票据贴现市场发展的理论分析与实证探讨

票据贴现市场发展的理论分析与实证研究姓名: 邹 捷 单位: 建行北京市分行公司业务部日期: 2004 年 8 月 论 文 摘 要1995 年票据法出台后，我国票据市场，主要是票据贴现市场获得较快发展，特别是从 2001 年开始，包括中国工商银行、中国建设银行等商业银行在内的众多商业银行纷纷组建票据中心，对票据贴现业务实行“专业化、规模化、集约化”运做，票据贴现业务逐渐走上规范、健康的发展道路。截止 2002 年末，全国票据贴现量达到 23073 亿元，贴现余额为 7347 亿元，比1994 年增长 4.6 倍，票据贴现业务已成为进入新世纪以来，发展最快业务之一。 票据贴现市场作为货币市场的重要组成部分，对于健全货币政策传导机制、完善社会信用体系、改善商业银行资产结构、降低商业银行整体资产风险水平，对于企业降低融资成本、改善资产负债比率、提高资金利用效率都有着重要的作用，是商业银行、企业以及监管机构完善功能、提高效率的有益补充和重要手段。本文分析了票据贴现业务和票据贴现市场的重要意义，以及当前我国票据贴现市场存在的问题、产生的原因、对策措施和未来票据贴现市场的发展走向，并通过比较其他国家和地区票据贴现市场的发展历程，有效地揭示出当前票据贴现业务和票据贴现市场的业务特征和发展特征，澄清观念、把握本质，提出票据贴现市场的发展思路、发展定位和发展策略，以推动票据贴现市场的健康、有序、协调发展。目 录第一章 我国票据贴现市场的发展与现状第一节 票据与票据贴现市场一、 票据体系与主要票据种类二、 票据体现市场第二节 我国票据贴现市场的发展一、 我国票据贴现市场的发展历程二、 我国票据贴现市场的主要特点第三节 我国票据贴现市场的现状分析一、 当前我国票据贴现市场运行中存在的主要问题二、 导致票据贴现市场存在问题的主要原因第二章 发展票据贴现市场的必要性和政策建议第一节 发展票据贴现市场的必要性一、货币市场功能完善的需要二、中央银行实施货币政策的需要三、社会信用体系健全的需要四、提高银行资产流动性，改善银行资产结构的需要五、有效降低商业银行资产风险水平，提高资产质量的需要六、丰富营销手段，增强银行竞争能力的需要第二节 发展票据贴现市场发展的总体思路一、未来我国票据贴现市场发展的总体思路二、发展票据贴现市场的对策思考第一章 我国票据贴现市场的发展与现状第一节 票据与票据贴现市场一、票据体系及主要票据种类票据是指区别于现金、银行存款等，以专业票面要素记载，用于资金结算，拥有较强流动性的有价证券。票据根据其功能、特点、用途的不同，可以分为若干种类。票据体系包括汇票系、本票系和支票系，其中，汇票系包括商业汇票和银行汇票，商业汇票包括即期汇票和远期汇票，远期商业汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行承兑汇票是指由出票人签发，由银行承诺到期无条件向持票人付款的商业汇票；商业承兑汇票是指由出票人签发，并由其承诺到期无条件向持票人付款的商业汇票。我国的银行承兑汇票和商业承兑汇票最长期限均为 6个月。二、票据贴现市场票据贴现是指收款人持出票人出具的商业汇票，通过背书转让，向银行申请办理贴现，银行审查同意，并扣除贴现利息后，将贴现资金划给收款人的资金融通行为。票据贴现包括商业银行与企业之间的直贴、商业银行与商业银行或其他金融机构之间的转贴现和商业银行与中央银行之间的再贴现。票据贴现是当前我国票据业务领域最主要的业务形式，由此构成的票据贴现市场也是最重要的票据市场，是货币市场有益和必要的补充。第二节 我国票据贴现市场的发展一、我国票据贴现市场的发展历程我国的票据贴现业务起步于 20 世纪 80 年代初。1994 年，针对当时一些重点行业货款拖欠、资金周转困难和部分农副产品调销不畅的状况，中国人民银行在煤炭、电力、冶金、化工、铁道等领域推广使用商业汇票，开办票据承兑、授信和贴现、再贴现。票据贴现市场开始以较快的速度发展。从2001 年和 2002 年下半年起，四大国有商业银行相继成立票据专营机构，全面进入票据贴现市场。中小金融机构也开始把票据贴现业务作为提高竞争能力和盈利水平的重要工具。1994 年至 2002 年，年度票据签发量和贴现量年均增幅见下表（注 1）。 1我国1994至2002年票据市场发展情况 单位：亿元项目 1994年 2002年 年均增（%）签发量 640 16,139 49.7贴现量 470 23,073 62.7未到余额 1,595 7,347 21.042003 年，全国票据贴现市场规模继续扩大，呈现出超常规增长态势。二、 我国票据贴现市场的主要特点（一）以银行承兑汇票贴现为主1 注 1：数据来源：中国人民银行2000 年度货币政策执行报告，中国金融年鉴2003。年均增 长幅度根据相关数据计算得到。1994和 2002年 票 据 市 场 业 务 量 对 比 图05000100001500020000250001994年 2002年年 份亿 元签 发 量贴 现 量当前，我国票据贴现市场所贴现的票据以银行承兑汇票为主，约占到全社会贴现业务总量的 90%以上，商业承兑汇票贴现约占 10%。（二）强调贴现票据的真实贸易背景与美国等西方发达国家不同，我国的票据贴现市场强调贴现票据的真实贸易背景，要求银行在为客户办理贴现时必须严格审查贴现票据项下的交易合同、增值税发票和商品货运单据等能够证明交易真实性和汇票合法持有的证明。禁止办理没有真实贸易背景的纯粹以融资为目的的融资性票据贴现。（三）再贴现业务总量较少从 2002 年 2 月份起，中国人民银行执行新的利率标准，规定再贴现利率为 2.97%（目前根据最新规定，再贴现利率为 3.24%），而 2003 年前三季度各商业银行办理贴现业务的平均利率约在 3%左右（注 2） 2，部分地区还低于这一水平。在这样一个收益利差下，各商业银行基本上停止了办理再贴现业务。到 2003 年 9 月末，中国人民银行再贴现余额基本为零。（四）贴现业务集中在商业银行办理无论是在英国，还是在我国台湾地区，经办贴现业务的主体都较为广泛，且主要都集中在有关专业机构办理，英国是集中在贴现所，台湾是集中在贴现公司。我国受当前金融市场和金融主体发展水平的制约，目前的贴现业务全部集中在各商业银行和部分企业财务公司办理，贴现业务纳入到商业银行的总体信贷计划和规模控制中。（五）贴现价格尚未实现完全市场化我国的贴现政策规定，直贴利率最低不能低于中央银行再贴现利率，最高不能超过同期贷款利率。与直贴相比，转贴现则已完全实现了市场化，由2 注 2：数据来源：中国票据网商业银行根据资金供求自主确定利率上下限。因此，我国的票据贴现市场还仅处于半市场化状态，通过票据贴现市场有效调剂社会资金的功能还没有完全发挥出来，贴现业务总体还需在中央银行利率政策管制下有序发展。第三节 我国票据贴现市场的现状分析一、当前我国票据贴现市场运行中存在的主要问题（一）市场整体风险有所显现1、票据发行增长过快从 2003 年开始，国民经济逐渐升温，在钢铁、有色、纺织、建筑、商贸等诸多行业都存在投资过热、盲目投资、追求短平快的现象，经济周期性风险和真实贸易背景风险等风险隐患正在增加。与此同时，全社会承兑业务正在以年均 49.7%的速度高速发展，远远超过同期国民经济的增速，说明承兑业务正成为目前新一轮经济上升期中企业热衷的融资工具之一。由票据发行环节引发的票据贴现市场风险将可能加大。2、发行市场结构发生较大变化,风险相应增加由于承兑业务收益水平低难以有效弥补风险损失，从 2003 年底开始，四大国有商业银行普遍减少了承兑业务。与此同时，许多中小银行因争抢客户的需要，加大了为企业出具银行承兑汇票的力度，源头性风险相应增加。3、部分商业银行超量发行票据一是过度承兑，导致承兑总量超出自身经济资本的约束，超出自身总体风险的承受能力。二是分散承兑，多家银行同时对一家企业进行授信，就会导致银行对企业的授信总量远远超过其自身实际风险承受能力。（二）融资性票据大量存在，混杂于贸易性票据之中融资性票据指的是没有贸易背景，通过票据贴现达到融资目的。由于存在巨大市场需求，融资性票据在部分地区开始出现。 （三） 违规操作交易增多一是先贴现后查询。二是办理回购业务放弃或简化对跟单资料审查。三是“逆向操作”，为企业先办理贴现，再办理承兑。 （四）票据贴现诈骗、犯罪活动较为猖獗一是直接造假票据。二是变造票据。三是以真票克隆假票。四是票据诈骗。二、 导致票据贴现市场存在问题的主要原因（一）市场体系不健全1、融资体系不健全目前，我国企业最主要的融资渠道仍是通过银行间接融资。对于好的企业，通过银行间接融资相对容易，但对于规模较小、经营状况暂时不佳的企业，其融资便难上加难，导致许多企业将关注的重点放到票据身上，进而在一定程度上引发了一系列的违规经营和诈骗行为。2、交易品种单一目前，我国的票据贴现市场中银行承兑汇票约占 90%，其他票据由于受政策等诸多因素限制，尚难以进入市场，交易品种过于单一。 （二）政策与法规建设落后于票据贴现市场的发展1、目前的票据法规只着重于规范票据的支付结算功能目前颁布的有关票据的各项法律、规章对于票据贴现业务和票据贴现市场的宏观地位及其在完善社会信用体系、拓展企业融资渠道、健全货币政策传导机制等方面的宏观作用并未予以明确界定，导致票据贴现业务和票据贴现市场功能性缺位。2、有关的政策法规规定已不适应票据贴现业务发展的需要一是在业务操作层面，如出现了买方付息、协议付息等新的贴现产品，与原来只强调卖方付息形成鲜明区别。二是在业务管理领域，贴现始终纳入贷款管理，由于贴现与贷款在产生银行信用方面的本质区别，两者应该区分对待。（三）市场缺乏有效监管1、监管体系和监管机制有待健全现有的硬件基础难以有效满足监管的需要。目前，我国尚未建立起全国统一、开放的贴现市场，也没有全国范围内统一的信息监测平台，无论是中央银行，还是银监会，都不能及时有效地掌握企业的承兑总量或贴现总量，时