第五章 项目投资管理

1第五章 项目投资管理学习目标学习目标 内容讲解内容讲解 本章复习思考题、案例分析题、实训题本章复习思考题、案例分析题、实训题 2学习目标学习目标l 了解项目投资的基本概念、特点、分类方法；l 熟练掌握各项项目投资决策方法的计算；l 熟练运用项目投资决策分析方法进行生产性资产投资决策。3内容讲解内容讲解l 第一节 投资概述l 第二节 项目投资概述l 第三节 项目投资决策评价指标及其类型l 第四节 项目投资评价指标的应用4第一节第一节 投资概述投资概述一、投资的概念投资概念有广义和狭义之分。广义的投资通常是指企业投入一定的财力，并希望在未来的一定期间内获取更多的收益的活动。狭义的投资通常指的是证券的投资。我们这里讲的投资指的是广义的投资中的长期投资。5第一节第一节 投资概述投资概述二、投资的原则1、认真地进行市场调查，及时捕捉投资机会。2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。3、及时足额是筹集资金，保证投资项目的资金供应。4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。6第一节第一节 投资概述投资概述三、投资的类型1、按投资与企业生产经营的关系，可把投资分成直接投资和间接投资2、按投资的期限的长短，可把企业投资分成长期投资与短期投资3、根据投资的方向，可把企业投资分成对内投资和对外投资4、根据投资对象的不同，可将投资分为项目投资、证券投资和其他投资7第二节第二节 项目投资概述项目投资概述1 项目投资的相关概念2 项目投资的现金流量3 现金流量的作用4 现金流量估算时应注意的问题8第二节第二节 项目投资概述项目投资概述一、项目投资的相关概念（一）项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。（二）项目计算期的构成1、项目计算期的定义：项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。2、完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。9第二节第二节 项目投资概述项目投资概述一、项目投资的相关概念（三）原始总投资、投资总额和资金投入方式1、原始总投资（ 1）原始总投资的定义：原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指标。（ 2）计算公式：原始总投资 =建设投资 +流动资金投资建设投资 =固定资产投资 +无形资产投资 +其他资产投资（生产准备 +开办费用）10第二节第二节 项目投资概述项目投资概述一、项目投资的相关概念（三）原始总投资、投资总额和资金投入方式2、投资总额（ 1）定义：投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期投资总和。（ 2）计算公式：项目总投资 =原始总投资 +建设期资本化利息11第二节第二节 项目投资概述项目投资概述一、项目投资的相关概念（三）原始总投资、投资总额和资金投入方式3、资金投入方式投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。12第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（一）现金流量的定义：指的是在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。（二）现金流量的构成：现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。13第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成1、现金流出量（ 1）现金流出量的定义现金流出量是指该项目引起的企业现金支出的增加额。14第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成1、现金流出量（ 2）一个投资项目的现金流出量主要包括： 固定资产的投资 为保持有关投资项目的有效运用而投入的各项资金 开发资源所发生的现金支出 革新产品等各方面发生的支出15第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成2、现金流入量（ 1）定义：现金流入量是指该项目所引起的现金流入的增加额。（ 2）一个投资方案的现金流入量主要包括 :(1)营业现金净流量(2)回收的固定资产残值 :固定资产报废的残值收入或中途的变价收入。(3)项目结束时收回的原投入在该项目流动资产上的流动资金。16第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成2、现金流入量（ 2）一个投资方案的现金流入量主要包括 :(1)营业现金净流量营业净现金流量 =销售收入 -付现成本 -所得税=税后利润 +折旧=(营业收入 -付现成本 -折旧 )(1-所得税税率 )+折旧=(营业收入 -付现成本 )(1-所得税税率 )+折旧 所得税税率17第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量（ 1）定义：现金净流量是指该项目现金流入量与现金流出量的差额。（ 2）净现金流量（用 NCF表示）的基本计算公式 :NCF=现金流入量 -现金流出量18第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量【 例 5-1】 有一套全自动生产线需投资 500000元，三年建成。第一年投资 60%，第二年及第三年各投资 20%，使用寿命9年，预计净残值为原值的 10%，采用直线折旧法。此外，在第三年还需增加流动资产及其他资产投资 100000元，第四年投产后预计每年营业收入 240000元，第一年付现营业成本 140000元，以后各年逐年递增 10000元。所得说税率为 25%。 要求 :估计该投资项目的现金流量19第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-1】解：第一步 :计算营业现金流量 该设备的年折旧额 = （元）20第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-1】解：第二步：计算各年现金净流量NCF1= 50000060%= 300000（元）NCF2= 50000020%= 100000（元）NCF3= 50000020% 100000= 200000（元）NCF4=(240000-140000)(1-25%) 5000025%=87500（元）21第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-1】解：第二步：计算各年现金净流量NCF5=(240000-150000)(1-25%) 5000025%=80000（元）NCF6=(240000-160000)(1-25%) 5000025%=72500（元）NCF7=(240000-170000)(1-25%) 5000025%=65000（元）NCF8=(240000-180000)(1-25%) 5000025%=57500（元）22第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-1】解：第二步：计算各年现金净流量23第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量【 例 5-2】 某公司准备进行某项目投资，经预算 :该项目的固定资产投资需 200万元，开办费投资需 6万元，流动资金投资需 20万元。建设期为 1年。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时 (即第一年末 )投入。该项目寿命期为 10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有 10万元的残值。开办费于投产当年一次摊销完毕。投入使用后可使经营期第 1 7年的产品销售收入增加 150万元，第 8 10年每年的产品销售收入增加 160万元。同时，第 1 10年每年的经营付现成本增加 80万元。该企业所得税税率为 25%。要求：估算该投资项目的现金流量24第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-2】解：第一步计算各年的营业现金净流量折旧额 = （万元）25第二节第二节 项目投资概述项目投资概述二、项目投资的现金流量（二）现金流量的构成3、现金净流量 【 例 5-2】解：26第二节第二节 项目投资概述项目投资概述三、现金流量的作用（一）现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面的评价具体投资项目的经济效益。（二）利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生时必然面临的困境。27第二节第二节 项目投资概述项目投资概述三、现金流量的作用（三）利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周围的资本形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。（四）由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。28第二节第二