中小企业融资计划书汇总资料(20个doc 15个ppt)8

1、第8章 融资方式,资本结构概述 资金缺口预测和融资方案评估 评估资本结构的财务比率 影响融资方式选择的因素 短期融资策略、过量资本化和过量交易,8.1 资本结构概述,资本结构的含义 广义：长期资金和短期资金的构成及比例关系 狭义：负债资金和权益资金的构成及比例关系 资本结构的原则 长期资产用长期资金支持，短期资产用短期资金和长期资金相结合的方式支持 资产置换资本要求用内部资金支持，发展资本要求用外部资金支持 负债资金会增大公司、债权人和股东的财务风险,8.2 资金缺口预测和融资方案评估,预测资金缺口的依据 预期利润/预计资产/财务政策目标（股利支付率/负债率/营业利润率等） 运用预测性资产负债

2、表预测资金缺口 资金缺口的计算：增加的资产占用（固定资产+流动资产-流动负债）与增加的资金来源（负债和股本）之差 融资措施：内部挖潜（降低固定资产投资/减少流动资金占用/改善盈利状况/降低股利支付率等）/外部融资（发行股票/债券）,8.2 资金缺口预测和融资方案评估,运用预测现金流量表预测资金缺口 资金缺口：期初现金余额+本期现金流入 本期现金流出 运用预测资产负债表评估融资方案,8.3 评估资本结构的财务比率,利息保障倍数 从利润的角度反映和衡量财务风险 利息保障倍数=息税前利润/利息 一般不得低于3 负债比 负债/资产（基准一般为50%）或负债/股本 杠杆比 计算公式：杠杆比=优先抵押资本

3、/股本金（基准一般为100%）或杠杆比=优先抵押资本/总资本（基准一般为50%）,8.3 评估资本结构的财务比率,基于市场价值的杠杆比：优先抵押资本的市场价值/股本的市场价值+优先抵押资本的市场价值 杠杆比对收益的影响：利益/风险（杠杆比越高，息税前利润变动引起每股收益变动的幅度越大，股东面临的财务风险越大，要求的回报率越高）,8.4 影响融资方式选择的因素,公司盈利性 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本） 不同融资方式的难易度 股权稀释 最大贷款额度和其他债务约束条款 债务约束条款对管理决策的限制 借款时的担保 争取投资者融资的能力 资本市场行情 融资目的 杠杆比（理论上最佳的杠杆比是使

4、所有融资渠道的加权平均资金成本最低的平衡点）,8.5 短期融资策略、过量资本化和过量交易,短期融资方式 银行透支/商业应付款/收账代理融资和账单折现/汇票融资/经营租赁取得设备 短期融资策略 保守型：所有固定资产、永久性流动资产和一部分浮动性流动资产用长期资金支持 激进型：浮动性流动资产和一部分永久性流动资产用短期融资支持 适中型：浮动性流动资产用短期融资支持，永久性流动资产和所有固定资产用长期资金支持,8.5 短期融资策略、过量资本化和过量交易,流动资金管理 目的：在资不抵债风险最小化和资产回报最大化之间权衡 流动比率/速动比率/应收账款周转期/存货周转期 过量资本化 表现：存货、应收账款和

5、现金过多，应付款过少 后果：资产回报率低 解决方法：改善流动资金管理,8.5 短期融资策略、过量资本化和过量交易,过量交易 含义：公司用不足的可支配长期资金从事过多的交易，从而导致流动性不足和运营现金流不足的风险 表现：交易额激增/流动资产和固定资产剧增/股本只有小幅增长/一些负债比和流动比剧变 原因：管理层扩张野心/借新债还旧债/存在通货膨胀 解决方法：改善长短期资金结构，用长期资金支持更多流动资产/建立留存利润,第9章 资金成本,资金成本概述 个别资金成本 加权平均资金成本 资本资产定价模型 项目净现值和股东财富,9.1 资金成本概述,资金成本的含义 既是公司融资的代价，又是公司债权和股权

6、投资者对公司未来收益的预期回报率 资本成本的要素 无风险收益率 商业风险溢价 财务风险溢价,9.2 个别资金成本,股本资金成本 股息估值模型（假设股票的市场价值直接与股票预期未来股息挂钩）：预期股息每年固定不变 不考虑筹资费用： 考虑筹资费用：把筹资费用视作项目第零年的现金流出/ 股息增长模型（戈登增长模型）：预期股息每年都按固定增长率增长,9.2 个别资金成本,债务资金成本和优先股资金成本 不可赎回债券和不可赎回优先股的资金成本 不考虑税收因素： 考虑税收因素： 可赎回债券和可赎回优先股的资金成本 不考虑税收因素： 考虑税收因素：,9.2 个别资金成本,采用插值法计算：最先选用的试验资金成本

7、为假设债券为不可赎回债券情况下的资金成本+当期到债券赎回期间每年平均资本利得回报率，然后一步步调整找到最后的资金成本,9.3 加权平均资金成本,1. 加权平均资金成本的计算 权重：一般为对未上市公司可使用账面价值市场价值 2. 加权平均资金成本在项目评估中的适用性 项目和公司总体规模相比过小 现有资本结构保持不变（财务风险相同） 项目的商业风险等与公司的商业风险 新投资采用新融资进行，并使用边际资金成本法 3. 边际资本成本（公司为新投资项目募集新资金的资金成本）,9.4 资本资产定价模型,系统性风险和非系统性风险 系统性风险：对市场所有投资项目产生影响的因素引起的收益变动，不能通过多角化投资

8、组合分散 非系统风险：对个别投资项目产生影响的因素引起的收益变动，可以通过多角化投资组合分散 公司对系统性风险要求额外的补偿，系统性风险可以通过系数来计量,9.4 资本资产定价模型,系数反映个别投资的系统风险相对于市场组合系统风险的变动程度（市场组合的系数为1） 2. 资本资产定价模型 公式： 应用：计算单项投资收益率/预测股票价值/进行项目评估 优缺点 股息估值模型与资本资产定价模型计算股本资金成本的区别,9.4 资本资产定价模型,系数 在一定系统风险和预期市场回报率的条件下，股票实际回报率高预期回报率的差额 例：某公司股票的系数为1.2，市场回报率为10%，无风险收益率为4%，实际回报率为12.8%，则系数为1.6%预期回报率=4%+1.2（10%-4%）=11.2% 若系数0，表明实际回报率高于预期股价上涨股票回报率相应下降 趋于0 若系数