P2P金融政策研究以e租宝事件为例

公共政策分析课程报告P2P 金融政策研究以 e 租宝事件为例学 院 经济与管理学院专 业 公共管理指导教师 臧漫丹小组成员 张且未 刘静婷 郑榕（第七组）学 号 1631163 1631159 1631160学生签名日 期 2016-11-29摘要当前，经济增速放缓，经济结构不断转型，由要素拉动转为创新驱动，进入新常态，在这种背景下，金融业表现出银行不良贷款率上升，盈利能力下降，盈利模式逐渐从以较高的利差收入为主转变为以提供高增值的服务为主。在这样的背景下，互联网金融以其创新的模式，在货币支付与货币融通领域发展 迅速，以互联网为代表的高科技、新服务对经济的促进作用日益凸显。然而，互联网金融也具有独特的风险，在一定程度上加剧了金融市场的不稳定性。广义的互联网金融主要包括，通过互联网技术实现的传统金融业务和资金借贷、信息中介等新型金融业务。而狭义的互联网金融主要指，没有纳入金融监管机构范畴的民间金融主体利用互联网开展的金融活动，主要包括民间网络借贷平台模式（P2P 平台） 、众筹、第三方支付等形式，即民间金融在互联网时代的升级版。在从熟人借贷向社会融资的发展中引发的各项风险及其监管，引起了各界的普遍关注。出现的 e 租宝事件后，又将 P2P 金融的话题推上了风口浪尖。本文就立足于 e 租宝事件，对 e 租宝事件进行原因分析，研究 P2P 金融的相关政策，和政府、人大、及其他金融监管部门在其中应起到的作用。关键词：P2P 金融，e 租宝事件，民间借贷，政策分析，金融监管目录1 案例部分 .51.1 问题提出 .61.1.1 社会维度 相关者行动 .61.1.2 认知维度 指标异常 .71.1.3 时间维度 P2P 平台发展始末 .72 问题分析 .72.1 P2P 行业现状 .72.1.1 在运营平台数量萎缩 .82.1.2“关停并转”集中治理 .82.1.3 线下理财的衰退期 .82.2 P2P 行业未来发展的愿景 .82.2.1 P2P 借贷平台准入门槛有所提高 .82.2.2 P2P 借贷平台配套机制会进一步完善 .92.2.3 对 P2P 借贷平台监管更加全面和合理 .92.2.4 P2P 借贷平台在发展中对消费者保护水平日益提高 .92.3 面临的问题 .92.3.1 信用体系不健全，市场环境有待完善 .92.3.2 组织结构存在缺陷，交易机制有漏洞 .92.3.3 风险管理简单化，内控机制亟待完善 .102.3.4 IT 系统不牢靠，信息安全缺乏保障 .103 基于 PSR 模型的原因分析 .103.1 Pressure 压力 .103.1.1 通胀压力下，个人投资者对于财产保值增值的需求 .103.1.2 P2P 互联网借贷产品坏账风险高 .113.2 State 状态 .113.2.1 P2P 互联网借贷产品缺乏监管的现状 .113.2.2 P2P 金融吸引用户的迫切需要导致恶性竞争 .123.2.3 我国个人投资者水平普遍偏低 .123.3 Response 相应 .123.3.1 中央银行的监督 .123.3.2 银监会监管 .123.3.3 政府部门 .133.3.4 法律监管 .134 主体分析 .144.1 投资者 .144.2 监管主体 .144.3 P2P 借贷平台本身 .154.4 政府 .154.5 政府、监管机构与 P2P 借贷平台之间的关系 .155 方案分析 .165.1 行业准入条件方案 .165.2 业务活动方案 .165.3 资金安全方案 .175.4 信息披露方案 .175.5 利率监管方案 .176 政策保障体系 .186.1 征信法律体系 .186.2 个人信息保护机制 .186.3 金融机构反洗钱法 .187 结论 .198 参考文献 .191 案例部分1.1 案例背景租宝是钰诚集团全力支持的互联网金融平台，以融资租赁债权转让为基础业务，公司全称为“金易融（北京）网络科技有限公司”，是钰诚集团全资子公司，注册资本金 1 亿元，总部位于北京。然而 2015 年 12 月 8 日， “租宝”网站以及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动，正式接受有关部门调查。在接受调查期间，公司网站及线下机构停止推广、发布新产品，亦暂停其他日常业务。租宝利用民众的贪婪心理，提供的年化收益几乎是行业平均水平 7 的 2 倍。然而，融资这些钱并没有进行合法投资，而是走上了非法途径。2015 年 12 月 9 日：e 租宝实际控制人、钰诚集团董事长丁宁目前被警方控制，警方还带走了一批高业绩员工。钰诚集团及 e 租宝分公司在北京、上海、安徽、广东等省市均遭遇警方调查。钰诚集团所在总部安徽蚌埠的总部大楼 logo 已经被摘除。办公室内物质被投资者大量搬走，包括电脑等物件。2016 年 1 月 11 日：深圳经侦于在其微信公众号发文通报对 e 租宝事件调查进展，称已对“e 租宝”网络金融平台及其关联公司涉嫌非法吸收公众存款案件立案侦查。2016 年 3 月 13 日：e 租宝“ 两会”被点名，银监会、最高检相继表态。北京市检察机关依法批捕逮捕涉案的 21 名犯罪嫌疑人，全国各地检察机关对本案其他犯罪嫌疑人同步批准采取强制措施。2016 年 4 月 27 日：公安部、最高法、最高检等 14 部委组织召开了防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会。材料显示：e 租宝案总共涉及用户 ID901294 个，累计充值 581.75亿元，累计投资 745.11 亿元。其中约有 15 亿元被实际控制人丁宁用于赠予妻子、情人、员工及个人挥霍。2016 年 5 月 4 日，公安部主管的“非法集资案件投资人信息登记平台” 就 e 租宝案件发布公告称，e 租宝案件投资人信息登记将于 5 月 13 日截止。公告督促未完成登记的 e 租宝投资人抓紧时间进行登记，并提交相关信息。2016 年 6 月 13 日：公安部公告：已完成对 e 租宝投资人身份审核2016 年 7 月 18 日：公安机关 “e 租宝”案件专案组在“非法集资案件投资人信息登记平台”发布 e 租宝 “案件公告(六) ，通报 e 租宝案投资人申请身份信息复核已经截止。并表示正在抓紧进行司法审计工作，以便尽早启动对投资信息的审核工作。2016 年 8 月 11 日：广州市检察院对 “e 租宝”案件的最新进展做出了通报。 “e 租宝”一案由广州市公安局天河区分局立案侦查，已移送给天河区人民检察院审查起诉，在案嫌疑人有 9 名，涉案金额初步计算达到 2.2 亿元人民币。2016 年 8 月 15 日，北京市人民检察院第一分院依法受理了 e 租宝实际控制人钰诚国际控股集团有限公司涉嫌集资诈骗罪，董事长、董事局主席丁宁、总裁张敏等 11 人涉嫌集资诈骗罪，党委书记、首席运营官王之焕等 15 人涉嫌非法吸收公众存款罪一案。2016 年 11 月 10 日，云南省人民检察院发布消息称， “e 租宝系列案”被告人段强、胡文琦等 22 人，日前，由普洱市人民检察院向普洱市中级人民法院提起公诉。截止今日，e 租宝系列案件已在北京、广州、云南三地被移交检方起诉。预计将在明年四五月份开庭受理此案。E 租宝系列产品产品 年化收益投资金额一天（元）一个月（元）一年（元）5 万 12.3 375 4500E 租稳赢 9%10 万 24.6 750 90005 万 17.8 541 6500E 租财富 13%10 万 35.6 1082 130005 万 18.3 558 6700E 租富享 13.4%10 万 36.6 1116 134005 万 18.9 575 6900E 租富赢 13.8%10 万 37.8 1150 138005 万 19.2 591 7100E 租年丰 14.2%10 万 38.8 1182 142005 万 20 608 7300E 租年享 14.6%10 万 40 1216 14600图 1、 E 租宝系列产品收益1.1 问题提出1.1.1 社会维度 相关者行动近年来，国民对个人资产管理方式的变化，反映出财富增长的路径正在改变。居民财富增长的动力始终在变化，因为国家产业结构整体在调整，居民工资水平上升、股市投资回报的变化，都是影响居民财富多少的变量。过去 20 年我国居民财富增值的主要来源存款、房地产均已日薄西山，存款搬家、资管壮大、理财崛起成为新趋势。陆金所董事长计葵生首次公开提及陆金所过去几年研究的中国个人财富数据:中国整体个人的财产加起来超 100 万亿元。如果把个人财产分成三段，高端客户可以投 50 万元以上，这可能只有 1200 万人，但控制的整体财产有 40 万亿元。从可以投 1 万元到 50 万元间，这个人口接近 7000 万，但控制的整体财产可能接近 10 万亿元。再下去，可以投 1 万元以下的大众客户，代表了 13 亿人口，控制的财产约 45 万亿元。1.1.2 认知维度 指标异常P2P 网贷作为互联网金融业态的重要组成部分，近几年的发展呈现出“ 快、偏、乱”的现象，即行业规模增长势头过快，业务创新偏离轨道、风险乱象时有发生。一是规模增长势头过快。近两年网贷行业无论在机构数量还是业务规模均呈现出迅猛增长的势头，据不完全统计，截至 2016 年 6 月底全国正常运营的网贷机构共 2349 家，借贷余额 6212.61 亿元，两项数据比 2014 年末分别增长了 49.1%、499.7%。二是业务创新偏离轨道。目前大部分网贷机构偏离信息中介定位以及服务小微和依托互联网经营的本质，异化为信用中介，存在自融、违规放贷、设立资金池、期限拆分、大量线下营销等行为。三是风险乱象时有发生。网贷行业中问题机构不断累积，风险事件时有发生，据不完全统计，截至 2016 年 6 月底全国累计问题平台 1778 家，约占全国机构总数的 43.1%，这些问题机构部分受资本实力及自身经营管理能力限制，当借贷大量违约、经营难以为继时，出现“ 卷款 ”、 “跑路”等情况，部分机构销售不同形式的投资产品，规避相关金融产品的认购门槛及投资者适当性要求，在逃避监管的同时，加剧风险传播，部分机构甚至通过假标、资金池和高收益等手段，进行自融、庞氏骗局，碰触非法集资底线。1.1.3 时间维度 P2P 平台发展始末P2P 网络借贷最早于 2005 年在英国产生，由于该模式比银行灵活便捷、投资回报利率高，很快在全球得到复制，并于 2007 年引入中国。P2P 网络借贷行业爆发的背景与中国长期的金融压抑和信贷约束紧密相关，立足于小微市场，对正规借贷市场起到补充作用。中国 P2P 网贷开始发展于 2007 年，经过几年积累之后，于 2012 年下半年至 2013 年达到爆发增长。P2P 网贷作为银行业务的补充，解决了中小微企业借款难的问题，为中小微企业借款提供了新的融资渠道。通过 P2P 网贷平台可以降低向社会公众集资的成本，又可以突破民间借贷的地域限制，与此同时相对较高的收益率吸引了大批的投资人。笔者认为在未来，随着 2016 年网络信贷信息中介机构业务活动管理暂行办法的出台，以及监管的深入，行业将进行第一次洗牌，预计约有 90%的平台因为注册资本金较低，风控能力较差、运营成本过高等原因面临被收购、兼并、倒闭等局面，行业集中度将逐渐提高。2014 年以来，已有上市公司、国企、基金、银行等进入 P2P 网贷市场，这些机构的加入将进一步降低行业利润率，促使 P2P 网贷市场的竞争更加激烈。2 问题分析2.1 P2P 行业现状今年对于 P2P 网贷来说注定是不平凡的一年，国家陆续出台政策进行监管。随着监管趋严 P2P 行业也在随之调整变化，目前情况如下。2.1.1 在运营平台数量萎缩正如此前我们所预期，自 2015 年 12 月起至今，新增问题平台数持续高于新增平台数，已经进入到第四个月。未来这种趋势持续的概率依然较大，短期内在运营平台数量缩减是行业发展的必经阶段。P2P 网贷行业从 2012 年开始进入在公众视野，作为投资人，我们尚未在一个完整的经济周期中经历泡沫膨胀、风险暴露到稳定发展的过程。相比早年盲目乐观追求高息，2016 年我们需要多一点信心。P2P 理财在安全、收益、流动性、体验综合而言，还是一个很好的渠道，能帮助我们去做财富的增值和保值。部分线下理财公司、私募爆发的问题，其实本质上和 P2P 行业没有太大的关系，部分媒体报道均冠以互联网金融之名，在很大的程度上误导了公众对行业的判断，引发了从业者悲观的情绪，希望大家可以更加理性、客观的思考。2.1.2“关停并转 ”集中治理开年以来，北京、上海、深圳等各个省市地区，针对理财类公司，当地金融办汇同工商、税务等多部门展开了不同阶段、多个层次的摸底排查，一大批线下理财公司风险暴露，部分 P2P 公司开始谋求转型、主动清退或者控制规模。2016 年作为互联网金融监管之年，已经迎来政府对风险进行干预力度的最强阶段。三月份在上海成立的中国互联网金融协会，希望通过行业组织进行自律规范，通过信息披露、统计监测、信用信息共享等制度，不断引导行业正向发展，是一种十分有益的尝试，也是行业走向监管的积极信号。2.1.3 线下理财的衰退期对于线下理财，221 号文指导意见明确规定，停止线下物理网点，向普通公众募集资金。这一规定，可能透露出的监管意图，在于对普通不具备辨别能力，及风险承担能力较弱群体的一种保护。2.2 P2P 行业未来发展的愿景通过参考国外发展成熟的 P2P 平台的借贷样本，结合我国国情现状，我们推断未来的 P2P 借贷平台的发展方向应该是科技化、规范化、透明化。P2P 借贷平台未来发展的目标如下。2.2.1 P2P 借贷平台准入门槛有所提高适当提高准入门槛对 P2P 借贷平台的规范化发展有重要作用。首先，P2P借贷平台创始团队要对技术有了解，拥有一定数量的专门从事金融工作的专业人员，管理团队要有商业管理理念。最好还要有丰富的电商经验和风投理念。2.2.2 P2P 借贷平台配套机制会进一步完善完善的财务披露制度以及配套的审计流程，统一的坏账率计算方法和规范的财务报表填写方法。这样投资者可以方便的获得各个 P2P 借贷平台的有效信息，减少由于信息不对称造成的损失。2.2.3 对 P2P 借贷平台监管更加全面和合理 监管部门对 P2P 借贷平台采取审慎包容的态度，防止因为监管过于严苛影响其发展的活跃性。作为新兴事物，不能否定其促进资金流动、平衡供需双方、简化冗长复杂的银行借贷手续的作用。同时，对 P2P 借贷平台的监管做到政府监管与行业自律相结合，综合监管与地方监管相配合，线上监管与线下监管相组合，真正做到全方位、多角度、多层次的全面监管。2.2.4 P2P 借贷平台在发展中对消费者保护水平日益提高由于配套机制的完善和监管机制的到位，由于信息不对称给消费者带来的风险有所降低。法律机制的健全使得 P2P 借贷平台的定位得以明确，而且一旦平台、借款人、出资人出现问题和纠纷时，可以依照法律协调处理或通过法律诉讼来解决。2.3 面临的问题尽管国家越来越重视 P2P 借贷平台的发展及其监管，但截至目前，许多现行的政策仍然不能得到有力地执行，并且仍有许多监管制度及措施亟待提出，目标和现状仍存在着很大的差距，这就是我们现在面临的问题。2.3.1 信用体系不健全，市场环境有待完善我国尚未建立个人信用的征集、评价及跟踪体系，P2P 网络借贷平台无法通过人民银行征信中心查询个人信用信息，只能建立自己的信用审核系统。由于尚未建立统一信息查询和审核系统，各网贷平台借贷信息无法互通，既影响贷款效率，也影响贷款质量，甚至导致一人多贷，注册多账号来骗取贷款情况常有发生。随着征信业管理条例颁布，中国人民银行已将小贷公司与融资性担保公司纳入其完善征信系统的监管对象中，但是，P2P网贷行业未被纳入建设范畴。目前，P2P 平台普遍承担了对借款人的线下调查征信工作。诚然，线下调查工作可以减少坏账风险，但也造成高成本问题，致使实力不强 P2P 网贷平台无法做到线下尽职调查，潜在风险上升。2.3.2 组织结构存在缺陷，交易机制有漏洞P2P 网贷平台风险理念不同会导致平台风险意识也差异巨大。目前，有些平台公司的风险意识较弱，组织结构亦不完善，甚至没有设立风险评估或法律合规部门，对投资人造成巨大的风险。交易机制是 P2P 网贷业务的核心，良好的交易制度可以避免出现和减少很多风险点。比如借款人信息审核机制，借贷周期限定机制，风险赔偿制度，利息制度设计，集中撮合制度等各项制度的创新设计，可以大幅度降低交易坏账比例。交易机制设计不合理会导致投资人的信用判断出现失误，导致出现坏账，遭受损失。2.3.3 风险管理简单化，内控机制亟待完善由于 P2P 网贷的投资人和借款人互不相识，在社会诚信环境有待提高，现有信用体制尚不健全的条件下，平台风险识别能力显得尤为重要。当前，我国 P2P 网络借贷平台风险管理目标基本都集中在投资人的资金安全回收方