金融市场课件

第三章 金融市场教学目的与要求v 金融市场的概念及其构成要素 ；v 传统 金融工具及其价格的计算；v 金融衍生工具的种类及其作用 ；v 基本 概念：货币市场与资本市场（特征、分类、交易对象、参与主体、交易工具）教学内容v第一节 资金融通方式v第二节 金融市场概述v第三节 货币市场v第四节 资本市场第一节 资金融通方式一、 基本概念二、融资效能比较v 直接融资 优点与局限v 间接融资 的优点与局限一、直接金融和间接金融（一）基本概念1、 直接融资 direct finance ： 资金盈余部门与短缺部门分别作为最后贷款者和最后借款者、直接协商、实现资金融通的金融行为。2、间接融资 indirect finance： 资金盈余部门与短缺部门之间通过金融中介机构、间接实现资金融通的金融行为 。资金盈余部门 资金短缺部门1、交易双方直接进入市场进行交易。2、通过金融中介机构或经纪人的安排，间接进行交易。（一）直接金融优点与局限v 优点：（ 1）便于资金所有者多元化投资的需要（ 2）所筹资金规模大，期限长，稳定性高。v 缺陷：（ 1）资金供应者，风险大 。 市场竞争中，发行证券部门有亏损和破产倒闭可能，这种风险只能由资金供应者一方独自承担。（ 2）在金融市场欠发达的国家或地区，直接金融证券的流动性较弱，变现能力较低。（二）间接融资的优点与局限 融资成本较低金融中介可提供数量不同的资金、融通方式、多样化的金融工具来实现规模经济 安全性高 金融中介的资产与负债多样化，可分散风险。 流动性强 金融机构的间接证券，大都具有 “准货币 ”的性质，易被人们接受。也容易变现或转手。局限：v对个人来说：收益率较低v对企业来说：资金使用限制较多 （ 资金规模、期限等方面 ）第二节 金融市场概述v 金融市场的含义v 金融市场的功能v 金融市场的要素v 金融市场的分类一、金融市场的含义1、 定义：金融交易的场所、机制和融资活动的总和。狭义：直接融资市场。一般指以同业拆借、票据和有价证券为交易对象的融资活动 。广义：涵盖直接融资与间接融资领域，即包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。2、金融市场的作用金融市场的四大功能：v 资本积累功能v 资源配置功能v 调节经济功能v 反映经济功能3、金融市场的要素（ 1）交易主体 资金的供给者和需求者、 中介者 、管理者；（ 2）交易对象 货币资金；（ 3） 交易工具 ；（ 4）交易价格。金融中介机构v 功能v 分类 :v存款类机构：商业银行、储蓄机构、信用协会、信用社、共同基金；v非存款类机构：人寿保险公司、财产和火灾保险公司、养老基金、投资银行及证券公司；v官办或半官办专业信用机构金融工具1、种类：短期 直接期限 发行者性质长期 间接2、金融工具的性质 “ 三性 ” ：流动性、风险性、 收益性 “ 三性 ” 之间相互关系收益率的计算v名义收益率v当期收益率v平均收益率v 年均资本损益 =收益率的计算 例题：v 某 10年期债券于 2000年 1月 1日发行，面值为 100元，年利息 8元，投资者甲于 2000年 12月 31日以 95元市价购买，若持有至 2003年 12月 31日以 101元价格卖出，求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率？4、金融市场的分类1） 货币市场与资本市场 这是依金融交易的期限作为标准的，是金融市场最基本的划分方法。2） 现货市场与期货市场 依据金融交易的交割期限标准3） 一级市场与二级市场 依据金融交易的层次4）国内金融市场与国际金融市场 依据金融交易的地理区域此外，金融市场还有 外汇 、 黄金 和保险等几个重要的子市场。现货市场和期货市场现货交易 spot trading： 是指即期买卖，采用现货交易方式，买卖双方成交后立即交割（一般在成交当日或 3日内进行） ，钱货两清。 T+0 T+1 T+2期货交易 futures trading ： 先行成交，在以后某一约 定时间、按契约中规定的价格和数量进行远期交割。n发端于 1898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志，当时进行期货交易的基本上是农产品。n以后商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易的商品也越来越多，除农产品外，还包括有色金属、石油等工业原材料。n20世纪 60年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的交易先后出现期货交易形式。一级市场和二级市场1、 一级市场 primary market， 新证券发行市场：证券发行者与承购者之间的交易市场。是新发行的股票、债券的初次认购，以及包销后转手的市场。2、 二级市场 secondary market： 又称流通市场或次级市场，指已发行的金融工具再次进行转手买卖的交易市场。外汇市场 foreign exchangev 外汇：以外币表示的用于国际结算的支付凭证。中国 外汇管理暂行条例 对外汇包含内容的解释为 ： 外国货币，包括钞票、铸币等； 外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 其他外汇资金。 黄金市场 gold marketv 黄金市场 ：集中进行黄金买卖的交易中心。v 伦敦黄金市场的作用尤为突出，该市场的黄金交易和报价一直是反映世界黄金行市的一个 “晴雨表 ”。v 1978年 4月 1日，国际货币基金组织正式废除黄金官价，其成员国可按市价自由买卖黄金。v 各国对金银的管理大致分为三种类型： 禁止自由买卖金银的管制型；中国是通过中央银行对金银实行严格管制的国家。 允许自由买卖金银的开放型； 介于两者之间的中间型。第三节 货币市场 money marketv 货币市场简介v 货币市场构成及工具一、货币市场简介3、交易者主要是商业银行、中央银行、大公司财政部和其他政府机构，以及保险公司、基金等机构投资者。2、交易对象是短期 (1年以内 )的票据和有价证券。一般具有 “准货币 ”的性质，流动性强，安全性大，收益较资本市场交易对象为低。1、 定义 ： 又称短期金融市场。1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。二、货币市场构成及工具v1、银行短期信贷市场 包括活期、短期存款与短期贷款 . 主要是指流动资金贷款：包括 3个月以内的临时贷款、 3个月以上至 1年以内的季节性贷款。 短期借贷风险低于长期借贷风险2、同业拆借市场 金融机构（除中央银行以外）互相借贷短期资金的市场。 形成的根本原因：存款准备金制度的确立。 种类 :直接拆借与间接拆借；担保拆借与信用拆借。 期限：隔夜、指定日、无条件拆借。 著名市场： 英国 银行间市场（ Inter-bank Market）美国 联邦基金市场（ Federal Funds Market）日本 银行间活期借款市场（ Inter-bank Call Money Market） 同业拆借利率： LIBOR（ London Inter-Bank Offering Rate） HIBOR SIBOR CHIBOR 全国银行间同业拆借中心的形成： 1986.3.1全国银行间同业拆借利率 的放开： 1996.6.1联邦基金市场联邦基金市场 ： 在美国联邦储备银行体系中开有准备金帐户、并缴存准备金的金融机构之间就准备金调剂所形成的交易市场。超额准备金头寸存款准备金不足拆放中介非银行经纪机构和交易商，小型金融机构往住是卖出者大型商业银行是联邦基金的主要购买者全国银行间同业拆借报价交易品种最新价 涨 跌 成交 额 (百万 )开 盘 价 最高价 最低价 加 权 价IBO0012.11 0.01 5317.02.1 2.11 2.09 2.0918IBO0072.1 -0.01 2288.22.11 2.58 1.9 2.0939IBO0142.11240.00231150.02.11 2.136 2.11 2.1123IBO0212.12 0.0 500.0 2.12 2.12 2.12 2.12IBO1M 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0IBO2M 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0IBO3M 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0IBO4M 1.9 0.0 24.15 1.9 1.9 1.9 1.9全国银行间同业拆借交易情况 （ 2004.2）单位：百万元品种 加 权 % 同比 % 笔数 同比 % 成交量 同比 %IBO001 2.09 1.95 113 10.40 33998.00 10.83IBO007 2.27 6.36 499 28.92 87059.90 13.96IBO014 2.27 1.57 33 -42.76 4597.20 54.03IBO021 2.19 -2.19 9 -65.23 596.00 -45.99IBO1M 2.47 2.12 22 211.67 1696.00 1101.33IBO2M 3.00 19.48 18 -19.47 1650.00 45.34IBO3M 2.85 5.28 5 -15.00 264.36 7.00IBO4M 3.58 -0.89 5 -52.78 392.52 -65.25合 计 2.24 4.89 704