证券从业资格证考试2011版基础+交易+分析冲刺宝典精华版

基础（数字类）1602 年第一个证券交易所阿姆斯特丹 1608 柴思胡同的“乔纳林咖啡馆 ”众多经纪人在此交易成名 1790 年 美 国 费 城 证 券 交 易 所 成 立 （ 第 一 个 ）1773 年英国第一家 交易所咖啡馆成立（ 1802 年政府 正式批准） （ 最初交易政府债券后来公司债券 矿山 运河股票铁路股票盛行）1792 年 5 月 17 日 24 名经纪人 “梧桐树协议” 订了 交易佣金的最低标准 中国最 早 证券交易机构 是外商开办的 “上海股份公所” “上海众业所”1918 年夏北平证券交易所成立（中国人 自己创办 第 一家） 1872 年设立的轮船招商局是我国第一 家股份制企业1920 年 7 月上海证券物品交易 所成立（当时规模最大的） 1987 年 9 月 深 圳特区 证券公 司 成立（中国第一家专业证券公司中）1992.10 国务院证券管理委员会和 中国证监会成立 （ 标志全国性监管和市场发展）1 998.04 国 务院证券委 撤 消（ 建立了集中统一的市场监管体制）1997.11证券投资基金管理暂行办法 （规范基金 发展） 2001.12.11 中国加入 WTO 外资合营 外资比例不超过 33% 加入后 3 年内不超过 49%2002.11 接纳日本野村证券上海代表处 首席特别会员 ，批准日本内藤 证券直接申请 B 股席位 2003.05.27 瑞士银行成为首家 获批的 QFII 记名股东发起设立方式设立公司 发起人首次出资不得低于注册资本的 20% 其余部份 2 年内缴足 募集 方式发起人认购股份不低于 35% 全体股东的货币出资不得低于注册资本的 30%, 股东 大会作出决议须经出席会议表决权 半数 通过，修改公司章程，增减资，合并分立须 23 通过 募集公司上市条件： 向社会公开发的股份数要达到 25%以上 股本总额超 4 亿的比例为 10%以上 公司股 本总额 不少于 3000 万， 公司 3 年无违法行为 同时最近 3 年现金流量净额超过 5000 万 或者 3 个 会计年度营业收入超 3 亿，为近 3 年净利润的 10 倍股权分置改革后原非流通股 12 个月内不得转让。股份超 5%出售在 12 个月内不超 5% 在 24 个月内不超 10%1994 年开始发行凭证式（银行网点 发行，提前兑付 需付 千分之 2 手续费）和记账式国债（证券帐户发行，特点：发行 时间短效率高 ，交易手续简便 成本低安全） ，可记名可挂失50 年代发行过两种国债： 1950 年 人民胜利折实公债 19541 958 国家经济建设公债（发行 5 次） 1981 恢复发行国债 2000 年无记名国债退出市场1982 年开始发行金融债券，同年 中国国际信托投资 公司 在日本东京证券市场发行外国金融债券 1993 中国投资银行 被批准境内发行 外币金融债券 国债发行方式： 1991 之前行政摊派 1991 开始引入 承购包销 1996 年引入招标发行方式 2001.07.02 开始在银行间债券市场实行净价交易 混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的， 清偿 位于股权资本之前列在一般债务和次级债之后 期 限在 15 年以上，1 0 年内不可赎回 保险公司中次级债偿还须确保偿付后 偿付能力充足率不低于 100%才能偿付2007.08 证监会颁布实施公司债券发行试点办法 标志我国公司债券（1 年以上期限内还本付息的有价证券） 发行正式启动，金额不少于 5000 万1987.10 财政部在德国法兰克福发了了 3 亿马克公募债券（经济体制改革 后 政府首次在国外 发行债券）基金起源于英国 18 世纪末 19 世纪初产业革命推动 下出现的 1997.11 国务院颁布证券投资基金管理暂行办法2004.06.01 我国基金法实施（法律形式确认了 基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用）封闭基金存续期 5 年以上，一般 101 5 年 10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会 基金公司设立：注册资本不低于 1 亿必须是实缴资本 。主要股东 3 年内无违法记录注册资本不低于三 亿我国基金管理费一般为 1.5% ， 货币基金 0.33% 债 券基金不低于 1% 封基托 管费 按 0.25% 开放基金低于 0.25% 封基年度收益分配比例不低于年度已经实现收益的 90% 股票基金应有 60%投资于股票 债券基金应有 80%投资于债券 一只基金持有一家上市公司股票不得超过 基金净值的 10% ，一家管理公司的全部基金持有一家公司的 证券不得超过 该证券的 10%外汇期货 1972 在国际货币市场（属于芝加哥商业交易所）率先推出 可转换公司债 最短 1 年 最长 6 年 。发行起 6 个月后可转换公司股票 首次公开发行股票 4 亿股以上可以向战略投资者配售 发行面值超 5000 万元应当由承销团 承销上海证券交易所 1990.11.26 成立， 1990.12.19 正式 营业 深圳证券交易所 1989.11.15 筹建，1 991.04.11 经中国人民银行批准 成立，1 991.07.03 营业2004.05 国务院批准 中小企业板设立中证指数公司的指数：中证流通指数 中证规模指数 中证 100 指数（基期 2005.12.30 基点 1000 点）沪深 300 指数 沪深 300 行业指数 沪深 300 风格指 数 中证规模指数中证 2005 007 00 800 指数（ 基期 2004.12.31 基点 1000） 中证 100（排名前 100）沪深 300-中证 200 中证 700中证 500+中证 200 中证 800中证 500+沪深 300 上证交易所股价指数：上证综合指数 （基期 1990.12.19 基点 100 点）公司税后利润分配时 ，提 10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本 50%时可不提取 。 法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的 25%2007 年 12 月底我国共有证券公司 106 家 证券 公司 设立主要股东要求最近 3 年无重大违规，净资产不低于 2 亿元证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起 6 个月 内进行审查，作出答复。不批准要说明理由 单独或合并持有 5%股权股东可以向股东会提议案，可以提名董事监事候选人风险控制指标：经纪业务净资本不低于 2000 万 承销，自营，资产 管理之一 净资本不低于 5000 万 经纪业务 +一项 净资本 1 亿 经纪业务+ 2 项及以上的净资本 2 亿 净资本 ：风险准备之和 100% 净资本：净资产 40% 净资本：负债 8% 净资产：负债 20% 流动资产：流动负债 100% 经纪业务净资本营业部家数 500 万自营股票规模50%划入该类别，如果没有一项达标就选 其他收入比重超 30%的划入该类别，否则归入综合类2001.04.04上市公司行业分类指引将上市公司分 为 13 个门类（农 林 牧 渔 采掘 制造 电力 煤气及水的生产供应 建筑业 交通运输 仓储 信息技术 批零 金融 保险 房地产 社会服务 传播与文化） 90 个大类，2 88 个中类2007 最新分类沪市分为 10 大行业（ 金融地产 原 材料 工业 可选消费 主要消费 公用事业 能源 电信业务 医药卫生 信息技术 ） 摩尔定律：微处理器速度 18 个月翻一番 吉尔德定律：未来 25 年主干网带宽每 6 个月增加 1 倍 （二个定律不能搞混）WTO 于 1995.01.01 诞生，中国在 2001.12.11 日加入 2008.01.01 实施的新税法的税制改革原 则： 简税制 宽税基 低税率 严征管 四个统一：内企，外企适用统一的 税法 统一降低企业所得税 税率 统一税前 扣除办法和标准 统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅 黄金比率：0 .191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比线： 1/8、 2/8、 3/8、 4/8、 5/8、 、 6/8、 7/8 11.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（ 最 为 重 要 ）证 券 组 合 管 理 理 论 最 早 由 美 国 著 名 经 济 学 家 哈 理 .马 柯 威 茨 于 1952 年 系 统 提 出 夏 普 ， 特 雷 诺 和 詹 森 分 别 于 1964 年 1965 年 1966 年 提 出 了 资 本 资 产 定 价 模 型 （ CAPM） 1976 年 理 查 德 。 罗 尔 对 资 本 资 产 定 价 模 型 提 出 了 无 法 用 经 验 事 实 来 检 验 1976 史 蒂 夫 。 罗 斯 提 出 了 套 利 定 价 理 论 （ APT） 是 均 衡 模 型 金 融 工 程 是 20 世 纪 80 年 代 中 后 期 在 西 方 发 达 国 家 兴 起 的 一 门 新 兴 学 科 ， 1998 年 美 国 金 融 学 家 费 纳 蒂 首 次 给 出 了 金 融 工 程 的 正式 定 义 2001.11 中国证券分析师协会 正式被接受成为国际 注 册投资分析师组织（ ACIIA）的会员各国投资联合会国际协议会 （ ICIA） 每年 2 次在世界各地召开分析师国际大会 。 1998 年协议会通过的 国际伦理纲领职业行为标准 （这是一个指 导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考） 我国的分析师行业自律组织中国证券业协会证券分析师专业委员会（ SAAC）于 2000.07.05 在北京 成立2002.12.13 证券业协会设产协会内议会机构 中国证券业协会证券分析师委员会 （S AAC） 成为 协会设立的 11 个专业委员会之一 （原专业委员会工作转移至新设立的分析师委员会）执业回避：A 承销有商或上市推荐人 等执业人员包括在证券公开发行 18 个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告B 自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业 务的专业人员在离岗后的 6 个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务C 不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议 证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的 稿件断章取义，并自提供稿件后以 书面形式保存 3 年会员制业务开展的注册资本为不低于 500 万实收资本 ， 每设一家分支机构追加 250 万的实收资本。 。 会员制机构就对每笔咨询服务收入按 10%计提风 险准备分析总结证券分析的意义： 1 有利于提高投资决策的科学性 2 正确评估证券的 投资价值 3 降低投资者的投资 风险 4 科学的投资分析是成功的关键 有效市场的二个前提条件：投资者必须有对信息加工分析并据此 判断价格变动的能力 影响证券价格的信息是自由流动的第 I 类资料（所有公开可用的资料）第 II 类资料（ 第 I 类中已公开的部分） 第 III 类资料（ 第 II 类中 对证券市场历史数据分析得到的资 料 ） 弱势有效市场（价格 充分反映 了历史数据所隐含的信息） 半强势有效市场（完全反映所有 公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报） 强势有效市场（价格 及时充分反映 所有相关信息包括公开信息和内幕信息）信息来源：政府部门（国务院 证监会 财政部 人民银行 发改委 商务部 统计局 国资委） 证交所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源（实地调研 专家访谈 市场调查 亲戚朋友 内幕信息）技术分析中的首要信息来源是证券 交易所 上市公司 作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券 进行价值判断 的最重要来源 我国证券市场的投资理念：坐庄价值挖掘型 价值发现型 价值培养型三者并存证券投资策略：保守稳健型 1 投资无风险低收益证券 （国债 国债回购） 2 低风险低收益证券（企业债 金融债 可转换债） 稳健成长型 中风险中收益证券 （ 稳健型基金 指数型基金 分红稳定的蓝筹股 高利率低等级企业债） 积极成长型 高风险高收益证券分析师的主要流派： 基本分析流派 （以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础） 技术分析流派（以市场价格，成交量，价和量的变化 时间等市场行为作为分析对象与决非策基础） 心理分析流派（个 体心理分析 基于人的生 存欲望 ，人的权力欲望和 人的存在价 值欲望三大理 论来分 析群体心理分析 基于群体 心理理论与逆向 思维理论 学术分析流派 （哲学基础是“效率市场理论” ，不以“战胜市场”为目标） 投资分析的三要素：信息，方法，步骤 基本分析主要是根据 经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理 来分析的 证券组合分析法是以多元化投资 来降低非系统性风险 为出发点经济指标：A 先行性指标（利率水平， 货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模）B 同步性指标（ 个人收入 ，企业工资支出 ， GDP，社 会商品额 ） C 滞后性指标（ 失业率，库存量，银行未收回贷款） 经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策 公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的 共同偏好 以及个人偏好确定最优证券组 合 并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的 均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型 影响债券价值的 外部因素：基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率当前收益率债券的年利息率 内部到期收益率贴现率 持有期收益率年平均收益（当期发生的利息收入和 资本利得 ） 利率期限结构理论： A 市场预期理论 B 流动性偏好 理论 C 市场分割理论影响期限结构的三种因素： 1 对未来利率变动方向的预期 2 债券预期收益中存在的流动性 溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流动存在障碍影响股票投资价值的 内部因素： 公司净资产 盈利水平 股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 外部因素 ：宏观经济因素（货币政策 财政政策 收入分配政策） 行业因素 市场因素股票内部收益率 就是指使得投资 净现值等于零的贴现率 在一定的假设条件下股票持有者 预期回报率恰好是本益比的倒数 市净率通常考察股票的 内在价值 多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的 供求状况 更为短期投资所关注ETF 或 LOF 潜在的投资价值表现在七个方面： 1 交易成本 相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高5 具有理高 的 流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7 折溢价幅度相对较小 影响期货价格的主要因素是：持有 现货的成本和时间价值影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2 权利期间（剩余的时间） 3 利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益（负相关） 可转换证券的价值有 投资价值 转换价值 理论价值 市场价值可转换证券的市场价格 转换比例 X 转换平价 可转换证券的转换价值转换比例 X 标的股票市 场价格 转换升水可转换证券的市场价 格 可转换证券的转换价值 转换贴水可转换证券的转换价值 可转换证券的市场价格 股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股 份 ，所以对公司股本具有 稀释作用 宏观经济分析的方法：总量分析法（主要是动态分析也包含静态分析） 结构分析法（主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析）GDP 国内生产总值 消费+ 投资 +政府支出（包括购 买不包括转移支付） +净出口（出口- 进口）GNP 国民生产总值（ GNP 包含本国公民在外国取得 的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入） 通货膨胀用三种指标衡量：零售物价指数 CPI 批发 物价指数 国民生产总值 GNP 通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的国际收支包括： 经常项目（贸易收支 劳务收支 单方面转移）资本项目 （直接投资 政府和银行的长期借款 企业信贷） 外商投资包括直接投资（用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业）间接投资（对外借款 。 。 。 。 。 。直接投资以外的各种利用外资形式）M0 流通中的现金 M1 狭义货币供应量（ M0+活 期存款） M2 广义货币供应量（M 1+定期存款 +证 券公司的客户保证金 ） M2M 1准货币 一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权 国际货币组织的储备头寸（I MF）财政收入包括：各项税收 专项收 入 其他收入 国有企业计划亏损补贴宏观经济对证券市场的影响途迳： 1 企业经济效益 2 居民收入水平 3 投资者对股价的预期 4 资金成本 通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构 和产业结构 2 调节资金 供求和货币流通量 选择性货币政策工 具 ：直接信 用控制（ 行政 命令的 方式对金融机构的 信用活动进 行控制， 手段 包括： 规定利率限额与信 用配额 信 用条件限制 规 定金融机构流动性比率和直接干预 ） 间接信用指导 （道义劝告 窗口指导 ） 收入政策目标包括： 收入总量目标 （着眼于宏观经济总量平衡 ，处理积累和消费） 收入结构目标（处理各种收入的比例 ） 国际金融市场影响我国证券市场的途径 ：1 通过人民币的 汇率预期 2 通过宏观面和政策面 间接影响股票市场供给的决定因素： 1 宏观经济环境 2 制度因素 （主要是发行上市制度 市场设立制度和股权流通制度） 3 市场因素 4 上市公司质量 （最根本）股票需求的因素：1 宏观经济环境 2 政策回素（A 市场准入 B 利率变 动 C 证券公司的增资拓宽 D 银 证合作的前景）4 居民金融同产结构的调整 5 机构投资者的壮大 6 资本市场的开放程度 （服务性开放 投资性开放） 融资融券对市场的风险：助涨助跌 证券交易容易被操纵 对金融体系的稳定性带来一定的威胁产业的三个特点：规模性 职业化 社会功能 道琼斯指数分三类：工业 运输业 公用事业完全竞争特点（农产品） 1 生产者众多， 生产资料 可以 完全流动 2 产品同质无差别 3 市场决定价格， 企业只能 接受价格 4 盈利由产品需求决定5 生产者自由进退 6 市场信息对买卖双方都畅通垄断竞争特点： （制成品纺织等轻工业产品） 1 生产者众多，生产资料可以流动 2 产品同种但不同质 3 对产品的价格有一定的 控制力 寡头垄断特点： （钢铁 汽车 石油）1 初始投入大，阻止大量中小企业进入 2 大规模生产才能获得好的效益 3 对产品价格有垄断能力 完 全 垄 断 特点 ： （ 发 电 厂 煤 气 公 司 自 来 水 公 司 邮 电 通 信 稀 有 金 属 矿 开 采 ） 1 市 场 被 独 家 企 业 所 控 制 2 产 品 没 有 或 缺 少 相 近 的 替 代品3 垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束 行业分三类：增长型行业（计算机 复印机） 周期性行业（耐用消费品 需求收入弹性较高的行业） 防守型行业（食品 公用事业）行业生命周期：幼稚期（高风险低收 益）适合投机者和创业投资者太阳能 成长期（高风险高收益）适合投资。 但破产率与被兼并率相当高电子信息 成熟期（稳定风险高收益）适合收益型投资者 石油冶炼 衰退期 分为自然衰退和偶然衰退 钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表 行业成熟表现为： 技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟成熟期的特点：1 规模空前，地位显赫，产品普及 2 行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3 构成支柱产业地位4 从价格竞争向非价格竞争转变 行业的兴衰受到 技术进步，产业政策 ，产业组织创新 ，社会习惯改变和 经济全球化影响 产业政策包括： 产业组织政 策 （核心） 和 产业结构政策（核心） 产业技术政策 产业布局政策 产业组织政策的 主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策 产为布局政策的原则： 经济性 合理性 协调性 平衡性谢尔曼反垄断法 （ 1890 年）保 护 贸易与商业免 受 非法限制和垄断克雷顿反垄断法 （ 1914 年）限 制 一家公司持有 其他公司股票减弱行业竞争罗宾逊。帕特曼法 （1 936 年）规定了 价格歧视 是非法的经济全球化主要表现在：1 生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3 金融日益融合一起 4 投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强 行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法 数理统计法（相关分析 一元线性回归 时间数列 公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析 区位分析包括：区位内 自然条件 与基础条件 区位内政府的 产业政策 区位内的经济特色公司产品分析： 产品竞争能力 （成本优势 技术优势 质量优势） 产品的市场占有率 产品的品牌战略（创造市场，联合市场，巩固市场） 公司规模变动特征及扩张潜力分析： 1 公司的规模扩张是由 供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场 ，是依靠技术进步 还是其 它生产要素 2 纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3 横向行业内比较了解行业内地位4 预测主要产品 的 市场前景及公司的未来市场份额 5 分析公司的财务状况 及投资和筹资能力公司主要财务报表：资产负债表（静态的） 利润表（损益表） 现金流量表现金流量表主要分为：投资活动 经营活动筹资活动财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法变现能力分析（短期偿债能力） ： 流动比率流动资产 速动比率 流动资产存货 营运资金流动资产 -流动负债 流动负 债 （酸性测试比率） 流动负债营运能力分析：存货周 转率 售成本 次) 存货周 转天 数 360 平均存 货 360平均存 货 ( 存货 周 转率 销售成本应收账款 周转 率 销售收入 (次) 应收账款 周转 天数 360 （天）平均 就 收 账 款流动资产 周转 率 销售收入 平均 流 动 资 产应收账 款 周 转 率总资产 周转 率 销售收入 平均资 产 总额长 期 偿 债 能 力 分 析 ： 资产负债 率 负债 总 额 100% 产权比 率 负债 总 额 100%资产 总 额有形资产 净值 债务 率 负债 总 额 X100% 已获 利息 倍数 税息前 利 润股东 权 益股东 权 益 无 形 资 产 净值 利息费用长期债务 与营 运资 金比 率 长期债负 1（长期 债 务 不应 超过 营运 资金 ）流动 资 产 流 动 负债盈利能力分析： 销售净利 率 净利润 100% 销售毛 利率 销售收 入 销 售 成 本 100%销售 收 入 销售收入资产净利 率 净利润 100% 净资产 收益 率 净利润 100%平均 资 产 总 额投资收益分析 每股收益 净利润 期末发 行 在外 的 普 通 股 总数期末 净 资产市盈率 股市价 （倍）每股收益股利支付 率 每股 股 利 100% 股票获 利率 普通股 每 股 股 利 100%每股 收 益 普通股 每 股 市 价每股净资 产 年末净 资 产 （理论上股票的最低价值） 市净率 每股 市 价 （倍）发行 在 外 的 年 末 普 通 股数 每股净 资 产 100 未成熟随机值 RSVRSI = N 日股 价 向 上 波 动 值 收盘价 MA 移 动 平 均 数PSY 上涨 天 数现金流量分析： （流动性分析 ） 现金到 期债 务比 经营现 金 净 流 量 本期到 期 债务现金流 动负 债比 经营现 金 净 流 量 流动负债 现金债 务总 额比 经营 现 金 净 流量 债务 总 额（获取现金能力分析 ） 销售现金比率 经营现金净流量 销售收入 每股营业现金净流量 经营 现 金 净 流量 普通股 股 数（财务弹性分析 ：利用投资机会的能力 ）现金满足投资比率 近 5 年 经 营 活 动 现 金 净 流量近 5 年 资 本 支 出 ， 存 货 增 加 ， 现 金 股 利 之 和 现金 股利 保障 倍数 每股 营 业 现 金 净 流量 每股 现 金 股 利营运指数 营现 金 净 流 量 1经营所 得 现金EVA（经济增加值） NOPAT 资本 X 资本成本率 MVA（市场增加值）市值资本 扩张型公司重组：购买资产 收购公司 收购股份 合资组建公司 公司合并 （吸收合并，新设合并） 调整型公司重组：股权置换 股权资产置换 资产置换 资产出售剥离 公司分立 资产配负债剥离 控制权变更重组：股权无偿划拨 股权协议转让 公司股权托管和公司托管 表决权信托 股份回购 交叉控股 区分报表性重组和实质性重组的 关键是看有没有进行大规模的 资产置换或合并，实质性重组一般要将被并购企业的 50%以上资产与并购企业的资产进行置换 或 合并 折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率 本金化率是将未来永续性 预期收益折算成现值的比率 关联交易：关联购销 资产租赁 担保托管经营 关联方共同投资关联交易的主要作用： 1 降低交易成本 2 促进生产经营渠道的畅通 3 提供扩张所需的优质资产 4 有利于实现利润的最大化 技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些 典型变 化规律 的四要素：价，量，时，空 技术分析的理论基础道氏理论 （主要原理：1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格 2 市场波动具有 趋势性3 主要趋势有三个阶段累积期上涨期累积期 4 二种平均价格指数必须相互 确认 5 趋势必须要交易量的确认 6 趋势形成后将持续）技术分析分为五大类：指标类 切线类 形态类 K 线类 波浪类 证券市场主要有三种人：多头 空头 和 旁观者（持股者和持币者） 反转突破形态： 头肩形态（头肩顶 头肩底 复合头肩形态） 双重顶和双重底形态 三重顶（底）形态 圆弧形态 喇叭形（多出现在顶部）V 形 反转（失控形态） 持续整理形态： 三角形 （对称三角形，上升三角形，下降三角形） 矩形 旗形（时间不能太长应短于 3 周） 楔形 波浪理论全称是“艾略特波浪理论” 直到 20 世纪 70 年代由柯林斯 （是此人整理出来的）的专著W ave Theory出版后波浪理论才 正式确立 波浪理论考虑的三个因素：形态 （最重要，波浪理论赖以生存的基础） 相对位置比例 时间长短葛兰碧九大法则： 1 价格随量增递增，股价继续上升 2 突破前一波的高峰创新高继续上扬 ，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号3 股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号 4 股价随成交量的缓慢递增而逐渐上升，随后走势突然垂直的喷发行情5 股价走势因成交量的递增而上升 6 在一波长期下跌形成的谷底后股价回升， 成交量并没有随股价而上升， 股价乏力再度跌落谷底附近当第二谷 的成交量低于第一谷底时股价将要上升 7 股价往下跌的落相当长的时间后市场出现恐慌性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌。创出新低8 股价下跌 ， 向下突破股价形态， 趋势线出现了大成交量明确表示出了下跌趋势 9 当市场持续上涨数月后出现成交量放大滞胀此是下跌的先兆， 但 股价并不一定必然下跌。股价连续下跌之后在低位出现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。涨停板制度下的量价分析： 1 涨停量小继续上扬 跌停量小继续下跌 2 涨停 （跌停） 打开次数越多， 时间越久成交量越大下跌 （上升） 可能性越大3 涨停（跌停）关门越早次日涨 势（跌势）可能性越大 4 封住涨跌停板的买卖盘数量越大说明后续涨跌幅也越大技术分析的主要理论： K 线理论 切线理论 形态 理论 波浪理论 量价关系理论 其他理论（ 随机漫步理论 循环周期理论 相反理论 ） 技术指标分为： 趋势指型指标 （M A,MACD， ） 超买 超卖指标 （W MS， KDJ， RSI， BIAS） 人气指标 （P SY， OBV） 大势型指标（AD L， ADR， OBOS）MA 的特点：追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌 性 支撑和压力线特性MACD 由正负差（ DIF）和异同平均数（ DEA）两部 份组成， DIF 是核心， DEA 是辅助WMS 最高 价 收 盘价 收盘 价 最 低价 在反映股市价格变化时， WMS 最快，K 值其次，D 值最慢最高 价 最 低价 最高 价 最 低价 100 （参考标准是每日的 收盘价） BIAS （原理： 股价与 MA 偏离太远都会向平均线回归）N 日 向 上 波 动 值 +N 日 向 下 波 动值MA 移动 平 均数 100 ADL 腾落指数 昨天 ADL + 股票上涨家数 下跌家数 （用于多头市场比空头市场效果好 ）总天数ADR 涨跌比指标 N 日 上 涨 家 数之 和N 日 下 跌 家 数 之 和OBOS（超买超卖指标 N 日上涨家数总和 N 日下跌家数总和证券组合是指投资者持有各种有价证券的总称，包括债券，股票， 存款单 。避税型证券组合（市政债券） 收入型证券组合（附息债券，优先股 ，一些避税债券） 增长型证券组合（很少分红的普通股） 收入和增长混合型（收入型和增长型证券达到均衡） 货币市场型证券组合（国库券 高信用商业票据） 国际型证券组合（海外不同国家） 指数化型证券组合 （信奉有效市 场理论，模 拟某些 指市场指数） 证 券组合的管理 步骤： 1 确定投资 政策（包括投资目 标，投资规 模 ，投资对象及 投资策略和措施） 2 进行投资分析 3 构建证券投资组合（需要注意个别证券的选择，投资时机的选择，多元化） 4 组合的修下 5 组合业绩评估E r = N 收益率 概率（数学中期望收益率公式） 方差 2 r = N r E(r) 2 p r 代表可能收益率 p 代表可能收益率发生的概率I=1 i =1 i i i i证券组合的可行域：完全正相关（ AB 1 ） ：组合线是