中信建投外部研究应用报告精粹

目录【行业研究】【化学制药超级细菌警示抗生素滥用行为齐鲁证券】【企业研究】【彩虹股份彩管业务逆势增加，新兴领域进度加紧买入广发证券】【普利特中报符合预期，关注TLCP对企业新材料属性强化招商证券】【行业研究】【化学制药超级细菌警示抗生素滥用行为齐鲁证券】投资关键点事件：近日一名身染超级细菌NDM-1比利时男子不治身亡，这是全球汇报首例受NDM-1感染死亡病例。NDM-1不是细菌，而是基因，含有抗药性传输功效。此次发觉超级细菌不是传统熟悉MRSA，而是一个起源于印度新德里金属β内酰胺酶-1(NDM-1)。作为一个耐药基因，它能够在细菌之间传输，假如外源性取得该基因后，一般细菌也有可能变身为超级耐药细菌，所以威胁巨大；NDM-1再次挑战传统和强效抗生素。万古霉素在医学界被认为是“对付细菌最终一道防线”，但现在越来越多研究表明全部耐甲氧西林金黄色葡萄球菌全部已经对万古霉素存在一定耐药性，而耐万古霉素肠球菌（简称VRE）发觉愈加剧了大家担忧，而此次发觉NDM-1含有耐药传输功效，现在只有黏菌素和替加环素含有一定疗效；抗生素滥用行为催生超级细菌，行业规范由远及近。滥用抗生素直接恶果就是耐药性日渐严重。以中国为例，每十二个月有20万人死于药品不良反应，其中因抗生素滥用造成死亡占到40%。抗生素滥用使得超级细菌由原来MRSA进化到了NDM-1，其耐药性和传输能力越来越强，所以未来不仅要不停规范抗生素使用界限，同时要规范生产企业，调整产品结构，实现产品多元化，淘汰盲目扩张落后产能；投资提议：1：我们认为，超级细菌出现和蔓延意味着强效抗生素应用将不得不增加，临床地位将不停提升，而黏菌素则是因为NDM-1而第一次进入大家视野，提议关注关键强效抗生素生产企业浙江医药和黏菌素生产企业联环药业交易性机会；2：抗生素产业作为一个刚性需求产业，长久使用后肯定伴伴随耐药菌产生，所以产品升级和多样化是未来发展关键动力之一，产业一体化将推进行业不停集中，我们提议长久关注抗生素龙头企业如鲁抗医药、华北制药和哈药股份。其中鲁抗医药受益行业不停集中和市场规范，加上产品结构调整突出，10年一季度制剂业务增加达30%以上，企业上六个月业绩预告净利润8000万元，比去年同期增加700%，我们认为其下六个月业绩有望延续，提议投资者关键关注。【企业研究】【彩虹股份彩管业务逆势增加，新兴领域进度加紧买入广发证券】营业收入同比增加，CRT扭亏为盈。年上六个月，企业共生产各类彩管406.62万只，比上年同期增加了12.37%，销售彩管430.14万只，比上年同期增加了24.56%，实现销售收入70,287.25万元，比上年同期增加21.78%，实现归属于母企业净利润1,098.87万元，实现了企业经营业绩扭亏为盈。加紧了玻璃基板和OLED项目建设步伐。上六个月企业控股子企业陕西彩虹电子玻璃一期玻璃基板生产线生产再上新台阶，液晶玻璃制造技术成功跨入世界一流行列。同时在建咸阳二期、张家港、合肥玻璃基板生产线建设项目进展顺利，彩虹（佛山）平板显示OLED一期10月份开始试生产。盈利估计和投资评级。我们估计-年归属母企业全部者净利润分别为2784万元、6.86亿元、14.19亿元。对应最新7.367亿股本，全方面摊薄每股收益分别为0.04元、0.93元和1.93元。现在电子元器件行业年动态市盈率为36倍，给企业年27倍PE，目标价为25.20元，维持“买入”评级。风险提醒：电子产品更新换代快风险和和国际竞争日益加剧风险。【普利特中报符合预期，关注TLCP对企业新材料属性强化招商证券】企业上六个月改性塑料销量符合预期，估计今年销量增速50%+。上六个月毛利率水平反应正常盈利能力，因为提价滞后效应，下六个月将会有小幅上升。企业实现营业收入37,524万元，同比增加89%；净利润5,609万元，同比增加31%；每股收益为0.42元。从季度数据来看，Q2营业收入为19,682万元，环比Q1增加10%；Q2实现净利润3,132万元，环比Q1增加26%；不过假如剔除Q2约674万元政府补助影响，则Q2归属母企业净利润和Q1基础持平。销量高增加符合预期，估计今年销量增速50%+。1-6月份企业改性塑料销量达2.46万吨，同比增加85%，基础符合之前月均销量4000吨左右判定。从历史数据看，4~7月份汽车销量下降，属正常季节性调整。而Q4通常是年内订单旺季，估计销量将能达成5.1万吨左右，同比增速50%+。上六个月毛利率水平基础反应企业正常盈利能力，下六个月毛利率将有所回升。上六个月企业综合毛利率为20.6%，同比降12个百分点，因为去年同期PP、ABS等树脂原材料处于历史低位，今年上六个月毛利率水平更能反应企业产品真实盈利能力。从品种来看，因为ABS上六个月价格大幅上涨，改性ABS上六个月毛利率同比下降高达17个点，毛利率水平甚至已低于改性PP产品，我们认为未来改性ABS产品毛利率将存在较大提升空间。因为企业关键原材料PP、PC等从去年年底至一季度上涨幅度较大，企业4月份开始进行提价，对Q2毛利率影响相对有限，估计下六个月毛利率将能有所回升。继续关注TLCP项目进展对企业“新材料”属性强化。企业8月6日相关用超募资金投资TLCP公告不仅在第一条线投产时间和量上均达成我们估计最好情况，而且在长远计划上也远超以前5000吨目标。企业明确将在TLCP项目上进行超募资金投入，充足反应企业对维持企业强烈推荐-A”评级。维持企业和EPS估计分别为0.96元、1.45元（含TLCP0.11元），下六个月TLCP产品将实现一定销售