“金航1号”集合资产管理计划.docx

“金航 1 号”集合资产管理计划 v 国内首创 v 同舟共济自有资金参与，风险可控 v 收益可观首年预期收益 20%30%v 背景强大央企军工航母 v 份额稀缺追求绝对收益，仅限 10 亿购买基金请联 系：许先生电话QQ：8599XX0国内第一只套利型券商集合理财产品， 真正意义上的对冲基金。 1. 问：市场的未来走势如何？为何要选择金航 1 号？答： A 股市场重回 3000 点，多家机构看法是 XX 年 A 股市场会走 出震荡行情，全年将呈“N”形变化。我们虽然看好中国经 济持续好转的宏观形式和 A 股市场中长期的表现，但在信 贷收紧和加息双重政策风险的影响下，投资者也不能轻易 忽略对风险的考量，尤其是我们经历了 0709 年市场的剧 烈波动，很多投资人并没有获得任何财富，而仅仅经历了 财富的纸上富贵。目前江南证券推出金航 1 号，一方面， 我们是国内第一家专注于套利的理财产品。另一方面，我 们也在积极找寻低风险的投资机会，以应对可能出现的市 场剧烈波动。2. 问：金航 1 号与基金有什么区别？为什么必须 10 万元 起购买？答：金航 1 号是非限定性集合资产管理计划，按 照证监会有关规定，非限定性集合资产管理计划接受单个 客户的资金数额不得低于人民币 10 万元，这也是与基金的 区别之一。另一个区别是，集合资产管理计划可以有不超 过 5%的自有资金参与。本集合计划中，江南证券将以自有 资金参与 5%的份额，并以此份额为限，对在推广期认购且 持有满 5 年的份额的委托人，单位累计净值低于单位面值 的差额进行补偿。一方面体现管理人江南证券对自身理财 产品的信心，另一方面，也体现与投资者风险共担、同舟 共济的经营理念。3. 问：金航 1 号的投资范围是什么？答：金航 1 号的投 资范围是：固定收益类资产占本集合计划净值的比例为 0- 95%；权益类资产占本集合计划净值的比例为 0-95%。其中： 单只股票资产占本集合计划净值的比例不高于 10%，权证资 产占本集合计划净值的比例不高于 3%。现金类资产占本集 合计划净值的比例在 5%以上，计划在开放日间，现金和现 金类资产的投资比例不低于 10%，以应对可能出现的集合计 划份额赎回。金航 1 号在债券投资、股票投资允许的比例 变化空间大，可实现在高风险股票资产与低风险债券资产 间的灵活转换，结合其他各类套利方式，实现资产净值的 增长。经历了 0709 年股市的大幅波动，投资者对纯股票 型的理财产品难免会有所顾虑，对于债券型理财产品的未 来走势也感到困惑。因此，在 XX 年选择金航 1 号以套利为 核心的理财产品，在规避市场风险、追求绝对收益方面更 能满足投资者的需求，适合震荡市场的特点。4. 问：金航 1 号的募集规模上限是多少？答：金航 1 号 实行限量发售，最大募集规模上限为 10 亿元（不含利息） 。 金航 1 号采取“全额预缴，比例配售，余额退回”的发售 方式控制最大募集规模。如果募集首日的有效认购金额 （不包括利息）接近、达到或超过 10 亿元，或者在募集期 首日后的其他时间，如果将当日的有效认购申请全部确认 后，将使本计划的募集期内接受的有效认购金额（不包括 利息）超过 10 亿元，本计划将于次日公告提前结束发售， 并自公告日起不再接受认购申请。5. 问：金航 1 号的期限？金航 1 号的存续期限是 5 年。 自成立之日起三个月为封闭期，自封闭期后每月 15 日安排 一次开放日。例如：假设 1 月 2 日为集合计划成立日，那 么 4 月 15 日为首个开放日，其后每月 15 日为开放日；假 设 1 月 16 日为集合计划成立日，则 5 月 15 日为首个开放 日，其后每月 15 日为开放日。 （如该日为非工作日，则开 放日顺延至下一个工作日） 。同时，管理人承诺在本集合计 划存续期内不提前退出。但是管理人自有资金认购计划份 额存续期取得的分红归管理人所有，不再转增计划份额。6. 问：产品说明书中没有提到收益，从投资标的来看， 预计产品投资收益情况如何？从历史数据来看，产品预期 收益率为 20%30%， （请注意：预期收益是根据对未来市场 的判断，结合历史数据和相应的模型取得的，不代表产品 的投资管理人对产品未来表现的任何预测和承诺。 ）20%-30%的 预期收益率怎么来的？主要是以下几块，一是包括新股申 购、固定收益、大宗交易等现金类的资产收益，经测算， 这部分收益较稳定，保守估计在 6%8%之间；二是 ETF 套利 和股指期货套利的收益。保守估计我国市场股指期货年化 套利收益率将超过 30（见下表） 。ETF 套利的年化收益率 为 8%10%全球部分指数期货推出首年潜在套利机会次数及 收益情况市场 指数名称 潜在套利机会次数 累计收益 平均收益 Nky 日经 225 指数 77 119.001% 1.5455% IBoV 巴西圣保罗证交所指数 167 360.495% 2.1587% SGy 新加坡海峡指数 20 30.728% 1.5364% SENSE 孟买 30 指数 24 63.619% 2.6508% AS51 标普大盘 50 指数 8 9.627% 1.2034% koSPI 韩国 kospi 指数 61 113.469% 1.8601% TwSE 台湾加权指数 46 102.470% 2.2276% HENGSENG 香港恒生指数 3 5.365% 1.7883% 7. 问：和普通混合型理财产品相比，该产品增加了套利 策略，这会否提高了产品的投资风险？虽然本产品拟采用 的 ETF 套利和股指期货套利均为低风险或无风险套利策略， 但是我们知道，任何收益的获取，总是伴随着一定的风险 的。从目前市场情况来看，套利策略的风险一般包括：跟 踪误差，期货头寸的强行平仓风险（因保证金不够）等。 为控制产品风险，投资管理人采取了以下措施：1） 控制 期货头寸比例：总比例不超过总资产的 62） 控制套利 头寸；单次套利交易现货规模控制在 3000 万以内 3） 准 备足够的保证金：约定为股指期货投资仓位的 3004） 提供多套指数复制方案，盘中实时监控个股价格变化，并 准备好相应的替补选择。在套利过程中一旦出现现货组合 跟踪误差超过一定的限度，提前结束套利。5） 实施严格 的止损措施。8. 说明书中提到了股指期货套利，能给解释一下吗？什 么是股指期货套利？股指期货套利如何运作？股指期货是 一种以股票指数作为买卖对象的期货，是买卖双方根据事 先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约 定的股票指数进行交易的一种标准化协议。股指指数套利 是就是利用股指期货指数和现货指数出现一定程度的偏离， 把握这种机会进行的一种价差交易，从而获取价差修正的 利润。套利是基于套利定价模型获取与市场方向无关的无 风险或低风险套利收益，其预期风险相当于债券，但预期 年收益率远高于债券。通常，股指期货的套利主要包括四 种：期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。目 前国内金融期货交易所仅推出沪深 300 指数期货，故仅能 做期现套利及跨期套利。股指期货的理论价格可由无套利 模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格 区间，投资者就可以通过在现货市场和期货市场同时构建 规模相同、方向相反的头寸来进行套利，这就是股指期货 的期现套利。主要有两种方式：一是当期货实际价格大于 理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组 合，以此获得无风险套利收益。二是当期货实际价格低于 理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组 合，以此获得无风险套利收益。9. 说明书中提到的 ETF 套利是什么意思？能举例说明一 下吗？ETF 是 ExchangeTradedFund 的英文缩写，中译为 “交易型开放式指数基金” ，又称交易所交易基金。ETF 是 一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,ETF 管 理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某 一特定指数，如上证 50 指数包涵的成份股票相同，每只股 票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF 交易价格取 决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值” 。 ETF 作为上市基金在一个交易日内出现一定的波动，当 ETF 交易价格与其对应一揽子股票净值的差异达到一定程度时， 就会出现套利机会，进而通过 ETF 的申购赎回与交易买卖 来赚取套利的差价收益。假设 ETF 交易价格2.73 元，ETF 单位基金净值2.78 元，折价 1.8%。 操作流程套利结算 买入 100 万份 ETF 总成本 273 万（2.73*100 万份）赎回股 票用 100 万份 ETF 换回一篮子股票卖出股票卖出金额：278 万（2.78*100 万）结算收益获利 4.5 万（278-273-0.5） （其中 0.5 万为交易成本及冲击成本）10.问：江南证券我 没有听说过，他们的投资能力如何？答：江南证券有限责 任公司（简称：江南证券）成立于 XX 年 10 月 18 日，是经 中国证监会批准、江西省工商行政管理局注册登记的综合 类证券公司，注册资本 13.2588 亿元人民币。业务范围包 括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动 有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产 管理；证券投资基金代销。公司目前在北京市、上海市、 重庆市、天津市等 4 个直辖市，以及深圳、杭州、武汉、 郑州、昆明、泉州、江西等地，共设有 28 家证券营业部。 江南证券作为全国性综合类券商，具有出色的业务开拓能 力和较强的研发能力。XX 年 6 月 22 日，经中国证监会核准， 中国航空工业集团公司成为江南证券第一大股东及实际控 制人。良好的股东背景优势，为公司的发展提供了强大支 持。江南证券作为航空工业金融产业发展平台成员单位之 一，在中国