第四章运输项目经济效果评价方法2

LOGO第四章 运输项目经济效果评价方法v第一节 经济效果评价指标 一、静态评价指标 二、动态评价指标v第二节 运输项目方案的评价与决策 一、备选方案及其类型 二、独立方案的经济评价 三、互斥方案的经济评价 四、相关方案的经济评价重点：静态评价指标（投资回收期、投资收益率 )动态评价指标（净现值、净年值、费用现值、费用年值、内部收益率和动态投资回收期）评价项目方案的经济效果好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于 评价指标体系的合理性 。只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。评价指标分类 ：以货币单位计量的价值型指标 ：净现值 (NPV)、净年值 (NAV)、费用现值 (PC)、费用年值 (AC)等反映资金利用效率的效率型指标：内部收益率 (IRR)、净现值率 (NAVR)、投资收益率等以时间单位计量的时间型指标：投资回收期（静态、动态）、贷款偿还期第一节 经济效果评价指标评价指标静态指标动态指标静态投资回收期投资收益率净现值净年值净现值率费用现值和费用年值内部收益率动态投资回收期外部收益率按是否考虑资金时间价值分类：一、静态评价指标（一）静态投资回收期 (static payback or payout period)(1)定义 ： 从项目投建之日起，用项目各年净收入将全部投资回收所需的期限。(2)计算公式 ：其中： T 项目各年累积净现金流量首次为正值或零的年份(3)判别标准 ：若 TpTb 项目可以接受若 TpTb 项目应予拒绝 Tb为行业基准投资回收期例 1.某投资项目各年的净现金流量如下表所示，用静态投资回收期求项目的回收期限？年份 0 1 2 3 4 5 6净现金流量（元） -10000 2525 2525 2525 3640 3640 3640累计净现金流量 -10000 -7475 -4950 -2425 1215 4855 8495累计净现金流量首次为正的年份解：根据公式可得：Tp=4-1+|-2425|/3640=3.67年第 3年的累计净现金流量第 4年的净现金流量v例：有三个工程项目 A、 B、 C可供选择，总投资均为 2000万元，投产后每年净收益如下表所示：年份 项 目 A 项 目 B 项 目 C1 1000 1000 10002 1000 1000 10003 1000 10004 1000从投资回收期指标看， 3个项目均为 2年。但项目 B、 C在回收投资以后还有收益， 其经济效益明显比项目 A好，可是从 Tp指标看是反映不出来它们之间的差别。 v例：某项目需 5年建成，每年需投资 10亿元，全部投资为贷款，年利率为 10% 。项目投产后每年回收净现金 5亿元，项目生产期为 20年。(1)若不考虑资金时间价值：投资回收期为 10年 (1055)。即，只用 10年就可回收全部投资，以后的 10年回收的现金都是净赚，共计 50亿元。 这是可取项目 (2)考虑贷款利息因素，投资时欠款 =10(F/A,10%,5)=61.051( 亿元）。则 ,投产后每年利息支出 =61.05110 =6.1051(亿元 )。显然，每年回收的现金还不够偿还利息，故这是一个 极不可取的项目 。(4)优点及缺点J优点：L缺点：指标没有考虑项目的寿命期及寿命期末残值的回收没考虑资金的时间价值，无法正确地判别项目的优劣，可能导致错误选择只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的效益大小。缺点能在一定程度上反映项目的经济性，而且能反映项目风险大小。概念清晰，经济含义明确，方法简单易用优点（二）投资收益率(1)定义 ：指项目在正常生产年份的 净收益 （或年平均净收益）与 投资总额 的比值。反映项目获利的静态指标。说明 :对生产期内各年利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期内年平均利润总额与项目总投资的比率； (2)计算公式 ： 根据 K和 R的具体含义(3)判断标准 ：求出的投资收益率 R须与国家规定的基准投资收益率 Rb作比较，以判别该投资项目的可行性。F若 RRb，项目可以考虑接受；F若 R Rb，项目应予舍弃。基准投资收益率 (Rb)与基准投资回收期 Tb之间关系为：互为倒数。 Rb=1/Tb(4)优缺点 ：J优点：计算简便，意义明确；L缺点： 没有考虑资金的时间价值 ，其评价结论 依赖于 基准投资效果系数的正确性，因而在实际工作中投资效果系数指标仅作为一种辅助指标。 接上例：某投资项目各年的净现金流量如下表所示，用投资收益率法求项目的收益率？年份 0 1 2 3 4 5 6净现金流量（元） -10000 2525 2525 2525 3640 3640 3640累计净现金流量 -10000 -7475 -4950 -2425 1215 4855 8495解：由于正常生产年份的净现金流量不均等，故应使用平均净现金流量值计算正常生产年份的平均净现金流量 =3(2525+3640)/6=3082.5(元 )投资收益率 =3082.5/10000=32.83%二、动态评价指标优点：不仅考虑资金时间价值，且考虑项目整个寿命期内的收入和支出的全部经济数据，故它比静态指标更全面、更科学。动态评价方法主要包括：动态评价方法净现值比率法 (Net Present Value Ratio, NPVR )费用现值 (Present Cost)和费用年值 (Annual Cost)法外部收益率法 (Enternal Rate of Return, ERR)净现值法 (Net Present Value, NPV)净年值法 (Net Annual Value, NAV)内部收益率法 (Internal Rate of Return, IRR)动态投资回收期法 (Dynamic Investment Payback Period)(一 )净现值 (NPV)(3)判定标准 :单方案：若 NPV0，项目应予接受；若 NPV0;iIRR,NAV0 NAV(10%)0, 值得购置。(四 )费用现值 (PC)和费用年值 (AC)(1)适用范围 ：在对多个方案比较选优时， 如果方案的收入皆相同，或方案能满足同样需要，但其产出效益难以用货币计量 ，这时可通过对各方案费用现值或费用年值的比较进行选择。(2)计算公式 ： (当多个方案寿命期相同，则二种方法任选；寿命期不同，则用费用年值 )费用现值表达式为 ：费用年值表达式为 ：(3)判断标准 ：只能用于多个方案比较，属于相对指标。费用现值或费用年值 最小 的方案为 优 。例：一运输基础设施寿命较长，可视为永久性工程系统，有两个建设方案：方案 1分两期建设，第一期投资 1000万元，年运行费用 30万元，第二期 10年末投资建成，投资 1000万元，建成后全部年运行费用 50万元；方案 2一次建成，期初一次性投资 1800万元；前十年半负荷运行，年运行费用 40万元， 10年后全负荷运行，年运行费用 60万元，设 i0=8% ，问那个方案最优。10000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 123010005018000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1240 60解：根据现金流量图可知PC1=1000+30(P/A,8%,10)+1000+50(P/A,8%,)(P/F,8%,10)=1954 万元PC2=1800+40(P/A,8%,10)+60(P/A,8%,)(P/F,8%,10)=2416 万元故 PC11时，方程多解，正实数根为 P个或比 P少一个正偶数。故，常规项目：