课件4主题4外汇市场

主题 4 外汇市场1. 地理范围 （简讲）2. 主要功能3. 市场参与者4. 银行间市场的外汇交易形式5. 市场规模（不讲）6. 汇率与报价2. 外汇市场的功能 国际贸易和国际资本交易中进行货币结算的场所 为国际贸易提供一种融资渠道 提供转移外汇风险的对冲工具3. 市场的参与者 银行和非银行的外汇交易商 进行商业和投资交易的个人和企业 投机者和套利者 中央银行和财政部4. 外汇交易种类(1) 即期交易(2) 直接远期交易(3) 掉期交易(1) 即期交易 银行间市场的即期交易：一家银行向另一家银行直接购买外汇, 交割时间通常在成交日之后的第二个交易日。 交割日即结算日。 例；P.175 银行与其商业客户之间的即期交易无须为了结算而等待两天。（2）直接远期交易 外汇交割日在未来某一营业日。 交易所用的汇率在签订协议时就已确定。 一般以 1 个月2 个月3 个月6 个月和 12 个月的期限报价。（3）掉期交易 银行间市场的掉期交易：同时买入和卖出一定数量的具有不同交割日的两笔外汇合约。 掉期交易中买入和卖出交易的对手是同一个交易者。 即期对远期的掉期：在即期市场上向一家银行购买一种货币，同时在远期市场上将相同数量的同种货币再卖回给该银行。 远期对远期的掉期（例：p.176） 掉期交易的目的：规避外汇风险。6. 汇率与报价(1) 银行间报价(2) 直接报价和间接报价 (已讲）(3) 出价和要价(4) 以点数进行远期报价(5) 以百分比的形式对远期报价(6) 外汇市场信息(7) 套算汇率(8) 跨市套利(9) 度量即期汇率的变化(1) 银行间的报价 职业交易商和经纪人使用的两种报价方式：欧式报价和美式报价 欧式报价(European terms)：一单位美元的外汇价格。例：SF1.6000/$, 0.7029/$ 美式报价(American terms): 一单位外汇的美元价格。例：$0.6250/SF, $1.4226/ 注意: 欧式报价和美式报价是 互为倒数。例： 1/($1.4226/) = 0.7029/$ (3) 出价(买价)和要价(卖价) 银行间市场的报价一般会同时给出出价(买价) 和要价(卖价)。 出价：交易商愿意买入某种货币的价格（汇率） 。 要价：交易商愿意卖出某种货币的价格（汇率） 例：对欧元和日元的报价(图表 6.6，p.181) 完全报价法：包括所有小数位数的完整价格 即期汇率 电话和显示屏报价法：118.2737(4) 以点数进行远期报价 远期汇率通常是以点数来报价。 例 1：美元的价格通常是用四位小数来表示。 因此大部分货币的一个点等于 0.0001。 例 2：日元的报价只有两位小数。解释：日元的三个月点数报价：出价 143，要价 140 (5) 以百分比的形式对远期报价 远期报价也可以对即期汇率偏离程度的年百分比（即远期升水或贴水）来表示。 远期升水或贴水的计算。 （已讲）(6) 外汇市场信息 主要报纸: Financial Times 金融时报等 网站: 新浪网, yahoo 等(7) 套算汇率 许多货币之间的交易都不活跃 它们之间的汇率取决于各自与第三种广泛交易货币之间的汇率。 例：假设报价如下：日元 110.73/$墨西哥比索 Ps11.4456/$ 套算汇率: 110.73/$ Ps11.4456/$ = 9.6745/Ps (8) 三角（跨市）套利 例: (p.184 - ) 假设有以下汇率报价：花旗银行 $1.2223/ 巴克莱银行 $1.8410/德累斯顿银行 1.5100/ 首先计算花旗银行和巴克莱银行之间的套算汇率： $1.8410/ $1.2223/ = 1.5062/如果不等于德累斯顿银行的报价 有套利机会，如果等于实际报价减去交易成本 无套利机会三角套利步骤 假如某交易员有 100 万美元 第一步：他将 100 万美元按即期汇率卖给巴克莱银行 获得：$1,000,000 $1.8410/ = 543,183 第二步：将英镑卖给德莱斯顿银行 获得：543,183 1.5100/ = 820,206 第三步：将欧元卖给花旗银行 获得： 820,206 $1.2223/ = $1,002,538 无风险利润： $1,002,538 $1,000,000 = $2,538(9) 度量即期汇率的变化 (p.185- ) 注意：在不同的标价法下，外币价格变动百分比的计算公式不一样。 注意：公式有错 直接标价法下的计算 间接标价法下的计算直接标价法下的计算 外币价格变动百分比的计算公式:例: 瑞士法郎对美元的汇率从$0.6116/SF 变成$0.6667/SF, 瑞士法郎相对美元是升值还是贬值了？计算变动率。= 0.090078 + 9.008%瑞士法郎相对美元升值了 9.008%间接标价法下的计算 外币价格变动百分比的计算公式: 例: 瑞士法郎对美元的汇率从 SF1.6351/$变成 SF1.5000/$, 瑞士法郎相对美元是升值还是贬值了？计算变动率。= 0.0900666 + 9.007% 瑞士法郎相对美元升值了 9.007% 习题 2 P.125 第 7、8 题 P.126 第 10 题 P