EVA理论应用探讨分析

1河北工业大学城市学院毕 业 论 文作 者： 学 号： 系： 管理系 专 业： 会计学 题 目： EVA 理论在衡水老白干股份有限公司绩效管理中应用的研究 指导教师： 讲师 评阅教师： 2010 年 5 月 14 日河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文1毕 业 设 计 （ 论 文 ） 中 文 摘 要EVA 理论在衡水老白干股份有限公司绩效管理中应用的研究摘要：如何科学有效地评价企业的经营业绩一直是理论界和实务界所共同关注的问题。一种新的企业业绩评价方法EVA 被设计出来，并把 EVA 看成当今最炙手可热的财务理念。本文以衡水老白干股份有限公司为研究对象，通过对传统企业业绩评价方法和 EVA 评价进行比较分析，总结出 EVA 业绩评价在衡水老白干企业应用的优越性，希望对构建衡水老白干股份有限公司的业绩评价体系有所启示，这将有助于增加企业绩效评价能力，使其更加长远并且快速的发展。关键词：EVA(经济增加值) 绩效评价 财务指标河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文2毕 业 设 计 （ 论 文 ） 外 文 摘 要Title EVA theory applied in Hengshui Laobaigan Liquor-making (Group) Co., Ltd performance management AbstractHow to scientifically and effectively evaluate enterprise business performance is always that the theory and practice of common concern. A new enterprise performance evaluation method , EVA was designed. And today the EVA as one of the hottest financial concepts. Taking the Hengshui Laobaigan Liquor-making (Group) Co., Ltd as the research object, and through traditional enterprise performance evaluation method and EVA evaluation comparison analysis, this paper summarizes the performance evaluation in Hengshui Laobaigan Liquor-making (Group) Co., Ltd application EVA, the advantage of hope to build the performance evaluation system in Hengshui Laobaigan Liquor-making (Group) Co., Ltd inspirations, this will help increase enterprise performance evaluation ability, make it more long-term and fast development.Keywords： EVA (EVA) performance evaluation Financial indicators河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文3目次1 序言 .11.1 研究背景和意义 .11.2 研究思路和主要内容 .21.3 研究方法 .32 相关理论论述 .42.1 传统绩效评价体系 .42.2 EVA 理论 .622.1 基本概念 .622.2 EVA 计算方法 .72.2.3 EVA 经济增加值对传统财务指标的创新 .83 传统绩效评价体系与 EVA 比较应用分析 .103.1 传统绩效评价方法存在的缺陷 .103.2 EVA 经济增加值在企业中应用的优越性 .114 衡水老白干股份有限公司绩效评价分析研究 .134.1 衡水老白干股份有限公司现况描述 .134.2 EVA 理论在衡水老白干股份有限公司应用 .144.3 EVA 在衡水老白干股份有限公司应用存在的问题及其对策 .154.3.1 EVA 绩效评价方法在公司应用存在的问题 .154.3.2 EVA 在企业应用问题的对策 .16结论 .18参考文献 .19致谢 .20河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文11 序言 1.1 研究背景和意义经济增加值（EVA）理论是经济学、金融学和管理学不断发展的结果，初步形成于 1958 年、1961 年诺贝尔经济学奖墨顿米勒和弗朗哥莫蒂利亚尼的现代资产定价理论，成熟于 1970 年威廉夏普等人开创的资本资产定价模型即CAPM 模型，完善于 1974 年乔尔斯特恩开始发表的关于 EVA 的学术文章，其最主要的贡献是会计调整，实际应用于 1982 年美国腾思特公司，并把 EVA 注册成为商标得到正式确立。EVA 业绩评估和管理体系自推行以来，理论界和工商界给与了很高评价，在社会上也引起了很大的反响。从 2003 年开始，国资委开始研究探索使用 EVA。经济增加值（EVA）经济学家们称其为“经济利润” ，其基本含义是指在扣除产生利润而投资的成本后所剩下的利润，又称其为“剩余收入”或“超额利润” ，是真正意义上的利润。而“经济利润”的概念早在1777 年亚当斯密的国富论中就有了初步阐述。经济利润不包含正常利润。相对于经济利润，正常利润是指一个企业继续留在原有产业继续经营所必须获得的最低收入。企业的收入如果高于正常利润，就会有更多的企业家（资金）进入这个行业；如果低于正常利润，就会使有的企业家（资金）退出这个行业。EVA 作为业绩评价指标在国外发展近20年，深受欢迎，备受著名大公司的推崇，财富( 1993) 称EVA 为“创造财富的钥匙”。塔利( Tully，1993) 认为EVA 是“当今最热门的财务理念，而且会越来越热”。思腾思特公司进行的一项调查显示，应用了EVA 概念的功能公司所获得的回报要比未使用的高出很多。而 EVA 在中国开展业务，一开始并不像想象的那么顺利，随着人们对它的认识加深，EVA 现在逐渐被人们认可，国资委从 2010 年开始在所有央企全面推行 EVA 经济增加值考核，推动中央企业提高价值创造能力和科学发展水平，许多上市公司也将其作为业绩评价重要指标，相信在不远的将来，它会在全国广泛传播。河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文2本文的研究对象是衡水老白干股份有限公司。河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司 成立于 1996 年 11 月。2004 年，衡水老白干被国家工商管理总局认定为“中国驰名商标” ，成为响誉全国的驰名品牌。2005 年，集团被国家旅游局批准为全国工业旅游示范点；2006 年衡水老白干被国家商务局评为“中华老字号” ，集团也先后被授予“五一劳动奖状” 、 “中国食品优秀企业” 、 “产品质量信得过企业”等称号 ，为当地经济发展做出了重要贡献。今年来，企业的财务指标评价体系屡屡出现问题，本文的研究成果主要给企业今后的财务指标评价提供参考，从而长久的维持企业稳定的绩效评价。本文以 EAV 财务指标评价理论为基础，对衡水老白干传统财务评价体系进行系统的全方位的分析，探寻该公司财务指标在绩效评价中的局限性，并最终为企业提供一个切实可行的解决方案，引导企业走入稳定发展的轨道上来，并结合企业特点以及国内外新理论新实践，将其应用到企业绩效管理的实践中去，为其他类似国营企业建立现代绩效管理评价体系提供借鉴。1.2 研究思路和主要内容衡水老白干股份有限公司的发展已引起了个国有企业的重视，本文将阐明衡水老白干股份有限公司在创业之初选择了传统绩效评价体系，进而将其归类到杜邦财务分析中去，阐明为什么能在复杂的财务环境中获得财务价值，引出制约企业在绩效管理中绩效评价的各项主要因素，通过 EVA 理论对其分析后提出需要改进的核心方面以及如何改进等问题，为衡水老白干股份有限公司选择合适的绩效评价体系。最后根据 EVA 评价体系在衡水老白干股份有限公司应用存在的问题提出合理的解决方法，完善 EVA 在衡水老白干股份有限公司绩效评价方法。论文研究思路如图 1-1 所示。河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文3图 1 论文研究思路第一部分是序言，主要是介绍研究背景和意义以及本论文研究思路和主要内容第二部分相关理论综述，对传统财物指标与 EVA 相关理论进行了全面的阐述，由定义、简介及计算原理与特征深入到应用领域。第三部分是传统绩效评价方法与 EVA 比较应用分析，阐明传统绩效评价的缺陷及 EVA 的优越性。第四部分是应用的案例分析，对衡水老白干股份有限公司使用 EVA 绩效评价体系可行性条件进行分析。此绩效评价在公司存在的问题，针对这些问题提出解决方法。第五部分是对自己设计论文工作的总结。1.3 研究方法在研究目的和思路明确后本文拟采用传统财务指标与 EVA 全新财务评价理论比较分析方法以及案例分析方法。河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文42 相关理论论述2.1 传统绩效评价体系财务报表分析，目前已经成为评价企业经营业绩的主要方式，而利用传统财务指标进行财务报表分析，以达到评价企业经营业绩的目的，也正是目前各大企业和一些咨询机构采用的方法，并认为基本上是行之有效的，并且此种财务报表分析特别运用于评价上市公司，所以我们可以把此称之为上市公司的财务报表分析。 所谓上市公司的财务报表分析是指分析主体根据上市公司定期编制的会计报表等资料，应用专门的分析方法对公司的财务状况和经营成果进行剖析，其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为各有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、盈利能力、营运能力、财务状况等财务信息，使报表使用者据以判断并做出相关决策、为财务决策、财务计划和财务控制提供依据。它是运用会计报表数据对企业财务状况和成果及未来前景的一种评价。根据上市公司披露的财务报表数据，可以提取相应的财务数据，以比率的形式反映同一报表内部或不同报表间相关项目的相互关系，这就是财务比率分析法。这种方法是最常见，也是利用传统财务指标而建立起来的传统财务分析方法。财务比率分析法的核心就是把企业的整体实力分解为五种，即偿债能力、盈利能力、营运能力、上市公司市场表现能力和发展能力。这五种能力都有各自财务比率来衡量。这五项能力的常用财务比率组成分述如下： 1偿债能力 （1）短期偿债比率 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文5（2）长期偿债比率 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/股东权益总额 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=1-资产负债率 权益乘数=总资产/净资产 2盈利能力 总资产收益率 ROA=息税前利润/平均总资产 净资产收益率 ROE=净利润/平均净资产（说明：上市公司多采用“期末净资产”来核算） 资本保值增值率=扣除客观因素以后的年末净资产/年初净资产（说明：影响企业经营业绩的客观因素分为三类：自然因素、政策因素和市场因素，如国家直接或追加投资、无偿划入/出、资产评估、产权界定、资本/股票溢折价以及其他原因等。 ） 销售净利率=净利润/销售收入净额 3营运能力 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款净额 存货周转率=销货成本/平均库存 总资产周转率=销售收入净额/总资产平均总额 4上市公司市场表现能力比率 （1）与普通股发行总股数作对比 每股收益 EPS=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 每股净资产=股东权益总额/发行在外的股票股数 (语文网中网文秘公文)（2）与普通股每股市价作对比 市盈率=每股市价/每股利润 市净率=每股市价/每股净资产 （3）两两对比 股利保障倍数=每股利润/每股股利 股利支付率=每股股利/每股利润 5发展能力 河北工业大学城市学院 2011 届本科毕业论文6（1）销售增长率：反映市场竞争能力 （2）总资产增长率：反映企业规模增长能力 （3）资本积累率：也即净资产增长率 其中，在五项能力列举的财务指标中，较为常见的，使用范围较广的有：流动比率、资产负债率、净资产收益率、应收账款周转率、每股收益、市盈率、市净率。基本上，经验数据告诉我们，一般来说，流动比率为 2，资产负债率为 60%，市盈率为 520 倍，市净率为 3 倍。这些传统的财务指标是相互关联的，通过这些指标，就可以对企业进行综合的业绩考量，这也是之后由美国人建立起来的综合财务分析方法杜邦分析法体系的核心思想，即由反映盈利能力的销售净利率、营运能力的总资产周转率和偿债能力的权益乘数相乘以得到企业的净资产收益率。 传统财务指标体系的提出都是以企业披露的财务报表为基础的，这对于了解企业的财务状况和经营成果，制定经济决策是能够起到一定作用的，因此也就不奇怪这一评价体系仍旧被广泛运用，特别是在中国。2.2 EVA 理论22.1 基本概念 EVA 继承了剩余收益的核心思想，经济附加值 EVA 使得部门的业绩评价和企业的整体利益达到一致。EVA 的基本含义是指公司的剩余收人必须大到能够弥补投资风险，或者说是企业净经营利润减去所投入的所有资本