第六章投资基金

第 6章 投资基金第一节 投资基金概述第二节 开放式基金第三节 投资基金的经营机构第四节 投资基金的运作第五节 基金投资的分析 我国基金业概况l基金管理公司 63家。l基金数量达 729只。（截至 2011年 2月）l截至 2010年 10月底， 62家基金管理公司，共管理资产超过 3万亿元人民币。除了社保基金委托资产共计 3151亿元， 657只公募基金的资产规模为25000亿元；企业年金为 1067亿元；特定客户资产为 1124亿元。l2006年底为 9964.5亿元。第一节 投资基金概述 l一、投资基金的概念和特点l二、投资基金的种类 一、投资基金的概念和特点 l(一 )投资基金的概念l(二 )投资基金的特点 (一 )投资基金的概念 l投资基金是一种大众化的证券投资工具，它通过发行基金证券，募集社会公众投资者资金，再分散投资于各类有价证券等投资工具，获得的收益按基金证券份额平均分配给投资者 。 (二 )投资基金的特点 l1小额投资、风险分散。l2专家经营管理。 l3费用低。l4收益不菲。l5流动性好。 二、投资基金的种类 l (一 )公司型基金和契约型基金l (二 )开放型基金和封闭型基金（三）国内投资基金与国外投资基金（四）创业投资基金 （五）股票基金、债券基金和货币基金（六）成长型基金和收入型基金（七）固定型基金、融通型基金和半固定型基金（八）私募股权投资基金（九）交易所交易基金 (ETF)（十）上市开放式基金 (LOF)(一 )公司型基金和契约型基金 l 从组织形态上看，投资基金可分为公司型基金和契约型基金。l 1公司型基金l 2契约型基金l 3公司型基金和契约型基金的区别 1公司型基金 l 公司型基金是以组建股份公司（投资公司）的形式，发行公司股票募集投资者资金，其特点是组建的股份公司即为基金公司本身。l 一般投资者购买公司股份成为公司股东后，享受公司因证券投资而获得的投资收益。公司设有董事会，负责制订基金投资政策，管理证券资产，并选聘投资顾问和公司经理。l 美国的大部分投资基金属于公司型基金。 2契约型基金 l 契约型基金是指通过信托契约的形式设立的基金。l 该信托契约由某个证券投资信托公司作为基金的委托人，是基金经理公司，负责设定基金，发行基金受益凭证，把所筹资金交由受托人管理，同时对所筹的资金进行具体的投资运用。l 受托人是基金保管公司，负责基金财产的保管和处分。而投资者作为信托契约的受益人，享受投资收益的分配。l 日本、台湾、新加坡等国家和地区的投资基金大多是契约型基金。 3公司型基金和契约型基金的区别 l (1)公司型基金具有法人资格，而契约型没有；l (2)发行的证券种类上，公司型为股票，而契约型为受益凭证；l (3)在投资者的地位上，公司型为股东是持有人，而契约型为受益人；l (4)在信托财产运用上，公司型依据公司章程，而契约型依据信托契约。 (二 )开放型基金和封闭型基金 l从管理方式上看，或者说按基金证券是否可赎回、数量是否固定，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。l 1开放型基金l 2封闭型基金 1开放型基金 l开放型基金的 “开放式 ”，是指基金证券的发行数量不固定，可连续发行新的基金证券。l投资者可随时认购基金证券，也可以随时把基金证券卖回给基金经理公司。l认购或卖回基金证券的价格按基金的净资产值计算。l美国 90以上的共同基金属于开放式基金。 2封闭型基金 l 封闭式基金在设立时就事先确定资本额，发行期满后，基金就封闭起来，基金证券数量及资本额就此固定，不再增减。基金证券可申请在证券交易所挂牌上市。l 投资者要买卖基金证券，必须通过证券经纪商在证券交易所买卖。l 基金证券的买卖价格在一定程度上由市场供求状况决定，不一定反映基金的净资产价格。（三）国内投资基金与国外投资基金 l 根据投资地域的不同，投资基金可分为国内基金、国外基金和混合型基金。其中国内基金即基金的筹资地为国内、并以国内证券为特定的投资对象。混合型基金则是既投资于国内证券市场又投资于国外证券市场的基金。 l 根据其筹资地域和投资地域两个标准，国外基金又划分为三种类型：（ 1）面向外国投资者销售而以国内证券市场为投资对象的国家基金；(2)面向国内投资者销售，而以国外证券市场为投资对象的国际基金； (3)面向国外投资者销售并投资于国外证券市场的海外基金。 三种国外基金的比较 l 基金名称 发行地（注册地） 投资地l 国家基金 国外 某一国家证券市场l 国际基金 国内 国外证券市场l 海外基金 国外 国外证券市场 （四）创业投资基金（风险投资基金） l 创业基金是为支持一些盈利前景较好的新兴产业而设立的基金，其经营方针是在高风险中追求高回报。l 它的投资目标主要是那些不具备上市资格的小型企业和新兴企业，甚至是仅仅处于构思中的企业。这些企业一般都属于高新技术产业，其投资额一般比较大，投资回收期也比较长，是一类高风险的新兴行业。l 创业基金投资的目的不是为了控股。l 创业投资基金对促进一国高新技术产业的发展有着重要的作用。 姚明投资合众思壮 资产增值 200倍 l 资料显示，在合众思壮改制为股份有限公司的前一周 -2007年 12月 18日，合众思壮董事长郭信平向姚明转让了 37.5万元的股权，使之持有股份 67.5万股。l 而就是这 67.5万股股票，在不到 3年的时间里翻了上百倍。以合众思壮 2010年 4月 7日的收盘价 108.13元计算，姚明的持股市值达到 7298.78万元。（ 2010.4.2上市）l 当初 37.5万元的持股成本如今连零头都不到，姚明的股票资产增值接近 200倍。 (五 )股票基金、债券基金和货币基金 l 根据投资基金投资对象的不同划分，投资基金可分为股票基金、债券基金和货币基金。l 1股票基金 .l 2债券基金 .l 3货币基金 .l 4专门基金 . （六）成长型基金和收入型基金 l 按投资目的的不同划分，投资基金可分为成长型和收入型两种。l 1成长型基金l 2收入型基金 1成长型基金。 l 其投资对象主要是普通股，它不注重当前收入，而是寻求资本效益最大化，其目的在于从股市获取长期的高额收益，因此风险较大。l 这种基金的获利主要来源于资本升值。l 除了普通股基金，成长型基金还包括房地产基金及介于股票与债券之间的均衡基金。 2收入型基金。 l 它注重获取当期最高收入，定期股息、债券利息是其收益的主要来源。l 尽管收入型基金比成长型基金的收益低一些，但因其市场波动小，易于预测及收益率较平稳等好处，使其在货币基金市场异常活跃。l 收入型基金可分为投资于债券、抵押品和投资于优先股两种。 （七）固定型基金、融通型基金和半固定型基金 l 按基金投资计划所编定的证券资产内容是否可以变更划分，投资基金可分为固定型、融通型、半固定型三种。 l 1固定型基金l 2融通型基金l 3半固定型基金 1固定型基金。 l 是指投资基金按计划投资，其投资的证券资产确定后，不论其价格如何变化，基金管理人都不得通过出卖、转让等方式任意改变已编入的证券资产。l 这种基金的优点是便于投资者了解基金投资有价证券的情况，缺点是基金资产的管理与运用缺乏弹性，当基金所编入的有价证券的股价跌落时，基金管理人无力通过转变投资来避免其受益凭证价格的同时滑落。 2融通型基金。 l这种基金的基金管理人可根据市场情况，自由决定其证券投资的对象，出售并变更基金所编入的证券资产的内容和结构，以有效地防止受益凭证价格的跌落。 3半固定型基金。 l是介于固定型基金与融通型基金之间，即投资基金投资的证券资产编定后，其管理人在一定的条件和范围内（如事先赋予特定证券资产中有选择权），可变更基金的资产内容。 （八）私募股权投资基金l 私募股权投资 (PE)属于中长期投资。l 私募股权投资的一般特点是，投资周期较长 (同时伴随投资风险周期也较长 )，投资成功后回报收益巨大。 私募股权投资l 1、私募股权投资及其特点l 2、私募股权投资的资金来源（投资者）l 3、私募股权投资的投资对象（融资者）l 4、私募股权投资的操作流程l 5、私募股权投资关注投资企业的主要因素l 6、私募股权投资对融资企业的优点l 7、案例1、私募股权投资及其特点l 私募股权投资（ Private Equity，简称 PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权（即私募股权）的一种投资方式。l 私募股权投资的资金来源，既可以采取公募形式，即向社会不特定公众募集。也可以采取私募形式，即采取非公开发行方式，在特定群体，往往是有风险辨别能力和风险承受能力的机构和个人中募集资金。私募股权投资的特点l 1