2014年会计继续教育-金融理财基础知识与技能

一、客户价值取向与行为特征分析 作为在市场经济条件下公平参与竞争的商业银行，如何才能有针对性地提供产品和服务，在激烈的竞争中 争取主动、获取经济效益和社会效益，是每一家商业银行都面对和思考的问题。我想最基本的问题就是要 了解银行要服务的客户，按照客户的需要提供产品才是最明智的选择。我们将从以下几个方面对客户进行 基本分析： 一、个人客户 （一）客户财务分析 1.个人资产负债表 净资产资产负债 当负债相对于所有者权益来说过高时，个人有出现财务危机的风险。客户的资产负债表显示了客户全 部的资产状况，正确分析客户的资产负债表是下一阶段的财务规划和投资组合的基础。 2.现金流量表 盈余（赤字）收入支出 个人现金流量表可以作为衡量个人是否合理使用其收入的工具，还可以为制定个人理财规划提供以下 帮助： （1）有助于发现个人消费方式上的潜在问题； （2）有助于找到解决这些问题的方法； （3）有助于更有效的利用财务资源。 3.未来现金流量表 （1）预测客户未来的收入 客户的收入会受到工资、奖金、利息和红利等项目变化的影响，银行从业人员应该进行两种不同的收 入预测：一是估计客户的收入最低时的情况，这一分析将有助于客户了解自己在经济萧条时的生活质量以 及如何选择有关保障措施；二是根据客户的以往收入和宏观经济的情况对其收入变化进行合理的估计。 在预测客户的未来收入时，可将收入分为常规性收入和临时性收入两类。 常规性收入一般在上一年收入的基础上预测其变化率即可。对于临时性收入，从业人员应该根据客户 的具体情况进行重新估计。 （2）预测客户未来的支出 需要了解两种不同状态下的客户支出：一是满足客户基本生活的支出，二是客户期望实现的支出水平。 这里所指的“基本生活”，并非仅指实现基本生存状态的生活水平，而是指在保证客户正常生活水平不变 的情况下，考虑了通货膨胀后的支出数额预测。 （二）结合个人客户的情况，为其制定个人生涯规划 1.教育规划 是指为了需要时能支付教育费用所订的计划。可以包括个人教育投资规划和子女教育规划两种。 2.退休规划 大概来说，退休规划包括利用社保的计划，购买商业性人寿保险公司的年金产品的计划以及企业与个 人的退休金计划等。 （1）客户在退休规划中的误区 计划开始太迟、对收入和费用的估计太过于乐观、投资过于保守 （2）退休规划的步骤 一个完整的退休规划，包括工作生涯设计、退休后生活设计及自筹退休金部分的储蓄投资设计。客户 自筹退休金的来源，一是运用过去的积蓄投资；二是运用现在到退休前的剩余工作生涯中的储蓄。退休规 划的最大影响因素是通货膨胀、工资薪金收入成长率与投资报酬率。 客户退休生活设计 客户退休第一年费用需求分析 客户退休期间费用总需求分析 确定退休后的年收入情况 主要是由社保收入、雇主退休金、补贴、儿女孝敬、投资回报和其他收入组成。 3.遗产规划 遗产规划：指当事人在其活着时通过选择遗产规划工具和制订遗产计划，将拥有的或控制的各种财产 或负债进行安排，从而保证自己去世时或丧失行为能力时，尽可能实现个人为其家庭所确定目标的安排。 遗产规划工具主要包括遗嘱、遗产委任书、遗产信托、人寿保险、赠与等。 （三）个人理财规划 个人理财规划就是根据个人不同生命周期的特点（通常以 15 岁为出发点），针对从学业、职业的选 择到家庭、居住、退休所需要的财务状况，综合使用银行产品、证券、保险产品等金融工具，进行的理财 活动和财务安排。 个人生命周期各阶段的理财活动 期间 探索期 建立期 稳定期 维持期 高原期 退休期 对应 年龄 1524 岁 2534 岁 3544 岁 4554 岁 5560 岁 60 岁以后 家庭 形态 以父母家庭为生 活重心 择偶结婚、有 学前子女 子女上小学、 中学 子女进入高等 教育阶段 子女独立 以夫妻两人 为主 理财 活动 求学深造提高收 入 量入节出攒首 付 偿还房贷筹教 育金 收入增加筹退 休金 负担减轻准备 退休 享受生活规 划遗产 投资 工具 活期、定期存款、 基金定投 活期存款、股 票、基金定投 自用房产投资、 股票、基金 多元投资组合 降低投资组合 风险 固定收益投 资、遗产 保险 计划 意外险、寿险 寿险、储蓄险 养老险、定期 寿险 养老险、投资 型保单 长期看护险、 退休年金 领退休年金 至终老 二、家庭客户家庭生命周期问题 1.家庭生命周期的含义 指一个家庭将综合考虑其即期收入、未来收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸因素来 决定目前的消费和储蓄（理财） ，以使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平 的大幅波动。 2.家庭生命周期的时间分类 家庭形成期（建立家庭 生养子女） 、家庭成长期（子女长大就学） 、家庭成熟期（子女独立 事业发展 到巅峰）和家庭衰老期（退休到终老 家庭消灭）的整个过程。 家庭生命周期各阶段特征及财务状况 家庭形成期 家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期 特征 结婚到子女出生 从子女出生到完成学业 从子女完成学业到夫妻均退休 从夫妻均退休到夫妻一方过世（空巢期） 资产 资产有限，年 轻可承受较高 的投资风险 可积累的资产逐年增 加，要适当控制投资 风险 资产达到巅峰，要逐步 降低投资风险，保障退 休金的安全 逐年变现资产来应付退休后 的生活费开销，投资应以固 定收益工具为主 负债 信用卡透支或消费贷款 若已购房，为交付房 贷款本息、降低负债 余额的阶段 在退休前把所有的负债 还清 无新增负债 3.生命周期在个人理财中的运用 家庭生命周期各阶段的理财重点 家庭形成期 家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期 夫妻年龄 25 35 岁 30 55 岁 50 60 岁 60 岁以后 保险安排 提高寿险保额 子女教育年金储备高等教育学费 养老险或递延年金储备年金 投保长期看护险或 将养老险转即期年 金 股票 70%、债券 10%、货币 20% 股票 60%、债券 30%、货币 10% 股票 50%、债券 40%、货币 10% 股票 20%、债券 60%、货币 20%核心资产 配置 （注意趋势） 预期收益高、风险 适度的银行理财产 品 预期收益较高、风险 适度的银行理财产品 风险较低、收益稳 定的银行理财产品 风险低、收益稳定 的银行理财产品 信贷运用 信用卡、小额信贷 房屋贷款、汽车贷款 还清贷款 无贷款或反按揭 【补充资料】反按揭的含义：为拥有不动产，同时基本没有或少有债务的老人设计的，一般期限固定， 为借款人在一定时间内（通常为 10 年）提供金额固定的付款。如果 10 年内该项房产被出售或房产所有人 去世，则用房产的销售收入来偿还贷款；如果 10 年后房产的所有人依然健在，则贷款需予以偿还。 【思考题】处于不同家庭生命周期的家庭理财的重点也不同，下列说法正确的是（ ） 。 A.家庭形成期的资产不多但流动性需求大，应以存款为主要配置 B.家庭成长期的信贷运用多以房屋贷款，汽车贷款为主 C.家庭成熟期的信贷安排以购房置产信托为主 D.家庭衰老期的核心资产配置应以股票为主 【答案】B 三、研究客户的风险属性 1.客户的风险识别 客户的风险识别就是理财人员对客户在理财活动中所面临的各类风险进行系统的归类和鉴别的过程。 2.影响客户投资风险承受能力的因素 （1）年龄：客户年龄越大，承受投资风险的能力越低。 （2）受教育情况：一般来说，高学历、投资知识丰富的人，风险管理能力强，往往能从事高风险投 资。 （3）收入、职业和财富规模 收入：收入水平与风险承受能力正相关。 职业：职业与收入密切相关，高收入者通常无暇理财，但理财需求强；中收入者，收入稳定，对消费 理财和投资理财有需求，但厌恶风险；低收入者，注重合理安排收支，对储蓄存款的搭配较感兴趣。 财富规模：绝对风险承受能力随财富的增加而增加，相对风险承受能力则与财富多寡没有必然的直接 联系。 （4）资金的投资期限 如果资金可以长期投资而无须考虑短期内变现，这项投资可承受的风险能力就强。影响投资风险主要 有以下几点因素：景气循环、复利效应、投资期限（投资时间越长，平均报酬率越稳定） 。 （5）理财目标的弹性：理财目标的弹性越大，可承受的风险也越高。 （6）主观风险偏好 3.风险偏好和投资风格分类 （1）客户风险态度分类 A.风险厌恶型： 厌恶风险，对待风险态度消极、不愿意为增加收益而承担风险，非常注重资金安全，极力回避风险。 客户多为缺少时间和专业知识打理投资事务的人。 投资工具选择：多选择储蓄存款和政府债券。 B.风险偏爱型： 喜爱风险，对待风险态度较为积极、愿意为高收益而承担高风险，重视风险分析和回避，不因风险 存在而放弃投资机会，其目标是高收益。 客户一般具有雄厚资金、冒险精神、乐观心态、熟练的投资技巧、无后顾之忧的家庭。 投资工具选择：多选择风险大、收益高、投机成分重的投资工具，如股票、期货等。 C.风险中立型： 介于风险偏爱型和风险厌恶型投资者中间。 对待资金安全上，收回金额要大于或等于投入的本金数额；价值稳定上要求保值。 风险态度上，有一定冒险精神，不满足于平均收益，如有机会，不放过高收益机会，但不会冒太高 风险。 该类客户通常会把一部分资金投资高风险高收益项目，即使失败，也不至于影响家庭生活。 （2）根据风险偏好的客户分级 A.进取型： 特点：相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士。 投资对象：他们敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资 工具，他们追求更高的收益和资产的快速增值，操作手法往往比较大胆。 风险承受能力：他们对投资的损失有很强的承受能力。 B.成长型： 特点：成长型的客户一般是有一定的资产基础、一定的知识水平、风险承受能力较高的人士，他们 愿意承受一定的风险，追求较高的投资收益，但是又不会像进取型的人士那样过度冒险投资那些具有高度 风险的投资工具。 投资对象：他们往往选择开放式股票基金、大型蓝筹股票等适合长期持有，既可以有较高收益、风 险也较低的产品。 C.平衡型： 特点：平衡型的客户既不厌恶风险也不追求风险，对任何投资都比较理性，往往会仔细分析不同的 投资市场、工具与产品，从中寻找风险适中、收益适中的产品，获得社会平均水平的收益，同时承受社会 平均风险。 投资对象：这一类型的客户往往选择房产、黄金、基金等投资工具。 D.稳健型： 特点：稳健型的客户总体来说已经偏向保守，对风险的关注更甚于对收益的关心，往往以临近退休 的中老年人士为主。 投资对象：更愿意选择风险较低而不是收益较高的产品，喜欢选择既保本又有较高收益机会的结构 性理财产品。 E.保守型： 特点：步入退休阶段的老年人群，低收入家庭，家庭成员较多、社会负担较重的大家庭，以及性格 保守的客户，往往对投资风险的承受能力很低，选择一项产品或投资工具首要考虑是否能够保本，然后才 考虑追求收益。 投资对象：这类客户往往选择国债、存款、保本型理财产品、货币与债券基金等低风险、低收益的 产品。 四、女性理财的特点 1.女性退休年龄较早，平均寿命较长 ，需要准备的退休金比男性多； 2.相同年龄的女性投保寿险比男性费率低 ，投保退休年金费率比男性高； 3.女性在职场中参与率较男性低，但在家庭中 掌控家庭大权的比率较男性高； 4.女性在投资绩效方面的表现一般较男性高，但在 消费负债的比例也比男性高。 5.女性在投资方面更具有感性思维 倾向，男性在投资方面理性成分更多。 模块二 货币时间价值及其计算 一、货币时间价值的含义 1.含义 货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 2.量的规定性 通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。 【思考题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（ ）。 A.企业债券利率 B.社会平均利润率 C.通货膨胀率极低情况下的国债利率 D.无风险报酬率 【答案】C 【解析】应是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。 二、货币时间价值的计算 （一）利息的两种计算方法： 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，又对前期的利息计算利息，各期利息不同。 （二）一次性款项终值与现值的计算 终值（Future Value） 是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在未来某个 时间点的价值。 现值（Present Value ）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。 1.复利终值 【例题】某人将 100 元存入银行，年利率 2%，求 5 年后的终值。 复利终值的计算公式：FP（1i）n 复利终值系数表 1 元的复利终值系数，利率 i，期数 n，即（F/P，i，n）。 利率 期数 1% 2% 3% 1 1.0100 1.0200 1.0300 2 1.0201 1.0404 1.0609 3 1.0303 1.0612 1.0927 4 1.0406 1.0824 1.1255 5 1.0510 1.1041 1.1593 【解答】 FP（1i）n 100（12%）5110.41（元） 或： FP（F/P，i，n） 100（F/P，2%，5） 1001.1041110.41（元） 2.复利现值 复利现值计算公式：PF/（1 i）n 复利现值系数表（部分） 期数为 n 的复利现值系数（ P/F，i，n ）。 利率 期数 1% 2% 3% 1 0.9901 0.9804 0.9709 2 0.9803 0.9612 0.9426 3 0.9706 0.9423 0.9151 4 0.9610 0.9233 0.8885 5 0.9515 0.9057 0.8626 【例题】某人为了 5 年后能从银行取出 100 元，在年利率 2%的情况下，求当前应存入金额。 【解答】 PF/（1 i）n 100/（1 2% ）590.57 （元） 或： PF（P/F，i，n） 100（P/F，2%，5） 1000.905790.57 【总结】（1）复利的终值和现值互为逆运算；（2）复利的终值系数（1i）n 和复利的现值系数 1/（1i）n 互为倒数。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付 80 万元，另一方案是 5 年后付 100 万元。若目前的银行存款利率是 7%，应如何付款？ （1）用终值比较： 方案一的终值：F 800000 （17%）51122080 或 F 800000 （F/P，7%，5）800000 1.40261122080 方案二的终值：F1000000 所以应选择方案二。 （2）用现值比较 方案二的现值：P1000000（17%）（5） 或 P1000000（P/F，7%，5 ）10000000.713 713000800000 按现值比较，仍是方案二较好。 （三）年金 1.年金的含义：年金（annuity）是指间隔期相等的系列等额收付款。 2.年金的种类 普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。 递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。 永续年金：无限期的普通年金。 银行信用 （二）商业银行存款管理 保持存款的稳定性（基本目标） 1.衡量存款稳定性的主要指标 活期存款稳定率（活期存款最低余额活期存款平均余额）100% 活期存款平均占用天数（单笔活期取款/活期取款总额）存款天数 这两个指标与存款稳定性之间呈现正相关关系，即活期存款稳定率越高，活期存款平均占用天数越多， 银行存款稳定性越高；反之，存款稳定性越低。 2.影响商业银行存款稳定性的因素 （1）宏观因素：政局的稳定及社会的安定与否、金融市场的发展水平及金融资产种类的多少、利率 政策及利率水平等。 （2）微观因素：存款的种类、存款人的动机、存户数量的多少、存期长短、服务质量高低、存款机 构的竞争等。 （三）商业银行的成本管理 商业银行存款成本管理是商业银行成本管理的重要组成部分，是商业银行实现效益性目标的必然要求， 也是存款定价的科学依据和贷款定价的前提条件。 1.商业银行存款成本的构成 利息成本：商业银行按约定的存款利率以货币的形式支付给存款者的报酬。 营业成本：商业银行在吸收存款时除利息之外的其他所有开支，包括广告宣传费用、柜台和外勤工 作人员的工资、设备折旧费、低值易耗品摊销、办公费以及为存户提供服务所需的开支等。 资金成本：商业银行在吸收存款过程中发生的一切开支，即利息成本和营业成本。 可用资金成本率 商业银行吸收的存款中，要扣除应交的法定存款准备金和必要的超额准备金后，才能实际用于贷款和 投资。可用资金成本是指相对于可用资金而言的银行资金成本。既可以计算存款的可用资金成本率，又可 以计算银行全部可用资金成本率。 存款加权平均成本率 商业银行不同种类的存款，成本水平有高低之分，利用统计学中的加权平均法，以存款数量为权数可 计算出存款加权平均成本率。 边际成本 商业银行存款的边际成本是指银行增加最后一个单位资金所支付的成本增量。 2.商业银行存款成本的计算 （1）历史数据加权平均成本方法 商业银行通过整理、归类和计算业已发生的负债情况的数据资料，运用加权平均法计算出有关负债的 利息成本、营业成本、资金成本等。这种方法适宜于评估银行过去负债管理业绩，或对同行业同类指标加 以评比。 （2）边际成本方法 这是对负债增长每一单位时成本的变化加以分析的方法。商业银行筹资时既可以计算出某一种负债的 边际成本率，又可以计算全部负债的边际成本率。商业银行可以通过比较边际成本与边际收益为筹资决策 提供依据。 （3）预计加权平均成本方法 这是对未来一段时期内商业银行负债资金的成本进行预计和分析的方法。通过预计未来一段时期内商 业银行全部负债的加权平均成本，从而确定全部盈利资产的预期收益要求，或者在进行资产负债对应管理 时，根据某项负债的边际成本率确定相关资产的价格。 （四）借入款项的管理 1.商业银行借入资金的各种渠道： 同业借款、同业拆借、转贴现、再贴现、抵押借款、向中央银行借 款、再贷款、回购协议、欧洲货币市场借款、发行金融债券等。 2.商业银行借入资金时应考虑的因素 （1）借入资金规模 （2）借入资金的期限 （3）借入资金的相对成本 （4）借入资金的风险 （5）借入资金的法规限制 （四）普通年金的终值与现值 1.普通年金终值 年金终值系数表（F/A，i，n）（部分） 利率 期数 4% 5% 6% 7% 8% 1 1.0000 1.000 1.0000 1.000 1.000 2 2.0400 2.0500 2.0600 2.0700 2.0800 3 3.1216 3.1525 3.1836 3.2149 3.2464 4 4.2465 4.3101 4.3746 4.4399 4.5061 5 5.4163 5.5256 5.6371 5.7507 5.8666 【例题】小王是位热心于公众事业的人，自 2005 年 12 月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。 小王向这位失学儿童每年捐款 1000 元，帮助这位失学儿童从小学一年级就读完九年义务教育。假设每年 定期存款利率都是 5%，则小王 5 年的捐款在 2010 年底相当于多少钱？ 【解答】F1000（F/A，5%，5）1000 5.52565525.6（元） 2.普通年金现值 其中 被称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。 年金现值系数表（P/A，i，n） 期限利率 4% 5% 6% 7% 8% 1 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 2 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 3 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 4 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 5 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 6 5.2421 5.0757 4.9173 4.7665 4.6229 7 6.0021 5.7864 5.5824 5.3893 5.2064 8 6.7327 6.4632 6.2098 5.9713 5.7466 9 7.4353 7.1078 6.8017 6.5152 6.2469 10 8.1109 7.7217 7.3601 7.0236 6.7101 【思考题】某投资项目于 2012 年年初动工，假设当年投产，从投产之日起每年年末可得收益 40 000 元。按年利率 6%计算。计算预期 10 年收益的现值。 【解答】P40 000（P/A，6%，10）40 000 7.3601294 404（元）。 3.年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成 的存款准备金。 【思考题】某人拟在 5 年后还清 10000 元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行 利率为 10%，则每年需存入多少元？ 【解答】A10000/（F/A，10%，5）10000/6.10511638（元） 4.年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本的金额。 【思考题】某企业借得 1000 万元的贷款，在 10 年内以年利率 12%等额偿还，则每年应付的金额为多 少？ 【解答】A1000/（P/A，12%，10）1000/5.6502176.98（万元）。 【结论】 偿债基金与普通年金终值互为逆运算； 偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数； 年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； 资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。 （五）其他年金 1.预付年金终值和现值的计算 方法 1：利用同期普通年金的公式乘以（1i） 方法 2：利用期数、系数调整 预付年金终值和现值的计算公式： 方法 1： 同期的普通年金终值（1i）A（F/A，i，n）（1i） 预付年金终值 方法 2： 年金额预付年金终值系数A（F/A，i，n1）1 方法 1： 同期的普通年金现值（1i）A（P/A，i，n）（1i） 预付年金现值 方法 2： 年金额预付年金现值系数A（P/A，i，n1）1 【思考题】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付 500 万元，二是每年初支付 200 万元，3 年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为 5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？ 【解析】用终值比较 如果分次支付，则其 3 年的终值为： FA（F/A，i，n1）1200（F/A，5%，4）1200（4.31011）662.02（万元） 或：FA（F/A，i，n）（1i）200（F/A，5%，3）（15%）2003.15251.05 662.025（万元） 如果一次支付，则其 3 年的终值为： 500（F/P，5%，3）5001.1576578.8（万元） 公司应采用第一种支付方式即一次性付款 500 万元。 【解析】用现值比较 分次支付现值： PA（P/A，i，n1）1200（P/A，5%，2）1200（1.85941）571.88（元） 或：PA（P/A，i，n）（1i）200 （P/A，5%，3）（15%） 2002.7232（15%）571.872（元） 因此，一次性支付 500 万更有利 系数间的关系 名 称 系数之间的关系 预付年金终值系数与普通年金终值系 数 （1）期数加 1，系数减 1 （2）预付年金终值系数普通年金终值系数 （1i） 预付年金现值系数与普通年金现值系 数 （1）期数减 1，系数加 1 （2）预付年金现值系数普通年金现值系数 （1i） 2.递延年金 （1）递延年金终值 【结论】递延年金终值只与 A 的个数（n）有关，与递延期（m）无关。 F 递 A（F/A，i，n） （2）递延年金现值 方法 1：两次折现。 递延年金现值 PA（P/A，i，n）（P/F，i，m） 递延期 m（第一次有收支的前一期），连续收支期 n 方法 2：先加上后减去。 递延年金现值 PA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m） 【思考题】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为 10%，每年复利一次。银行规定前 10 年不用还本付息，但从第 11 年至第 20 年每年年末偿还本息 5 000 元。 要求：用两种方法计算这笔款项的现值。 【解答】 方法一： PA（P/A，10%，10）（P/F，10%，10） 5000 6.1446 0.385511843.72（元） 方法二： PA（P/A，10%，20）（P/A，10%，10） 5000（8.51366.1446）11845（元） 3.永续年金 （1）终值：没有 （2）现值： PA A/i 【思考题】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次， 奖励每年高考的文理科状元各 10 000 元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款 利率为 2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？ 【答案】PA20000/2%1000000（元） 三、名义利率与实际利率 1.年多次计息时的名义利率与实际利率 名义利率（r） 周期利率名义利率/年内计息次数 r / m 实际利率（1 r / m） m1 【结论】 当每年计息一次时：实际利率名义利率 当每年计息多次时：实际利率名义利率 【思考题】A 公司平价发行一种一年期，票面利率为 6%，每年付息一次，到期还本的债券；B 公司平 价发行一种一年期，票面利率为 6%，每半年付息一次，到期还本的债券。计算两种债券的实际利率。 【答案】 （1）i A 实 6% （2）i B 实 （13%）216.09% 【思考题】年利率为 12%，按季复利计息，试求实际利率。 【解答】 i（1r/m） m1（112%/4） 4112.55% 计算终值或现值时 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率 （r/m），将年数调整为期数即可。 【例题】某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利率为 12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5） 1.3382，（F/P，6%，10）1.7908，（F/P，12%，5）1.7623，（F/P，12%，10）3.1058，则第 5 年末的本利和为（ ）元。 A.13382 B.17623 C.17908 D.31058 【答案】C 【解析】第 5 年末的本利和10000（F/P，6%，10）17908（元） 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 （1）含义 名义利率：是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即指包括补偿通 货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。 实际利率：是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 （2）换算公式 1名义利率（1实际利率）（1通货膨胀率） 实际利率（1名义利率）/（1通货膨胀率）1 【思考题】2012 年我国商业银行一年期存款年利率为 3%，假设通货膨胀率为 2%，则实际利率为多少？ 【解答】 实际利率（13%）/（12%）10.98% 3.本期收益率（以债券为例） （1）本期收益率，也称当前收益率，即本期获得债券利息（股利）额对债券（股票）本期市场价格 的比率。 （2）本期收益率的计算：rC/P 式中，r 为本期收益率，C 为票面收益（年利息），P 为市场价格。 【思考题】假设购买债券花费 100 元，今年得到的利息支付为 10 元，则该债券的本期收益率为？ 【解答】本期收益率年利息/市场价格10/10010%。 4.到期收益率（债券） 到期收益率：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。 （到期收益率是衡量利率的确切指标）。 （1）零息债券的到期收益率 1）.零息债券：折价出售，到期按面值兑现。 2）.零息债券的到期收益率的计算 a.零息债券每年复利一次的计算 式中，P 为债券价格，F 为债券票面价值，r 为到期收益率，n 为期限。 【思考题】一年期零息债券，票面额 100 元，若购买价格为 90 元，则到期收益率为： 如果期限为 3 年，则到期收益率为： b.零息债券每半年复利一次的计算 【思考题】某公司折价发行债券面值为 100 元，期限 10 年，若价格为 30 元，则到期收益率为： r=12.44% （2）附息债券的到期收益率 1）.按年复利 如果按年复利计算，附息债券到期收益率的公式为： 式中，P 为债券价格，C 为债券的年付息额，F 为面值，r 为到期收益率，n 为期限 2）.半年复利 【思考题】某公司以 12%的利率发行 5 年期的付息债券，半年一付息，发行价格为 93 元，面值为 100 元，则到期收益率为： r=14% 总结：从以上介绍可见，债券的市场价格越高，到期收益率越低；反过来债券的到期收益率越高，则 其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论：债券的市场价格与到期收益率呈反向变化。 当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其 到期收益率等于市场利率。由此可见，债券的价格随市场利率的上升而下降。 5.持有期收益率（债券） 持有期收益率是指从购入到卖出这段持有期限里所能得到的收益率。 持有时间较短（不超过 1 年）的，直接按债券持有期间的收益额除以买入价 计算持有期收益率： 其中：r 为持有期收益率，C 为票面收益（年利息），M 为债券的卖出价，P0 为债券的买入价格，T 为债券买入到债券卖出的时间（以年计算）。 【思考题】决定债券持有期收益率的因素有哪些？ 模块三 银行信用与债务管理 一、信用及其本质 信用（Credit）一词源于拉丁文（ Credo） ，意为信任、相信、声誉等。但从经济意义上看，它的含义 就转化和延伸为以借贷为特征的经济行为，它以还本付息为条件，反映的是债权债务关系。 信用的本质： 1.信用是以偿还和付息为条件的借贷行为 2.信用反映的是债权债务关系 3.信用以相互信任为基础 二、银行信用 银行信用是指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。 （一）银行信用的特点 银行信用具有以下三个特点： （1）银行信用的债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是从事商品生产和流通的工 商企业和个人。当然，银行和其他金融机构在筹集资金时又作为债务人承担经济责任。银行和其他金融机 构作为投融资中介，可以把分散的社会闲置资金集中起来统一进行借贷，克服了商业信用受制于产业资本 规模的局限。 （2）银行信用所提供的借贷资金是从产业循环中独立出来的货币，它可以不受个别企业资金数量的 限制，聚集小额的可贷资金满足大额资金借贷的需求；可把短期的借贷资本转换为长期的借贷资本，满足 对较长时期的货币需求；同时不再受资金流转方向的约束，从而在规模、范围、期限和资金使用的方向上 都大大优于商业信用。 （3）银行和其他金融机构可以通过信息的规模投资，降低信息成本和交易费用，从而有效地改善了 信用过程的信息条件，减少了借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择（Adverse Selection）和道 德风险（Moral Hazard）问题，其结果降低了信用风险，增加了信用过程的稳定性。 银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。商业信用的 发展也越来越依赖银行信用，银行的商业票据贴现将分散的商业信用集中统一为银行信用，为商业信用的 进一步发展提供了条件。同时银行在商业票据贴现过程中发行稳定性强、信誉性高、流通性大的银行券， 创造了适应全社会经济发展的流通工具。 （二）银行信用的缺失 在社会信用体系中，银行信用是支柱和主体信用，是连接国家信用和企业信用、个人信用的桥梁，在 整个社会信用体系的建设中，具有先导和推动的作用。可以说，银行信用的正常化，是整个社会信用健全 完善的重要标志，也是构筑强健金融体系的基石。 银行信用的缺失在一定程度上破坏了金融市场的有序性、公正性和竞争性，给金融发展环境造成许多 不利影响。目前，银行界逐步从“存贷款” 管理转移到以“风险管理”为主线的管理体系，并且开始引进国际 一流银行全面风险管理的理念、方法与技术。作为银行业面临的首要风险，信用风险引起了银行业的高度 重视。 然而，在具体信用风险管理工作中，信用风险管理不仅是技术、方法、规程和手段，更重要的是培育 一种信用文化，是使大家在同一种文化的背景下有统一的认知、统一的行为模式。信用文化背景的建立比 信用风险规章制度的建立更难，但比规章制度更有效。我国的银行业在建章建制上不比国际同行差，缺少 的是理解、支持并最终贯彻执行的信用环境、信用文化。可以说，分析银行信用缺失的现状、原因，对建 立银行信用体系十分有益。 银行信用缺失的表现： （1）银行服务的承诺与实际工作存在较大差距。近年来，随着竞争的加剧，商业银行纷纷做出诸如 “一流的服务、一流的效率、一流的质量” 的承诺。但实际上，由于一些金融机构缺乏现代金融服务意识和 信贷营销理念，某些基层网点人员服务意识较差，致使银行实际工作与服务承诺之间出现了较大落差。 （2）规范和稳健经营意识比较淡薄。少数金融机构为了逃避审计、财税及人民银行的监管，人为伪 造、变更会计凭证和账簿，人为调整会计报表，虚报或瞒报经营业绩。个别金融机构为表现政绩，提供的 各类资产负债数据失实。这些情况的出现，使原本信息不对称的金融机构诚信缺损，并且蕴涵了极大的道 德风险。 （3）少数银行基层网点结算纪律松弛，汇票到期后，拖延付款或无理拒付，造成银行承兑汇票的违 约。 （4）信贷资金违规进入股市。近年来，个别金融机构擅自放宽条件，违规对企业签发的无真实贸易 背景的商业汇票进行承兑贴现致使部分资金违规流入股市。 （5）少数机构不能严格执行国家的利率政策。 银行信用缺失的对策： （1）银行业要严格规范经营，带头维护信用秩序； （2）强化央行外部监管，增强服务功能； （3）完善社会监督网络，加强社会对银行信用的监督。 三、信用工具及分类 信用工具亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的 各种具有法律效用的凭证。 1.按融通资金的方式可分为直接融资信用工具和间接融资信用工具。前者主要有工商企业、政府以及 个人所发行或签署的股票、债券、抵押契约、借款合同以及其他各种形式的借款等；后者主要包括金融机 构发行的本票、存折、可转让存款单、人寿保险单等。 2.按可接受性的程度不同可分为无限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。前者是指为社 会公众所普遍接受、在任何场合都能充当交易媒介和支付手段的工具，如政府发行的钞票和银行的活期存 款；后者是指可接受的范围和数量等都受到一定局限的工具，如可转让存款单、商业票据、债券、股票等。 3.按照偿还期限的长短可分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具三类。短期信用工具有 各种票据（汇票、期票、支票等） 、信用证、信用卡、国库券等；长期信用工具有股票、公司债券、政府 公债券等；不定期的信用工具主要指银行券。 四、银行负债及其管理 （一）商业银行负债的构成 商业银行负债的构成可以从不同角度去考察。如果从负债的内容来看，可分为各项存款、各种借款及 其他负债。如果按负债流动性标准来分类，则可分为流动负债、应付债券和其他长期负债等。 按负债的内容来分 1.各项存款 中国的存款分类 （1）按存款资金性质及计息范围划分：财政性存款和一般性存款 （2）按存款期限长短划分：活期存款和定期存款 （3）按存款对象不同划分：单位存款和个人存款 （4）按信用性质划分：原始存款和派生存款 通知存款（介于活期存款和定期存款之间） 通知存款是在存款时不约定存期，与银行约定存款支取时提前通知期限的一种存款品种。其利率高于 活期存款，本金一次存入，多存不限，可一次或多次支取。目前人民币通知存款有一天通知存款和七天通 知存款两种，最低起存金额为人民币 50 万元，最低支取金额各行不同。 协定存款 协定存款是指客户通过与银行签订协定存款合同 ，约定期限、商定结算账户需要保留的基本存款 额度，由银行对基本存款额度内的存款按结息日或支取日活期存款利率计息，超过基本存款额度的部分按 结息日或支取日人行公布的高于活期存款利率、低于六个月定期存款利率的协定存款利率给付利息的一种 存款。 2.各种借款 商业银行的各种借款主要包括同业借款、中央银行借款、回购协议、欧洲货币市场借款等。 （1）同业借款 同业拆借：商业银行及其他金融机构之间的临时借款。 抵押借款：商业银行在资金周转困难时，也通过抵押的方式，向其他同业取得资金。 转贴现：持有未到期票据的商业银行为融通资金向其他商业银行卖出票据的行为。 （2）向中央银行借款 再贴现：商业银行从中央银行取得资金的一种方式，它是指商业银行把自己办理贴现业务时所买进的 未到期票据再卖给中央银行以便提前取得资金。 再贷款：中央银行对商业银行的信用放款，也称直接借款。 【提示】在一般情况下，商业银行向中央银行的借款只能用于调剂头寸、补充储备不足，不能用于贷 款和证券投资。 【思考】比较贴现、转贴现与再贴现的异同 比较贷款、再贷款的异同 （3）回购协议 商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，商定在未来某日以某一价格购回其金融资产，以获得可 用资金的方式。 欧洲货币市场起源于欧洲，但现在已遍布世界各地，它是经营欧洲美元和西欧一些主要国家境外货币 交易的国际资金借贷市场。 3.其他负债 （1）发行大额可转让定期存单（CDs）：按某一固定期限和一定利率存入银行的资金并可在市场上转 让流通的票证。特点：面额大（以百万美元为计算单位） （2）金融债券 存款与金融债券的比较： 1.筹资目的不同：前者为的是全面扩大银行资金来源的总量，而后者则着眼于增加长期资金来源和满 足特定用途的资金需要。 2.筹资的机制不同：前者是经常性的、无限额的，而后者是集中性的、有限额的。前者属于买方市场， 而后者属于卖方市场。 3.筹资的效率不同：后者由于利率高，其筹资的效率要高于前者。 所吸收资金的稳定性不同：前者的期限有弹性，稳定程度低，而后者有明确的偿还期，一般不能提前 还本付息，稳定性高。 4.资金的流动性不同：前者一般不能转让；而后者可以在二级市场上转让。 按负债的流动性分类 商业银行负债按其流动性，可分为流动负债、应付债券和其他长期负债等。 1.流动负债是指商业银行将在 1 年（含 1 年）内偿还的债务。 2.商业银行发行债券应当按照实际发行的价格总额，作负债处理，记入应付债券。 3.商业银行的其他长期负债，主要包括 长期存款、长期借款和长期应付款等。 （二）商业银行存款管理 保持存款的稳定性（基本目标） 1.衡量存款稳定性的主要指标 活期存款稳定率（活期存款最低余额活期存款平均余额）100% 活期存款平均占用天数（单笔活期取款/活期取款总额）存款天数 这两个指标与存款稳定性之间呈现正相关关系，即活期存款稳定率越高，活期存款平均占用天数越多， 银行存款稳定性越高；反之，存款稳定性越低。 2.影响商业银行存款稳定性的因素 （1）宏观因素：政局的稳定及社会的安定与否、金融市场的发展水平及金融资产种类的多少、利率 政策及利率水平等。 （2）微观因素：存款的种类、存款人的动机、存户数量的多少、存期长短、服务质量高低、存款机 构的竞争等。 （三）商业银行的成本管理 商业银行存款成本管理是商业银行成本管理的重要组成部分，是商业银行实现效益性目标的必然要求， 也是存款定价的科学依据和贷款定价的前提条件。 1.商业银行存款成本的构成 利息成本：商业银行按约定的存款利率以货币的形式支付给存款者的报酬。 营业成本：商业银行在吸收存款时除利息之外的其他所有开支，包括广告宣传费用、柜台和外勤工 作人员的工资、设备折旧费、低值易耗品摊销、办公费以及为存户提供服务所需的开支等。 资金成本：商业银行在吸收存款过程中发生的一切开支，即利息成本和营业成本。 可用资金成本率 商业银行吸收的存款中，要扣除应交的法定存款准备金和必要的超额准备金后，才能实际用于贷款和 投资。可用资金成本是指相对于可用资金而言的银行资金成本。既可以计算存款的可用资金成本率，又可 以计算银行全部可用资金成本率。 存款加权平均成本率 商业银行不同种类的存款，成本水平有高低之分，利用统计学中的加权平均法，以存款数量为权数可 计算出存款加权平均成本率。 边际成本 商业银行存款的边际成本是指银行增加最后一个单位资金所支付的成本增量。 2.商业银行存款成本的计算 （1）历史数据加权平均成本方法 商业银行通过整理、归类和计算业已发生的负债情况的数据资料，运用加权平均法计算出有关负债的 利息成本、营业成本、资金成本等。这种方法适宜于评估银行过去负债管理业绩，或对同行业同类指标加 以评比。 （2）边际成本方法 这是对负债增长每一单位时成本的变化加以分析的方法。商业银行筹资时既可以计算出某一种负债的 边际成本率，又可以计算全部负债的边际成本率。商业银行可以通过比较边际成本与边际收益为筹资决策 提供依据。 （3）预计加权平均成本方法 这是对未来一段时期内商业银行负债资金的成本进行预计和分析的方法。通过预计未来一段时期内商 业银行全部负债的加权平均成本，从而确定全部盈利资产的预期收益要求，或者在进行资产负债对应管理 时，根据某项负债的边际成本率确定相关资产的价格。 （四）借入款项的管理 1.商业银行借入资金的各种渠道：同业借款、同业拆借、转贴现、再贴现、抵押借款、向中央银行借 款、再贷款、回购协议、欧洲货币市场借款、发行金融债券等。 2.商业银行借入资金时应考虑的因素 （1）借入资金规模 （2）借入资金的期限 （3）借入资金的相对成本 （4）借入资金的风险 （5）借入资金的法规限制 模块四 银行风险及风险管理 一、商业银行风险 （一）商业银行风险管理的发展历史 随着金融体系变革和金融产品不断创新，风险管理理论和技术的迅速发展，以及相关监管标准的进一 步完善，尤其是从 1988 年的第一版巴塞尔协议（巴塞尔协议）到 2006 年的第二版巴塞尔资本协议（巴 塞尔协议）提出了一系列风险计量的规范标准，而 2010 年 12 月巴塞尔委员会正式发布的第三版巴塞尔 协议（巴塞尔协议） ，又确立了银行资本监管新标杆和新高度，商业银行风险管理的模式发生了本质变 化。纵观国际金融体系的变迁和金融实践的发展过程，商业银行的风险管理模式大体经历了四个发展阶段。 1.资产风险管理模式阶段 20 世纪 60 年代以前，商业银行的风险管理主要偏重于资产业务的风险管理，强调保持商业银行资产 的流动性。这主要是与当时商业银行以资产业务（如贷款等）为主有关，经营中最直