2006年会计中级考试串讲题

2006年会计中级考试串讲题1、某企业准备投资开发一项新产品，现有A，B两个方案可提供选择，经预测，A，B两个方案的预期收益率如下表所示市场状况概率预期年收益率（）A方案B方案繁荣0303040一般0501515衰退020515要求（1）计算A，B两个方案预期收益率的期望值；（2）计算A，B两个方案预期收益率的标准离差；（3）计算A，B两个方案预期收益率的标准离差率；（4）假设无风险收益率为8，与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为26，标准离差率为90计算A，B方案的风险收益率和预期收益率。答案1（1）A方案预期收益率的期望值155B方案预期收益率的期望值165（2）A方案预期收益率的标准离差01214；B方案预期收益率的标准离差01911（3）A方案标准离差率01214/1557832B方案标准离差率01911/16511582（4）风险价值系数（268）/0902A方案的风险收益率0278321566B方案的风险收益率02115822316A方案的预期收益率80278322366B方案的预期收益率8021158231162、某公司正在着手编制下年度的财务计划，有关资料如下（1）该公司长期银行借款利率目前是8，明年预计将下降为7（2）该公司债券面值为1元，票面利率为9，期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为11元，如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3（3）该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，本年度派发现金股利04元/股，预计年投利增长率为5，并每年保持20的股利支付率水平。该公司普通股的B值为12，当前国债的收益率为6，股票市场普通股平均收益率为12（4）该公司本年的资本结构为银行借款200万元长期债券400万元普通股600万元留存收益300万元该公司所得税率为30要求1计算下年度银行借款的资金成本2计算下年度公司债券的资金成本3分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种结果的简单平均值作为内部股权益资金成本。4如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。5计算留存成本和计算内在价值，评价方案是否可行的方法答案1、长期借款资金成本7（130）492、公司债券资金成本9（130）/11（13）63/10675903、普通股成本和留存收益成本在股利增长模型下股权资金成本04（15）/657512内部股权平均资金成本（12132）/21264、计算下年度留存收益及加权平均资金成本下年度每股净收益04（15）/2021元/股下年度留存收益总额21600（120030010083001308万元计算加权平均资金成本结果如下表项目金额占百分比（）个别资金成本加权平均长期银行借款200798490391长期债券4001595590941普通股60023921263014留存收益130852151266571合计250810010925、股票内在价值04（15）/（1265）553元小于市价6元不可行3、A、B两种证券构成证券投资组合，A证券的预期报酬率为10，方差是00144；B证券的预期报酬率为18，方差是004证券A的投资比重占80，证券B的投资比重占20要求（1）计算A、B、投资组合的平均报酬率。（2）如果A、B两种证券报酬率的协方差是00048，计算A、B两种证券的相关系数和投资组合的标准差。（3）如果A、B的相关系数是05，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险。（4）如果A、B的相关系数是1，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险。（5）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。答案（1）组合报酬率10801820116（2）A证券的标准差012B证券的标准差02相关系数00048/0120202投资组合的标准差1076（3）A、B的相关系数是05时，投资组合报酬率10801820116投资组合的标准差1129（4）A、B的相关系数是1时，投资组合报酬率10801820116投资组合的标准差1211（5）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的报酬率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。4、某企业计划投资建设一条新生产线，现有A、B两个方案可供选择。A方案的项目计算期为10年，净现值65万元。B方案的项目计算期15年，净现值75万元。该企业基准折现率为10要求1采用计算期统一法中的方案重复法作出最终的投资决策。2采用最短计算期法作出最终的投资决策。答案（1）A方案的调整后净现值6565（P/F，10，10）65（P/F，10，20）65650385565014869972万元B方案调整后的净现值7575（P/F，10，15）7575023949296万元该企业应选择A方案（2）A、B方案的最短计算期为10年，A方案的调整后净现值65万元B方案的调整后净现值75/（P/A，10，15）（P/A，10，10）75/76061614466059万元该企业应选择A方案。这一题老师特别说明注意用最短计算期这种方法。5甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司上年税后利润4500万元，上年现金股利发放率为20，普通股股数为6000万股。A股票现行市价为每股7元，预计以后每年以6增长率增长。B公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为06元，股利分配政策将一向为坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8要求1、计算A股票上年每股股利2、利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值，并为甲企业作出股票投资决策3、若甲企业购买A公司投票，每股价格为65元，一年后卖出，预计每股价格为73元，同时每股可获现金股利05元。要求计算A股票的投资报酬率。答案1、A股票上年每股股利450020/6000015元/股2、计算A、B股票内在价值A公司股票内在价值015（16）/（86）795元B公司股票内在价值06/875元甲企业应购买A公司股票3、A股票的投资报酬率206、某公司预测的年度赊销收入为5500万元，总成本4850万元（其中，固定成本1000万元），信用条件为（N/30），资金成本率为10该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。A方案将信用条件放宽到（N/60），预计坏帐损失率为4，收帐费用80万元。B方案将信用条件放宽到（2/10、1/20、N/60），估计约有70的客户（按赊销额计算）会利用2的现金折扣，10的客户会利用1的现金折扣，坏帐损失率为3，收帐费用60万元。要求A、B两个方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并确定该公司应选择何种信用条件方案。答案项目信用条件（N/60）年赊销额3850变动成本1650信用成本前收益60平均收帐期96167应收账款平均余款64167维持赊销所需资金6417机会成本80收账费用220坏帐损失128583信用成本后收益5500这是我的资料上的答案，只一个表格，我把会计考试网上贴出来的答案一起附上，大家看看有没有错的A方案信用前收益1650万元信用成本机会成本坏账损失收账费用64172208036417万元信用后收益165036417128583万元B方案信用前收益15675万元信用成本24746万元信用后收益132004万元B方案132004万元大于A方案128583万元应选B方案7、某公司年息税前利润为500万元，全部资金由普通股组成，股票帐面价值2000万元，所得税率40，该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过调查，目前的债务利率和权益资金的成本情况如下表所示债券的市场价值万元债务利率股票B系数无风险报酬率平均风险股票的必要报酬率01210142101251014410131014612135101481415510141016211014要求利用公司价值分析法确定该公司最佳的资金结构。答案债券的市场价值万元股票的市场价值万元公司的市场价值万元债务成本普通股成本加权平均成本02027202714814821922126151414181622166152133661646224672154129481437223784162130810110921099618414该公司债务为600万元时的资金结构是最佳的资金结构。8、东方公司拟进行证券投资，期望投资报酬率为12，备选方案的资料如下（1）购买A公司债券，A公司发行债券的面值为100元，票面利率8，期限10年，筹资费率3，每年付息一次，到期归还面值，所得税率30当前的市场利率为10，东方公司须按A公司发行价格购买。（2）购买B公司股票，B公司股票现行市价为每股14元，今年每股股利为09元，预计以后每年以6的增长率增长。（3）购买C公司股票，C公司股票现行市价为每股13元，今年每股股利为15元，股利分配政策将一贯坚持固定股利支付率政策。要求（1）计算A公司债券的发行价格及债券资本成本。（2）计算购买A公司债券的到期收益率。（3）计算A公司债券、B公司股票和C公司股票内在价值，并为东方公司作出最优投资决策答案（1）A公司的债券的发行价格1008（P/A，10，10）100（P/F，10，10）861446100038558771元A公司债券的资本成本1008（130）/8771（13）658（2）A公司债券到期收益率1008（1008771）/10/（1008771）/2983（3）A公司债券内在价值1008（P/A，12，10）100（P/F，12，10）8565021000322774元B公司股票内在价值09（16）/（126）159元C公司股票价值15/12125元A公司债券发行价格为8771元，高于其投资价值774元，故不值得投资B公司股票现行市价为14元，低于其投资价值159元，故值得投资C公司股票现行市价为13元，高于其投资价值125元，故不值得投资所以，东方公司应投资购买B股票。9、某公司2005年度有关财务资料如下（1）简略资产负债表资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金及有价证券5165负债总额74134应收账款2328所有者权益总额168173存货1619其他流动资产2114长期资产131181总资产242307负债及所有者权益242307（2）其它资料如下2005年实得主营业务收入净额400万元，销售成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元。其它业务利润8万元，所得税率30（3）2004年有关财务指标如下主营业务净利率11，总资产周转率15，权益乘数14要求根据以上资料（1）运用杜邦财务分析体系，计算2005年该公司的净资产收益率。（2）采用连环替代法分析2005年净资产收益率指标变动的具体原因。答案（1）2005年净利润9400260546188）（130）49万元主营业务净利率49/4001225总资产周转率400/（307242）/2146平均资产负债率（74134）/2/（242307）/23789权益乘数1/（13789）1612005年净资产收益率1225146161288（2）2004年净资产收益率111514231主营业务净利率变动对净资产收益率的影响（122511）15142625总资产周转率变动对净资产收益率的影响1225（14615）140686权益乘数变动对净资产收益率的影响122515（16114）38610、某公司2005年的有关资料如下（1）2005年12月31日资产负债表如下资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债合计220218货币资金130130应收账款净额135150长期负债合计290372存货160170负债合计510590流动资产合计425450所有者权益合计715720长期投资100100固定资产原价11001200减累计折旧400440固定资产净值700760合计12251310合计12251310（2）2005年主营业务收入净额1500万元，主营业务净利率20，向投资者分配利润的比率为40，预计2006年主营业务收入增长率为30，为此需要增加固定资产投资240万。企业流动资产与流动负债变动比率与主营业务收入相同，假定2006年主营业务净利率、利润分配政策与2005年相同。要求根据以上资料（1）计算2005年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率、权益乘数；（2）计算2005年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率（3）计算2005年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率（4）采用杜邦分析体系计算净资产收益率（5）计算2006年增加的营运资金和需要增加的对外筹资（6）预测2006年流动资产、流动负债、资产总额、负债总额、权益总额答案（1）2005年流动比率450/218206速动比率（450170）/218128产权比率590/720082资产负债率590/131045权益乘数1/（145）182（2）2005年应收账款周转率1500/（135150）/21053次流动资产周转率1500/（425450）/2343次总资产周转率1500/（12251310）/2118次（3）净资产收益率150020/（715720）/24181资本积累率（720715）/71507总资产增长率（13101225）/1225694（4）净资产收益率201181824295（5）2006增加的营运资金150030（450218）/1