茅台“标杆”的幸与不幸

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 茅台“标杆” 的幸与不幸 一个时期以来，贵州茅台的新闻 主要有两种，和酒相关，或者和股价相 关。和酒相关的新闻，往往在于酒价的 调整、销量情况等方面的内容，总会让 人感到贵州茅台有一种供不应求的感觉； 和股价相关的新闻，往往在于某某上市 公司的股价超过了贵州茅台，或是贵州 茅台又创下新高，或是又突破了整百的 股价等等，常常会让投资者感到贵州茅 台股价势不可挡的感觉。 “国酒” 争议 中国论文网 /3/view-13035319.htm 整理资料发现，贵州茅台“怒掷 酒瓶振国威” 的故事有很多版本，也有 很多不同的解读，但不管怎样，其向国 人传递的信息在于贵州茅台是代表了我 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 国白酒产业的重要产品，贵州茅台也将 自己的产品自称为“ 国酒”，贵州茅台酒 厂甚至在 2016 年 1 月 15 日和影视公司 共同出品了电影国酒 ，虽然票房很 不出众，但足以说明其对自身的认可。 不过近年来，似乎也有多家高端白酒企 业并不满意贵州茅台自称“国酒” 的举动。 无论国酒与否，贵州茅台在 A 股 股价第一的“ 一哥” 之称，在过去两年间 基本上没有动摇，在其 2015 年四季度 重回每股 200 元的高位之后，便走出了 势不可挡的强势行情。在这两年里，虽 然百元股甚至 200 元、300 元股也相继 出现，但基本上都是上市之后连涨、冲 高的次新股，总市值也只是在数百亿左 右。与贵州茅台近期 9000 亿元左右的 市值相比，那些次新股的未来似乎并不 明朗。 2007 年 1 月 15 日，贵州茅台股 价首次突破 100 元；2010 年 9 月 6 月， 贵州茅台股价一举超过世纪鼎利晋升为 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 A 股第一高价股。坚守 1226 天、811 个 交易日后，因宏观经济下滑、 “三公消费” 限制、行业调整等因素影响，2014 年 1 月 15 日，复牌后的长春高新股价超越 贵州茅台，一度令市场认为贵州茅台的 “一哥”地位将不复存在。如此过了四年， 长春高新依然是百元股，而贵州茅台还 是“一哥”。 虽然参与的挑战者众多，但最终 都因各式各样的原因被贵州茅台“怼” 了 回去。简单分析原因，就是贵州茅台有 能力将股价摆在百元以上，业绩足以支 撑起股价和市值。再看看其他的短期 “一哥”，或是炒作之后的泡沫破灭，或 是业绩得不到兑现，或是后续没有持续 的上涨动力，或是表现不再惊艳，总之 贵州茅台以一种稳定的表现，一直走在 股价的最前端。 当然，贵州茅台曾经的高股价并 没有被市场有太多认可，其七年前飘忽 不定的千亿市值在 A 股当中算不上什么， 但如今这家稍不留神市值就可以破万亿 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 的上市公司，已经成为众多机构争相追 逐的焦点。 贵州茅台的强势，和其“百年老 店”的历史有重要的关系。茅台从骨子 里就是高端酒，其品质也确实要强于绝 大多数白酒，再从其并不算多的产量来 看，贵州茅台的白酒足以达到物以稀为 贵的标准。我们常常会见到有人珍藏贵 州茅台的消息，却基本上见不到有人珍 藏普通白酒的消息，因此，这个市场已 经认定贵州茅台具有投资的价值。 白酒作为一种投资品并不罕见， 因为人们已经约定俗成了很多可以投资 的品类，和白酒同属于酒类的红酒中， 人们都知道正品拉菲随着年代的久远会 越来越贵，而绝大多数品类的红酒并不 会有多少的价值。另外，诸如邮票、手 表、陶器、茶叶等品类，都有诸多爱好 者进行投资。 一瓶酒的重任 但无论哪种品类，人们所投资的 对象往往都是精品或罕见品，其条件之 一便是高度的供不应求，贵州茅台就是 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 如此。也许很多人会问， “贵州茅台酒不 就是一种酒，而且那么贵，会有人喝吗” ，可以明确地说，即便贵州茅台酒价上 涨一倍或几倍，依然会有众多的消费者 及投资者购买（在中国，只买贵的不买 对的，永远都是一块巨大的市场） 。主 要原因有两点： 其一，购买高价酒是一种身份的 象征，在自费宴请朋友、送礼等公众场 合拿出正品的贵州茅台，无形之间增强 了个人和非国有企业的形象地位，不过 对仇富的人而言，这则是一种奢靡。 其二，贵州茅台涨价将继续证明 该酒的投资属性，会令投资人士有一种 未来还有继续涨价的可能的感觉，很有 可能会带动更多的投资者参与到购买的 狂潮之中。值得一提的是，中国人有追 高的习惯，例如黄金价格在不断走向历 史高点时，出现了大量的购买人群，因 此在贵州茅台涨价的过程中，不排除也 会有不懂白酒但又想投资的投机者加入 到此行列中。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 从贵州茅台近期的动态市盈率来 看，其在白酒行I 中的排名属于中游 位置。从以往经验来看，贵州茅台的一 季报公布之后，其动态市盈率将大概率 降低，因为其业绩优势是所有白酒股当 中难以超越的，我们也不用担心其业绩 报告会出现变脸的黑天鹅行情，整体来 看，贵州茅台在未来三年的业绩依然是 稳定向好，其销量、渠道、价格预计都 不是问题。 从贵州茅台股价的历史表现看， 这种上涨也不是一帆风顺，未来定然也 会因为外界因素譬如国家从严政策的管 制、相关因素以及资本市场本身的各种 因素导致其股价波动。但从该这家公司 以及其对贵州省的重要程度而言，未来 可能又会在诸多方面实现强势的发展。 因此乐观而言，什么时候投资贵州茅台 可能都是可以的投资行为。但问题在于 这种投资需要较长的时间，动辄三到五 年，能否等得起对资金而言也是重要问 题，毕竟现在一手就要花费七万多的资 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 金。 与此同时，我对贵州茅台乐观的 同时，也充满了深深的忧虑。导致近期 贵州茅台股价大涨很重要一个原因在于 多家券商集体看多，个别券商更是拼命 推荐，造成市场投机炒作氛围严重。在 当前市场对白酒板块的整体估值明显偏 高背景下，一旦市场经历剧烈的调整或 者市场风格出现急剧转变，投机性需求 可能就会减弱，茅台股价“泡沫” 有可能 会被打破。 贵州茅台股价的强势，可以算是 民族产业的骄傲；但白酒股成为我国股 市的“一哥”，则又是我国资本市场的一 种无奈和悲哀，毕竟美国等发达国家