全球干散货运输市场回顾与2015年展望

全球干散货运输市场回顾与 2015 年展望 由于经济增长缓慢及疲软的进口需求，世界经济增速不稳定而且 没有预想的乐观，9 月 23 日，世界贸易组织下调了 2014 年全球贸 易增长预期数据，预计 2014 年全球贸易额增长约 3.1，低于今年 4 月份该组织作出的 4.7%的预测。其中美国今年经济表现最为强劲， 失业率降至 2008 年 7 月以来最低水平；而欧日经济仍旧低位徘徊， 尚未走出困境；新兴发展国家受美元走强，本币贬值影响，经济增 速下滑。尽管发达经济体的进口需求逐步恢复，但不及发展中经济 体进口需求的放缓程度，从而影响到全球大宗商品的需求。特别是 最大的需求国中国进入经济结构调整期，需求减缓，以及以原油 为主的国际大宗商品价格持续下降，对 2014 年全球干散货海运市场 乃至沿海散货海运市场造成波动。但总体而言，由于运力供大于求 的矛盾仍无实质性缓解，2014 年全球干散货海运市场仍处于低迷状 态，尽管期间出现过阶段性反。船东的业绩难以改善，甚至不少船 东亏损仍在持续扩大。 2014 年即将过去，新的一年即将到来，全球一些著名机构对 2015 年全球经济纷纷做出了预测。其中世界贸易组织将 2015 年的 全球贸易增长幅度从之前预测的 5.3下调至 4，增速远远低于今 年 4 月份该组织做出的预测。当今发达经济体正在逐渐向工业 4.0 迈进，互联网、高端制造业、新能源革命正在融入到传统工业之中， 美国、欧洲等甚至启动了“去煤炭化”。而新兴经济体由于自身发 展受限，特别是中国 2015 年经济增速可能调降到 7%左右，对大宗 商品需求难有大的改善，有的商品甚至可能出现负增长，令运力供 大于求矛盾短期内难以化解。展望 2015 年，全球干散货海运市场仍 难以摆脱困境，部分船型及航区有可能比 2014 年还要困难，航运业 会长时间保持低位运行，船东要逐渐适应市场“新常态”。 需求不如预期，国际运价再陷低迷 截止 12 月 12 日，国际干散货综合运价指数（BDI）报收 863 点， 较去年同期下降了 44%，全年日平均为 1115 点，较去年的 1206 点 下降了 7.5%，为金融危机来的次低水平，其最低点发生在 2012 年， BDI 全年日平均为 920 点。期间三大主力船型全线下挫，其中海岬 型船指数（BCI）全年日平均为 1990 点，较去年同比下降 6%；巴拿 马型船指数（BPI）为 965 点，较去年下降 19%；超灵便型船指数 （BSI）为 940 点，较去年下降 4.4%。2014 年国际干散货海运市场 再次进入低迷，破灭了大多数业内人士的年初乐观预期，给今后市 场复苏蒙了一层阴影。著名海运咨询机构CLARKSON 去年底曾预测 2014 年全球干散货运力需求增长为 5%，与运力供应增长速度基本平 衡，给予了积极评价，但随着需求逐渐降温，该机构不断调降运力 供需失衡比例，今年 11 月出版的“干散货海运展望”中，该机构将 今年运力供求比例调整为 5：4，需求增长较去年的预测下降了一个 百分点。2014 年干散货海运市场不如去年，其主要原因有三个； 一、大宗商品需求由热转冷，价格持续下跌，降价预期令需求 方观望情绪升温。作为干散货中运输量最大的铁矿石，由于今年来 价格持续下滑，特别是第四季铁矿石价格降幅扩大，令钢厂产生强 烈的价格下降预期，再加上库存高，需求有限，进口自然减少。传 统的冬季旺季早早献幕，12 月 12 日海岬型船日租金已降至 6000 美 元，跌至历史较低水平，与去年持续四个月的火爆行情相比要逊色 得多，拖累了整个年度运价水平。 二、第二大货种煤炭运量下降超预期。受经济结构转型，进 口煤受到国内煤价的挑战影响，全球最大的煤炭进口国中国，1- 11 月进口煤炭同比下降了 9.4%，而 11 月当月更是下降了 27%，终 结了连续四年的两位数增长势头，鉴于中国煤炭进口的大幅缩水， CLARKSON 预测今年全球煤炭海运量增长不到 1%。由于印尼控制出口， 镍矿、铝矾土更是大幅负增长，上述货种的大幅减少，严重侵蚀了 巴拿马船、超灵便型船运价水平。 三、燃油价格持续下降，促运价不断走低。受国际原油供大于 求，价格持续下跌影响，去年底新加坡 380 号燃油还在 600 美元附 近，而如今已跌破 380 美元，一年时间跌去近四成。但航运业由于 运力过剩，难以掌握运价话语权，油价下跌很快被传导到运价的下 跌，船东并未拿到多大好处，最大的收益者为货主与租家，这从运 价和租金均可以得到印证。上述三大因素叠加，促使今年海运市场 不如去年。 全球经济继续维持低速状态，特别全球第二大经济体，同时也 是最大的大宗商品需求国中国，明年经济很可能下滑到 7%，再加 上经济转型带来的能源结构调整，政策对高耗能产业的打压，特别 是中国对煤炭进口的限制，均不利于进口需求的释放，唯一利好是， 明年美国可能开闸加息通道，强势美元令大宗商品继续走低，以及 全球铁矿石、煤炭产量供大于求格局已经形成，或许会为国内的廉 价进口带来一丝转机，综合上述因素，明年铁矿石需求仍可获得稳 定增长，而进口煤炭受国内挤压，将继续维持负增长，需求可能还 不如今年。 近期 CLARKSON 对全球运输量铁矿石、煤炭进行预测，该机构预 测 2015 年，全球铁矿石海运量将增长 6.6%，煤炭海运量将增长 2.2%， 粮食增长 0.7%，整个干散货需求增幅为 3.8%，为近四年来最低增长 幅度。再从运力供应角度来看，该机构预计 2015 年全球运力增长进 行了预测，其中超灵便型船增长最快为 6.3%，其他依次为海岬型船 运力增长 4.9%，巴拿马型船增长 4.3%，整个干散货运力合计增长 4.9%，高出运力需求 1.1 个百分点，继续呈现运力过剩状态。“老 帐未还，新帐又来”，2015 年的国际干散货海运形势有可能比今年 还严峻，特别是今明两年将现大批 6.4 万吨的节能性船下水，对超 灵便型船市场的压力可想而知，市场的调整仍未结束，短期内复苏 基本无望。 运力严重过剩，需求回升难阻沿海运价创新低 2014 年是沿海运输最糟糕的一年。据上海航运交易所数据显示， 衡量沿海运价强弱的核心指数沿海煤炭运输成分指数，全年日平 均为 629 点，较去年下降了 25%，是该指数 2011 年底上线来最低年 份。其中主流航线秦皇岛至上海、广州煤炭平均运价分别为 25.4 元/吨、34.5 元/吨，分别较去年下降了 29%、19.4%，运价还不如上 世纪末的水平。尽管去年第四季特殊事件引发的运价暴涨，去年运 价基数较高，今年运价会拉低是预料之中的，但如此大幅度回调， 还是超出大部分业内人士的预期。先来看看煤炭需求情况，归功于 神华、中煤等大型煤企大幅下调煤炭价格举措，削弱了进口煤炭价 格优势，今年前 11 个月我国外贸煤炭进口近四年来首次呈现负增长， 一定程度上刺激了内贸煤炭需求。 据权威部门数据显示，截止 11 月，沿海煤炭下水量为 6.04 亿 吨，较去年同期增长 2500 万吨，增幅为 4.3%，煤炭运量是正增长 的；再来看运力情况，据交通运输部数据显示，截至今年上半年， 全国万吨以上省际沿海干散货船共计 1698 艘、5448 万载重吨，比 2013 年年底减少 29 艘、70 万载重吨，降幅为 1.27%。这是近年来 沿海干散货运力总规模首次出现下降，由于运价低迷原因、市场已 开始减少了新增运力的投入。从需求及运力角度来分析，市场应该 给予一定正面的评价，但为什么市场却如此不给力呢，其主要原因 有以下几点。 一、存量运力规模太大，靠目前的低增长需求一时难以消化。 目前沿海运力规模达到 5500 万载重吨，较 2008 年的 2100 万增长了 1.6 倍，而我们的煤炭运量今年预计 6.6 亿吨，较 08 年的 4.2 亿吨， 仅增长了 57%，运力增长速度要高出运量增速的一倍，如市场要保 持平衡水平，经初步测算，目前运力富余约 20%30%，多余运力在 1200 万至 1500 万之间。去年如没有一波第四季的人为暴涨行情， 全年平均运价也不会比今年高多少，如扣去高油价因素，运价可能 比今年还糟糕，所以今年运价低迷应该是去年基础上的延续，也是 在情理之中。 二、北方煤港扩张效益显现，泊位增多装卸率提升，船舶周转 加快，运力开始溢出。前些年除秦皇岛港以外的渤海湾煤炭港口群， 大举投资建设港口泊位，近两年开始收官投入使用，港口泊位增多 明显，以前拥堵的秦皇岛港船舶开始向这些港口分散，数据显示， 今年黄骅、天津港两港较去年多运了 2400 万吨煤，而去年黄骅、京 唐、曹妃甸三港较前一年多运了 7000 万吨煤，但秦皇岛港运煤量并 未增加多少，两年增量还不到 200 万吨，98%的煤炭增量分流到上述 港口。由于煤炭运量均衡分布，煤炭运输枢纽秦皇岛拥堵现象消 失，候泊时间大幅减少，甚至做到随到随靠，船舶周转加快，存量 船舶开始溢出来了，返回到市场导致过度竞争。 三、燃油价格的持续下滑不断向运价传导。与国际燃油价格持 续一样，国内 180 燃油价格从去年的平均人民币 5100 元/吨下滑到 今年的 4100 元，下跌了 20%，由于市场竞争激烈，油价下降又促使 运价跌跌不休。如摊上油价下降带来的效益提升，据测算，今年的 实际运价相当于市场价上再增加 4 元左右。 近期召开的中央经济工作会议再次定调“稳中求进”，财政政 策、货币政策均不会出现大的改变，经济以“稳”主。在新一年里， 我们在微观上要密切注意国家对环保、进口煤的政策动向。近期国 家集中批准 27 条“西电东送”特高压项目，随着上述项目逐渐落地， 将大大缓解沿海煤炭需求，其利空影响今年已有所显现，并将持续 到中长期；而明年起，国家对进口劣质煤进行调控，有利刺激内贸 煤需求，短期内对沿海运输形成利好，总体而言，明年的煤炭需求 稳中趋缓，但不太会发生大起大落的局面。 从运力方面来看，因市场低迷，亏损严重，造船投资意愿回落， 运力增长峰值已经过去，交通运输部的上述数据已得到印证。当前 除了国有背景的大型船东外，银行对船舶融资已经收缩战线，社会 船东很难融资造船，再加上偏空后期油价，船东们对油价的敏感程 度较前期降低，新船节油的诱惑力在持续降低，而二手船由于船价 低，在低运价情况下抗风险能力强，受到市场的青睐