信息技术-计算机第三方支付行业深度报告：监管加速第三方支付合规及出清提费利润弹性巨大

请务必阅读正文后的声明及说明监管加速第三方支付合规及出清，提费利润弹性巨大 报告摘要：政府不断从顶层设计及政策法规加强对第三方支付业务的监管，引机构应当采取有效措施禁止个人静态收款条码被用于远程非面对面平稳过渡。诸多政策逐步引领行业走向合法合规。在此过程中部分尾部和腰部公司商业模式不再成立，行业走向出清，头部集中度提牌照被注销，仅剩184张，竞争格局走向优化，商业模式走向合费率提升成为行业共识，提费对第三方支付业绩杠杆效应明显，利业竞争走向健康化。根据头部公司年报数据，拉卡拉、新大陆、新国都、移卡等头部第三方支付公司交易费率均步入上升通道，毛利率提升趋势明显。我们以某头部支付公司为例进行测算：假设2023年交易费率约为0.6%，交易金额分佣率为0.12%，交易金额净利润率为0.013%，给代理商收入分成70%，交易量交易费率由0.6%提升至0.65%，带来收入提升49.32%，利润提升利润提升1249.70%。提升支付费率对于第三方支付公司利润有显著杠杆性影响。随交易量回暖、出海进展顺利、数字人民币推广、数据要素政策推进，第三方支付公司迎来众多新机遇。消费市场的活力得以恢复，售总额同比增长4.7%。我国跨境电商市场交易规模从2013年3.15万亿元增长至2022年的15.7万亿元，达到17.42%的年复合增长背景下银行分佣下降释放第三方支付利润空间。数据要素的顶层设计不断完善，智能风控、数据驱动的金融服务等模式为第三方支付公司带来创新增长点。金融科技侧：拉卡拉、京北方、宇信科技、高伟达。优于大势上次评级:优于大势历史收益率曲线历史收益率曲线2023/52023/82023/112024/2行业数据行业数据相关报告相关报告《国产大模型突飞猛进，高铁设备更新如火如《数据资源入表星火初燃，大规模设备更新渐入佳境》《铁路大规模设备更新，数智化为今年业绩主线》证券分析师：吴源恒研究助理：王莖宁计算机/行业深度2/2/54目录1.监管趋严加速行业合规和尾部出清，提费成为行业共识 51.1.监管政策带来行业合规及尾部出清 51.2.提费趋势确定，利润弹性巨大 52.第三方支付业务概述、商业模式与发展历程 72.1.第三方支付定义及业务概述 72.2.第三方支付的商业模式 72.2.1.显式收益44支付业务相关收入 82.2.2.隐式收益44增值业务相关收入 93.三驾马车：第三方支付行业的驱动因素 93.1.需求：支付消费助推第三方支付行业逆发生命力 93.2.政策：监管与鼓励并举，引领第三方支付行业健康发展 3.3.技术：支付技术提升支付效率，改善支付体验 20 3.3.2.移动支付 3.3.3.智能识别支付 4.展望未来：第三方支付行业可能的边际变化 254.1.需求：支付消费流水增长可观，跨境支付需求锐增 254.1.1.扩内需促消费政策密集落地，支付消费需求释放 4.1.3.跨境支付业务蓬勃增长 4.2.大额罚单时期已过，行业集中度提升，提费弹性巨大 374.3.技术更新选出，数字人民币和数据要素业务拓展空间 384.3.1.数字货币方兴未艾 5.收单侧、设备侧、金融科技侧相关公司 495.1.相关环节 495.2.相关标的分析 49 6 6 73/543/54 8 9 4/4/54 表2：我国支付机构刷脸支付技术发展历程 表3：数字人民币与第三方支付的比较 5/5/541.监管趋严加速行业合规和尾部出清，提费成为行业共识1.1.监管政策带来行业合规及尾部出清随着数字经济新业态不断涌现，电子支付、移动支付等非银行支付业务迅速发展，在降低交易成本，提高支付效率方面发挥出重要作用。第三方支付业务在迅速发展的同时，也不可避免地产生了一些亚待整治的不合规展业行为。中国人民银行纳入金融监管体系以来，政府不断从顶层设计及政策法规供给端加强对第三方支对银行卡收单业务的收费模式和定价水平进行了重要调整，被业内称为“962018年《中国人民银行关于支付机构撤销人民币客户备付金账户有关工作的通知》出台，进一步增强了对相关支付机构以及相关备付金银行的规范与整应当采取有效措施禁止个人静态收款条码被用于远程非面对由于监管的叠加，支付机构同时失去了备付金利息收入和其他行业的收入，短期内，第三方支付行业的发展面临巨大挑战，但从长期来看，监管的趋紧将有利于2023年12月份，我国非银行支付机构监管领域的首部行政法规监督管理条例》出台，明确了非银行支付机构的业务定位，提高了非银行支付监管层级，优化了非银行支付监管的主体框架。对非银行支付业务准入、业务规则、业务监管要求、行政处罚等内容要求进一步细化，将进一步规范非银行支付业务。第三方支付行业在面临宏观经济转型和趋紧的监管政策冲击的同时，也面临着数字化、移动化和智能化趋势下支付模式和技术变化孕育的新机。因此，行业需要1.2.提费趋势确定，利润弹性巨大行业费率提升趋势显著，第三方支付公司弹性巨大。随着支付牌照收紧，行业玩家向头部聚集，提升费率引导行业健康发展已成为共识。随259号文件出台，国内监管趋严形势下收单机构需要付出更多的合规成本，此外收单机构还需要根据0.200%0.180%0.160%0.200%0.180%0.160%0.140%0.120%0.100%0.080%0.179%0.155%0.112%0.115%0.107%2019.62019.122020.62020.122021.62021.122022.62022.122023.62023.12新大陆拉t拉新国都移t计算机/行业深度6/6/540.152%0.139%0.135%0.133%0.132% 0.152%0.139%0.135%0.133%0.132% 业内有部分公司费率提升。2023年，国内主要公司收单费率出现了不同幅度的上涨。随着国内支付生态持续合规化发展，市场化趋势将会加强，提费趋势逐渐明0.200%0.180%0.160%0.140%0.120%0.100%0.133%0.135%0.134%0.131%0.131%0.129%0.123%0.124%0.119%0.120%0.120%0%0.121%0.117%0.107%0.117%0.133%0.135%0.134%0.131%0.131%0.129%0.123%0.124%0.119%0.120%0.120%0%0.121%0.117%0.107%0.117%0.112%0.114%01%012%0.105%0.107%0.139%0.154%0.118%0.110%0.101%0.093%0.179%2019.62019.122020.62020.122021.62021.122022.62022.122023.62023.12新大陆拉t拉新国都移t升49.32%，利润提升138.22%；当交易费率由0.6%提升至0.7%，带来收入提升93.24%，利润提升285.80%；当交易费率由0.6%提升至1%，带来收入提升数据来源：公司年报，东北证券«算机/Ì业深þ7/54ÿ7/540.134%0.132%0.134%0.132%.0.110%0.107%01%0.112%0.114%2.第O方支付业á概述1商业模式P发展Ø程2.1.第O方支付定义及业á概述第O方支付Ì业是指v独立于`统银Ì系统ñ外的公øð供的电子支付服á2à些公ø构建了一个á全的支付桥梁，íÁ者ÿñ通过w在线或移ú设备将资金Ð自ý的银̯户转移ÿ商户2第O方支付业á包括网þ支付1预付t的发Ìñ及银Ìt收W业á2网þ支付à用于线PíÁ场o，而预付t的发Ì和银Ìt收W业á主要是线QíÁ场o的支Ā3ÿ第O方支付的业á概况0.200%0.180%0.160%0.140%0.200%0.180%0.160%0.140%0.120%0.100%0.179%0.154%0.139%0.139%0.128%0.129% 0.118%0.120%000.121%0.101%0.093%2019.62019.122020.62020.122021.62021.122022.62022.122023.62023.12新大陆拉t拉新国都移t2.2.第O方支付的商业模式第O方支付商业模式主要包括显式收益和隐式收益，目前ñ显式收益中的交易佣金为主28/8/54计算机/行业深度图‘：第三方支付的商业模式数据来源：清华大学金融科技研究院、东北证券显式收益为第三方支付机构的直接收入，由服务收益和资金沉淀利息组成，服务收益包括了交易佣金、接入费和服务费，而资金沉淀利息指的就是指以消费者将交易款项转入平台账户为起点，直至在确认收货后，资金从平台流转到卖家账户交易手续费：第三方支付机构主要针对个人的业务有转账、提现、缴费、交易短信提示等功能。而针对企业的主要有查询、转账、发放工资等交易手续费。商户根据具体的交易情况向第三方支付平台支付的手续费。一般按照交易金额的一定比例付费，或者按交易笔数付款，也有包月或包年等多种费用收取方式，相对较为灵活，适合不同行业和规模的商户；在目前的四方清算服务费：主要包括理财相关业务的服务费、代缴费业务中与第三方支付机构以外的第三方合作商户收取部分的服务费用两种表现形式。即第三方支付平台为客户解决不同的支付方案。第三方支付平台按年度向每家商户收取的服接入费用：即商户首次接入第三方支付平台进行系统对接时需缴纳的费用，资金沉淀利息与第三方支付平台的支付系统密切相关，是由于交易双方的贷款普遍存在延时交付、延期清算的情况导致的大量资金沉淀于第三方支付平台的账户上所产生的利息。在一个理想的支付系统中，资金的支付过程和相关的账务处理是同时进行付款人账户的借记与收款人账户的贷记。而在第三方支付系统中，支9/54ÿ9/54«算机/Ì业深þ付的¯á处理P支付指ð的处理并O\n，交易ÿ节和支付结算ÿ节的资金流是Yv买方到第O方支付平Ā,等第O方支付平Ā得到买方确认授h付款^，Þv第O方支付平Ā将资金转ÿX方2在à一过程中，v于交易ß方的¿款n遍`在延时交付1延期清算的情况，üô大à的资金沉淀于第O方支付平Ā的¯户P2Āsÿ第O方支付平Ā的交易流程ÿñ支付ß为例Ā资料来源ÿ支付ß1东X证x2.2.2.隐式收益——增值业á相s收入数据和交易信息是第O方支付平Ā的Þ要资源，通过收Ö1V析和使用íÁ者的个人信息和交易数据，第O方支付企业ÿñ构建ü户画像和ßÌ风险çv，Ð而ð高支付系统的á全性和效率2在`前的数__经济时ï,数据þ经r为了s键生ï要素，ü土地1劳ú力1资本1技术等生ï要素xp放大1叠à1倍增作用，l在èú生ï1生活和治理方式的深{Ù革2而支付系统则是经济P金融数据的Þ要来源之一2第O方支付平Ā能够获×个人信息1地理O置1íÁ偏好1生物识别信息等海à数据，并ßÌV析1使用1共ï2依靠第O方支付机构ßÌ支付结算时,支付数据是在相à的支付系统中Ā于w技术规范生r的,并`v支付服á商收Ö和`储à样的数据是íÁ者在å常生活íÁ中使用支付软þï生的，能够充Và映íÁ者的生活`惯1íÁ需求和íÁ能力2第O方支付平Ā通过收ÖíÁ者数据并ßÌ筛选V析，Ð而获得íÁ者数据的使用h并Ð中获益23.Oþ马车ÿ第O方支付Ì业的驱ú因素第O方支付Ì业发展的O个驱ú因素ÿ支付íÁ的需求，\规÷管的政策，ñ及O断更ð的支付技术23.1.需求ÿ支付íÁûè第O方支付Ì业迸发生命力«算机/Ì业深þ10/54ÿá必阅ül文^10/54支付íÁ是第O方支付机构收益的Ā础ÿ第O方支付机构的显式利润来源是通过ß×商户交易手续Á1接入ÁP相s服áÁ获×的，另外，交易数据P用户信息等隐式利润来源__通过支付íÁï生，因m支付íÁ是第O方支付机构盈利空间的Ā石2第O方支付机构__门ÐÏ支付服á,w主要业á是为íÁ者ð供á全1快捷1方便的支付方式，为商家ð供支付结算服á2支付íÁ是指íÁ者通过第O方支付机构ßÌ的支付Ì为2ü于íÁ者而言，支付íÁÿñð供更à便捷的支付方式，无需携带大àĀ金或银Ìt，û需要通过智能手机等Ā端设备即ÿ完r支付2ü于商家而言，支付íÁÿñð高交易效率，减少支付风险和ß营r本2Ā‘ÿ第O方à联网支付`季交易规模ÿÿ元Ā90000800007000060000500004000030000200001000002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09第三方互联网支付:交易规模:`季值数据来源ÿ\花úiFind1东X证x跨境交易引发支付需求2随着中ÿP全球°__间的ß来交易O断扩大，数__人民_的发展前oå益明朗2跨境支付领域的O断增长为数__人民__的跨境业áð供了Ā大的潜力2自2015年ñ来，人民__跨境支付业áà和人民__跨境支付金额呈Āû快速增长的趋势，并在à几年保c着稳定的增长态势2根据中ÿ人民银Ì发a的数据，人民__跨境支付业áà在2015-2023年间的年复\增长率高达54.20%，而人民__跨境支付金额在2015-2023年间的年复\增长率则高达74.14%211/54ÿá必阅ül文^11/54Ā7ÿ2015-2023年中ÿ人民__跨境支付系统处理业áà1业á金额情况806040200900.00%66.13123.0666.13808.33%800.00%808.33%96.70600.00%79.60500.00%400.00%45.2744.00300.00%33.9333.42233.72%18.84400.00%45.2744.00300.00%33.9333.42233.72%18.846.364.3697.96%81.79%75.83%21.48%27.26%100.00%0.870.4830.65%51.56%50.30% 14.54%17.04%31.66%0.00%2015201620172018201928.28%202033.42%202120222023人民__跨境支付业务量(十万笔)人民__跨境支付金额(万亿元)业务量YOY支付金额YOY数据来源ÿ中ÿ人民银Ì1东X证x3.2.政策ÿ÷管P鼓励并举，引领第O方支付Ì业健康发展在过去的十年中，第O方支付Ì业风Āß涌，随着政策÷管一nn收紧，þ经Ð`统ß蛮扩张转Ù为Þ构Ì业理性1__注à体转型的阶段296Á改1断直â1备付金Ö中缴`等一系列o÷管政策ûĀ,第O方支付机构`统的盈利模式被ü停，ñß的盈利空间被压缩2纵然o÷管ÿ第O方支付Ì业带来了o峻的挑战，但是在t机中ß÷藏着机遇，ü支付Ì业的ß一n规范p望肃清Ì业风气，促ß业内企业转型，Ð而为支付Ì业的c久P健康发展ð供Ā大ú能212/54ÿá必阅ül文^12/54表1ÿ2013-2022年中ÿ第O方支付Ì业相s政策梳理时间法规h文法规内容2013:银Ìt收W业á管理Þ法;Ð特þ商户管理1开展业á管理1风险çv管理等方面üÐÏ银Ìt收W业á机构在特þ商户管理1开展业á管理1风险çv等方面ßÌ规范2015:非银Ì支付机构网þ支付业á管理Þü支付机构ÐÏ网þ支付业á的Ì为ßÌðþ的规范2016:s于完善银Ìtwt手续Á定ÿ机v的通知;降P发tÌ服áÁÁ率水平2016:à联网金融风险__ù整治工作à施方案;ü非银Ì支付机构ðûO得挪用1s用ü户备付金的要求，`要求ü户à`在人民银Ì或符\要求的商业银Ì开立备付金¯户2017:h码支付业á规范ÿ试ÌĀ;要求üh码支付的业á和技术ßÌ规范2018:中ÿ人民银Ìs于支付机构撤销人民_ü户备付金¯户ps工作的通知;ð高了相s支付机构ñ及相s备付金银Ì的规范P整改力þ2021:中ÿ人民银Ìs于à强Ø理Ā端及相s业á管理的通知ÿs发{2021}259÷Ā;h码支付被ÿ入÷管，规定个人收款码O得用于商业用途2021:非银Ì支付机构ü户备付金`管Þü非银Ì支付机构ü户备付金的`放1__Ö1使用1划转等`管活úßÌ了规定2021:金融ï品网þ营销管理Þ法ÿà求意É稿Ā;ð高了ü金融ï品营销规范的要求P÷管力þ2021:金融科技发展四年规划;ðûð时期金融ù技发展指ü意É,明确金融数__W转型的总体思路1发展目标1Þ点任á和à施保障2022:中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见;Ð数据ïh1流通交易1收益V配1á全治理等方面构建数据Ā础vþ,ðû20h政策举措22023:非银行支付机构监督管理条例;明确了非银Ì支付机构的业á定O，ð高了非银Ì支付÷管层ÿ,`W了非银Ì支付÷管的主体框架2ü非银Ì支付业á准入1业á规则1业á÷管要求1Ì政处罚等内容要求ß一nþW2资料来源ÿ政府官网，东X证xÐ牌照数à来看，中ÿ人民银Ì自2016年ñ来没pÞ发放ð的支付牌照，þp84张`à牌照被注销，仅剩184张ĀÐ罚款情况来看，Î年被处罚的机构超过百家，罚W数à创Ø史±录2在÷管要求备付金Ö中交`的背oQ，第O方支付机构l式ß入备付金时ï2ÿ欧智ß的统«数据显示，在2017年ñ前，支付机构的备付金收入s总收入的11.26%，2018年Q降到5.4%，2019年1o14åP缴^，备付金收入s比为零2\时，÷管ü大数据1Ā金¿和P2P等Ì业的整治__ü支付机构造r了影响，使得支付机构的周边业á__被削减2à期，÷管又üï收业áßÌ了规范，明确了ï收业á的适用场o，O得用于投融资交易1外汇交易1股h__筹1P2P网þ借¿等业á2v于÷管的叠à,支付机构\时失去了备付金利息收入和w他Ì业的收入2\时，支付Ì业l在面临宏Ê经济转型带来的óü2在数__W1移úW和智能W等趋势Q，支付模式和技术__在快速ÙW，Ð而带来了更多的机b2因m，Ì业需要在\规发展的\时，探索更多的ð的支付模式和技术，à速Ì业的发展2总之，支付Ì业在强÷管1备付金Ö中交`1业á削减等因素的影响Q，l面临着o峻的挑战2\时，Ì业__p机b探索ð的支付模式和技术，在符\规范的前ðQ，à速Ì业的发展2本节将V别Ï绍à年来主要的政策ü第O方支付Ì业的13/5413/54计算机/行业深度“96费改”“96费改”被视为银行卡收单行业有史以来最大的变革，着眼于收单行业内套码、切机、信用卡套现、渠道套用等根深蒂固的违规现象，从市场定价、统一商户类第一，统一费率，借贷分离。取消信用卡刷卡费率按行业分类，从以前的多种费率改变为：标准类、优惠类和减免类，对特定商户进行费率优惠或减免。消了原批发类等商户的手续费封顶机制。这一改变一方面使得刷卡费率下降，导致支付机构盈利空间越来越小，另一方面遏制了靠分档获得套利空四方清算产业链利润按照商家手续费7：2：1分配给算机构向发卡方和收单方共收取不超过0.065%场定价。同时，收单机构服务费由政府指导价改为市场调节价，市场竞争数据来源：移动支付网、东北证券备付金管理制度中国人民银行加强对支付机构备付金的管理，第三方支付行业的商业非息收入。近年来，中国人民银行逐步加强对支付机构备付金的管理，要求支付机构将客户备付金全部存入在商业银行开立的专用存款账户中，并规定备付金的划转应当通过符合规定的清算机构办理，加强备付金的监督管理职责以及增加违规行为处罚条款，这将进一步加强用户的资金安全保障，同时也意味着第三方支付行业将逐渐步入规范，利用监管空白套利的时代将不复存在。备付金是商业银14/54ÿá必阅ül文^14/54«算机/Ì业深þÌ保æ`款人利益，满足`款支付，确保资ï流ú性所做的准备2它包括ß`Ā金和在人民银Ì备付金`款2Ā9ÿ备付金`管¯户工作流程示意Ā数据来源ÿ中ÿ支付网1东X证xĀ11ÿ备付金汇缴¯户工作流程示意Ā数据来源ÿ中ÿ支付网1东X证xĀ10ÿ备付金收付¯户工作流程示意Ā数据来源ÿ中ÿ支付网1东X证xĀ12ÿ备付金各¯户间`作流程示意Ā数据来源ÿ中ÿ支付网1东X证x随着支付机构的业á的发展，交易规模和交易金额迅速增长2在ïØ便捷的支付服á的\时，大àü户资金被留`在支付机构，à使得ü户面临的风险__在O断增à,随时ÿ能因支付机构挪用资金而造rü户无法挽回的损失2支付机构是收付款人之间的中Ï机构，cp的ü户资金，包括预`或预留的资金和ï收或ï付的资金，都是ü户的资金，而O是支付机构的自p资金2为了保障ü户的\法h益和符\中ÿ人民银Ì÷管的要求，à些资金必û全部`入支付机构在商业银Ì开立的__用`款¯户中2按照2017年1o:s于à施支付机构ü户备付金Ö中`管psÏù的通知(银Þ发42017510÷);相s要求，自2017年4o17åĀ,支付机构暂通过商业银Ì将ü户备付金按照一定比例交`ó人民银Ì指定机构__用`款¯户，人民银Ì根据支付机构的业á类型和最à一kV类评ÿ结果确定支付机构交`ü户备付金的比例，并根据管理需要ßÌ调整22021年，中ÿ人民银Ì又发a了:非银Ì支付机构ü户备付金`管Þ法;，一是规«算机/Ì业深þ15/54ÿá必阅ül文^15/54定备付金全额Ö中交`ó人民银Ì或符\规定的商业银Ì2Ð是规定ü户备付金的划转à`通过符\规定的清算机构Þ理2O是:Þ法;ðþ规定了备付金û金1入金ñ及自p资金划转的范围和方式，明确了支付机构间开展\规\作ï生的备付金划转à`通过符\规定的清算机构Þ理2四是明确了中ÿ人民银Ì及wV支机构1清算机构1备付金银Ì各方ü于ü户备付金的÷督管理职¯2五是增à备付金á规Ì为处罚h款2中ÿ人民银Ìà强备付金管理意味着第O方支付Ì业的商业模式将转向非息收入，保障用户资金á全，中小机构盈利将Ø到影响，Ì业规范W将èú并购Þ组2中ÿ人民银Ìü备付金的管理ß一nv收o1à强Ù得宽松，既意味着挪用1s用备付金造r资金缺口，利用ü户备付金规模ß×利息收入的商业模式将一去O复返，用户的资金á全保障将ß一n得到à强，__意味着第O方支付Ì业þ逐渐n入规范，创收方式v利息收入转向非息收入，利用÷管空白`利的时ï将O复`在2à或许意味着中小第O方支付机构的大部V盈利来源W断，间接èßÌ业的并购Þ组2备付金÷管à强未尝O是ü第O方支付Ì业的一kl本清源2<断直â=政策“断直â”政策将第O方支付机构P银Ì直接结算交易的方式中断，à入网联作为清算机构，÷管方便，避免数据黑箱。第O方支付发展é期，第O方支付机构一般通过在O\商业银Ì开设¯户的方式àĀO\商业银Ì用户之间款ù的即时划转结算，à种方式xp快速便携的特性2但是，à种业áü接模式彻á屏蔽了中ÿ人民银Ìü于交易信息1资金划转的÷ç,O利于÷管部门统一把ç金融风险2å,中ÿ人民银Ì支付结算ø发a:s于将非银Ì支付机构网þ支付业áv直â模式迁移ó网联平Ā处理的通知;(银支付420175209÷)，要求自2018年6o30åĀ,第O方支付机构Ø理的î及银̯户的网þ支付业á全部通过网联平Ā处理2网联平Ā类似于线Q支付清算机构银联，目的在于彻á解ô第O方支付机构脱离÷管自Ì清算的þ题2"断直â"是指中断了银ÌP第O方支付机构之间直接结算交易的方式2Ð资金流ú的角þ来看，v第O方支付机构流向银Ì服á商1收W机构1商户的过程中，à入了银联/网联作为清算机构，Ù为"第O方支付机构→银联/网联ÿ清算Ā→收W机构→商户"的模式2ü于银Ì发t方，v原来的银ÌP支付机构的直接模式Ù为à入网联作为清算机构，模式Ù为"收W机构→网联→第O方支付机构→网联→发tÌ"2银ÌOÞ能P支付机构直接相â,__O能Þ做清算业á2通过网联/银联作为清算机构，避免第O方支付机构\时扮演支付机构和清算机构，造r数据"黑箱"，使中ÿ人民银Ì能够÷ç资金流ú,ñ防洗钱1诈骗1非法转移资金等犯罪Ì为的发生2ü于íÁ者来说，"断直â"^，íÁ体验并无Ù差，但ï扣类服á将b减少，支付方面则OÞb在高峰期ûĀ数据堆ÿ和支付风险216/54ÿá必阅ül文^16/54«算机/Ì业深þĀ13ÿ<断直â=政策前^第O方支付流程ÙW资料来源ÿ支付之家，东X证x因m，通过<断直â=，ü于÷管方面，÷管机构能更àp利地跟踪资金的每一n转移，让诈骗1洗钱等犯罪Ì为失去ÿ乘之机2ü于第O方支付Ì业方面，银Ì直â的PÁ率O复`在，为中小型支付机构创造更à公平的支付ÿ境，O过目前来看，支付ß和®付通形r的<n强Ï霸=格局ß未能被rß打破2Ā14ÿ2021-2022第O方支付Ì业政策一览数据来源ÿ易ÊV析1东X证x«算机/Ì业深þ17/54ÿá必阅ül文^17/54:非银Ì支付机构h例ÿà求意É稿Ā;:非银Ì支付机构h例ÿà求意É稿Ā;的发að升了非银Ì支付机构的÷管法律层ÿ,à强了à垄断÷管措施和用户信息保æ规定，规范了退û机v的标准，将ü整个第O方支付Ì业和`场的健康p序发展ï生深à影响22021年1o20å,为防范支付风险，促ß支付服á`场健康发展，中ÿ人民银Ì发a:非银Ì支付机构h例ÿà求意É稿Ā;，首k按照资金和信息n个维þü支付业áßÌ了Þð划V，并强W了在支付领域的à垄断÷管措施2x体来说，h例明确了支付业á边界，将支付业áÞð划V为储值¯户ß营业á和支付交易处理业án类Āà强了用户信息保æ的规定，ðû非银Ì支付机构需o格按照授h规则收Ö1使用用户信息Ā首kðûà垄断÷督措施，公a了à垄断的认定和û查h款，ñ及明确了÷管机构的÷管措施ĀþW了退û机v的标准，ü经营O理想的非银Ì支付机构ßÌ暂停业á甚ó^销牌照的处罚2根据易ÊV析，中ÿ人民银Ì发a的:非银Ì支付机构h例ÿà求意É稿Ā;，是中ÿ人民银Ì根据ð形势v定的非银Ì支付机构ð政法规，增强了法律威慑力，p效回答了à垄断1用户信息保æ1支付机构退û机v等`场s心的þ题，标志着数__经济时ïü非银Ì支付机构的÷管ß入了深W落à阶段，将ü整个第O方支付Ì业和`场的健康p序发展ï生深à影响，整个第O方支付Ì业将ñh例为契机ß入ð的发展阶段2如果:非银Ì支付机构h例;l式发a，则支付牌照的法律瑕疵OÞ,央Ì被赋Î更多更大的÷管职能，支付服á`场健康发展2<259÷文=的ûĀà强了央Ìü支付Ø理Ā端的÷管，确保Ā端发Ā交易ÿ被准确追溯，p效识别<移机=<`码=等风险，保障ü户信息P资金á全22021年10o，中ÿ人民银Ì发a:中ÿ人民银Ìs于à强支付Ø理Ā端及相s业á管理的通知;ÿ银发[2021]259÷Āÿ下简称<259÷文=Ā,ü银ÌtØ理Ā端1h码支付Ø理Ā端1创ð支付Ø理Ā端ðû管理要求，w中ð增了ü收款h码的管理2m外，__ü特þ商户管理的\规性1收W业á÷测中各主体的¯任划V做û相s要求2w中，ü于银ÌtØ理Ā端及相s业á管理，要求收W机构建立Ā端序列÷P五要素信息的s联üàs系，并确保ïs联üàs系的一ô性和Oÿ篡改性Ā收W机构采用x备密码识别技术的银ÌtØ理Ā端，防范篡改Ā端序列÷Ā清算机构建立银ÌtØ理Ā端注Ý管理平Ā,b\收W机构在Ā端全生命周期üĀ端序列÷P五要素s联üà管理ßÌ管理2ü于h码支付Ø理Ā端及相s业á管理，ðû要坚c\类业á\等标准的原则，ü于`统银ÌtØ理Ā端类似，ÿ采Ö主要支付信息，并参P发Ā支付指ð的h码支付Ø理Ā端，参照执Ì银ÌtØ理Ā端管理要求Āü于仅x备h码ü×或展示ß能1O参P发Ā支付指ð的h码支付辅ûØ理Ā端ÿ如扫码枪/ø子1显码设备1静态码牌等Ā,收W机构建立特þ商户编码P四要素ÿ收W机构ï码1特þ商户统一社b信用ï码1特þ商户收W结算¯户1h码支付辅ûØ理Ā端a放地理O置Ā的管理üàs系2:金融ï品网þ营销的管理Þ法;中ÿ人民银Ì发a的:金融ï品网þ营销的管理Þ法;限v了支付业áü借¿业18/54ÿá必阅ül文^18/54«算机/Ì业深þá的ü流作用，\时限v第O方支付机构Ð金融业á中获×收入的空间22021年12o31å,中ÿ人民银Ì发a:金融ï品网þ营销的管理Þ法ÿà求意É稿Ā;ÿñQ简Ā<:Þ法;=Ā,è在为各类金融ï品的à联网营销形r一部统一的管理Þ法，üþû的各类业á÷管要求ßÌ完善P补充2:Þ法;主要Ð参P机构资±和Ð业人员1ý`内容的规范1金融íÁ者的保æO方面û发ßÌ了相à的÷管à强2x体为金融机构要在自身经营范围之内开展金融ï品的网þ营销，网þ营销人员必û是金融机构Ð业人员并x备相s金融Ð业资±Ā金融机构ü金融ï品的ý`内容负¯,网þ销售中平Ā方O能擅自修改ý`内容，确保ý`口ß的一ô性Ā金融机构和à联网平Ā要确保个人íÁ者的信息á全，ð高数据`输的保密性和完整性，O得非法留`ü户信息2:Þ法;公a的主要影响pn点，第一点是削弱了支付业áü借¿业á的ü流作用ÿP支付业á直接相s的<第十五h0嵌`销售1=规定，非银Ì支付机构O得为¿款1资ï管理ï品等金融ï品ð供营销服á,O得在支付ý面中将¿款1资ï管理ï品等金融ï品作为支付选ù,ñ默认开通1一键开通等方式销售¿款1资ï管理ï品等金融ï品2第Ð点是ß一n压缩了支付机构ÙĀ的空间2:Þ法;限v了第O方支付机构Ð金融业á中获×收入的空间，金融业á尤w是C端金融业á在支付机构的战略`Yÿß一n降P2:金融ù技发展规划ÿ2022-2025年Ā;中ÿ人民银Ìs发的:金融ù技发展规划ÿ2022-2025年Ā;强调数据和金融ù技à用，将èú金融数__W转型，夯à金融创ð发展的数__Āÿ2中ÿ人民银Ì于2021年12o印发:金融ù技发展规划ÿ2022-2025年Ā;ÿñQ简Ā<:规划;=Ā2:规划;是根据:中__人民共和ÿÿ民经济和社b发展第十四个五年规划和2035年ào目标þ要;v定，ðûð时期金融ù技发展指ü意É,明确金融数__W转型的总体思路1发展目标1Þ点任á和à施保障2Ā15ÿ:金融ù技发展规划ÿ2022-2025年Ā;的主要内容资料来源ÿ易ÊV析1东X证x«算机/Ì业深þ19/54ÿá必阅ül文^19/54P:金融ù技发展规划ÿ2019-2021年Ā;相比，本k的:规划;更à强调数据à用和金融ù技à用n方面内容2数据à用层面来看，:规划;ðû要充V激活数据要素潜能，ð升金融服á±效2随着:规划;及配`ï业政策的ûĀ和落地，第O方支付Ì业ü金融数__W转型的洞察力和适à力b得到ß一n地ð高，ß而夯à金融创ð发展的数__Āÿ,c续赋能à体经济高±à增长2<数据Ð十h=:数据Ð十h;为sÿ数据要素`场ð供了指Y，包括了数据ïh1流通交易规则1收益V配vþ和多元治理模式等vþ性á排2首Y，它明确ðû了<OhV置=的数据ïhvþ框架，即根据数据来源和生r特à,将数据生ï1流通和使用过程中各参P方的\法h利划V，创造性地构建了数据资源cph1数据à工使用h和数据ï品经营h等V置的ïhßÌ机v，促ß了数据`场的<共\使用1共ï收益=ð模式2wk，它初n构建了数据ïh的流通交易规则2针ü数据交易中的确h难1定ÿ难1à信难和÷管难等þ题，ðû了Ð流通规则1交易`场1服á生态等方面à强数据流通交易þ层设«的措施，建立数据流通准入标准规则1统筹`W全ÿ数据交易场所规划a局1ÿ育数据商和第O方__业服á机构等，ñ及èß数据交易场所和数据商ß能V离2第O，它建立了既体Ā效率又促ß公平的数据要素收益V配vþ,完善数据要素`场W配置机v，扩大数据要素`场W配置范围和按ÿ值贡献参PV配n道，并在mĀ础P依托政府完善数据要素收益的ÞV配调节机v，让全体人民更好地共ï数__经济发展r果2最^，它ðû了多元治理模式，即全面à强数据á全保æ工作，健全网þ和数据á全保æ体系，ð升纵深防æP综\防御能力，坚c<宽ßo管=原则，压à企业的数据治理¯任，并充V发挥社b力à多方参P的`\治理作用2跨境支付相s政策利好跨境支付的政策O断èû,û力外Àð业态发展22021年中ÿ人民银Ì及相s部委，密Ö发as于鼓励à强人民__跨境支付体系，`W跨境支付结算流程，ð升跨境支付便利W水平的政策文þ,支c银Ì和支付机构更好地服á外Àð业态高±à发展220/54ÿá必阅ül文^20/54«算机/Ì业深þĀ16ÿ中ÿ跨境支付相s政策数据来源ÿ易ÊV析1东X证x3.3.技术ÿ支付技术ð升支付效率，改善支付体验支付Ì业在à年来得到了快速的发展和Ù革，并`ð技术的à用Ā到了s键的èú作用2中ÿ人民银Ì数据表明，在支付`场各类服á中，ñð技术驱ú1ð系统支撑的各类ð型支付业á在过去5年中增幅排]最前1最x活力2à表明技术驱úü支付业á发展的Þ要性2随着经济转型和发展的需要，金融Ā础设施的适配__需要相à升ÿ2金融Ā础设施建设的r果很多，w中包括各类`场W1支付类金融`场Ā础设施的发展，如支付机构网þ支付清算平Ā和人民__跨境支付系统支付技术的更ð催生了支付方式的Ù革，支付方式的Ù革通过ð升用户体验，在í作性1简易性1á全性等方面Qß{，促ß了支付íÁ的增长2支付方式主要经Ø了ñQ四个Ù革ÿ21/5421/54计算机/行业深度资料来源：艾瑞咨询、东北证券我国经历了现金支付、银行卡支付、移动支付以及智能识别支付的四个阶段。目用于支付行业的科技主要聚焦在卡支付、移动支付和生物识别方面。主流的技术22/5422/54计算机/行业深度资料来源：移动支付网、东北证券银行卡支付的出现是我国支付技术的一大创新。在银行卡支付流程中，银行卡统一由银行组织发放到各个银行，再由银行发放给申请银行卡的所有人，持卡人所银行卡支付分为线上支付和线下支付，线下支付即为POS收单，线上支付按照卡的类别可分为信用卡支付和借记卡支付；按照支付形态可以分为认证支付、网银POS收单是指收单机构向签约商户提供的本外币资金结算服务。通俗讲收单机构为特约商户安装POS机具，持卡人在特约商户进行购物消费时通过刷卡方式支付款项，收单机构负责将扣减一定手续费后消费资金记入商户账户。常见的场景就是持卡人在特约商户消费，通过收单机构提供的POS机刷卡或者挥卡完成支付，23/5423/54计算机/行业深度资料来源：第一pos网、东北证券POS机收单业务是目前市面上主流的支付业务之一，条码支付是一种新一代无线支付方案，它基于账户体系搭建而成。运营机构利用条码技术提供带有加密信息的条码给用户，其中包括账户、金额、付款方或收款方等信息。用户可通过移动终端扫描条码来实现支付指令传递。运营机构与受理商户实时或定期结算交易款项，从而实现收付款人之间货币资金转移。条码技术金融等新业态的快速发展，带动了条码支付的发展。现阶段，条码支付主要立足于小额支付场景，以发展便民、小额、多频的线上和线下商户便捷支付业务为主，服务线上、线下商户及消费者，从而提高商户收银条码支付因其便利性在便利店、餐饮、超市等支付场景的受欢迎程度有增无减，«算机/Ì业深þ24/54ÿá必阅ül文^24/54支付ß和微信n家机构在Ð维码支付领域s据着ÿ大部V`场2v于h码支付的技术逐渐r熟，中小微商户接入智能POS1收银一体机等智能W经营Ā端的需求增大，引发相s业á的增长2m外，通过h码支付，收W机构ÿÿñ借ûh码支付快速Q沉触达`场商户需求，ß而扩大`场空间2虽然目前t支付在收W业á交易规模中Ïspÿü`势，但是h码收WlÞ快地ð升它在`场中的s比2P扫码支付相比，NFC支付在ÿ内的发展较为缓慢2à一情形的转机发生在2016年2o，苹果公ø的NFC支付方式ApplePay服ál式在中ÿP线，Þð激发了移ú支付`场的热情2随^一些公ø迅速跟ß,__èû了Ā于NFC技术的支付服áÿ2016年3oá,O星移ú支付服áSamsungPay在中ÿ大Øl式P线Ā__为P中ÿ银Ì联\èû自家手机支付服áHuaweiPayĀ小米发a的手机小米5__ýa支cNFC支付等2NFC支付比扫码支付更à方便快捷2ñApplePay为例，用户ÿñÐ绑定iTunes¯户的银Ìt内选×一张添ó苹果支付，或者通过拍照的方式添àw他银Ìt2在支付时，ApplePay无需打开特定à用，直接将手机靠à收款Ā端2用户通过TouchID验证，凭指ÿ确认支付，大þ1ú就ÿñ完r支付2v于NFC支付需要p相à的手机ñ及支cNFC的POSĀ端，目前主要à用在超`1便利店和咖啡×等场o2除了à些购物的场o，NFC支付__ÿñ被à用于公交t1校园t等生活场o中，例如深圳`就èû了支cNFC支付的公交手ÿ2相比h码支付，NFC支付的á全性和支付速þ略高，但通常情况QÐ者ÿÎíÁ者的体验并无z大差距2NFCv于需要硬þ的支c，è广缓慢，而h码支付ü于硬þ的要求则相üO高，因m在è广速þ方面à高于NFC支付，最Ās领`场的w脸支付w脸支付主要依赖于人脸识别技术，将人脸识别à用于支付领域2随着人脸识别技术O断发展和完善，sÿ支付机构开始ßÌw脸支付的技术研发P商用探索，目前xpï表性的p支付ß1微信P银联O家支付机构225/5425/54计算机/行业深度表2：我国支付机构刷脸支付技术发展历程时间刷脸支付技术事件2015年3月支付宝在德国汉诺威展上对刷脸支付技术进行了相关展示2017年1月银联在新加坡金融科技节上展示了基于脸部识别的支付系统FacePay2017年9月支付宝在肯德基的概念餐厅KPRO上线刷脸支付，这也是刷脸支付在国内首次商用试点2018年12月支付宝正式推出“蜻蜓”刷脸支付产品，用户可以在医院、商超、餐厅与品牌零售店等场所进行刷脸支付2019年3月微信的刷脸支付设备“青蛙”正式上线，并也开始在全国进行商户拓展2019年4月支付宝发布“蜻蜓2.0”；除了在机身轻巧、刷脸通过率与支付稳定性等方面有一定的提升外，还推出了刷脸即会员的功能2019年8月微信支付正式发布搭载扫码器、双面屏的“微信青蛙Pro”2019年10月银联联合工商银行、邮储银行与中信银行等60余家机构联合发布“刷脸付”支付产品2019年10月底银联发布了其刷脸支付终端“蓝鲸”，实现了银联刷脸支付与微信刷脸支付的终端聚合，用户可以自行选择进入不同的刷脸支付操作环境资料来源：政府官网、东北证券智能支付技术的问世带来了用户体验的提升，但与此同时数据隐私保护的要求也大大增加。但可以预见的是，智能识别支付可以进一步释放数据潜在价值——现实的智能支付场景中，往往与生产、消费、物流等一系列数据信息密切相关，借助智能支付数据，企业可以更深入地掌握客户的消费习惯、偏好等，从而更深刻4.展望未来：第三方支付行业可能的边际变化4.1.需求：支付消费流水增长可观，跨境支付需求锐增社会消费品零售总额同比增长4.7%。消费者对于购买各种商品和服务的意愿也随之增加。其次，政府出台了一系列促进消费的政策。政策的出台，例如免税、补贴、减税等，将会提高消费者的购买能力和购买意愿，进而刺激消费市场的活跃。这些政策的实施将有助于推动市场的消费恢复。第三，新的消费模式不断涌现，如在线教育、远程会议、在线医疗等。这些新的消费模式将为消费市场注入新的可以看到，第三方支付的交易规模增速在2022年由于疫情的影响2022年上半年，由于疫情反复和监管趋严等因素的影响，企业支付中的线下收单业务规模预计会出现下滑，导致企业支付交易规模占整体规模比例略有下降。尽管如此，在整体市场环境和监管措施稳定并落地的情况下，以及产业互联网支付的蓬勃发展，第三方企业支付市场未来几年计算机/行业深度26/5426/5445040035030025020050074.1%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%409.969.2%61.8%61.8%323.551.4%50.8%48.4%47.9%47.8%49.2%51.4%50.8%48.4%47.9%47.8%263.140.2%218.9167.920.0%167.920.0%26.7%27.4%26.7%23.3%23.0%139.923.3%23.0%122.115.4%122.115.4%105.885.814.6%85.861.22.3%2016201720182019202020212022e2023e2024e2025e2026e第三方企业支付交易规模ÿ万亿元Ā第三方企业支付交易规模增速ÿ%Ā第三方产业互联网支付交易规模s比ÿ%Ā数据来源：艾瑞咨询、东北证券1000.0900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.061.7%877.570.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%753.146.7%46.7%46.7%654.540.2%572.3654.540.2%572.338.2%40.4%37.8%40.4%37.8%37.5%37.4%35.3%487.1449.027.7%373.4323.2323.217.5%16.5%270.817.5%16.5%15.5%15.5%8.5%131.28.5%2016201720182019202020212022e2023e2024e2025e2026e第三方综合支付交易规模ÿ万亿元Ā第三方综合支付交易规模增速ÿ%Ā第三方企业支付交易规模s比ÿ%Ā数据来源：艾瑞咨询、东北证券综上所述，消费市场的活力已经逐步恢复，消费者对于购买各种商品和服务的意愿也逐渐增强。未来，随着经济的逐渐恢复和消费模式的创新，消费市场将继续27/5427/54计算机/行业深度14000012000010000080000600004000020000020.00%15.44%15.44%13.89%10.70%10.00%8.34%5.76%5.03%4.23%3.20%-2.72%-3.84%-4.60%-6.79% -10.00%3.46%3.27%15.00%-5.00%3.50%0.00%社会消费品零售总额ÿ亿元Ā—社会消费品零售总额同比增长ÿ%Ā资料来源：国家统计局、东北证券数据来源：艾瑞咨询、东北证券虽然它们都被称为第三方支付机构，但它们提供给C端用户的支付钱包服务和提28/54ÿá必阅ül文^28/54«算机/Ì业深þ供ÿB端商户1企业的支付解ô方案是n个截然O\的领域2C端支付钱包服á更à标准W和容易形r规模效à,但通常需要P完善的商业生态相辅相r，因mß入门槛较高2相ü地，B端企业支付服á更à个性W和p着Ì业属性，因mY入局者通常xp更强的话语h和能力形r标准W解ô方案2O\Ì业通常b涌Āû各自领域内的`势支付服áð供商2.中小微企业及个人商户ð长期来看，未来个人收款码禁k商用将促ß收WÁ率ð升，扩大商户码收W`场规模2中ÿ人民银Ì发a的<259÷文=通知要求，禁k个人收款码用于经营性收款2ï政策的执Ì将b引Āü支付Ì业的影响2}管政策并未禁k个人使用支付ß和微信收款码ßÌ收款，但ü于小微商户来说，他们需要将个人收款码更换为特þ商户收款码，而个人收款码和商户码收WÁ率`在差异，个人收款码é年间ðĀ免Á,直到2016年n大支付Ā头微信和支付ß才Y^ýaðĀ收×手续Á2按目前标准，除了一定的免ÁðĀ额þ,n家的ðĀ服áÁ为0.1%2而商户码的收款服áÁ,ñ微信为例，官方Á率为0.6%，部V经营类目如零售1美妆åW等ÿñ通过支付一定的开通服áÁïØ`惠Á率，最Pÿó0.2%2Ā24ÿ微信商户自û快速开户ý面数据来源ÿ微信，东X证x«算机/Ì业深þ29/54ÿá必阅ül文^29/54按照规定，pà体经营的商户如将个人码转W为商户码，微信1支付ß必û通过Ā场面ü面方式ßÌ核à,而非^Ā升ÿÿñ直接àĀ2商户需要在银联1网联ßÌ入网，v银联1网联ßÌ相s交易1资金的处理，à__意味着，__多个人收款码转Wr特þ商户收款码之^，微信1支付ß需要按照商户收W模式的要求，将商户手续ÁP银Ì1银联或网联ßÌV¯2à样的改Ù将使得第O方支付`场的ßÌ机v将更à公平，微信1支付ß在支付`场的竞Ï`势将被大大削弱2政策à施之^，必然b释放û相`部V的h码支付`场空间，ü于w他第O方支付机构将b是一大利好，收WÁ率p望ð升，商户码收W`场规模将放大数倍2à一Ā大的增à`场将b吸引w他支付机构参Pw中，Ì业的竞Ï格局将b发生改Ù,资本`场的àà__将跟随而来2依托灵活轻àSaaSï品，中小微企业数__W转型规模恢恢2第O方支付在小微企业数__W服á方面éþa局，渗透深入，是广大餐饮1零售1线Q娱乐`闲等门店商户数__W的Þ要èú者2根据艾瑞的统«和测算，2021年中ÿ中小微数__W升ÿ`场规模þ超过750ÿ元2w中，数__W支付服á贡献s比Ð2016年的34.1%迅速增长ó2021年的64.6%，s据了数__W升ÿ服á的主ü地O2Ā25ÿ2016-2025年中ÿ中小微商户数__W升ÿ服á`场营收规模200050001933.41565.21249.4981.1753.7492.6464.2492.626422.7201620172018201920202021e2022e2023e2024e2025e350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%中国数字化升级服务规模ÿ亿元Ā中国中小微商户数字化收款服务规模s比ÿ%Ā中国中小微商户数字化升级`场规模增速ÿ%Ā数据来源ÿ艾瑞咨询1东X证xC端íÁ数__W浪潮是小微企业数__W转型的第一kûè器，而第Ðk爆发则是在疫情的催WQ发生的2P大型企业相比，小微企业的经营模式更à灵活，ü于数__W软硬þ的à用兼容þ更高，适à性__更强2因m，像快钱1随Ì付à样的数__W支付服áð供商能够通过轻àÿ的SaaSï品，Wà帮û小微企业àĀ降本增30/5430/54计算机/行业深度效和数字化经营。它们的代表性产品和服务包括但不限于智能收款盒、一体化收银机、自营私域小程序、扫码点单、共享充电宝等，这些产品和服务贯穿获客、营销、会员管理、进销存管理、资金等全方位环节，为数字化经营提供全面支持。数据来源：艾瑞咨询、东北证券针对企业客户在数字化转型过程中的“上云”痛点，宝付推出自研的容器化混合云有效整合客户现有物理及云资源，在保障数据及系统安全的基础上，建立包含私有云、公有云在内的统一管理平台，让各类资源充分利用，并通过产品技术创31/5431/54计算机/行业深度数据来源：宝付支付、东北证券第三方支付机构可以利用自身金融科技的优势，为大型企业提供相关数字化转型创建了业务基础与信任基石。随着支付合作的深入，第三方支付企业的角色开始变得多元化。在业务广度方面，支付服务商可以与外部合作方联合或自建相关能力，为客户提供发票财税、供应链金融、营销拓客等相关服务支持，满足企业在数字化转型不同时期的需求。在业务深度方面，支付机构可以通过账户体系搭建、不同业务模块之间的对接等服务内容与客户企业构建更加深入的绑定关系，为业务的进一步扩展奠定坚实基础。积极参与大中型企业的32/54ÿá必阅ül文^32/54«算机/Ì业深þĀ28ÿ第O方支付<¯户+=服á数据来源ÿ艾瑞咨询1东X证x大型企业数__W转型需求Ā大，个性W需求O断增长，第O方支付机构r为àC端ï业数__W服á的s键èú者2经艾瑞咨询核算，2021年中ÿ大型企业数__W支û规模þ为2.8万ÿ元，预«未来5年的复\增速达到12.3%2à年来，随着C端支付的r熟发展，越来越多的C端ï业开始快速转向线PW和数__W，而支付作为交易过程中的s键ÿ节，自然r为了à个过程中的Y锋2因m，像易ß支付1快钱和随Ì付à样的第O方支付机构，在C端ï业数__W服á中扮演着Þ要角色2C端ï业中的大中型企业主要Va在航旅1教育和金融等领域，à些企业ü于支付服á的丰富þ和定vW程þ要求很高2而第O方支付机构xp定v开发灵活性高1定v周期短1服á体系完善等特点，能够很好地满足à类ü户的需求2通过为头部企业ð供定vW需求，第O方支付机构ÿñ将标准Wï品服áè广到中小企业ü户2C端ï业支付解ô方案通常按照Ì业场oßÌ划V，并采用<¯户+=服á形式，即除了包括收W1收付款1V¯等Ā础¯户服á外，ßð供针üO\Ì业场o的定vW支付和¯户Í生服á2Ā29ÿ2018-2026年中ÿ大型企业数__W支û规模及\比增速6.05.04.03.02.00.016.0%14.6%5.114.6%5.114.0%13.5%13.3%4.612.4%11.7%4.112.2%12.0%11.0%10.5%3.610.0%3.12.52.88.0%2.22.06.0%4.0% 0.0%20182019202020212022e2023e2024e2025e2026e中国大型企业数字化支出规模ÿ万亿元ĀYoYÿ%Ā数据来源ÿ艾瑞咨询1东X证x计算机/行业深度33/5433/54数据来源：艾瑞咨询、东北证券大，另一个原因是远C端产业的产业链更长、更复杂，单点企业和整个供应链的业。数字化的第一步是实现整个供应链的业务数据化，第二步是将数据反映出的的带动作用非常重要。第三方支付机构可以通过建立完整的账户体系，帮助核心企业疏通内部资金流与信息流，同时通过参与产业互联网平台建设，实现整个供快钱深耕业内大客户，覆盖国内保险、商旅、零售、金融、物流等现代服务业以34/54ÿá必阅ül文^34/54«算机/Ì业深þĀ31ÿ快钱保险Ì业解ô方案数据来源ÿ快钱1东X证x4.1.3.跨境支付业á蓬勃增长随着信息技术创ðà速和跨境电子商á等ð业态的Þ速发展，作为跨境服á链路中的s键一ÿ,跨境支付å益r为ps各方s注的Þ点领域2支付机构凭借w简W的线P流程1P廉的手续Á1更快的到¯速þñ及海à用户的ü接能力，à强P银Ì机构1跨境收汇款公ø1t组ÿ等`统机构\作，r为跨境支付服á的Þ要ð供者2sÿ跨境电商`场交易规模Ð2013年3.15万ÿ元增长ó2022年的15.7万ÿ元，达到17.42%的年复\增长率2跨境电商的蓬勃发展，ÿp资±开展跨境支付结算的第O方支付机构带来Ā大机遇2\时，随着移ú支付技术的创ð和n及，跨境支付Ù得更à便捷和快速，à无疑将增à跨境À易的交易频k，ß一n促ß`场发展2«算机/Ì业深þ35/54ÿá必阅ül文^35/54Ā32ÿ2013-2022年中ÿ跨境电商`场交易规模及\比增速35.0030.0025.0015.0010.005.000.0015.7010.5615.7010.5633.3333.3328.5724.0720.2919.0416.6614.2012.509.0011.668.066.703.154.205.403.152013201420152016201720182019202020212022跨境电商`场交易规模:累计值ÿ万亿元Ā同比增长ÿ%Ā数据来源ÿ\花úiFinD1东X证xĀ33ÿ2018-2026年中ÿ跨境电商û口B2C电商收款服á规模400003500030000250002000015000100005000050.00%44.58%44.58%3386145.00%2965140.00%36.20%2569435.00%31.02%2183030.00%1817725.00%1536520.10%20.00%1172718.30%17.70%595510.00%5.00% 201820192020202120222023e2024e2025e2026e中国跨境出口B2C电商收款服务规模ÿ亿元Ā增速数据来源ÿ资ï信息网1千×投Ì1艾瑞咨询1东X证xPm\时，中ÿ人民银Ì逐n收紧ü第O方跨境支付牌照的发方，Ì业面临着o÷管.`前`场P的主要玩家主要pO类ÿ第一类是本土第O方c牌跨境支付厂商，如支付ß1®付通1ââ数__旗Q的ââÿ×等，à一类支付机构c牌经营，主要面向__人用户，P境内机构\作开拓海外`场，服á全面性较高，本土W资源较多，交易规模体à较大，þ经形r了一定的Ì业壁垒Ā第Ð类是ÿ×跨境支付机构，如万Ý汇等，à一类支付机构业á聚焦1深耕海外，无论是在海外ÿ家本土Wß是业á服á全面性都xp相`大的比较`势Ā第O类是非c牌跨境支付机构，如Xtransfer等，m类支付机构a局较晚，面向全球，申ÿÞ点{域牌照，为`地跨境电商企业ð供收款服á,在业á体àP奋Ā直追236/54ÿá必阅ül文^36/54«算机/Ì业深þĀ34ÿ中ÿ跨境支付`场P的主要玩家数据来源ÿ易ÊV析1东X证x目前海外C端支付`场被支付Ā头所s据，但未来将面临来自外资支付企业的竞Ï挑战2跨境C端支付主要à用于ÿ人û境游1海淘购物和海外教育缴Á等场o，支付ß和微信在ÿ内拥pÿü`势的用户Ā础，因m在跨境支付C端领域形rß强领Y格局2m外，C端支付Ā头ß将业áxĀ拓展ó海外数__钱包等领域，通过技术输û形式赋能海外支付体系2虽然海外C端支付a局壁垒较高`全球疫情阻碍，短期内跨境C端支付`场难ñ撼ú,但随着美ÿ支付Ā头Paypalß驻中ÿ,未来外资支付企业p望r为海外C端支付`场的强p力竞Ïü手2在政策鼓励Q，跨境B端支付`场Ïp大à探索机b2在ÿ家大力倡ü和支c更多符\hþ的银Ì和支付机构依法\规为外Àð业态ð模式企业ð供结算服á的背oQ，越来越多的金融机构开始探索数__W转型并a局入`，èû__门针ü跨境电商交易的收款ï品2据艾瑞统«数据显示，2021年中ÿ跨境û口B2C电商交易规模预«接à2万ÿ元，`v于一带一路等政策鼓励和全球跨境À易线PW趋势的明显增à,未来跨境B端支付`场Ï将保c较高增长速þ2随着独立站的tĀ和网游App等û海踊跃，未来ü跨境B端支付ï品和服á的需求将更à多元`完善2全球跨境支付企业PingPongþ逐n完r跨境支付Ā础设施建设，并ñ技术输û者的身份赋能更多金融机构ð供`±服á,为中ÿ整体跨境生态注入ð的力à2`前，ÿ内的支付服á业áþÐ高速发展转向高±à发展，支付Ā端设备<û海=þ经r为了支付企业û求<第Ð增长曲线=的ð趋势2ð大Ø海外业á主要为电子支付设备业á和信息识ü设备业á,凭借技术1ï品1品牌等`势，业áþ覆盖全球70多个ÿ家及地{，