案例2003年长虹财务分析

四川长虹 2003 年财务分析报告上市公司财务分析系列 2003 年度长虹集团财务分析详解一、实现利润分析1.利润总额2003 年实现利润为 26678.67 万元，与 2002 年的 20663.30 万元相比有较大增长，增长29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。2.营业利润2003 年营业利润为 18236.31 万元，与 2002 年的 12744.18 万元相比有较大增长，增长43.10%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：主营业务收入增加 154801.15 万元；主营业务税金及附加减少 1903.08 万元；营业费用(销售费用)减少 2845.96 万元；共计增加159550.20 万元，以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加 137189.27 万元；管理费用增加 10443.02 万元；财务费用增加 5419.01 万元；其他业务利润减少 1006.63 万元；四川长虹 2003 年财务分析报告共计减少 154057.94 万元,增加项与减少项相抵，使营业利润增长 5492.26 万元。3.投资收益2003 年投资收益为 3310.68 万元，与 2002 年的 7764.67 万元相比有较大幅度下降，下降 57.36%。4.营业外利润2003 年营业外利润为 4169.54 万元，与 2002 年的 81.22 万元相比成倍增长，增长 50.33倍。四川长虹 2003 年财务分析报告5.主营业务的盈利能力2003 年主营业务收入净额为 1413319.58 万元，与 2002 年的 1258518.43 万元相比有较大增长，增长 12.30%。从主营业务收入和成本的变化情况来看，2003 年的主营业务收入净额为 1413319.58 万元，比 2002 年的 1258518.43 万元有所增长，增长 12.30%，主营业务成本为 1208264.29 万元，比 2002 年的 1071075.02 万元有所增加，增加 12.81%，主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入，表明公司主营业务盈利能力下降。实现利润增减情况表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入 1413319.5812.30 1258518.4332.27 951461.890.00实现利润 26678.67 29.11 20663.30 85.14 11160.76 0.00营业利润 18236.31 43.10 12744.18 487.30 2169.97 0.00投资收益 3310.68 -57.36 7764.67 -35.44 12026.23 0.00营业外收支 4169.54 5033.40 81.22 102.40 -3386.68 0.00补贴收入 962.14 1213.98 73.22 -79.15 351.24 0.00四川长虹 2003 年财务分析报告6.利润总额2003 年实现利润为 26678.67 万元，与 2002 年的 20663.30 万元相比有较大增长，增长29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。7.结论总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。二、成本分析1.成本构成情况2003 年四川长虹成本费用总额为 1400651.22 万元，其中：主营业务成本为 1208264.29万元，占成本总额的 86.26%;销售费用为 138580.07 万元，占成本总额的 9.89%;管理费用为46046.08 万元，占成本总额的 3.29%;财务费用为 7064.86 万元，占成本总额的 0.50%。四川长虹 2003 年财务分析报告成本构成表(占成本费用总额的比例)2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)成本费用总额 1400651.22 100.00 1252348.96 100.00 957980.12 100.00主营业务成本 1208264.29 86.26 1071075.02 85.53 832110.49 86.86销售费用 138580.07 9.89 141426.04 11.29 103354.06 10.79管理费用 46046.08 3.29 35603.06 2.84 24553.20 2.56财务费用 7064.86 0.50 1645.85 0.13 -7829.45 -0.82主业税金及附加 695.91 0.05 2598.99 0.21 5791.82 0.602.总成本变化情况及原因分析四川长虹 2003 年成本费用总额为 1400651.22 万元，与 2002 年的 1252348.96 万元相比有较大增长，增长 11.84%。四川长虹 2003 年财务分析报告成本构成变动情况表(占主营业务收入的比例)2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 百分比 (%) 数值(万元) 百分比 (%) 数值(万元)百分比(%)主营业务收入 1413319.58 100.00 1258518.43 100.00 951461.89 100.00主营业务成本 1208264.29 85.49 1071075.02 85.11 832110.49 87.46主业税金及附加 695.91 0.05 2598.99 0.21 5791.82 0.61销售费用 138580.07 9.81 141426.04 11.24 103354.06 10.86管理费用 46046.08 3.26 35603.06 2.83 24553.20 2.58财务费用 7064.86 0.50 1645.85 0.13 -7829.45 -0.823.主营业务成本控制情况2003 年主营业务成本为 1208264.29 万元，与 2002 年的 1071075.02 万元相比有较大增长，增长 12.81%。2003 年主营业务成本占主营业务收入为 85.49%，与 2002 年的 85.11%相比变化不大。主营业务成本费用水平基本稳定，没有发生较大变化。四川长虹 2003 年财务分析报告4.销售费用变化及合理性评价2003 年销售费用为 138580.07 万元，与 2002 年的 141426.04 万元相比有所下降，下降2.01%。2003 年在销售费用下降的情况下销售收入却获得了较大幅度的增长，公司采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。5.管理费用变化及合理性评价四川长虹 2003 年财务分析报告2003 年管理费用为 46046.08 万元，与 2002 年的 35603.06 万元相比有较大增长，增长29.33%。2003 年管理费用占销售收入的比例为 3.26%，与 2002 年的 2.83%相比变化不大。管理费用与销售收入同步增长，销售利润没有多大变化，管理费用支出正常。6.财务费用变化情况2003 年财务费用为 7064.86 万元，与 2002 年的 1645.85 万元相比成倍增长，增长329.25%。四川长虹 2003 年财务分析报告三、资产结构分析1.资产构成基本情况四川长虹 2003 年资产总额为 2136428.95 万元，其中流动资产为 1753749.50 万元，主要分布在存货、应收账款、应收票据等环节，分别占公司流动资产合计的 39.95%、28.43%和14.38%。非流动资产为 382679.45 万元，主要分布在固定资产净额和无形资产，分别占公司非流动资产的 88.02%、11.54%。资产构成表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)总资产 2136428.95 100.00 1867036.67 100.00 1763751.12 100.00流动资产 1753749.50 82.09 1525909.09 81.73 1424664.88 80.77长期投资净额 3925.92 0.18 13913.54 0.75 15993.58 0.91固定资产净额 336819.07 15.77 294220.06 15.76 279609.11 15.85无形递延资产 45074.81 2.11 46980.73 2.52 47462.20 2.69其它 -3140.35 -0.15 -13986.75 -0.75 -3978.66 -0.232.资产的增减变化四川长虹 2003 年财务分析报告2003 年总资产为 2136428.95 万元，与 2002 年的 1867036.67 万元相比有较大增长，增长 14.43%。3.资产的增减变化2003 年总资产为 2136428.95 万元，与 2002 年的 1867036.67 万元相比有较大增长，增长 14.43%。4.资产的增减变化原因四川长虹 2003 年财务分析报告具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：应收票据增加 134096.04 万元；应收账款增加 76492.47 万元；固定资产净额增加 42599.01 万元；应收补贴款增加 36373.12 万元；预付账款增加 18148.57 万元；货币资金增加 11648.85 万元；在建工程增加 10522.63 万元；固定资产清理增加 64.57 万元；工程物资增加 15.70 万元；共计增加 329960.96 万元，以下项目的变动使资产总额减少：待摊费用减少 3.96 万元；长期待摊费用减少 893.37 万元；无形资产减少 1012.55 万元；长期股权投资减少 9987.62 万元；其他应收款减少 12532.59 万元；短期投资减少 17653.59 万元；存货减少 18728.40 万元；共计减少 60812.07 万元,增加项与减少项相抵，使资产总额增长 269148.88 万元。5.资产结构的合理性评价从资产各项目的比例关系来看，2003 年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例过高。2003 年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理，四川长虹 2003 年财务分析报告6.资产结构的变动情况2003 年与 2002 年相比，2003 年存货占销售收入的比例明显下降。总体来看，与 2002 年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。主要资产项目变动情况表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率四川长虹 2003 年财务分析报告(%)流动资产 1753749.50 14.93 1525909.09 7.11 1424664.88 0.00长期投资 3925.92 -71.78 13913.54 -13.01 15993.58 0.00固定资产 336819.07 14.48 294220.06 5.23 279609.11 0.00存货 700559.00 -2.60 719287.40 21.07 594130.02 0.00应收账款 498513.36 18.13 422020.89 46.39 288277.68 0.00货币性资产 460380.13 38.55 332288.83 -13.10 382378.64 0.00四、资本结构分析1.资本构成基本情况四川长虹 2003 年负债总额为 817530.98 万元，资本金为 216421.15 万元，所有者权益为1313211.90 万元，资产负债率为 38.27%。在负债总额中，流动负债为 809077.96 万元，占负债和权益总额的 37.97%；短期借款为 270601.91 万元，长期负债为 7955.00 万元，付息负债合计占资金来源总额的 13.07%。 资本构成表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)四川长虹 2003 年财务分析报告资本总额 2130742.89100.00 1865984.51 100.00 1762662.81 100.00所有者权益 1313211.9061.63 1292624.69 69.27 1274131.35 72.28流动负债 809077.96 37.97 572762.21 30.69 487674.32 27.67长期负债 7955.00 0.37 0.00 0.00 0.00 0.002.流动负债构成情况公司银行借款所占比例较大，约占流动负债的 68.72%，表明公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的 35.80%，资金成本相对较低。3.负债的增减变化情况2003 年负债总额为 817530.98 万元，与 2002 年的 573359.82 万元相比有较大增长，增长 42.59%。公司负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。负债变动情况表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%)负债总额 817530.98 42.59 573359.82 17.36 488531.46 0.00短期借款 270601.91 66.88 162155.37 1807.71 8500.00 0.00四川长虹 2003 年财务分析报告应付账款 216164.71 4.21 207439.80 0.52 206375.50 0.00其它应付款 20487.40 -16.18 24442.17 90.99 12797.76 0.00长期负债 7955.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00其它 302321.96 68.59 179322.49 -31.26 260858.19 0.00四川长虹 2003 年财务分析报告4.负债的增减变化原因具体来说，以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加 108446.54 万元；应付票据增加 49835.88 万元；应交税金增加 41354.42 万元；预收账款增加 26586.49 万元；应付股利增加 16199.74 万元；应付账款增加 8724.92 万元；长期借款增加 7000.00 万元；预提费用增加 3164.60 万元；应付福利费增加 1885.46 万元；应付工资增加 284.27 万元；共计增加263482.31 万元，以下项目的变动使负债总额减少：其他应交款减少 11.99 万元；递延税款贷项减少 99.60 万元；其他应付款减少 3954.76 万元；共计减少 4066.35 万元,增加项与减少项相抵，使负债总额增长 259415.96 万元。四川长虹 2003 年财务分析报告5.权益的增减变化2003 年所有者权益为 1313211.90 万元，与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增长，增长 1.59%。所有者权益变动表2003 年 2002 年 2001 年项目名称 数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)数值(万元) 百分比(%)四川长虹 2003 年财务分析报告所有权益合计 1313211.90 100.00 1292624.69 100.00 1274131.35 100.00资本金 216421.15 16.48 216421.15 16.74 216421.15 16.99资本公积金 408136.65 31.08 408075.75 31.57 406516.07 31.91盈余公积金 490378.85 37.34 486004.79 37.60 482968.42 37.91未分配利润 198322.73 15.10 182122.98 14.09 168225.75 13.20少数股东权益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.006.权益的增减变化原因具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加 16199.74 万元；盈余公积增加 4374.07 万元；资本公积增加 60.90 万元；共计增加 20634.71 万元。五、偿债能力分析1.支付能力从支付能力来看，四川长虹 2003 年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款；2.流动比率从变化情况来看，2003 年流动比率为 2.17，与 2002 年的 2.66 相比有较大下降，下降了0.49。3.速动比率2003 年速动比率为 1.30，与 2002 年的 1.41 相比有所下降，下降了 0.11。四川长虹 2003 年财务分析报告4.短期偿债能力变化情况公司短期偿债压力增加，但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。5.短期付息能力从短期来看，公司经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。偿债能力指标表项目名称 2003 年 2002 年 2001 年四川长虹 2003 年财务分析报告流动比率 2.17 2.66 2.92速动比率 1.30 1.41 1.70利息保障倍数 4.78 13.55 0.00资产负债率 0.38 0.31 0.286.短期付息能力从短期来看，公司经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。偿债能力指标表项目名称 2003 年 2002 年 2001 年流动比率 2.17 2.66 2.92速动比率 1.30 1.41 1.70利息保障倍数 4.78 13.55 0.00资产负债率 0.38 0.31 0.287.短期偿债能力变化情况公司短期偿债压力增加，但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。六、盈利能力分析1.盈利能力基本情况四川长虹 2003 年财务分析报告四川长虹 2003 年的营业利润率为 1.29%，资产报酬率为 1.69%，净资产收益率为1.57%，成本费用利润率为 1.90%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为 1997440.38万元，经营资产的收益率为 0.91%，而对外投资的收益率为 84.33%。2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力四川长虹 2003 年内部经营资产的盈利能力为 0.91%，与 2002 年的 0.75%相比变化不大。2003 年对外投资业务的盈利能力为 84.33%，与 2002 年的 55.81%相比有较大幅度的提高，提高 28.52 个百分点。3.对外投资的盈利能力尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额的下降幅度更大，相对来看，本期对外投资的盈利能力有较大幅度的提高。四川长虹 2003 年财务分析报告4.内外部资产盈利能力比较从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。5.资本收益率2003 年净资产收益率为 1.57%，与 2002 年的 1.36%相比变化不大。6.资本收益率变化原因四川长虹 2003 年财务分析报告2003 年净资产收益率比 2002 年提高的主要原因是：2003 年净利润为 20573.80 万元，与2002 年的 17620.27 万元相比有较大增长，增长 16.76%。2003 年所有者权益为 1313211.90万元，与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增长，增长 1.59%。净利润增长速度快于所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。7.资产报酬率2003 年总资产报酬率为 1.69%，与 2002 年的 1.23%相比变化不大。8.资产报酬率变化原因2003 年总资产报酬率比 2002 年提高的主要原因是：2003 年息税前收益为 33743.53 万元，与 2002 年的 22309.15 万元相比有较大增长，增长 51.25%。2003 年平均总资产为2001732.81 万元，与 2002 年的 1815393.89 万元相比有较大增长，增长 10.26%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。9.成本费用利润率变化情况2003 年成本费用利润率为 1.90%，与 2002 年的 1.65%相比变化不大。2003 年期间费用投入的经济效益为 13.92%，与 2002 年的 11.56%相比有所提高，提高 2.35 个百分点。10.资本收益率变化原因2003 年净资产收益率比 2002 年提高的主要原因是：2003 年净利润为 20573.80 万元，与2002 年的 17620.27 万元相比有较大增长，增长 16.76%。2003 年所有者权益为 1313211.90万元，与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增长，增长 1.59%。净利润增长速度快于所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。四川长虹 2003 年财务分析报告七、营运能力分析1.存货周转天数四川长虹 2003 年存货周转天数为 214.46 天，2002 年为 223.79 天，2003 年比 2002 年缩短 9.33 天。2.存货周转天数变化原因四川长虹 2003 年存货周转天数为 214.46 天，2002 年为 223.79 天，2003 年比 2002 年缩短 9.33 天。2003 年存货周转天数比 2002 年缩短的主要原因是：2003 年平均存货为709923.20 万元，与 2002 年的 656708.71 万元相比有所增长，增长 8.10%。2003 年主营业务成本为 1208264.29 万元，与 2002 年的 1071075.02 万元相比有较大增长，增长 12.81%。平均存货增加速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。四川长虹 2003 年财务分析报告3.现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。4.营业周期四川长虹 2003 年营业周期为 333.33 天，2002 年为 326.79 天，2003 年比 2002 年延长6.53 天。营运能力指标表项目名称 2003 年 2002 年 2001 年存货周转天数 214.46 223.79 260.61四川长虹 2003 年财务分析报告应收账款周转天数118.87 103.00 110.59应付账款周转天数63.98 70.51 90.53营业周期 333.33 326.79 371.20从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用增加，营运能力下降。5.流动资产周转天数四川长虹 2003 年流动资产周转天数为 423.50 天，2002 年为 427.87 天，2003 年比 2002年缩短 4.37 天。6.总资产周转天数四川长虹 2003 年总资产周转次数为 0.71 次，比 2002 年周转速度加快，周转天数从526.51 天缩短到 516.96 天。公司在资产规模增长的同时，使主营业务收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。资产周转速度表项目名称 2003 年 2002 年 2001 年总资产周转天数 516.96 526.51 676.61固定资产周转天数81.49 83.21 107.26流动资产周转天 423.50 427.87 546.53四川长虹 2003 年财务分析报告数现金周转天数 269.34 256.28 280.687.总资产周转天数变化原因2003 年总资产周转天数比 2002 年缩短的主要原因是：2003 年平均总资产为 2001732.81万元，与 2002 年的 1815393.89 万元相比有较大增长，增长 10.26%。2003 年主营业务收入净额为 1413319.58 万元，与 2002 年的 1258518.43 万元相比有较大增长，增长 12.30%。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度，致使总资产周转天数缩短。八、发展能力分析1.销售收入增长率从这三年来看，四川长虹的销售收入一直保持增长态势，但 2003 年的增长速度比上一年有所下降。2003 年的销售收入为 1413319.58 万元，比 2002 年增长 12.30%，低于 2002 年32.27%的增长速度。平均来看，销售收入的增长率为 21.88%。2.净利润增长率从这三年来看，四川长虹的净利润一直保持增长态势，但 2003 年的增长速度比上一年有所下降。2003 年的净利润为 20573.80 万元，比 2002 年增长 16.76%，低于 2002 年 99.02%的增长速度。平均来看，净利润的增长率为 52.44%。3.资本增长性从这三年来看，四川长虹的权益资本持续增长。2003 年权益资本为 1313211.90 万元，比 2002 年增长 1.59%，这一增长速度是在 2002 年增长 1.45%的基础上取得的。平均来看，权