格力电器财务分析

珠海格力电器公司财务分析会计 1002 金丽燕2010306201611摘要2012 年是家电行业压力与机遇并存的一年，国际经济危机反复，国内经济低位趋稳，国内国际市场需求不振、行业不景气的大环境下，公司在年初“保增长、深管理、须转型、重科研”的指导思想下，坚持自主创新，通过技术、产品、管理升级推动企业转型，以技术创新为动力，带动管理创新、营销渠道创新，充分发挥公司技术领先优势、品质品牌优势、全产业链的优势、规模成本优势；向管理要效益，通过提升公司管理水平、深化销售渠道管理、做强自主品牌出口，全面提升公司综合盈利能力。 2012 年，公司全年实现营业总收入 1001.10 亿元，利润总额87.63 亿元；归属于上市公司股东的净利润 73.8 亿元，较上年增长40.92%；基本每股收益 2.47 元/ 股，较上年增长 32.80%；总资产1,075.67 亿元，较上年增长 26.24%；归属于上市公司股东的所有者权益 267.43 亿元，较上年增长 51.89%；归属于上市公司股东的每股净资产 8.89 元；加权平均净资产收益率 31.38%。 第一章 战略性分析1空调行业现状珠海格力电器股份有限公司的 95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自 1989 年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。2.行业生命周期分析如同产品有其生命周期一样，理论上行业也有其生命周期，即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示，在 2010 年以前国内空调行业一直处于快速的成长期，需求以 20%左右的速度增长，并延续至 21 世纪的头十年。2010 年左右空调行业整体开始进入成熟期；届时，空调每百户拥有率将达到 80 台，从此进入一个相对漫长的成熟期，由于新技术的出现，也可能给届时的空调行业带来新机会，如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。3行业技术分析在空调技术方面，98 年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98 年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，与家用电器的一般发展趋势相同，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化，因此，未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。4.行业竞争状况在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为 23.1%，两大日系品牌( 大金、日立)为21.2%，三大国产品牌为 20.6%，呈现三足鼎立之势。而 在国内空调市场上，热战也不断，格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄，最受瞩；格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。 美的是后起之秀，也在抢占份额，仅次于格力。海尔排名上升，也力博群雄；海尔品牌的产品美誉度享誉全球，不仅在冰洗业占据行业老大的地位，在空调业也表现不凡。因此，该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平：公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力，格力有能力通过产品结构优化等手段来稳定利润率。5.公司基本分析经过 20 年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南 8 个空调生产基地，年产能力 3400 万台。格力牌空调远销全球 100 多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995 年至今，格力空调连续 16 年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调产销量连续 6 年位居世界第一。截至 2010 年，全球格力用户近 1.5 亿。创新是格力文化的核心。产品为本、质量第一是格力稳健快速发展的根本， 而品质衍生于技术。但格力电器的创新，不仅仅是技术的创新，还包括管理创新、营销渠道创新、人才培养创新等全面的创新。公司的创新以人才培养机制创新为首，以自主技术创新为动力，带动管理创新、营销渠道创新。报告期内，格力变频空调关键技术的研究和应用(包括自动转矩控制技术、软件全程功率因数校正技术、单芯片集成模块、自制变频压缩机) ，又称“1 赫兹变频技术”，荣获国家科技进步奖，成为唯一获奖的专业化家电企业。 报告期内，格力全球首创的“双级压缩技术”被专家组一致鉴定为“国际领先”。格力双级变频压缩机拥有发明专利 19 项，国际专利 2 项，该技术突破了传统空调产品的运转极限。双级增焓变频热泵空调解决了普通热泵空调低温制热衰减大、能效低等技术难题，从超低温制热性能来看，能够适应我国绝大部分寒冷地区的供暖需求；采用“双级压缩变频热泵技术” 或“双级压缩直流变频离心热泵技术”的产品，可对我国供暖技术进行革命性变革，能够创造性地改善我国冬季燃煤污染，推进我国低碳、节能、环保等的发展，开创了中国家电行业“双级变频”的新时代。6.公司的竞争策略公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。渠道上：内销占整体销售的约 76%。其中，不足 10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。值得注意的，格力严格控制渠道价格，保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货；外销中自主品牌占 30%的比例，模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。技术上：大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有 OEM。在委托格力代工后，大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权，体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。而且，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能价格要明显高于格力。此外，公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破，公司中央空调市场占有比迅速提升，在各地大量中标。未来公司依然将专注于制冷领域，例如将进入特种空调、冷链等领域。另外，农村市场是未来空调行业最主要的增长点。格力凭借渠道优势领跑农村市场，格力通过 20 多年的经营，在全国建立了 3 万多个销售网点，专卖店近 1 万家，遍布全国乡镇，三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势，格力在农村市场占据 44%左右的份额，是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来 3 年能保持 50%左右的增长。以上都是格力电器公司的竞争优势。第二章 资产负债表分析一.资产的负债表水平分析资产负债表水平分析表科目 2012 年 2011 年 变动额 变动(%)对总资产的影响（%）货币资金 28,943,921,701.45 16,040,809,751.08 12,903,111,950.37 80.44 15.14 交易性金融资产 263,460,017.40 16,489,122.00 246,970,895.40 1497.78 0.29 应收票据 34,292,168,999.99 33,665,090,026.64 627,078,973.35 1.86 0.74 应收账款 1,474,872,971.56 1,226,793,775.32 248,079,196.24 20.22 0.29 预付款项 1,739,713,886.10 2,315,615,532.19 -575,901,646.09 -24.87 -0.68 其他应收款 290,356,401.60 634,476,234.68 -344,119,833.08 -54.24 -0.40 应收关联公司款 0.00 0.00 0.00 应收利息 710,865,583.57 242,739,720.96 468,125,862.61 192.85 0.55 应收股利 0.00 0.00 0.00 存货 17,235,042,562.70 17,503,107,339.56 -268,064,776.86 -1.53 -0.31 其中:消耗性生物资产 0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00 其他流动资产 137,242,997.76 110,488,963.00 26,754,034.76 24.21 0.03 流动资产合计 85,087,645,122.13 71,755,610,465.43 13,332,034,656.70 18.58 15.65 可供出售金融资产 554,912,450.00 554,912,450.00 0.00 0.00 持有至到期投资 0.00 0.00 0.00 长期应收款 0.00 0.00 0.00 长期股权投资 28,159,992.30 16,876,644.41 11,283,347.89 66.86 0.01 投资性房地产 208,009,129.76 197,630,453.93 10,378,675.83 5.25 0.01 固定资产 12,700,394,289.32 7,709,137,076.07 4,991,257,213.25 64.74 5.86 在建工程 2,304,317,913.92 2,171,661,342.21 132,656,571.71 6.11 0.16 工程物资 0.00 0.00 0.00 固定资产清理 110,093.59 624,698.11 -514,604.52 -82.38 0.00 生产性生物资产 0.00 0.00 0.00 油气资产 0.00 0.00 0.00 无形资产 1,635,272,965.12 1,622,164,402.29 13,108,562.83 0.81 0.02 开发支出 0.00 0.00 0.00 商誉 0.00 0.00 0.00 长期待摊费用 48,089,330.59 48,156,578.28 -67,247.69 -0.14 0.00 递延所得税资产 2,911,085,198.23 1,689,732,546.57 1,221,352,651.66 72.28 1.43 其他非流动资产 2,088,903,434.99 2,088,903,434.99 0.00 0.00 非流动资产合计 22,479,254,797.82 13,455,983,741.87 9,023,271,055.95 67.06 10.59 资产总计 107,566,899,919.95 85,211,594,207.30 22,355,305,712.65 26.24 26.24 短期借款 3,520,642,063.91 2,739,286,399.90 781,355,664.01 28.52 0.92 交易性金融负债 0.00 0.00 0.00 应付票据 7,983,581,180.17 10,644,121,238.23 -2,660,540,058.06 -25.00 -3.12 应付账款 22,665,011,613.66 15,636,363,281.52 7,028,648,332.14 44.95 8.25 预收款项 16,630,113,200.83 19,752,693,733.70 -3,122,580,532.87 -15.81 -3.66 应付职工薪酬 1,357,672,403.95 729,428,961.21 628,243,442.74 86.13 0.74 应交税费 2,522,100,351.45 -679,569,415.94 3,201,669,767.39 -471.13 3.76 应付利息 20,199,098.55 16,594,175.22 3,604,923.33 21.72 0.00 应付股利 707,913.60 707,913.60 0.00 0.00 0.00 其他应付款 5,441,614,890.93 3,336,435,940.10 2,105,178,950.83 63.10 2.47 应付关联公司款 0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动负债 2,513,763,694.23 2,176,615,725.96 337,147,968.27 15.49 0.40 其他流动负债 16,174,953,065.30 9,840,337,652.06 6,334,615,413.24 64.37 7.43 流动负债合计 78,830,359,476.58 64,193,015,605.56 14,637,343,871.02 22.80 17.18 长期借款 984,463,173.32 2,582,204,889.28 -1,597,741,715.96 -61.88 -1.88 应付债券 0.00 0.00 0.00 长期应付款 0.00 0.00 0.00 专项应付款 0.00 0.00 0.00 预计负债 0.00 0.00 0.00 递延所得税负债 160,405,437.91 43,167,808.12 117,237,629.79 271.59 0.14 其他非流动负债 11,469,703.49 16,051,361.73 -4,581,658.24 -28.54 -0.01 非流动负债合计 1,156,338,314.72 2,641,424,059.13 -1,485,085,744.41 -56.22 -1.74 负债合计 79,986,697,791.30 66,834,439,664.69 13,152,258,126.61 19.68 15.43 实收资本( 或股本) 3,007,865,439.00 2,817,888,750.00 189,976,689.00 6.74 0.22 资本公积 3,187,175,872.28 110,167,026.08 3,077,008,846.20 2793.04 3.61 盈余公积 2,958,088,564.43 2,501,082,099.09 457,006,465.34 18.27 0.54 减:库存股 0.00 0.00 0.00 未分配利润 17,572,277,003.95 12,155,497,995.04 5,416,779,008.91 44.56 6.36 少数股东权益 837,067,723.88 770,288,728.37 66,778,995.51 8.67 0.08 外币报表折算价差 10,133,985.43 16,584,555.69 -6,450,570.26 -38.90 -0.01 非正常经营项目收益调整 0.00 0.00 0.00 所有者权益(或股东权益)合计 27,580,202,128.65 18,377,154,542.61 9,203,047,586.04 50.08 10.80 负债和所有者( 或股东权益) 合计 107,566,899,919.95 85,211,594,207.30 22,355,305,712.65 26.24 26.24 从上表可以看出，格力公司总资产本期增加 22,355,305,712.65 元，增长幅度为 26.24%，这说明格力公司在报告期内资产规模有较大幅度增长，进一步分析可以得出： 1流动资产本期增长 13,332,034,656.70 元，增长幅度为18.58%，使总资产规模增长 15.65%。非流动资产本期增长9,023,271,055.95 元，增长幅度为 67.06%，使总资产规模上涨10.59%，两者合计使总资产增加了 22,355,305,712.65 元，增长幅度为26.24%。2.本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，仅从这一变化来看，这也能说明公司资产的流动性有所增强。尽管各项目都有不同程度的增减变化，但是流动资产的增长主要体现在货币资金的大幅度增长。货币资金本期增长 12,903,111,950.37 元，增长幅度为 80.44%，对总资产的影响是 15.14%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的，但是同样要考虑资金的利用效果、企业需要的资金量以及闲置资金量。3.非流动资产的变动主要体现在固定资产的增长，本期增长了4,991,257,213.25 元，增长幅度为 64.74%，对总资产的影响为5.86%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。4.负债本期增长了13,152,258,126.61 元，增长幅度为19.68% ，使权益总额增加了15.43%，股东权益本期增加了 9,203,047,586.04元，增长幅度为50.08% ，使权益总额增长了 10.80%，两者合计使权益总额本期增加了22,355,305,712.65 元，增长幅度为 26.24%。5.本期权益总额增长主要体现在负债上，流动负债增长是主要方面。流动负债本期增长了 14,637,343,871.02 元，幅度为 22.80%，对权益总额影响为 17.18%，这种变动有极大可能导致公司偿债压力的加大，增加财务风险，这将在后几章详细叙述。流动负债的增长主要表现在应付账款的增长，应付账款本期增长 7,028,648,332.14 元，增长幅度为 44.95%，对权益总额的影响为 8.25%。该项目的大幅度增长会给公司带来偿债压力，因而需要考虑企业的偿债能力。二资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析表科目 2012 年 2011 年 2012年（%） 2011年（%） 变动情况（%）货币资金 28,943,921,701.45 16,040,809,751.08 26.91 18.82 8.08 交易性金融资产 263,460,017.40 16,489,122.00 0.24 0.02 0.23 应收票据 34,292,168,999.99 33,665,090,026.64 31.88 39.51 -7.63 应收账款 1,474,872,971.56 1,226,793,775.32 1.37 1.44 -0.07 预付款项 1,739,713,886.10 2,315,615,532.19 1.62 2.72 -1.10 其他应收款 290,356,401.60 634,476,234.68 0.27 0.74 -0.47 应收关联公司款 0.00 0.00 0.00 应收利息 710,865,583.57 242,739,720.96 0.66 0.28 0.38 应收股利 0.00 0.00 0.00 存货 17,235,042,562.70 17,503,107,339.56 16.02 20.54 -4.52 其中:消耗性生物资产 0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00 其他流动资产 137,242,997.76 110,488,963.00 0.13 0.13 0.00 流动资产合计 85,087,645,122.13 71,755,610,465.43 79.10 84.21 -5.11 可供出售金融资产 554,912,450.00 0.52 0.00 0.52 持有至到期投资 0.00 0.00 0.00 长期应收款 0.00 0.00 0.00 长期股权投资 28,159,992.30 16,876,644.41 0.03 0.02 0.01 投资性房地产 208,009,129.76 197,630,453.93 0.19 0.23 -0.04 固定资产 12,700,394,289.32 7,709,137,076.07 11.81 9.05 2.76 在建工程 2,304,317,913.92 2,171,661,342.21 2.14 2.55 -0.41 工程物资 0.00 0.00 0.00 固定资产清理 110,093.59 624,698.11 0.00 0.00 0.00 生产性生物资产 0.00 0.00 0.00 油气资产 0.00 0.00 0.00 无形资产 1,635,272,965.12 1,622,164,402.29 1.52 1.90 -0.38 开发支出 0.00 0.00 0.00 商誉 0.00 0.00 0.00 长期待摊费用 48,089,330.59 48,156,578.28 0.04 0.06 -0.01 递延所得税资产 2,911,085,198.23 1,689,732,546.57 2.71 1.98 0.72 其他非流动资产 2,088,903,434.99 1.94 0.00 1.94 非流动资产合计 22,479,254,797.82 13,455,983,741.87 20.90 15.79 5.11 资产总计 107,566,899,919.95 85,211,594,207.30 100.00 100.00 0.00 短期借款 3,520,642,063.91 2,739,286,399.90 3.27 3.21 0.06 交易性金融负债 0.00 0.00 0.00 应付票据 7,983,581,180.17 10,644,121,238.23 7.42 12.49 -5.07 应付账款 22,665,011,613.66 15,636,363,281.52 21.07 18.35 2.72 预收款项 16,630,113,200.83 19,752,693,733.70 15.46 23.18 -7.72 应付职工薪酬 1,357,672,403.95 729,428,961.21 1.26 0.86 0.41 应交税费 2,522,100,351.45 -679,569,415.94 2.34 -0.80 3.14 应付利息 20,199,098.55 16,594,175.22 0.02 0.02 0.00 应付股利 707,913.60 707,913.60 0.00 0.00 0.00 其他应付款 5,441,614,890.93 3,336,435,940.10 5.06 3.92 1.14 应付关联公司款 0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动负债 2,513,763,694.23 2,176,615,725.96 2.34 2.55 -0.22 其他流动负债 16,174,953,065.30 9,840,337,652.06 15.04 11.55 3.49 流动负债合计 78,830,359,476.58 64,193,015,605.56 73.28 75.33 -2.05 长期借款 984,463,173.32 2,582,204,889.28 0.92 3.03 -2.12 应付债券 0.00 0.00 0.00 长期应付款 0.00 0.00 0.00 专项应付款 0.00 0.00 0.00 预计负债 0.00 0.00 0.00 递延所得税负债 160,405,437.91 43,167,808.12 0.15 0.05 0.10 其他非流动负债 11,469,703.49 16,051,361.73 0.01 0.02 -0.01 非流动负债合计 1,156,338,314.72 2,641,424,059.13 1.07 3.10 -2.02 负债合计 79,986,697,791.30 66,834,439,664.69 74.36 78.43 -4.07 实收资本(或股本) 3,007,865,439.00 2,817,888,750.00 2.80 3.31 -0.51 资本公积 3,187,175,872.28 110,167,026.08 2.96 0.13 2.83 盈余公积 2,958,088,564.43 2,501,082,099.09 2.75 2.94 -0.19 减:库存股 0.00 0.00 0.00 未分配利润 17,572,277,003.95 12,155,497,995.04 16.34 14.27 2.07 少数股东权益 837,067,723.88 770,288,728.37 0.78 0.90 -0.13 外币报表折算价差 10,133,985.43 16,584,555.69 0.01 0.02 -0.01 非正常经营项目收益调整 0.00 0.00 0.00 所有者权益( 或股东权益) 合计 27,580,202,128.65 18,377,154,542.61 25.64 21.57 4.07 负债和所有者( 或股东权益) 合计 107,566,899,919.95 85,211,594,207.30 100.00 100.00 0.00 1.从静态方面来看，本期流动资产比重为 79.10%，比上期减少了 5.11%，非流动资产比重占 20.90%，比之上期增加了 5.11%，但是流动资产仍然占较高的比重，说明本公司的资产流动性较强，资产风险较小。2.从动态方面来看，本期流动资产比重下降了 5.11%，非流动资产比重上升了 5.11%，从各项资产项目的结构变动来看，货币资金项目比重上升了 8%，应收票据比重下降了 7.63%，存货比重下降了4.52%，固定资产比重上升了 2.76%，由此看来，公司的资产结构相对来说不是很稳定，各项资产项目变化幅度较大。3.再来看资本结构的变化，从静态方面来看，公司的股东权益比重为 25.64%，负债比重为 74.36%，由此看来资产负债率还是比较高的，相对来说财务风险也比较大。但是，这也并不能立刻确定这样的财务结构是否合适，必须要结合公司的盈利能力进行综合分析才能予以说明，这些将在后一章详细说明。第三章 利润表分析一利润增减变动情况分析利润水平分析表科目 2012年度 2011年度 增减额 增减（%）一、营业收入 99,316,196,265.1983,155,474,504.5916,160,721,760.6 19.43 减:营业成本 73,203,077,425.3268,132,115,324.93 5,070,962,100.4 7.44 营业税金及附加 589,953,598.68 497,908,049.44 92,045,549.2 18.49 销售费用 14,626,228,488.10 8,050,408,236.13 6,575,820,252.0 81.68 管理费用 4,055,809,619.26 2,783,266,091.12 1,272,543,528.1 45.72 堪探费用 0.0 0.00 财务费用 -461,347,589.66 -452,707,594.56 -8,639,995.1 1.91 资产减值损失 65,537,123.92 -20,594,720.97 86,131,844.9 -418.22 加:公允价值变动净收益 246,884,832.05 -57,508,666.64 304,393,498.7 -529.30 投资收益 -20,494,376.82 91,094,084.92 -111,588,461.7 -122.50 其中:对联营企业和合营企业的投资权益 8,732,172.23 -4,910,452.65 13,642,624.9 -277.83 影响营业利润的其他科目 0.0 0.00 二、营业利润 8,026,307,883.07 4,542,306,424.20 3,484,001,458.9 76.70 加:补贴收入 0.0 0.00 营业外收入 760,383,226.00 1,845,785,553.25 -1,085,402,327.3 -58.80 减:营业外支出 23,981,836.80 59,531,551.97 -35,549,715.2 -59.72 其中:非流动资产处置净损失 14,294,914.48 7,015,131.03 7,279,783.5 103.77 加:影响利润总额的其他科目 0.0 0.00 三、利润总额 8,762,709,272.27 6,328,560,425.48 2,434,148,846.8 38.46 减:所得税 1,316,781,289.57 1,031,219,882.41 285,561,407.2 27.69 加:影响净利润的其他科目 0.0 0.00 四、净利润 7,445,927,982.70 5,297,340,543.07 2,148,587,439.6 40.56 归属于母公司所有者的净利润 7,379,666,345.09 5,236,938,608.43 2,142,727,736.7 40.92 少数股东损益 66,261,637.61 60,401,934.64 5,859,703.0 9.70 五、每股收益 0.0 0.00 （一）基本每股收益 2.47 1.86 0.6 32.80 （二）稀释每股收益 2.47 1.86 0.6 32.80 1.净利润分析格力公司在2012年实现净利润7，445，927，982.70元，比之上年增加了2,148,587,439.6 元，增长率为40.56%，增长率非常高。从水平分析表来看，净利润的增长主要是利润总额比上年增长2,434,148,846.8元引起的，同时所得税费用比上年增长了285,561,407.2元，二者相抵，导致净利润增长了2,148,587,439.6元。2.利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。通过水平分析表，我们可以得出利润总额增长了2,434,148,846.8 元，关键原始公司营业外支出减少了，由表得知，营业外支出减少了35,549,715.2元，下降了59.72%，同时营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了3,484,001,458.9 元，增长率为76.70% 。另一方面，我们注意到2012年营业外收入大幅下降，营业外收入比上年减少了-1,085,402,327.3元，降低率为 58.80%，但是在综合作用的影响下，利润总额还是增长了2,434,148,846.8 元。第四章 盈利能力分析格力电器 2012 年度利润表如下：科目 2012 年度 科目 2012 年度一、营业收入 99,316,196,265.19 二、营业利润 8,026,307,883.07减:营业成本 73,203,077,425.32 加:补贴收入 营业税金及附加 589,953,598.68 营业外收入 760,383,226.00销售费用 14,626,228,488.10 减:营业外支出 23,981,836.80管理费用 4,055,809,619.26 其中:非流动资产处置净损失 14,294,914.48堪探费用 加:影响利润总额的其他科目 财务费用 -461,347,589.66 三、利润总额 8,762,709,272.27资产减值损失 65,537,123.92 减:所得税 1,316,781,289.57加:公允价值变动净收益 246,884,832.05 加:影响净利润的其他科目 投资收益 -20,494,376.82 四、净利润 7,445,927,982.70其中:对联营企业和合营企业的投资权益 8,732,172.23归属于母公司所有者的净利润 7,379,666,345.09影响营业利润的其他科目 少数股东损益 66,261,637.611. 营业利润率由上表得知，营业利润率=营业利润/营业收入=8,026,307,883.07/99,316,196,265.19 =8.08%，行业营业利润率=6.78%（数据来自证券之星）同时，我们还可以比较一下格力与美的各年度的营业利润率：2012年 2011年 2010年 2009年格力 8.08% 5.44% 4.52% 6.98%美的 6.97% 5.41% 3.43% 5.33%用图表示更加明显，如下：0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%2012年 2011年 2010年 2009年格 力美 的以上分析说明企业的主营业务获利能力较强，不仅超过行业平均水平，同时也超过了竞争对手，而且在2012年度营业利润率得到较大幅度增长，同比超过去年2.6个百分比。那么，我们可以再来看一下报表中公司的运营消耗是否有可能降低，因而列出各项消耗占总营业成本的比重：由上表得出，占总营业成本比重最大的除营业成本之外，就是销售费用和管理费用了，比重分别为15.84% 和4.39%，那么再来看近两年年销售费用和管理费用的变化：项目 2012年 2011年 同比增减(%销售费用 146亿 2千万 80亿5 千万 81.68%管理费用 40亿5 千万 27亿8 千万 45.72%销售费用之所以大幅变动的原因是公司加大市场销售力度所致，而管理费用变动原因则是因为公司规模扩大所致，那么我们在今年就可以控制成本，降低销售费用，以求获得更大营业利润。2. 总资产报酬率总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均资产，可得出下表：2012年度 2011年度 增减额 格力 7.73% 7.03% 0.7%美的 6.75 7.28% -0.53%6.20%6.40%6.60%6.80%7.00%7.20%7.40%7.60%7.80%8.00%2012年 2011年格 力美 的从图表中，我们可以看到在2012年格力公司比美的感受利用资产所赚的资金多，创造的利润也更大。更值得一提的是，格力公司在报告期内总资产报酬率同比增长0.7%，说明了公司在报告期内有效利用了资产，减少了闲置资金。3. 营业毛利率营业毛利率=营业毛利/营业收入，那么由此可以算出格力公司和美的公司20122009年的营业毛利率如下：项目 2009年 2010年 2011年 2012年 平均格力 24.73% 21.55% 18.07% 26.29% 22.66%美的 21.79% 16.69% 18.78% 22.81% 20.02%营 业 毛 利 率 比 较 图0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2012年 2011年 2010年 2009年格 力美 的20092012年，格力公司的平均毛利率为22.66%，竞争对手美的公司的平均毛利率为20.02%，格力公司比美的公司的毛利率高出了2.64%。这就可以说明格力公司在成本控制和产品创新上要优于美的公司，因而盈利能力也要优于美的公司 。同时我们可以看到，在 2011 年度，格力公司和美的公司的营业毛利率都偏低，格力公司更是跌至四年来最低，这很可能是因为在 2011 年央行连续上调存款准备金率，无形中加大了上市公司的营运成本，加之通货膨胀严重，更是雪上加霜。但是，在 2012 年中国人民银行连续下调存款类金融机构人民币存款准备金率，市场行情大好，家电下乡活动继续推进，同时格力公司在报告期内也加强了内部控制和成本控制，因而在报告期内，格力公司的营业毛利率飙升至四年来最高点。第五章 营运能力分析1. 存货周转率和存货周转天数存货周转率=营业成本/平均存货，存货周转天数=365/ 存货周转率，存货周转率越高存货周转速度越快，企业的变现能力越强。那么，我们来计算格力公司与美的公司 20092012 年的存货周转率，如下：存货周转率项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 平均格力 6.02 5.45 4.69 4.21 5.09美的 6.74 7.64 6.63 4.72 6.43存 货 周 转 率 比 较 图01234567892009年 2010年 2011年 2012年格 力美 的存货周转天数项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年格力 61 67 78 87美的 54 48 55 77存 货 周 转 天 数 比 较 图0204060801002009年 2010年 2011年 2012年格 力美 的从以上图表可以看出，格力公司与美的公司相较而言，格力公司的存货周转率要低一些，格力公司四年的平均存货周转率为5.09，而美的公司平均周转率为 6.43，高于格力公司 1.34。从网上查阅资料得知，在 2012 年行业的存货周转率为 5.35，格力公司的存货周转率低于行业水平 1.14，这说明在 2012 年度，格力公司的控制存货能力偏低，存货损失费用略高，公司可利用的资金偏低。同时，我们可以看到格力公司的存货周转天数逐年增长，这意味着公司的销售能力有所下降，存货变现速度逐年下降。出现这种情况的原因在于应收账款的政策，因而格力公司应该检讨应收账款的政策，力求增强存货周转率，加强企业变现能力。2. 总资产周转率总资产周转率=总周转额/总资产平均额，总资产周转率越高、周转天数越少，代表企业的总资产效率越高，营运效率越高。那么，我们来比较一下格力公司和美的公司在 2011 年和 2012 年的总资产周转率，如下：总资产周转率项目 2011 年 2012 年格力 1.11 1.03美的 1.80 1.11总 资 产 周 转 率 比 较 图00.511.522011年 2012年格 力美 的由以上图表可以看出，较之美的公司，格力公司的总资产周转率要低一些，说明格力公司的资产运用能力要弱于美的公司，但是经过查阅资料得知，行业总资产周转率是 1%，这说明格力公司的营运能力略高于行业平均水平。第六章 偿债能力分析1. 流动