1 期货交易、结算

实训 1：期货交易、结算 1、实训目的：掌握期货交易的流程、结算方式 2、实训手段：利用网上软件和模拟交易软件熟悉交易流程、掌握期货交易 的结算方式 3、实训过程： 1、掌握交易过程要求的基本知识和常识 2、熟悉和掌握各种交易指令 3、模拟下单交易 4、结算交易 4、实训内容要求 1、了解完整的交易过程 2、 熟悉各交易所的交易指令，收集三大交易所的交易指令类型， 具体分析一种交易指令的含义 3、了解竞价交易的过程 4、掌握期货交易结算的方式 练习题： 1、某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约 40 手，成交价为 4020 元/吨，当 日结算价格为 4030 元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为多少？ 2、某日,铜合约的收盘是 17210 元/吨,结算价为 17240 元/吨,该合约的每日最大波动 幅度为 3%,最小变动价位为 10 元/吨,问该期货合约下一个交易日跌停板价格是多少？ 3、计算下列交易的结算结果 某投资者上日客户权益为 128 万。5 月 15 日以 5400 点买入开仓 6 手沪深 300 指数期 货合约，当日股指大幅下跌，于是在 5000 点卖出平仓 2 手，当日结算价 4900 点。5 月 16 日，因保证金不足，被要求追加保证金，投资者无力追加保证金，开市后以 4800 点卖出平 仓 2 手，当日结算价 5000 点。呼声指数期货交易单位是 300 元/点，保证金比例为 12%， 请对两天的交易进行结算，并把结算结果填入下表。 结算内容 金额 上日客户动态权益（上日结存） 平仓盈利 浮动盈亏 今日客户动态权益 今日持仓保证金 5 月 15 日 可用资金 上日客户动态权益 平仓盈亏 浮动盈亏 今日客户动态权益 今日持仓保证金 5 月 16 日 可用资金 相关知识： 期货交易中的下单(2002.12.19) 客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。所谓下单，是指客 户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、 价格等的行为。通常，客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选择不同的期货合约进 行具体交易。 （一） 常用交易指令 国际上常用的交易指令有：市价指令、限价指令、止损指令和取消指令等。我国期货交易 所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客 户可提出变更或撤销。 1、 市价指令 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在 下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求期货经纪公司出市代表以当时市场上可执 行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改和撤销。 2、 限价指令 限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必 须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时无 法成交。 3、 止损指令 止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。 客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降低至最低限度，还可 以相对较小的风险建立新的头寸。（目前国内尚没有该指令） 4、 取消指令 取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令 完全取消，并且没有新的指令取代原指令。 期货经纪公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲， 不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。 （二） 下单方式 客户在正式交易前，应制定详细周密的交易计划。在此之后，客户即可按计划下单交易。 客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。 具体下单方式由如下几种： 1、 书面下单 客户亲自填写交易单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司交易部通 过电话报单至该公司在期货交易所场内的出市代表输入指令进入交易所主机撮合成交。 2、 电话下单 客户通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部通知出市代表下单。期 货经纪公司须将客户的指令予以录音，以备查证。事后，客户应在交易单上补签字。 期货经纪公司在接受客户指令后，应及时通知出市代表。出市代表应及时将客户的指令输 入交易席位上的计算机终端进行竞价交易。 （三）竞价 国内期货合约价格的形成方式是:计算机撮合成交 计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货 交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。这种交易方式具有准确、 连续等特点。 国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原 则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、 卖出价（sp）和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。 开盘价和收盘价均由集合竞价产生。 开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前 5 分钟内进行，其中前 4 分钟为期 货合约买、卖价格指令申报时间，后 1 分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。 收盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日收市前 5 分钟内进行，其中前 4 分钟为期 货合约买、卖价格指令申报时间，后 1 分钟为集合竞价撮合时间，收市时产生收盘价。 交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束并在计算机终端上显示。 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生 的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞 价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申 报量成交。 （四） 成交回报与确认 当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后，确认无误后以最快的速度将指令输入计算机 内进行撮合成交。当计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交的结果反馈回期货 经纪公司的交易部。期货经纪公司交易部将出市代表反馈回来的成交结果记录在交易单上 并打上时间戳记后，将记录单报告给客户。成交回报记录单应包括以下几个项目：成交价 格、成交手数、成交回报时间等。 客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在下一交易日开市前向期货经纪公司提出书面 异议；客户对交易结果单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货 经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为 对交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货经纪公司应当根据原始指令记录和交易记 录予以核实。 大连商品交易所 市价、止损等基本交易指令使用说明 一、市价指令 1 市价指令定义 市价指令是以委托方向的停板价格参与交易的指令。 买市价指令就是以涨停板价为委托价的买限价指令；卖市价指令就是以跌停板 价为委托价的卖限价指令。 2 市价指令有效委托时间 市价指令有效委托时间为集合竞价申报和连续交易期间，在其他交易时段， 投资者不得委托和撤销市价指令。 注：这里市价指令是指无特殊属性的市价指令。 二、市价（或限价）止损（盈）指令 1 市价（或限价）止损（盈）指令定义 市价（或限价）止损（盈）指令是指当市场最新价触及投资者预先设定止损价 （或止盈价）时，指令立即转为市价指令（或限价指令）。 2 限价止损（盈）指令中限价含义 （1）限价止损（盈）指令中的限价，是指该指令转为限价指令时的委托 价； （2）买限价止损（盈）指令中的限价必须大于等于止损价（或止盈价）， 且小于等于对应合约的涨停板价； （3）卖限价止损（盈）指令中的限价必须小于等于止损价（或止盈价），且大 于等于对应合约的跌停板价。 3 市价（或限价）止损（盈）指令触发时机 （1）当市场最新价大于等于投资者预先设定止损价时，买市价止损指令将立即 转为买市价指令 （2）当市场最新价大于等于投资者预先设定止损价时，买限价止损指令将立即 转为买限价指令。 （3）当市场最新价小于等于投资者预先设定止盈价时，投资者买限价止盈指令 将立即转为买限价指令。 （4）当市场最新价小于等于投资者预先设定止盈价时，投资者买市价止 盈指令将立即转为买市价指令 （5）当市场最新价小于等于投资者预先设定止损价时，投资者卖市价止损指令 将立即转为卖市价指令 （6）当市场最新价小于等于投资者预先设定止损价时，投资者卖限价止损指令 将立即转为卖限价指令 （7）当市场最新价大于等于投资者预先设定止盈价时，投资者卖限价止盈指令 将立即转为卖限价指令。 （8）当市场最新价大于等于投资者预先设定止盈价时，投资者卖市价止盈指令 将立即转为卖市价指令 4 市价（或限价）止损（盈）指令有效委托时间 市价（或限价）止损（盈）指令有效委托时间为集合竞价申报和连续交易 期间，在其他交易时段，投资者不得委托和撤销市价（或限价）止损（盈）指 令。 5 在集合竞价申报期间，市价（或限价）止损（盈）指令不参与集合竞 价撮合 开市后，开盘价触发的市价（或限价）止损（盈）指令，将转为相应的市价指 令（或限价指令），参与连续竞价交易。 6 市价（或限价）止损（盈）指令既可用于平仓，也可用于开仓。 三、特殊指令属性 1 特殊指令属性定义 立即全部成交否则自动撤销（FOK），指必须在指定价位、委托数量全部 成交，否则自动被系统撤销。 立即成交剩余指令自动撤销（FAK），指在指定价位成交，剩余定单自动 被系统撤销。 2 可附加特殊指令属性的指令 只有市价指令和限价指令，可附加立即全部成交否则自动撤销（FOK）和立即 成交剩余指令自动撤销（FAK）指令属性。 3 附加特殊指令属性的市价指令和限价指令有效委托时间 附加特殊指令属性的市价指令和限价指令有效委托时间为连续交易期间，在其 他交易时段，投资者不得委托附加特殊指令属性的市价指令和限价指令。 附表 各交易时段可委托的基本交易指令 集合竞价 申报 集合竞价 撮合 连续交易 连续交易 暂停 无属性的限价指令 FOK 属性的限价指令 FAK 属性的限价指令 无属性的市价指令 FOK 属性的市价指令 FAK 属性的市价指令 市价止损指令 市价止盈指令 限价止损指令 限价止损指令 郑州商品交易所交易规则 第五章 价格 第一条 交易所应当及时发布以下与交易有关的信息： （一）开盘价，是指某一期货合约开市前 5 分钟内经集合竞价 产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后第一笔 成交价为开盘价。第一笔成交价按郑州商品交易所交易规则有 关撮合原则的规定确定，此时前一成交价为上一交易日收盘价。 （二）收盘价，是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价 格。 （三）最高价，是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高 成交价格。 （四）最低价，是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低 成交价格。 （五）最新价，是指某一交易日某一期货合约交易期间的即时 成交价格。 （六）涨跌，是指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与 上一交易日结算价之差。 （七）最高买价，是指某一期货合约当日买方申请买入的即时 最高价格。 （八）最低卖价，是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时 最低价格。 （九）申买量，是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成 交的最高买价申请买入的下单数量。 （十）申卖量，是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成 交的最低卖价申请卖出的下单数量。 （十一）结算价，是指某一期货合约当日成交价格按成交量的 加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算 价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制定下一交易日涨跌 停板额的依据。 （十二）成交量，是指某一期货合约在当日交易期间所有成交 合约的双边数量。 （十三）持 仓 量 ， 是 指 期 货 交 易 者 所 持 有 的 未 平 仓 合 约 的 双 边 数 量 。 第二条 交易指令分限价指令、市价指令、套利指令和交易所 规定的其他指令。 限价指令指执行时以限定价格或者更好价格成交的指令。集合 竞价结束后，剩余未成交的限价指令于开市后继续执行。 市价指令指没有标明具体价位，按当时市场上可执行的最好价 格（报价）成交的指令。市价指令不参与集合竞价；交易期间，市 价指令先于限价指令执行；行情出现单方无报价时，未成交的市价 指令自动撤销。 套利指令分跨期套利指令和跨品种套利指令。跨期套利指令指 同时买进（卖出）和卖出（买进）两个相同标的物但不同到期日期 货合约的指令；跨品种套利指令指同时买进（卖出）和卖出（买 进）两个不同标的物期货合约的指令。套利指令不参与集合竞价； 行情出现单方无