证券投资与管理-学习指南1

证券投资与管理-学习指南一、 填空题1现值的一般计算公式为：（ ） 。2证券监管体制三种基本类型包括：（ ） 、 （ ）和（ ） 。3 股票发行价格的确定方法主要包括（ ） 、 （ ） 、 （ ）和（ ） 。4主要的两种市场趋势指标包括（ ）和（ ） 。5金融衍生工具根据产品形态，可以分为：（ ） 、 （ ） 、 （ ） 、 （ ）四大类6单因素投资基金业绩评价模型主要包括：（ ） 、 （ ）和（ ） 。7证券市场监管的主要理论包括（ ）和（ ） 。二、 名词解释1系统性风险2威廉指标 WMS3趋势线4债券5套利6卖空7优先股8期权三、 问答题1. 简述契约型基金和公司型基金的异同。2. 简述宏观经济政策调整如何对证券市场产生影响。3. 简述影响会计数据质量的主要因素。4简述证券市场的基本功能和证券上市的一般程序。四、计算题1 某面值 1000 元的 5 年期债券的票面利率为 8，1996 年 1 月 1 日发行，1998 年 1 月 1 日买入，假定当时此债券的必要收益率为 6，计算其买卖的均衡价格。2某人投资四只股票，组成一证券组合，经多方分析他认为四只股票的收益率分别是 25、10、30、18，假设他的投资比重分别为40、10、30、20，试求该投资者的预期收益率。3 一位退休工人获得一笔每期 1000 元的 3 年期年金，每年都以 9的年利率进行再投资，在第三年末，这笔年金将价值多少？五、应用分析题1画图分析理性投资者最佳资产组合的确定。2. 画图分析形态理论中任意两种反转突破形态。参考答案一、填空题1P0pn/（ 1r ）n 2集中型、自律型、中间型3市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法、贴现现金流量法4MA、MACD远期、期货、期权、掉期夏普指数评估模型、特雷纳评估模型、詹森指数评估模型公共利益理论、利益集团理论二、名词解释1系统风险与市场的整体运动相关联。通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。它涉及面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。此类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体影响，亦称宏观风险。前面提到的市场风险、贬值风险、利率风险、汇率风险和政治风险属于此类。2Larry Williams1973 年首创威廉指标。 （计算公式略） 。式中 C 是当天的收盘价；Hn 和 Ln 是最近 n 日之内（包括当天）出现的最高价和最低价；n 是威廉指标参数。WMS表示的是市场处于超买还是超卖状态。 WMS的参数是选择时间区间的长度。WMS指标表示当天的收盘价在过去的某个时间区间内的全部价格变动范围内所处的相对位置。如果 WMS的值较大，则说明当天的价格处在较高的位置，要提防回落；如果 WMS值较小，说明价格处在相对较低位置。3趋势线是描述价格的趋势的直线，由趋势线的方向可以明确地看出价格地趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线就得到上升趋势线，在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线上升趋势线起支撑作用，是支撑线地一种；下降趋势线起压力作用，是压力线的一种。4债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证5套利行为是现代有效率市场形成的一个决定因素，所谓套利行为是指利用同一实物资产或证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。在高度竞争流动性很强的市场体系中，这种套利机会一经发现，就会立刻引起市场反应，机会稍纵即逝，也正是这种套利机会推动着有效率市场的形成。6卖空当投资者预测到某种资产价格将会下跌，他可能到证券商那里借这种股票，按现行的行市售出，等以后再以低价购回，从中赚取价差，这种投资策略叫卖空。7优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票优先股的特征：约定股息率优先分派股息和清偿剩余资产表决权收到一定限制股票可由公司赎回方便公司增发新股票融资，避免公司经营决策权分散期权：是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利。三、问答题1. 公司型基金和契约型基金的比较二者的法律依据不同：公司型基金根据国家的公司法成立，因此基金公司具有企业法人资格。契约型基金根据国家的信托法组建，基金本身不具有法人资格二者依据的章程契约不同：公司型基金经营信托财产凭借公司章程。委托管理契约和托管契约等文件契约型基金凭借信托契约来经营信托财产二者的基金发起凭证不同：公司型基金公司的信托财产是通过发行普通股票筹集起来的，既是所有权凭证，又是信托关系契约型投资基金信托财产是通过发行受益凭证筹集起来的，是一种信托关系投资者的地位不同：公司型基金的投资者即是股东契约型基金的投资者是信托基金的当事人二者的融资渠道不同：公司型基金具有法人资格，可向银行贷款契约型基金不具备法人资格二者的基金具体运作不同：公司型基金在发行上有优势二者的共性：四个方面的当事人（基金组织四要素）基金受益人或基金投资人基金管理人即基金管理公司基金托管人基金代理人即承销公司2简述宏观经济政策调整如何对证券市场产生影响。货币政策的调整会直接、迅速的影响证券市场中央银行货币政策主要手段调整法定存款准备金率；再贴现政策；公开市场业务中央银行实施货币政策对证券市场影响增加货币供应量，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当提高利率使，证券投资的机会成本提高，同时，上市公司的营运成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌中央银行在公开市场买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨由于货币政策以货币市场为媒介，通过利率等手段来调解货币需求，因此对证市场的影响直接而迅速财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响财政政策的主要手段改变政府购买水平；改变政府转移支付水平；改变税率财政政策对证券市场的影响实行扩张性财政政策，增加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收入增加，从而使证券市场价格上涨扩大政府购买水平，以乘数方式促进经济发展改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，提高政府转移支付水平，如增加社会福利费用间接的促进公司利润的增长，有助于证券价格上扬；中央政府和地方政府转移支付水平公司税直接影响公司的净利润，个人所得税影响证券供求汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格汇率的高低影响资本的国际流动，影响本国的进出口贸易汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力增强，出口型企业将受益，此类公司的证券价格将会上扬汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，本国的证券市场需求减少，价格下跌汇率政策调整一方面引起本国证券市场和外国证券市场的相对变化，另一方面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市证券3. 影响会计数据质量的因素会计准则会计准则在限制经理层对会计数据进行不当处理的同时也不可避免的减少了会计数据所代表的信息量预测的偏差在权责发生制下，企业的收入和费用的确认含有主观成份。如预测应收帐款的回收概率。经理人员通过影响会计数据来达到自己地目的在坏帐准备提取的方法和比例上在存货的记价上在固定资产折旧的方法上经理人员对会计数据的影响动机维护经理阶层的个人利益在以利润实现为业绩考核指标的情况下，企业的高层管理人员有可能通过更改会计政策和帐项调整的方法来操纵利润，以达到自己获得高额分红或保住职位的目的满足在资本市场上的筹资的条件对于上市公司而言，配股是一条重要的筹资渠道。高层管理人员都有将更多资源置于自己控制下的内在冲动，因而倾向于高比例和高股价的配股现行制度规定，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 10。满足借款条款规定的需要企业在向债权人借款时常常被迫接受一些限制性的债务条款。4简述证券市场的基本功能和证券上市的一般程序。证券市场提供风险管理的方法证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理证券市场是资源合理配置的有效场所证券市场是筹集资金的重要渠道证券市场是一国中央银行宏观调控的场所股票上市的一般程序上市公司申请证交所上市委员会审批订立上市协议股东名称送证交所或登记公司备案上市公告书披露挂牌交易四、计算题1 P1000(10.08) 5/(1+0.06)3=1233.672E(r p)=25*40+1010+3030+1820=0.1+0.01+0.09+ 0.036=0.236=23.6%3. 1000*(1+0.09)2+1000*(1+0.09)+1000=3278.10五、应用分析题1画图分析理性投资者最佳资产组合的确定风险厌恶的资金供应者的无差异曲线金融市场无差异曲线表示在一定的风险和收益水平下，资金供应者对不同资产组合的满足程度是无差别的，即同等效用水平曲线。不同水平的曲线代表着效用的大小，水平越高，效用越大曲线的凸向反映资金供应者对风险的态度，由于 X 轴是风险变量，Y 轴是预期收益变量，曲线右凸反映风险厌恶偏好，风险厌恶者要求风险收益成正比，曲线越陡，风险增加对收益补偿要求越高，对风险的厌恶越强烈；曲线斜度越小，风险厌恶程度越弱。风险中性的无差异曲线为直线，风险偏好的无差异曲线为左凸曲线资产组合的有效率边界资产组合理论中假设资产互不相关，三个以上风险资产进行组合时，各种不同rE rE MVPF rE风险与收益水平的资产组合分布在一个双曲线区间伞型边缘上的资产组合都是在同等收益水平上风险最小的资产组合，伞形边缘被称为最小方差资产组合的集合。伞线端点处的资产组合是所有最小方差资产组合集合中方差最小的一个，被称为最小方差资产组合（MVP） 。这一端点讲伞形区间分为上下两部分，上部分边缘上的各种资产组合不仅满足同等收益水平风险最小的条件，还满足同等风险水平上收益最高的条件，是理性投资者的理想选择。伞形区间上半部分边缘被称为资产组合的有效率边界。效用最大化把两图叠加，两者的切点 F 是能够给投资者带来最大效用的有效率资产组合最佳资产组合。2画图分析形态理论中任意两种反转突破形态。双重顶和双重底双重顶和双重底是市场上为人熟知的 M 头和 W 底，在实际中出现的非常频繁。双重顶底一共出现两个顶和底，也就两个相同高度的高点和低点价格在上升趋势过程中，在 A 点建立了新高点。这是第一个高点，之后进行了正常的回落。受上升趋势线的支持，这次回落将在 B 点附近停止，然后是继续上升，但是力量不够，上升高度不足，在 C 点遇到压力，价格向下。形成 A和 C 两个顶的双重顶。M 头形成后有两种可能前途：第一是未突破 B 点的支撑位置，价格在 ABC 三点形成的狭窄范围内上下波动，第二是突破 B 点的支撑位置，继续向下，过 B 做平行于 A、C 连线的平行线，得到颈线。AC 是趋势线，颈线是与之对应的轨道线。一个真正的双重顶反转突破形态的出现，应该包括向下突破颈线。双重顶底形态应注意以下几个方面双重顶底的两个顶底在大多数情况下不完全相等，多少总有些差异两个顶底可能是复合的多个小顶底在成交量方面，双重顶和双重底有些细小不同。双重顶的两个顶的成交量都很大，但后面的顶比前面的顶成交量小。双重底的前一个底成交量最大，触底上升时成交量也不少，后一个底成交量显著萎缩。双重底向上突破颈线时，要求有大的成交量配合，而双重顶向下突破颈线时，成交量的配合没有此要求。两个顶和两个底之间距离越远，也就是形成两顶底所持续的时间越长，将来双ABCDEABCDE重顶底反转的潜力越