第12章综合分析与业绩评价

第 12章 综合分析与业绩评价第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容第二节 杜邦财务综合分析及其发展第三节 企业经营业绩综合评价第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 综合分析与业绩评价的目的 综合分析与业绩评价的内容一、综合分析与业绩评价的目的 前面章节我们介绍了从盈利能力、营运能力和偿债能力角度对企业的筹资、投资和经营活动状况进行分析，而这些分析通常都是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分析，这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成效，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论。 为弥补财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。 业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。 综合分析与业绩评价的目的在于： 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的 “ 瓶颈 ”所在。 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 二、综合分析与业绩评价的内容 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容： 财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。 企业经营业绩综合分析评价。 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。 图 121 杜邦财务分析体系分解图 二、杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的 企业分析评价 一书中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。图 122 帕利普财务分析体系图 第三节 企业经营业绩综合评价 经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法 一、经营业绩评价综合指数法 运用综合指数法进行业绩评价一般程序或步骤包括选择业绩评价指标，确定各项指标的标准值，计算指标单项指数，确定各项指标的权数，计算综合经济指数，评价综合经济指数。 （一）选择经营业绩评价指标 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标： 1反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售利润率、总资产报酬率 、资本收益率 ；反映企业资本保值增值能力的指标是资本保值增值率。2反映资产负债水平和偿债能力指标反映企业资产负债水平和偿债能力的指标有四个，即：资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率；3反映企业对国家或社会贡献水平指标反映企业对国家或社会贡献水平的指标有两个，即社会贡献率、社会积累率。（二）确定各项业绩指标的标准值 业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。 一般地说，当评价企业经营计划完成情况时，可以企业计划水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准值。 （三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为： 如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计算：（四）确定各项业绩指标的权数 综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数，而是一个加权平均数。因此，要计算综合经济指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项指标的权数。 各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，一般地说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。 （五）计算综合经济指数 综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算有两种方法。1按各项指标实际指数计算（不封顶）在按各项指标实际指数计算时，其计算公式是：综合经济指数 = （某指标单项指数 该指标权数）2按扣除超过 100%部分后计算（封顶）在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标指数超过 100%时，则扣除超出部分，按100%计算，如果某项指标指数低于 100%时，则按该指标实际指数计算。其计算公式是：综合经济指数 = 某指标指数（扣除超出部分） 该指标权数 （六）综合经济指数评价 按第一种方法计算综合经济指数当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数以小于 100%为好，而且越低越好。当各项业绩指标中没有逆指标时，一般地说，综合经济指数达到 100%，说明企业经营业绩总体水平达到标准要求，或者说企业取得了较好的经济效益，该指标越高，经济效益水平越高；否则，综合经济指数低于 100%，说明企业经济效益水平没达到标准要求，该指标越低，经营业绩水平越差。 按照第二种方法计算综合经济指数其最高值为 100%，越接近 100%，说明企业经营业债总体水平越好。 应当注意，在运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，应特别注意以下两个问题： 第一，选择的各项经济指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，即尽量都选择正指标，或都选择逆指标。 第二，综合经济指数是否可高于 100%的问题。 二、经营业绩评价综合评分法 运用综合评分法或功效系数法的一般程序或步骤包括：选择业绩评价指标，确定各项业绩评价指标的标准值，确定各项业绩评价指标的权数，计算各类业绩评价指标得分，计算经营业绩综合评价分数，确定经营业绩综合评价等级。 （一）选择业绩评价指标 进行经营业绩综合分析的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。 根据 2006年国务院国有资产监督委员会颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标包括 22个财务绩效定量评价指标和 8个管理绩效定性评价指标，具体见表 12-1。 表 12-1 企 业综 合 绩 效 评 价指 标 体系评价指数类别 财务绩效定量评价指标 管理绩效定性评价指标基本指标 修正指标一、盈利能力状况 净资产收益率总资产报酬率销售（营业）利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献二、资产质量状况 总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率三、债务风险状况 资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率四、经营增长状况 销售（营业）增长率资本保值增值率销售（营业）利润增长率总资产增长率技术投入比率（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数 为了准确评价企业经营业绩，对各项经济指标标准值的确定，根据企业类型不同及指标分类情况规定了不同的标准。 财务绩效基本指标标准值及标准系数。基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。例如， 2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值见表 12-2。表 122 金属加工机械制造 业 大型企 业财务绩 效基本指 标标 准 值 表档次（标准系数）项目优秀 良好 平均值 较低值 较差值（ 1） （ 0.8） （ 0.6） （ 0.4） （ 0.2）净资产收益率 13.8 10.3 6.4 2.7 -0.9总资产报酬率 9.1 7.3 4.0 2.2 0.0总资产周转率 1.1 0.9 0.7 0.6 0.5应收账款周转率 8.6 6.8 4.2 2.9 1.7资产负债率 40.2 53.4 62.1 74.8 84.7已获利息倍数 5.7 3.4 2.3 1.7 0.9销售 (营业 )增长率 35.7 27.5 18.3 14.2 3.5