注会《财管》2016年真题卷

客观题一、单选题：（13226【3516110007】【2016真题】如果甲公司以所持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【3516110008】【2016真题】甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元。假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。A.8B.8.8C.9D.10.01【3516110010】【2016真题】企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）。A.直接材料B.直接人工C.制造费用D.管理费用【3516110011】【2016真题】下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）。A.产品的生产准备B.产品的机器加工C.产品的分批质检D.产品的研究开发【3516110012】【2016真题】甲消费者每月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话450分钟，超出后主叫国内长市话每分钟0.15元。该通讯费是（）。A.变动成本B.半变动成本C.阶梯式成本D.延期变动成本【3516110013】【2016真题】甲公司与某银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于（）。A.8.06%B.8.30%C.8.37%D.8.80%【3516110014】【2016真题】甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（）。A.2B.2.1C.10D.10.5【3516110006】【2016真题】根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。A.财务困境成本B.债务利息抵税C.债务代理成本D.债务代理收益【3516110005】【2016真题】甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5。假设公司不进行股票分割，如果2016年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加（）。A.50%B.60%C.75%D.90%【3516110004】【2016真题】在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（）。A.股票市价越高，期权的内在价值越大B.股价波动率越大，期权的内在价值越大C.期权执行价格越高，期权的内在价值越大D.期权到期期限越长，期权的内在价值越大【35161100032016真题】在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（）。A.现有债务的承诺收益B.现有债务的期望收益C.未来债务的承诺收益D.未来债务的期望收益【3516110002】【2016真题】甲公司2015年经营资产销售百分比70%，经营负债销售百分比15%，8%。假设公司2016年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长。为实现10%的销售增长目标，预计2016年股利支付率为（）。A.37.5%B.42.5%C.57.5%D.62.5%【35161100012016真题】下列关于营运资本的说法中，正确的是（）。A.营运资本越多的企业，流动比率越大B.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高D.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大二、多选题：（12224【35161100152016真题】公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。A.提高股利支付率B.提高资产负债率C.加大高风险投资比例D.加大为其他企业提供的担保【3516110016】【2016真题】甲公司是制造业企业，采用管理用财务报表进行分析。下列各项中，属于甲公司金融负债的有（）。A.优先股B.应付股利C.无息应付票据D.融资租赁形成的长期应付款【3516110017】【2016真题】市场上有两种有风险证券X和Y。下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（）。A.X和Y期望报酬率的相关系数是0B.X和Y期望报酬率的相关系数是0.5C.X和Y期望报酬率的相关系数是1D.X和Y期望报酬率的相关系数是-1【35161100182016真题】下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）。A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大B.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大C.预计通货膨胀率提高时，证券市场线将向上平移D.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界【35161100192016真题】下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。A.资本成本是投资项目的取舍率B.资本成本是投资项目的必要报酬率C.资本成本是投资项目的内含报酬率D.资本成本是投资项目的机会成本【3516110020】【2016真题】在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列选项中正确的有（）。A.债券期限越长，债券内含报酬率越高B.转换价格越高，债券内含报酬率越高C.转换比率越高，债券内含报酬率越高D.票面利率越高，债券内含报酬率越高【3516110021】【2016真题】在有效资本市场，管理者可以通过（）。A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格B.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格C.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息D.从事利率、外汇等金融产品的投机交易获取超额利润【35161100222016真题】下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有（）。A.产品生产能力利用程度显著提升B.产品物理结构设计出现重大改变C.产品主要材料价格发生重要变化D.生产工人技术操作水平明显改进【35161100232016真题】下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有（）。A.生产预算B.直接材料预算C.制造费用预算D.销售费用预算【3516110024】【2016真题】企业采用成本分析模式管理现金。在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（）。A.机会成本等于短缺成本B.机会成本等于管理成本C.机会成本与短缺成本之和最小D.机会成本与管理成本之和最小【3516110025】【2016真题】【改】各个责任中心之间相互提供产品（或服务）、自己等内部交易时可以考虑的内部转移价格有（）。A.市场型内部转移价格B.全部成本转移价格C.成本型内部转移价格D.协商型内部转移价格【3516110026】【2016真题】在计算披露的经济增加值时，下列各项中，需要进行调整的项目有（）。A.研究费用B.资本化利息支出C.战略性投资D.争取客户的营销费用主观题一、计算分析题：共4题【3516120001】【2016真题】（本小题9分。）甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异。相关资料如下：（1）甲公司2015年的主要财务报表数据（单位：万元）:假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。（2）乙公司相关财务比率：【问题一】使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。【问题二】（1）说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力。（2）指出甲公司和乙公司在经营战略和财务政策上的差别。【3516120003】【2016真题】（本小题9分。）甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。【问题一】（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？（2）该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）【问题二】（1）投资者预期未来股价大幅波动，应选择哪种投资组合？（2）该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）【3516120004】【2016真题】（本小题9分。）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法（假设在产品存货发出采用加权平均法），对直接人工和制造费用采用定额比例法。2016年6月有关成本核算、定额资料如下：（1）本月生产数量(单位：只)（2）主要材料在生产开始时一次全部投入；辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度60%。（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用(单位：元)（4）单位产品工时定额【问题一】计算本月完工产品和月末在产品的主要材料费用。【问题二】按约当产量法计算本月完工产品和月末在产品的辅助材料费用。【问题三】按定额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产品的人工费用。【问题四】按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。【问题五】计算本月完工产品总成本和单位成本。【35161200052016真题】（本小题9分。）甲公司拟加盟乙快餐集团。乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将已运营2年以上、达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协议期限15年，加盟时一次性支付450万元加盟费；加盟期内，每年按年营业额的10%向乙集团支付特许经营权使用费和广告费。甲公司预计将于2016年12月31日正式加盟，目前正进行加盟店2017年度的盈亏平衡分析。其他相关资料如下：（1）餐厅面积400平方米，仓库面积100平方米，每平方米年租金2400元。（2）为扩大营业规模，新增一项固定资产。该资产原值300万元，按直线法计提折旧，折旧年限10年（不考虑残值）。（3）快餐每份售价40元，变动制造成本率50%，每年实际或预计销售量15万份。假设固定成本、变动成本率保持不变。【问题一】（1）计算加盟店年固定成本总额。（2）计算单位变动成本。（3）计算盈亏临界点销售额。（4）计算实际或预计销售量时的安全边际率。【问题二】（1）如果计划目标税前利润达到100万元，计算快餐销售量。（2）假设其他因素不变，如果快餐销售价格上浮5%，以目标税前利润100万元为基数，计算目标税前利润变动的百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。【问题三】如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份，计算加盟店可接受的快餐最低销售价格。二、综合题：共1题1.35161200062016真题】（本小题14分。）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：该项目如果可行，拟在2016年12月311年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用。该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5%增长。预计易拉罐单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%；2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。（4）该项目预计营运资本占销售收入的20%。垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资：发行期限5年、面值1000元、票面利率6%的债券，每年末付息一次，发行价格960元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.5，无风险报酬率3.4%，市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构(负债/权益)为2/3；1/1。（6）公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。【问题一】（1）计算项目债务税后资本成本。（2）计算项目股权资本成本。（3）计算项目加权平均资本成本。项目2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末项目2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末现金净流量折现系数折现值净现值【问题三】假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购置价格。参考答案一、单选题：（132261.35161100072016真题】C【解析】本题考查的是股利的种类，一共有四种，分别为现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。选项A：现金股利是以现金支付的股利。因此，选项A错误。选项B：股票股利是公司以增发的本公司股票作为股利的支付方式。因此，选项B错误。选项C：财产股利是现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券作为股利支付给股东。因此，选项C正确。选项D：负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行本公司的债券抵付股利的。因此，选项D错误。综上所述，本题答案为选项C。2.35161100082016真题】C【解析】本题考查的是股权再融资中的配股。配股除权参考价=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比率）/（1+股份变动比率）=（9.1+8×10%）/（1+10%）=9（元）。因此，选项C正确。综上所述，本题答案为选项C。3.35161100102016真题】C【解析】选项A：直接材料是指用于产品生产并构成产品实体的原料、主要材料、外购半成品以及有助于A错误。选项B：直接人工是指直接参与产品生产的工人工资以及其他各种形式的职工薪酬。安全头盔也不是为生产而发生的职工薪酬。因此，选项B错误。选项C：制造费用是指企业各生产单位为组织和管理生产而发生的各项间接成本，包括工资和福利费、折旧费、修理费、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费、租赁费、保险费、排污费等。生产工人发生的费用应该计入制造费用。因此，选项C正确。选项D：管理费用是企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。生产工人不属于行政管理部门。因此，选项D错误。综上所述，本题答案为选项C。4.35161100112016真题】D【解析】本题考查的是作业成本法下的成本动因，常见的成本动因种类如下表所示：选项A：业务动因通常以执行次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本相等。所以，产品的生产准备应该使用业务动因作为作业量计量单位。因此，选项A错误。选项BC：持续动因是指执行一项作业所耗用的时间标准，当不同产品所需作业量差异较大时，应该采用持续动因作为分配的基础。所以，产品的机器加工、产品的分批质检应该使用持续动因作为作业量计量单位。因此，选项BC错误。选项D：强度动因一般适用于某一特殊订单或者某种新产品的试制等。产品的研究开发是针对特定产品来说的，应该使用强度动因作为作业量计量单位。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项D。5.35161100122016真题】D【解析】常见的几种成本性态如下表所示：分类特点举例半变动成本在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本电费、电话费、燃料、维护和修理费阶梯式成本总额随业务量呈阶梯式增长的成本受开工班次影响的动力费、整车运输费、检验人员工资延期变动成本在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本正常业务量情况下给员工支付固定月工资，当业务量超过正常水平后则需要支付加班费非线性成本在业务量相关范围内可以近似地看成是变动成本和半变动成本本题中58元套餐中含有主叫长市话450分钟，超出后每分钟0.15元，通讯费在一定通话时间（450分钟）内保持稳定，超出450分钟则开始随通话量同比例增长，是典型的延期变动成本。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项D。6.35161100132016真题】C【解析】周转信贷协定：（1）有法律效应；（2）银行必须满足企业不超过最高限额的借款；（3）贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。该笔贷款的利息=贷款金额×年利率=5000×8%=400（万元）未使用借款部分的承诺费=（贷款最高额-贷款金额）×承诺费率=（8000-5000）×0.5%=15（万元）实际支付的用资费=贷款的利息+未使用借款部分的承诺费=400+15=415（万元）实际可用的借款额=贷款金额-实际支付的承诺费=5000-8000×0.5%=4960（万元）该笔贷款的实际成本=实际支付的用资费/实际可用的借款额=（400+15）/（5000-8000×0.5%）=8.37%。因此，选项C正确。综上所述，本题答案为选项C。7.35161100142016真题】【答案】:A【解析】内在市净率=股利支付率×预期的权益净利率/（股权资本成本-增长率），甲公司进入了可持续增长状态，因此预期的权益净利率=当前的权益净利率20%，把题目中的数字带入公式：内在市净率=50%×20%/（10%-5%）=2。因此，选项A正确。综上所述，本题答案为选项A。8.35161100062016真题】B【解析】本题考查的是有税的MM理论。选项A：财务困境成本是权衡理论的观点，权衡理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境MM理论所考虑的内容。因此，选项A错误。选项B：有税的MM理论命题I表达式为：有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值。因此，选项B正确。选项CD：债务代理成本和债务代理收益是代理理论观点，代理理论在权衡理论的基础上，进一步考虑代理收益和代理成本的权衡，最优资本结构为：“债务抵税收益的边际价值+代理收益的边际价值=增加的财务困境成本的现值+增加的代理成本的现值”时的债务比率。代理收益和代理成本也不是有税的MM理论所考虑的内容。因此，选项CD错误。综上所述，本题答案为选项B。9.35161100052016真题】【答案】:A【解析】联合杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8每股收益变动百分比=（1.9-1）/1=90%营业收入变动百分比=每股收益变动百分比/联合杠杆系数=90%/1.8=50%。因此，选项A正确。10.35161100042016真题】【答案】:A【解析】期权价值=内在价值+时间溢价，期权的内在价值是指期权立即行权产生的经济价值，取决于股票的现行市价和期权的执行价格。选项AC：当股价大于执行价格时，看涨期权的内在价值=股价-执行价格，股票市价越高，看涨期权的内在价值越大，执行价格越高，看涨期权的内在价值越小。因此，选项A正确，选项C错误。选项BD：内在价值是期权立即行权产生的经济价值，不受时间溢价的影响，而期权的到期期限和股价波动率影响的是时间溢价。因此，选项BD错误。综上所述，本题答案为选项A。11.35161100032016真题】D【解析】本题考查的是资本成本的概念，债务资本成本的理解要点有三项：（1）是未来成本，而不是历史成本；（2）是期望收益，而不是承诺收益；（3）考虑长期债务，忽略短期债务。选项AB：未来决策所依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，而现有债务的历史成本，是不相关的沉没成本。因此，选项AB错误。选项CD：因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益（承诺收益），对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因此，选项C错误，选项D正确。综上所述，本题答案为选项D。12.35161100022016真题】【答案】:A【解析】外部融资销售增长比=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-[(1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）采用内含增长的方式支持销售增长，也就是说外部融资需求=0，外部融资销售增长比=0，把题目中的数字带入公式：0=（70%-15%）-[（1+10%）/10%]×8%×（1-股利支付率）解得：股利支付率=37.5%。因此，选项A正确。综上所述，本题答案为选项A。13.35161100012016真题】D【解析】选项A：营运资本=流动资产-流动负债，流动比率=流动资产/流动负债，营运资本是绝对数指标，流动比率是相对数指标，二者无法比较。规模大的企业营运资本大，但是流动比率未必大。因此，选项A错误。选项BC：营运资本是绝对数，不便于直接评价企业的短期偿债能力。因此，选项BC错误。选项D：营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，营运资本越多，说明长期资本用于长期资产的金额越小，而用于流动资产的金额越大。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项D。二、多选题：（122241.35161100152016真题】A,B,C,D【解析】债权人的目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入。选项A：提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流，可能损害债权人的利益。因此，选项A正确。选项B：提高资产负债率，加大了企业的财务风险，可能损害债权人的利益。因此，选项B正确。选项C：加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，可能损害债权人的利益。因此，选项C正确。选项D：加大为其他企业提供的担保，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项ABCD。2.35161100162016真题】【答案】:A,B,D【解析】本题考查的是管理用资产负债表中负债的分类。选项ABD：区分金融负债和经营负债的原则是先金融后经营，金融负债有：长期借款、短期借款、交易性金融负债、其他应付款（应付利息）、其他应付款（应付股利）、应付债券、一年内到期的非流动负债、优先股等等。其中易混项目有：（1）优先股：从普通股股东角度看，优先股属于金融负债；（2）其他应付款中应付利息和应付股利：均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债；（3）租赁引起的租赁负债属于金融负债。因此，选项ABD正确。选项C：无息应付票据是企业日常经营活动中形成的负债，属于经营负债。因此，选项C错误。综上所述，本题答案为选项ABD。3.35161100172016真题】【答案】:A,B,D【解析】本题考查的是相关系数与组合风险之间的关系。（1）当相关系数为1时，组合标准差=加权平均标准差，组合不能抵消任何风险，组合标准差达到最大；（2）当相关系数大于-1且小于1时，0＜组合标准差＜加权平均标准差，组合可以分散风险，但不能完全消除风险；（3）当相关系数为-1时，组合可以最大程度的抵消风险，组合标准差达到最小。选项AB：-1＜相关系数＜1，0＜组合标准差＜加权平均标准差。因此，选项AB正确。选项C：相关系数=1，组合标准差=加权平均标准差。因此，选项C错误。选项D：相关系数=-1，最大程度的抵消风险，组合标准差达到最小，甚至为0，小于加权平均标准差。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项ABD。4.35161100182016真题】A,B,C【解析】本题考查的是证券市场线，证券市场线和资本市场线是考试中极易混淆的知识点。选项A：证券市场线的截距是无风险利率，无风险利率越大，截距越大。因此，选项A正确。选项B：在证券市场线中，市场整体对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大。因此，选项B正确。选项C：预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，导致证券市场线向上平移。因此，选项C正确。选项D：证券市场线描述的是市场均衡时，单项资产或资产组合的收益与风险之间的关系。资本市场线描述的才是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。因此，选项D错误。综上所述，本题答案为选项ABC。5.35161100192016真题】【答案】:A,B,D【解析】本题考查的是资本成本的概念。选项ABD：投资项目的资本成本指项目本身所需投资资本的机会成本，也称为投资项目的取舍率，最低可接受的报酬率。因此，选项ABD正确。选项C：内含报酬率是项目投资后预计能够达到的报酬率。因此，选项C错误。综上所述，本题答案为选项ABD。6.35161100202016真题】C,D【解析】本题考查的是可转换债券的筹资成本。选项A：可转换债券的内含报酬率指的是使得可转换债券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其他条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间获得的现金流入的高低，与债券期限没有必然的联系。因此，选项A错误。选项B：如果在到期日之前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值=股价×转换比率。转换价格越高，转换比率越低，内含报酬率越低。因此，选项B错误。选项C：转换比率越高，内含报酬率越高。因此，选项C正确。选项D：本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果在到期之前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息。因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，内含报酬率越高。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项CD。7.35161100212016真题】A,C【解析】本题考查的是有效资本市场对财务管理的意义：（1）管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；（2）管理者不能通过金融投机获利；（3）关注自己公司的股价是有益的。选项A：财务决策影响企业价值，因此可以提升股价。因此，选项A正确。选项B：在有效资本市场下，投资人可以通过分析测算出不同会计方法下的会计利润，管理者不能通过改变会计方法提升股价。因此，选项B错误。选项C：关注公司股价对企业有益。因此，选项C正确。选项D：实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。实业公司的管理者不应指望通过金融投机获利。因此，选项D错误。综上所述，本题答案为选项AC。8.35161100222016真题】B,C【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。选项A：产品生产能力利用程度显著提升不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。因此，选项A错误。选项BC：生产的基本条件的重大变化包括：（1）产品的物理结构变化（选项B）；（2）重要原材料和劳动力价格的重要变化（选项C）；（3）生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。因此，选项BC正确。选项D：生产工人技术操作水平明显改进不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。因此，选项D错误。综上所述，本题答案为选项BC。9.35161100232016真题】B,C,D【解析】现金预算中不直接涉及现金支出的营业预算有：（1）生产预算（选项A）；（2）产品成本预算。选项A：生产预算是关于生产数量的预算，不涉及金额，不需要预计现金支出。因此，选项A错误。选项B：直接材料预算是关于预算期产品生产直接耗用原材料及原材料采购的预算，涉及到现金支出。因此，选项B正确。选项C：制造费用预算是关于预算期产品生产所需制造费用的预算，也需要预计现金支出。因此，选项C正确。选项D：销售费用预算是以销售预算为基础，为了实现销售预算所需安排的费用预算，也需要预计现金支出。因此，选项D正确。综上所述，本题答案为选项BCD。10.35161100242016真题】A,C【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，与现金持有量没有明显的比例关系。当机会成本=短缺成本时，总成本最小。选项AB：机会成本=短缺成本，现金持有量为最佳现金持有量。因此，选项A正确，选项B错误。选项CD：机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量为最佳现金持有量，管理成本是固定成本，也就是机会成本和短缺成本之和最小。因此，选项C正确，选项D错误。综上所述，本题答案为选项AC。11.35161100252016真题】【答案】:A,C,D【解析】各个责任中心之间相互提供产品（或服务）、自己等内部交易时可以考虑的转移价格有3种：市场型内部转移价格（选项A）、成本型内部转移价格（选项C）和协商型内部转移价格（选项D）。因此，选项ACD正确，选项B错误。综上所述，本题答案为选项ACD。12.35161100262016真题】【答案】:A,C,D【解析】选项ACD：在计算披露的经济增加值时，典型的调整事项有：（1）研究与开发费用：经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销（选项A）；（2）战略性投资：经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化，并在开始生产时逐步摊销（选项C）；（3）为建立品牌、进入新市场、或者扩大市场份额发生的费用：把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销（选项D）；（4）折旧费用：按照“沉淀资金折旧法”处理，前期折旧少，后期折旧多。因此，选项ACD正确。选项B：资本化的利息支出计入长期资产，不需要调整。因此，选项B错误。综上所述，本题答案为选项ACD。一、计算分析题：共4题1.35161200012016真题】【问题一】【答案】甲公司：销售净利率=净利润/营业收入=1200/10000=12%（0.25分）总资产周转次数=营业收入/总资产=10000/8000次）（0.25分）权益乘数=资产/所有者权益=8000/4000=2（0.25分）权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数=12%×1.25×2=30%（0.75分）乙公司：权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数=24%×0.6×1.5=21.6%（0.5分）甲公司与乙公司权益净利率的差异=30%-21.6%=8.4%（0.5分）替换销售净利率：分）替换总资产周转次数：12%×1.25×1.5=22.5%（0.25分）替换权益乘数：12%×1.25×2=30%（0.25分）④销售净利率的变动对权益净利率的影响=②-①=10.8%-21.6%=-10.8%（0.5分）即销售净利率降低导致权益净利率下降10.8%。总资产周转次数的变动对权益净利率的影响=③-②=22.5%-10.8%=11.7%（0.5分）即总资产周转次数增加导致权益净利率增加11.7%。权益乘数的变动对权益净利率的影响=④-③=30%-22.5%=7.5%（0.5分）即权益乘数增加导致权益净利率增加7.5%。销售净利率、总资产周转次数、权益乘数三者综合导致权益净利率增加8.4%。因此，销售净利率降低导致权益净利率下降10.8%，总资产周转次数增加导致权益净利率增加11.7%，权益乘数增加导致权益净利率增加7.5%，三者综合导致权益净利率增加8.4%。【解析】本题考查的是使用因素分析法对权益乘数的差异进行定量分析。因素分析法的计算步骤如下：设Y=A×B×C基数（计划、上年、同行业现金水平）实际：Y1=A1×B1×C1基数：Y0=A0×B0×C0①替换A因素：A1×B0×C0②替换B因素：A1×B1×C0③替换C因素：A1×B1×C1④②-①，即为A因素变动对Y指标的影响；③-②，即为B因素变动对Y指标的影响；④-③，即为C因素变动对Y指标的影响。本题中Y=权益净利率，A=销售净利率，B=总资产周转次数，C=权益乘数即权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数根据表格可以计算出：甲公司：销售净利率=净利润/营业收入=1200/10000=12%总资产周转次数=营业收入/总资产=10000/8000=1.25（次）权益乘数=资产/所有者权益=8000/4000=2权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数=12%×1.25×2=30%乙公司：权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数=24%×0.6×1.5=21.6%①甲公司与乙公司权益净利率的差异=30%-21.6%=8.4%替换销售净利率：12%×0.6×1.5=10.8%②替换总资产周转次数：12%×1.25×1.5=22.5%③替换权益乘数：12%×1.25×2=30%④销售净利率的变动对权益净利率的影响=②-①=10.8%-21.6%=-10.8%即销售净利率降低导致权益净利率下降10.8%。总资产周转次数的变动对权益净利率的影响=③-②=22.5%-10.8%=11.7%即总资产周转次数增加导致权益净利率增加11.7%。权益乘数的变动对权益净利率的影响=④-③=30%-22.5%=7.5%即权益乘数增加导致权益净利率增加7.5%。销售净利率、总资产周转次数、权益乘数三者综合导致权益净利率增加8.4%。【问题二】【答案】（1）①销售净利率是净利润与销售收入的比值，表明每1元销售收入带来的净利润，反映企业的盈利能力。（0.75分）②总资产周转次数是销售收入与平均总资产的比值，表明1年中总资产周转的次数，反映企业的营运能力。（0.75分）③权益乘数是总资产与股东权益的比值，表明每1元股东权益控制的总资产的金额，反映企业的长期偿债能力。（0.75分）甲乙公司经营战略上的差别：甲公司采取的是“低盈利、高周转”(或薄利多销)的策略，乙公司采取的是“高盈利、低周转”(或多利薄销)的策略。（1分）甲乙公司在财务政策上的差别：甲公司采取的是相对高风险的财务政策，财务杠杆较大；乙公司采取的是相对低风险的财务政策，财务杠杆较小。（1分）【解析】本期考查的是杜邦财务分析体系中各个指标的经济含义以及反映出的能力。第一个问题：销售净利率是净利润与销售收入的比值，其经济含义是每1元销售收入带来的净利润，销售净利率可以评价企业的盈利能力。总资产周转次数是销售收入与平均总资产的比值，其经济含义是1年中总资产周转的次数或说明每1元总资产投资支持的营业收入，总资产周转次数可以评价企业的营运能力。权益乘数是总资产与股东权益的比值，其经济含义是每1元股东权益控制的总资产的金额或每1元股东权益启动的总资产的金额，权益乘数可以评价企业的长期偿债能力。第二个问题：企业的经营战略可以用销售净利率和总资产周转次数来衡量，对应采取的政策有“高盈利、低周转”或“低盈利、高周转”。本题中，甲公司的销售净利率低于乙公司，但总资产周转次数高于乙公司，甲公司采取的是“低盈利、高周转”(或薄利多销)的策略，乙公司采取的是“高盈利、低周转”(或多利薄销)的策略。企业的财务政策可以用权益乘数来衡量，对应采取的政策有“低经营风险、高财务杠杆”或“高经营风险、低财务杠杆”。本题中，甲公司的权益乘数高于乙公司，甲公司采取的是相对高风险的财务政策，财务杠杆较大；乙公司采取的是相对低风险的财务政策，财务杠杆较小。2.35161200032016真题】【问题一】【答案】投资者希望将净损益限定在有限区间里，所以应该选择抛补性看涨期权。（1分）抛补性看涨期权是指购买1股股票，同时出售该股票的1份看涨期权。（0.5分）假设6个月后该股票价格上涨20%，该组合的净损益：6个月后股价=40×（1+20%）=48（元）（0.5分）空头看涨期权到期日价值=-max（股票市价-执行价格，0）=-max（48-40，0）=-8（元）（0.5分）空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格=-8+5=-3（元）（0.5分）股票净损益=当前股价-购入时股价=48-40=8（元）（0.5分）组合净损益=-3+8=5（元）（0.5分）因此，投资者选择抛补性看涨期权，购买1股股票，同时出售该股票的1份看涨期权。假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是5元。（0.5分）【解析】本题考查的是期权投资策略中的抛补性看涨期权，及其净损益的计算。1、保护性看跌期权（买股票+买看跌），锁定了最低净收入和最低净损益。2、抛补性看涨期权（买股票+卖看涨），锁定了最高净收入和最高净损益。3、多头对敲（买看涨+买看跌），在预计市场价格将发生剧烈变动时会选择多头对敲。4、空头对敲（卖看涨+卖看跌），在预计市场价格将相对比较稳定时会选择空头对敲。投资者希望将净损益限定在有限区间里，所以应该选择抛补性看涨期权。抛补性看涨期权是指购买1股股票，同时出售该股票的1份看涨期权。方法一：抛补性看涨期权的组合净损益=min(执行价格，到期股价)-股票买价+期权费=min(40，48)-40+5=5（元）方法二：（1）股票的净损益是股价的变化=48-40=8（元）；（2）空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格空头看涨期权到期日价值=-max（股票市价-执行价格，0）=-max（48-40，0）=-8（元）空头看涨期权净损益=-8+5=-3（元）因此，组合的净损益=8-3=5（元）。【问题二】【答案】因为投资者预计未来股价大幅波动，所以应该选择多头对敲。（1分）多头对敲是指同时买进同一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权。（0.5分）假设6个月后该股票价格下跌50%，该组合的净损益：6个月后股价=40×（1-50%）=20（元）多头看涨期权到期日价值=max（股票市价-执行价格，0）=max（20-40，0）=0（元）（0.5分）多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格=0-5=-5（元）（0.5分）多头看跌期权到期日价值=max（执行价格-股票市价，0）=max（40-20，0）=20（元）（0.5分）多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格=20-3=17（元）（0.5分）组合净损益=-5+17=12（元）（0.5分）因此，投资者选择多头对敲，同时买进同一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权。假设6个月后该股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是12元。（0.5分）【解析】本题考查的是期权投资策略中的多头对敲，及其净损益的计算。因为投资者预计未来股价大幅波动，所以应该选择多头对敲。多头对敲是指同时买进同一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权。组合的净损益由两部分构成，分别是多头看涨期权的净损益和多头看跌期权的净损益。多头看涨期权到期日价值=max（股票市价-执行价格，0）=max（20-40，0）=0（元）多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-看涨期权价格=0-5=-5（元）；多头看跌期权到期日价值=max（执行价格-股票市价，0）=max（40-20，0）=20（元）多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-看跌期权价格=20-3=17（元）因此，组合净损益=-5+17=12（元）。3.35161200042016真题】【问题一】【答案】在产品分配标准=500（只）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=540000/（3500+500）=135（元）（0.5分）完工产品的主要材料费用=分配率×完工产品分配标准=135×3500=472500（元）（0.5分）在产品的主要材料费用=分配率×在产品分配标准=135×500=67500（元）（0.5分）因此，本月完工产品的主要材料费用为472500元，在产品的主要材料费用为67500元。【解析】本题考查的是完工产品和在产品的成本分配。解题思路如下：第一步，计算分配率分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）第二步，计算完工产品和在产品的成本本月完工产品成本=分配率×完工产品分配标准本月在产品成本=分配率×月末在产品分配标准计算分配率：由于主要材料在开始时一次投入，所以需要对所有的在产品进行主要材料费用的分配。待分配费用=540000（元）完工产品分配标准=3500（只）在产品分配标准=500（只）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=540000/（3500+500）=135（元）计算完工产品和在产品的成本：完工产品的主要材料费用=分配率×完工产品分配标准=135×3500=472500（元）在产品的主要材料费用=分配率×在产品分配标准=135×500=67500（元）因此，本月完工产品的主要材料费用为472500元，在产品的主要材料费用为67500元。【问题二】【答案】月末在产品的约当产量=月末在产品数量×完工程度=500×60%=300（只）（0.5分）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=38000/（3500+300）=10（元）（0.5分）完工产品的辅助材料费用=分配率×完工产品分配标准=10×3500=35000（元）（0.5分）在产品的辅助材料费用=分配率×在产品分配标准=10×300=3000（元）（0.5分）因此，本月完工产品的辅助材料费用为35000元，在产品的辅助材料费用为3000元。【解析】本题考查的是利用约当产量法进行完工产品和在产品的成本分配。计算步骤如下：第一步，计算月末在产品约当产量月末在产品的约当产量=月末在产品数量×完工程度第二步，计算分配率分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）第三步，计算完工产品和在产品的成本本月完工产品成本=分配率×完工产品分配标准本月在产品成本=分配率×月末在产品分配标准计算月末在产品约当产量：由于辅助材料在陆续投入，所以需要计算月末在产品的约当产量，再进行辅助材料的分配。辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度60%月末在产品的约当产量=月末在产品数量×完工程度=500×60%=300（只）计算分配率：待分配费用=38000（元）完工产品分配标准=3500（只）在产品分配标准=300（只）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=38000/（3500+300）=10（元）计算完工产品和在产品的成本：完工产品的辅助材料费用=分配率×完工产品分配标准=10×3500=35000（元）在产品的辅助材料费用=分配率×在产品分配标准=10×300=3000（元）因此，本月完工产品的辅助材料费用为35000元，在产品的辅助材料费用为3000元。【问题三】【答案】完工产品分配标准=3500×2=7000（小时）在产品分配标准=500×0.8=400（小时）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=148000/（7000+400）=20（元）（0.5分）完工产品的人工费用=分配率×完工产品分配标准=20×7000=140000（元）（0.5分）在产品的人工费用=分配率×在产品分配标准=20×400=8000（元）（0.5分）因此，本月完工产品的人工费用为140000元，在产品的人工费用为8000元。【解析】本题考查的是利用定额比例法计算本月完工产品和月末在产品的成本。计算步骤如下：第一步，计算分配率分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=（月初在产品实际成本+本月发生实际生产费用）/(完工产品定额+月末在产品定额)第二步，计算完工产品和在产品的成本本月完工产品成本=分配率×完工产品分配标准本月在产品成本=分配率×月末在产品分配标准计算分配率：由于产成品和在产品的定额人工工时已经给定，直接计算即可。产成品定额人工工时=2（小时/只）在产品定额人工工时=0.8（小时/只）待分配费用=148000（元）完工产品分配标准=3500×2=7000（小时）在产品分配标准=500×0.8=400（小时）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=148000/（7000+400）=20（元）计算完工产品和在产品的成本：完工产品的人工费用=分配率×完工产品分配标准=20×7000=140000（元）在产品的人工费用=分配率×在产品分配标准=20×400=8000（元）因此，本月完工产品的人工费用为140000元，在产品的人工费用为8000元。【问题四】【答案】完工产品分配标准=3500×1=3500（小时）（0.5分）在产品分配标准=500×0.4=200（小时）（0.5分）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=29600/（3500+200）=8（元）（0.5分）完工产品的制造费用=分配率×完工产品分配标准=8×3500=28000（元）（0.5分）在产品的制造费用=分配率×在产品分配标准=8×200=1600（元）（0.5分）因此，本月完工产品的制造费用为28000元，在产品的制造费用为1600元。【解析】本题的考查的是利用定额比例法计算本月完工产品和月末在产品的成本。计算步骤与第（3）问类似：第一步，计算分配率分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=（月初在产品实际成本+本月发生实际生产费用）/(完工产品定额+月末在产品定额)第二步，计算完工产品和在产品的成本本月完工产品成本=分配率×完工产品分配标准本月在产品成本=分配率×月末在产品分配标准计算分配率：由于产成品和在产品的定额机器工时已经给定，直接计算即可。产成品定额机器工时=1（小时/只）在产品定额机器工时=0.4（小时/只）待分配费用=29600（元）完工产品分配标准=3500×1=3500（小时）在产品分配标准=500×0.4=200（小时）分配率=待分配费用/（完工产品分配标准+月末在产品分配标准）=29600/（3500+200）=8（元）计算完工产品和在产品的成本：完工产品的制造费用=分配率×完工产品分配标准=8×3500=28000（元）在产品的制造费用=分配率×在产品分配标准=8×200=1600（元）因此，本月完工产品的制造费用为28000元，在产品的制造费用为1600元。【问题五】【答案】本月完工产品总成本=完工产品的主要材料费用+完工产品的辅助材料费用+完工产品的人工费用+完工产品的制造费用=472500+35000+140000+28000=675500（元）（1分）本月完工产品的单位成本=本月完工产品总成本/完工数量=675500/3500=193（元/只）（0.5分）因此，本月完工产品总成本为675500元，单位成本为193元。【解析】本题考查的是完工产品总成本和单位成本的计算。只需要汇总前四问的答案即可，注意题目之间的联动关系，如果前四问出现问题，最后一步也会算错。由（1）至（4）小问分别可得：完工产品的主要材料费用=472500（元）完工产品的辅助材料费用=35000（元）完工产品的人工费用=140000（元）完工产品的制造费用=28000（元）因此，本月完工产品总成本=完工产品的主要材料费用+完工产品的辅助材料费用+完工产品的人工费用+完工产品的制造费用=472500+35000+140000+28000=675500（元）3500（只）。因此，本月完工产品的单位成本=本月完工产品总成本/完工数量=675500/3500=193（元/只）因此，本月完工产品总成本为675500元，单位成本为193元。4.35161200052016真题】【问题一】【答案】年固定成本总额=年固定加盟费+年固定租金+固定资产年折旧费=450/15+2400×（400+100）/10000+300/10=30+120+30=180（万元）（1分）单位变动成本=单价×支付特许经营权使用费和广告费的比例+单价×变动制造成本率=40×10%+40×50%=24（元）（1分）盈亏临界点销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）=180/（40-24）=11.25（万份）（0.75分）盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量×单价=11.25×40=450（万元）（0.75分）盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/实际或预计销售量=11.25/15=75%（0.75分）安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-75%=25%（0.75分）180万元，单位变动成本为24元，盈亏临界点销售额为450万元，安全边际率为25%。【解析】本题考查的是固定成本和变动成本的区分与计算、以及盈亏临界点销售额和安全边际率的计算。总体难度不大，但是条件较多，容易出错。提示：变动成本率不变，即单位变动成本/单价的比率不变，而非单位变动成本不变。计算加盟店年固定成本总额：第（1）步，明确本题固定成本的构成。在本题中，固定成本包括三部分：①加盟费（加盟时一次支付450万元，15年）②租金（每平米2400元，餐厅400平方米、仓库100平方米）③新增固定资产（300万购入，直线法折旧10年，无残值）第（2）步，计算年固定成本总额。①年固定加盟费=加盟支付的金额/年份=450/15=30（万元）②年固定租金=每平方米的价格×（餐厅的范围+仓库的范围）=2400×（400+100）/10000=120（万元）③由题可知：固定资产无残值，则：固定资产年折旧费=购置成本/折旧年限=300/10=30（万元）因此，年固定成本总额=年固定加盟费+年固定租金+固定资产年折旧费=30+120+30=180（万元）计算单位变动成本：第（1）步，明确本题变动成本的构成。在本题中，变动成本包括两部分：①特许经营权使用费和广告费（营业额的10%）②变动制造费用（营业额的50%）第（2）步，计算单位变动成本。单位变动成本=单价×支付特许经营权使用费和广告费的比例+单价×变动制造成本率=40×10%+40×50%=24（元）计算盈亏临界点销售额：根据公式：盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量×单价第（1）步，计算盈亏临界点销售量和单价。①由题干“快餐每份售价40元”可知，单价=40（元）②盈亏临界点销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）=180/（40-24）=11.25（万份）第（2）步，计算盈亏临界点销售额。盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量×单价=11.25×40=450（万元）计算安全边际率：根据公式：盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/实际或预计销售量安全边际率=1-盈亏临界点作业率第（1）步，计算盈亏临界点作业率。盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/实际或预计销售量=11.25/15=75%第（2）步，计算安全边际率。安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-75%=25%180万元，单位变动成本为24元，盈亏临界点销售额为450万元，安全边际率为25%。【问题二】【答案】（1）销售量=（固定成本+目标利润）/（单价-单位变动成本）=（100+180）/（40-24）=17.5（万份）（0.5分）（2）单价上升5%，则单价=40×（1+5%）=42（元）（0.25分）变动制造费用=24×（1+5%）元）（0.25分）利润=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本=（42-25.2）×17.5-180=114（万元）（1分）目标税前利润变动的百分比=（114-100）/100=14%（0.5分）目标税前利润对单价的敏感系数=营业利润变动百分比/单价变动百分比=14%/5%=2.8（0.5分）因此，计划目标税前利润达到100万元，快餐销售量为17.5万份。快餐销售价格上浮5%标税前利润100万元为基数，目标税前利润变动的百分比为14%，目标税前利润对单价的敏感系数为2.8。【解析】本题考查的是利润与销量的关系以及参数敏感系数的计算。计算快餐销售量：方法一：利用公式直接计算根据公式：保利量=（固定成本+目标利润）/（单价-单位变动成本）①固定成本：由子题目（1）可知，固定成本=180（万元）。②目标利润：根据题干“计划目标税前利润达到100万元”可知，目标利润=100（万元）。③单价：根据题干“快餐单价为40元”可知，单价=40（元）。④单位变动成本：=24（万元）。因此，保利量=（固定成本+目标利润）/（单价-单位变动成本）=（180+100）/（40-24）=17.5（万份）因此，如果计划目标税前利润达到100万元，快餐销售量=17.5（万份）。方法二：利用关系式倒挤解答此题的主要思路是列出目标利润的关系等式，倒推出销售量即可。根据公式：销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本=目标利润①销售量：题干要求计算快餐销售量，设销售量为Q万份。②单价：根据题干“快餐单价为40元”可知，单价=40（元）。③单位变动成本：由子题目（1）可知，单位变动成本=24（万元）。④固定成本：由子题目（1）可知，固定成本=180（万元）。⑤目标利润：根据题干“计划目标税前利润达到100万元”可知，目标利润=100（万元）。由此可得关系等式：Q×（40-24）-180=100解得：Q=17.5（万份）因此，如果计划目标税前利润达到100万元，快餐销售量=17.5（万份）。计算单价的敏感系数：根据公式：单价的敏感系数=营业利润变动百分比/单价变动百分比第（1）步，计算单价变动百分比。由题干可知，单价变动百分比=5%第（2）步，计算营业利润变动百分比。单价上升5%，则单价=40×（1+5%）=42（元）变动制造费用=24×（1+5%）=25.2（元）利润=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本=（42-25.2）×17.5-180=114（万元）目标税前利润变动百分比=（114-100）/100=14%（提示：本题中，单价变动会导致单位变动成本随之变动。）第（3）步，计算单价的敏感系数。目标税前利润对单价的敏感系数=营业利润变动百分比/单价变动百分比=14%/5%=2.8因此，计划目标税前利润达到100万元，快餐销售量为17.5万份。快餐销售价格上浮5%标税前利润100万元为基数，目标税前利润变动的百分比为14%，目标税前利润对单价的敏感系数为2.8。【问题三】【答案】设最低销售价格为P元：利润=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本100=[P-（10%+50%）×P]×20-180解得：单价=35（元）（1分）因此，如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份，加盟店可接受的快餐最低销售价格为35元。【解析】本题考查的是保利额分析。解答此题的主要思路是列出目标利润的关系等式，倒推出销售价格即可。根据公式：销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本=目标利润①销售量：根据题干“销售量达到20万份”可知，销售量=20（万份）。②单价：题干要求计算加盟店可接受的快餐最低销售价格，设单价为P元。③单位变动成本：由子题目（1）的解析可知，单位变动成本=（10%+50%）P=60%P（元）。④固定成本：由子题目（1）可知，固定成本=180（万元）。⑤目标利润：根据题干“计划目标税前利润达到100万元”可知，目标利润=100（万元）。由此可得关系等式：20×（P-60%P）-180=100解得：P=35（元）因此，如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份，加盟店可接受的快餐最低销售价格为35元。二、综合题：共1题1.35161200062016真题】【问题一】【答案】（1）根据债券价值公式可知：发行价格×（1-发行费用率）=面值×（P/F,i,n）+利息费用×（P/A,i,n）即960×（1-2%）=1000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）（0.5分）940.8=1000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）当i=7%时，（P/F,7%,5）=0.7130，（P/A,7%,5）=4.10021000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）=1000×0.7130+60×4.1002=959.01当i=8%时，（P/F,8%,5）=0.6806，（P/,A,8%,5）=3.99271000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）=1000×0.6806+60×3.9927=920.16运用插值法计算i：（i-7%）/(8%-7%)=(940.8-959.01)/(920.16-959.01)解得：i=7.47%（0.5分）即项目债务税前资本成本为7.47%。债务的税后资本成本=债务的税前资本成本×（1-所得税税率）=7.47%×（1-25%）=5.60%（0.5分）因此，项目债务税后资本成本为5.60%。（2）筹资前=筹资前/[1+（1-T）×筹资前公司负债权益比]=1.5/[1+（1-25%）×（2/3）]=1（0.25分）筹资后=筹资前×[1+（1-T）×筹资后公司负债权益比]=1×[1+（1-25%）×（1/1）]=1.75（0.25分）股东要求的报酬率=无风险报酬率Rf+筹资后×（市场组合的必要报酬率Rm-无风险报酬率Rf）=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40%（0.5分）股权资本成本即为股东要求的报酬率，因此，项目股权资本成本为10.40%。（3）加权平均资本成本=债务的税后资本成本×负债比重+股权资本成本×权益比重=5.60%×50%+10.40%×50%=8%（0.5分）因此，项目加权平均资本成本为8%。【解析】本题考查的是税后债务资本成本、股权资本成本、加权平均资本成本的计算。用到期收益率法计算债务的资本成本。公式记忆：债券发行价格×（1-发行费用率）=面值×（P/F,i,n）+利息费用×（P/A,i,n）【式中：i-税前资本成本n-债券期限】根据题干条件“发行期限5年、面值1000元、票面利率6%的债券，每年末付息一次，发行价格960元，发行费用率为发行价格的2%”可得：960×（1-2%）=1000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）当i=7%时：（P/F,7%,5）=0.7130，（P/A,7%,5）=4.10021000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）=1000×0.7130+60×4.1002=959.012当i=8%时：（P/F,8%,5）=0.6806，（P/,A,8%,5）=3.99271000×（P/F,i,5）+1000×6%×（P/A,i,5）=1000×0.6806+60×3.9927=920.162由此可知，i介于7%和8%之间。运用插值法计算i：（i-7%）/(8%-7%)=(940.8-959.012)/920.162-959.012)解得：i=7.47%债务的税后资本成本=7.47%×（1-25%）=5.60%用可比公司法估计项目股权资本成本。第一步：卸载项目筹资前财务杠杆项目筹资前β资产=项目筹资前的β权益/[1+（1-T）×项目筹资前公司负债权益比]=1.5/[1+（1-25%）×（2/3）]=1第二步：加载项目筹资后财务杠杆项目筹资后β权益=项目筹资前β资产×[1+（1-T）×项目筹资后公司负债权益比]=1×[1+（1-25%）×（1/1）]=1.75第三步：计算股东要求的报酬率股东要求的报酬率=无风险报酬率+项目筹资后β权益×（市场组合的必要报酬率 -无风险报酬率）=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40%因此，股权资本成本为10.40%。加权平均资本成本=债务的税后资本成本×负债比重+股权资本成本×权益比重=5.60%×50%+10.40%×50%=8%因此，项目债务税后资本成本为5.60%，股权资本成本为10.40%，项目加权平均资本成本为8%。【问题二】项目2016年末2017年末2018年末2019年末2020年末现金净流量折现系数折现值净现值【答案】因为项目净现值302.88万元>0，所以该项目可行。（1分）【解析】本题考查的是利用净现值法对新建项目进行评价。该方法的要点是要确定建设期、营业期和终结期的现金流量。此题按照题目所给条件依次往下填列：（1）根据“该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5%增长”，可求得各年末的“产品销量”。2018年末产品销量=12000（万罐）2019年末产品销量=12000×（1+5%）=12600（万罐）2020年末产品销量=12600×（1+5%）=13230（万罐）结合“预计易拉罐单位售价0.5元”、“公司所得税税率25%”，可求得各年末的“税后收入”。2018年末税后收入=销售量×销售单价×（1-所得税税率）=12000×0.5×（1-25%）=4500（万元）2019年末税后收入=销售量×销售单价×（1-所得税税率）=12600×0.5×（1-25%）=4725（万元）2020年末税后收入=销售量×销售单价×（1-所得税税率）=13230×0.5×（1-25%）=4961.25（万元）所以，在第一行填列“税后收入”，在“2018年末”填列“4500”万元，“2019年末”填列“4725”万元，“2020年末”填列“4961.25”万元，“2016年末”、“2017年末”不填列。（2）根据“单位变动制造成本0.3元”，“公司所得税税率25%”，可求得各年末的“税后变动制造费用”。2018年末税后变动制造费用=销售量×单位变动制造成本×（1-所得税税率）=12000×0.3×（1-25%）=2700（万元）2019年末税后变动制造费用=销售量×单位变动制造成本×（1-所得税税率）=12600×0.3×（1-25%）=2835（万元）2020年末税后变动制造费用=销售量×单位变动制造成本×（1-所得税税率）=13230×0.3×（1-25%）=2976.75（万元）所以，在第二行填列“税后变动制造费用”，在“2018年末”填列“-2700”万元，“2019年末”填列“-2835”万元，“2020年末”填列“-2976.75”万元，“2016年末”、“2017年末”不填列。（3）根据“2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元”、“公司所得税税率25%”，可求得各年末的“税后付现固定制造费用”。2018年末税后付现固定制造费用=固定制造费用×（1-所得税税率）=200×（1-25%）=150（万元）2019年末税后付现固定制造费用=固定制造费用×（1-所得税税率）=250×（1-25%）=187.5（万元）2020年末税后付现固定制造费用=固定制造费用×（1-所得税税率）=300×（1-25%）=225（万元）所以，在第三行填列“税后付现固定制造费用”，在“2018年末”填列“-150”万元，“2019年末”填列“-187.5”万元，“2020年末”填列“-225”万元，“2016年末”、“2017年末”不填列。（4）根据“每年付现销售和管理费用占销售收入的10%”，可求得各年末的“税后销售和管理费用”。2018年末税后销售和管理费用=税后销售收入×10%=4500×10%=450（万元）2019年末税后销售和管理费用=税后销售收入×10%=4725×10%=472.5（万元）2020年末税后销售和管理费用=税后销售收入×10%=4961.25×10%=496.13（万元）所以，在第四行填列“税后销售和管理费用”，在“2018年末”填列“-450”万元，“2019年末”填列“-472.5”万元，“2020年末”填列“-496.13”万元，“2016年末”、“2017年末”不填列。（5）根据“公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租”、“公司所得税税率25%”，可求得各年末的“减少的税后租金收入”。2016-2020年减少的税后租金收入=年租金×（1-所得税税率）=60×（1-25%）=45（万元）根据题干可知，租金是在上年末收取。所以，在第五行填列“减少的税后租金收入”，在“2016年末”填列“-45”万元，“2017年末”填列“-45”万元，“2018年末”填列“-45”万元，“2019年末”填列“-45”万元，“2020年末”不填列。（6）根据“2018年1月