl＋C（E）复制所选内容Ctrl＋[（O）按磅值缩小所选定内容的字号Ctrl＋D（O）修改选定字符格式Ctrl＋=（O）将选定内容设为下标(切换方式)Ctrl＋E（O）段落居中Ctrl＋＋（O）将选定内容设为上标(切换方式)Ctrl＋H（E）查找并修改指定文字或格式Ctrl＋＊（V）显示/隐藏所有非打印字符Ctrl＋I（O）倾斜所选文字（切换方式）Ctrl＋Tab（A）在单元格中插入制表符Ctrl＋M（F）调整整段缩进Ctrl+L（O）段落左对齐Ctrl＋N（F）创建新文档或模板Ctrl＋Enter（O）在插入点插入一个分页符Ctrl＋O（F）打开已有的文档或模板Ctrl＋Up（E）将插入点上移一个段落Ctrl＋P（F）打印文档（=Ctrl＋Shift＋F12）Ctrl＋Down（E）将插入点下移一个段落Ctrl+Q（O）删除段落格式Ctrl＋Home（E）将插入点移到文档开始Ctrl＋S（F）保存当前活动文档Ctrl＋End（E）将插入点移到文档结尾Ctrl＋T（O）设置悬挂式缩进Alt＋/（A）快速选定整个表格Ctrl＋U（O）给所选内容添加下划线Shift＋F1（W）有关命令、屏幕区域的帮助信息或文字属性Ctrl＋V（E）在插入点插入剪贴板内容Ctrl+Alt+I打印预览Ctrl+W关闭文档Ctrl+K（E）插入超级链接Ctrl＋X（E）剪切所选内容并将其放入剪贴板Ctrl+Shift+Space-bar创建不间断空格Ctrl＋Y（E）重复上一步操作（=F4=Alt＋Enter）Ctrl+连字符创建不间断连字符Ctrl＋Z（E）取消上一步操作（=Alt＋Backspace）Ctrl+Spacebar删除字符格式A.2Ctrl与光标键联合使用的快捷键Ctrl+←可将插入点移到上一个英文单词或中文词Ctrl+→可将插入点移到下一个英文单词或中文词Ctrl+↑可将插入点移到上一个段落Ctrl+↓可将插入点移到下一个段落A.3Ctrl与部分数字联合使用的快捷键Ctrl+0可迅速在段前增加或删除12磅的行距Ctrl+1改变段落的行距为单倍行距Ctrl+5改变段落的行距为1.5倍行距Ctrl+2改变段落的行距为双倍行距A.4Ctrl与Shift+字母键联合使用的快捷键Ctrl+Shift+P再通过按“↑”和“↓”键改变字号Ctrl+Shift+>增大所选文字的字号Ctrl+Shift+<减小所选文字的字号Ctrl+Shift+A将所有选定的字母设为大写Ctrl+Shift+C复制选定内容的格式Ctrl+Shift+D段落最后一行文字占满全行Ctrl+Shift+E打开或关闭任务栏上的“修订”标记Ctrl+Shift+F再通过按“↑”和“↓”键改变字体Ctrl+Shift+H应用隐藏文字格式Ctrl+Shift+K将所选字母中的小写字母设成大写，但字母字体大小不变Ctrl+Shift+L应用“列表”样式Ctrl+Shift+M取消左侧段落缩进Ctrl+Shift+N选定段落变为“正文”样式Ctrl+Shift+Q将所选英文字母变为Symbol字体Ctrl+Shift+S再通过按“↑”和“↓”键改变样式Ctrl+Shift+T减小悬挂缩进量Ctrl+Shift+V对选定内容粘贴格式Ctrl+Shift+W只给字、词加下划线，不给空格加下划线Ctrl+Shift+*显示非打印字符Alt+Shift+D插入“日期”域Alt+Ctrl+L插入ListNum域Alt+Shift+P插入页数域Alt+Shift+T插入时间域A.5Ctrl与Alt+字母键联合使用的快捷键Ctrl+Alt+D在文章末尾插入尾注Ctrl+Alt+F在当前页插入尾注Ctrl+Alt+K启动“自动套用格式”Ctrl+Alt+LListnum域Ctrl+Alt+M创建批注Ctrl+Alt+N切换到普通视图Ctrl+Alt+O切换到大纲视图Ctrl+Alt+P切换到页面视图Ctrl+Alt+T输入【™】Ctrl+Alt+Z返回到光标先前位置Ctrl+Alt+1对当前段落应用“标题1”样式Ctrl+Alt+2对当前段落应用“标题2”样式Ctrl+Alt+3对当前段落应用“标题3”样式Ctrl+Alt+PageUp将插入点移到窗口开始处Ctrl+Alt+PageDown将插入点移到窗口结尾处Ctrl+Alt+连字符然后单击要删除的命令，可将此命令从菜单中删除Ctrl+Alt+F2“文件”|“打开”命令A.6功能键F1获得“帮助”或“Office助手”F2移动文字或图形F3插入自动图文集词条（在文档中显示该词条之后）F4重复上一项操作F5选择“编辑”|“定位”命令F6前往下一个窗格或框架F7选择“工具”|“拼写和语法”命令F8扩展所选内容F9更新选定的域F10激活菜单栏F11前往下一个域F12选择“文件”|“另存为”命令A.7Ctrl与Fn功能键联合使用的快捷键Ctrl+F2选择“文件”|“打印预览”命令Ctrl+F7选择“移动”命令Ctrl+F3剪切至图文场Ctrl+F9插入空域Ctrl+F4关闭文档Ctrl+F10将文档窗口最大化Ctrl+F5还原文档窗口Ctrl+F11锁定域Ctrl+F6前往下一个窗口Ctrl+F12选择“文件”|“打开”命令A.8Shift+功能键Shift+F1启动上下文相关“帮助”或展现格式Shift+F2复制文本Shift+F3更改字母大小写Shift+F4重复“查找”或“定位”操作Shift+F5移至最后一处更改Shift+F6前往上一个窗格或框架Shift+F7选择【工具】|【语言】的【同义词库】命令Shift+F8