财务管理第六章过关精题二

学派网财务管理过关精题www.StudyP财务管理第六章过关精题(二)年金净流量（ ANCF）单项选择题某投资项目的项目期限为 5 年，投资期为 1 年，投产后每年的现金净流量均为1500 万元，原始投资额现值为 2500 万元，资本成本率为 10%， （P/A，10%，4）3.1699， （P/A，10%，5）3.7908，则该项目年金净流量为（ ）万元。A、711.13B、840.51C、594.82D、480.79【正确答案】 D【知 识 点】 本题考核点是年金净流量（ANCF） 。【答案解析】 项目的净现值1500（P/A，10% ，4）/ （110% ）250015003.1699/1.1 25001822.59（万元） ，项目年金净流量项目的净现值/年金现值系数1822.59/3.7908 480.79（万元） 。判断题某企业正在考虑增加一条新的生产线，有甲、乙两个备选方案可供选择，甲方案可用 6 年，净现值为 200 万元；乙方案可使用 4 年，净现值为 100 万元，如果资本成本率为 10%，据此可以认为甲方案较好。 （ ）【正确答案】 【知 识 点】 本题考核点是年金净流量（ANCF） 。【答案解析】 要在甲、乙方案中选择一个作为增加一条新的生产线的方案，所以是互斥方案的决策。由于甲、乙方案的寿命期不同，应利用年金净流量法决策，甲方案的年金净流量=200/ （P/A，10%，6）=200/4.3553=45.92（万元） ；乙方案的年金净流量=100/（P/A，10%，4）=100/3.1699=31.55（万元） ，由于甲方案的年金净流量大于乙方案，所以甲方案较好。多项选择题下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有（ ） 。A、年金净流量越大越好B、对寿命期不等的投资方案不适用C、寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法D、年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策学派网财务管理过关精题www.StudyP【正确答案】 AC【知 识 点】 本题考核年金净流量法。【答案解析】 年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。单项选择题某投资项目的项目期限为 5 年，投资期为 1 年，原始投资额现值为 2500 万元，现值指数为 1.6，资本成本为 10%， （P A ，10% ，4）3.1699， （PA，10%，5）3.7908，则该项目年金净流量为（ ）万元。A、305.09B、1200C、395.69D、1055.19【正确答案】 C【知 识 点】 本题考核年金净流量的计算。【答案解析】 净现值25001.625001500（万元） 。年金净流量1500（PA，10%，5）15003.7908395.69（万元） 。多项选择题下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有（ ） 。A、市场利率B、投资者希望获得的预期最低投资报酬率C、内含报酬率D、企业平均资本成本率【正确答案】 ABD【知 识 点】 本题考核点是净现值（NPV） 。【答案解析】 确定贴现率的参考标准可以是：（1）以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。（2）以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。（3）以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。多项选择题下列关于净现值法的说法中，正确的有（ ） 。A、净现值法的适用性强学派网财务管理过关精题www.StudyPB、净现值法没有考虑投资风险C、净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策D、如采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较【正确答案】 ACD【知 识 点】 本题考核点是净现值（NPV） 。【答案解析】 净现值法能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效考虑投资风险。所以，选项 B 的说法不正确。现值指数（PVI）单项选择题已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为（ ） 。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25【正确答案】 D【知 识 点】 本题考核点是现值指数（PVI） 。【答案解析】 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=（100+25）/100=1.25。选项 D 正确。判断题由于现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效果。 （ ）【正确答案】 【知 识 点】 本题考核点是现值指数（PVI） 。【答案解析】 现值指数反映了投资效率，净现值反映了投资效果。多项选择题在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（ ） 。A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.动态回收期学派网财务管理过关精题www.StudyP【正确答案】 ABC【知 识 点】 本题考核点是现值指数（PVI） 。【答案解析】 以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项 D 不正确。内含报酬率（IRR ）单项选择题已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于零，按 16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）A.大于 14%，小于 16%B.小于 14%C.等于 15%D.大于 16%【正确答案】 A【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率（IRR） 。【答案解析】 内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在 14%和 16%之间。单项选择题一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ） 。A.一定小于该投资方案的内含报酬率B.一定大于该投资方案的内含报酬率C.一定等于该投资方案的内含报酬率D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率【正确答案】 B【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率（IRR） 。【答案解析】 在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。单项选择题下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（ ） 。A.原始投资额B.资本成本C.项目计算期D.现金净流量【正确答案】 B【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率（IRR） 。【答案解析】 内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使学派网财务管理过关精题www.StudyP所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用资本成本做贴现率，所以选项 B 是正确的。单项选择题若某投资项目的投资期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要求的前提条件是（ ） 。A.投产后现金净流量为递延年金形式B.投产后各年的现金净流量不相等C.在建设起点没有发生任何投资D.投产后现金净流量为普通年金形式【正确答案】 D【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率（IRR） 。【答案解析】 计算内含报酬率根据普通年金现值系数查表，然后用内插法计算的条件有两个：（1）项目的全部原始投资均于建设起点一次投入，投资期为零；（2）投产后每年现金净流量相等，即投产后第 1 至第 n 期现金净流量为普通年金形式。判断题内含报酬率可以反映投资项目的实际收益率水平。 （ ）【正确答案】 错【知 识 点】 本题考核内含报酬率法优点。【答案解析】 内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。判断题在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。 （ ）【正确答案】 错【知 识 点】 本题考核内含报酬率法缺点。【答案解析】 在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高；而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。回收期（PP ）单项选择题下列各项关于回收期的说法中，不正确的是（ ） 。A、动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。学派网财务管理过关精题www.StudyPB、用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。C、计算简便，易于理解。D、没有考虑回收期以后的现金流量。【正确答案】 A【知 识 点】 本题考核点是回收期（PP） 。【答案解析】 静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。单项选择题关于投资项目财务评价指标，下列表述错误的是（ ） 。A.内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率B.可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价C.回收期法是种较为保守的方法D.如果现值指数大于 1，则净现值大于 0【正确答案】 B【知 识 点】 本题考核点是回收期（PP） 。【答案解析】 内含报酬率是使得未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，所以，反映了投资项目实际可能达到的报酬率。因此，选项 A 的说法正确。在独立投资方案比较中，如果某项目净现值大于其他项目，但所需原始投资额现值大，则其获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法对独立投资方案进行比较和评价。即选项 B 的说法不正确。回收期法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，用回收期指标评价方案时，认为回收期越短越好。由于回收期越短意味着投资者所冒的风险越小，所以，回收期法是种较为保守的方法（即不愿意冒险的方法） 。即选项 C 的说法正确。由于现值指数未来现金净流量现值原始投资额现值，而净现值未来现金净流量现值原始投资额现值，所以，如果现值指数大于 1，则净现值大于 0，即选项 D 的说法正确。多项选择题某公司投资 100 万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入 48 万元，增加付现成本 13 万元，预计项目寿命为 5 年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用 25的所得税税率，项目的资本成本为 10。下列表述正确的有（ ） 。A.静态投资回收期为 2.86 年B.静态投资回收期为 3.2 年C.动态投资回收期为 4.05 年D.（PA，IRR ，5）为 3.2【正确答案】 BCD【知 识 点】 本题考核点是回收期（PP） 。学派网财务管理过关精题www.StudyP【答案解析】 年折旧100520（万元） ，投产后每年增加的营业现金流量（481320）（125）2031.25（万元） ，静态投资回收期10031.253.2 年；假设动态投资回收期为 n 年，则有：31.25（PA ，10，n）100，即（PA ，10，n）10031.253.2，查阅年金现值系数表可知， （PA，10，4）3.1699， （PA，10，5）3.7908，利用插值法可知， （5n）（54）（3.79083.2）（3.79083.1699） ，解得：n4.05（年） ；由于 31.25（PA，IRR ，5）1000，所以， （PA，IRR，5）10031.253.2。多项选择题其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数