利率市场化改革问题分析及建议.docx

利率市场化改革问题分析及建议 随着 XX 年 9 月 21 日外币贷款利率的放开，标志着我国利 率市场化将呈加速之势。我国的利率市场化改革已经取得 了实质性进展，并将我国利率进一步改革的进程安排得十 分紧凑. 一、我国利率市场化存在的问题和难点 目前我国的这种利率管制在一定程度上扭曲了金融商 品的价格，也使得利率这一重要的经济杠杆难以充分发挥 作用，因此很多人主张通过利率市场化来理顺金融商品的 价格体系，提高利率的敏感性和弹性，恢复利率杠杆应有 的作用。我们认为，利率市场化是随着我国市场经济改革 不断深化的一个必然进程，谁也没有理由反对利率市场化， 但目前我国宏微观经济环境都不利于利率市场化的过快推 进。 1、市场经济发育程度低。我国过去长期搞计划经济， 建立市场经济的时间不长，许多方面都与成熟市场经济的 要求有较大差距。 2、利率运作主体行为不规范。中央银行的独立自主性 不强。中央银行并未真正拥有利率的制订权和调整权。国 有商业银行行为非市场化。国有商业银行由于产权制度建 设落后，银行的产权界定模糊，加上管理层和一般员工没 有利益驱动机制，使得所有者和经营者难以实现利益的激 励兼容，经营者非市场化选择的倾向很强，这是引致银行 效率低下的根源所在。国有商业银行的大量非市场化行为 的存在，即使利率自主权放开，银行也难以按照市场规律 借贷资金。企业的行为不规范。到目前为止，我国国有企 业的现代企业制度改革并未达到预定目标，其在资金使用 方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全，大多数企 业只负盈不负亏，在国家的保护伞下安稳过日子，利率高 低对其来讲并不很重要。 3、企业对利息的承受能力低下。 4、金融监管不完善。目前我国的金融监管因不能摆脱 行政干预而缺乏超脱性和真实性。另外，监管标准、手段 和技术也不能确保监管的信息质量和使金融机构采取稳健 和审慎的经营原则。 二、为利率市场化积极创造条件 在我国这样一个曾经长期实行计划经济的国家，要实 现利率完全市场化需要一个很长的过渡期。就目前我国利 率市场化的重点而言，不是去设计利率市场化的进程和时 间表，而应是为利率市场化创造条件。如前所述，利率市 场化同一国的市场经济完善程度、金融交易主体的市场化 倾向以及金融监管等外围制度环境紧密相关，所以我们应 从这些方面着手，为利率市场化创造条件。 1、深化市场经济改革。从西方的经验来看，很多国家 都是在市场经济相当成熟的条件下放开利率的。应该说相 对有效的市场机制有利于熨平利率放开后金融领域乃至经 济的波动。我国经过二十几年的改革开放，尤其是近几年 市场经济的大力发展，建立了比较完善的商品市场，但是 我国的产权市场、劳动力市场以及资本市场的发育都不完 善，这就极大地制约了利率的市场化。当然，深化市场经 济的改革不仅要建立有效的市场，更需要经济主体行为的 市场化。 2、培育利率运作主体的市场化行为。完善中央银行制 度。目前，我国中央银行的宏观金融调控目标并未摆脱对 国家计划和经济增长目标的依附，中央银行甚至还承担着 大量的财政职能。在这种央行与政府关系难以理顺的条件 下放开利率，很难保证中央银行能够按照市场经济的客观 需要来调节利率。因此，现实的选择是：一方面，必须分 离政府与央行的“天然”联系；另一方面要提高中央银行 自身管理水平，使其能够做到运用各种货币政策工具去调 控商业银行利率和其它市场利率。构建真正的商业银行。 在市场化利率制度中，商业银行一方面要充当央行货币政 策中介，另一方面又要根据货币政策的意图调控企业和居 民的行为。商业银行的这一中介地位，要求它必须是自负 盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体，否则无法起 到中介传导作用。对此，我们只有加快国有银行向商业银 行转化的步伐，才有可能实现商业银行的市场化运作。首 先，要对国有商业银行进行股份制改造，解决我国国有银 行长期所有者虚置的现象，实现国有银行所有者和经营者 激励兼容的市场化运作。其次，按照现代企业的组织原则， 重组国有银行的内部组织和机构体系。最后，建立规范透 明的财会制度，强化股东、外部监管机构对会计信息的监 督和发布。此外，我们还应放宽金融机构的市场准入，组 建一批新的商业银行，为利率市场化引入竞争机制。在国 有企业中建立现代企业制度。提高居民的金融意识。 3、把握好利率改革的着力点。增强利率的敏感性和弹 性，利率敏感性和弹性较低是我国七次利率下调效果不显 著的根源。而利率的敏感性和弹性状况，一方面取决于利 率的管理体制，另一方面又取决于银行和企业的改革状况。 所以一方面我们要逐步放松管制，即放宽利率的浮动范围 和幅度，另一方面要加快银行和企业的市场化进程。明确 利率调整目标。西方成熟的市场经济国家，中央银行利率 变动的着眼点是整个宏观经济状况，而不是企业的利息支 出负担问题，只有从国民经济的整体状况出发考虑利率水 平变动，利率才能发挥其作为间接宏观调控重要工具的作 用，所以应将我国的利率调节目标转移到优化资源配置的 功能上来。事实上，目前我国以降低企业利息负担为目标 的利率调整方式，既不利于国有企业的体制转换，也不利 于国有经济部门经济增长方式的转变。重构利率结构，理 顺利率关系。要对现行利率划分方法进行改革，根据企业 和金融机构会计制度和业务发展的需要，综合考虑期限、 数量、风险等因素设置利率档次，划分利率种类；要逐步 清理优惠贷款利率，明确贴息来源，减轻商业银行的负担。 4、完善金融监管制度。利率放开后，要保持