股比解禁-外资行能否抓住新机遇

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 股比解禁: 外资行能否抓住新机遇 银行业进一步开放可能是外资行 扭转在华困境的新机会。但“一参一控” 的监管原则，或许会影响其控股中小商 业银行的进程。资产管理、互联网金融 和投行业务等领域会成为外资行下一步 战略布局的业务重点 中国论文网 /3/view-12981494.htm 时隔多年，中国银行业再次迎来 开放举措外资对中资银行和金融资 产管理公司单一持股不超过 20%、合计 持股不超过 25%的持股比例限制将被取 消，实施内外一致的银行业股权投资比 例规则。 此次放开外资持股比例限制，业 内仍在等待政策落实的细节出台。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 此前中国金融四十人论坛发布的 报告建议，当局应该按照内外资同等对 待的原则，在持股比例、设立形式、股 东资质、业务范围、牌照数量等方面对 中外资机构一视同仁。在放开银行业、 证券业和保险业的外资持股比例限制的 同时，取消对外资银行股东总资产的要 求，取消对外资银行开办人民币业务的 最低开业年限要求等。 自 2001 年中国加入 WTO 后，逐 步放宽了外资金融机构的准入限制和业 务限制，但外资银行在华经营却经历了 失落的十年在华外资银行资产份额 不升反降、净利润逐年下滑。在遭受全 球金融危机重创后，欧美金融机构在华 的投资战略更是出现收缩，曾经踌躇满 志的外资战略投资者纷纷套现离场。目 前，外资股东大多在股份制银行和城商 行之中寻找存在感。 时隔多年之后对外资股东政策松 绑，市场人士乐见其成，也很期待监管 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 部门后续的具体开放细则。虽然有观点 认为，短期内对中国银行业不会带来显 著影响。但是也有业内人士指出，近期 很多外资银行正在积极考察中国市场， 中国银行业进一步开放对外资行来说可 能是扭转在华困境的新机会。麦肯锡全 球资深董事合伙人曲向军预计，外资银 行下一步应会在资产管理、互联网金融 和投行业务等领域布局深耕。 而银行业“ 一参一控 ”的监管原则， 或许会对拟入股的外资股东构成影响。 那些已在中国设立独资法人银行的外资 银行能否依据最新的政策，实现由参股 到控股中小商业银行的诉求，尚有待监 管层的表态以及相关规章的调整。 失 落的十年 早在十多年前，为引进先进的管 理经验和技术以加强银行业的竞争力， 中国银行业打开了对外资股东的大门， 纷纷引入海外战略投资者，并一度迫近 外资股东的投资上限。例如，兴业银行 曾在 2004 年引入恒生银行、国际金融 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 公司和新加坡政府直接投资有限公司 （GIC）作为战略投资者，共持股近 25%。 2005 年，当时在郭树清治下的建 设银行也引进了美洲银行（Bank of America，后将其在中国大陆注册的中 文名改为美国银行）作为战略投资者， 并达成协议未来数年内美洲银行可 增持建行股份至 19.9%。 但是这波投资热潮在 2008 年金 融危机后很快消散，曾经踌躇满志的外 资股东陆续进行减持，甚至清仓中资商 业银行股权。 2008 年底，瑞银（UBS）率先套 现离场，其在股份禁售期结束后，以 8.35 亿美元的价格出售了所持中国银行 1.33%的股权。两周后，苏格兰皇家银 行也出售了所持的中国银行 4.3%的股 权，套现约 24 亿美元。随后，高盛和 美国银行也分别出清了工商y 行和建 设银行的股权。 市场人士认为，当时因受到金融 危机冲击，欧美金融机构急需业务收缩 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 和套现补充资本金以缓解自身困境。中 国社科院金融研究所银行研究室主任曾 刚对财经记者表示，2008 年金融危 机重创欧美金融业，很多银行面临巨额 亏损，再加上巴塞尔协议提高了资本 充足率的监管要求，这些外资行只好将 此前投资的股权售出变现， “不仅是在中 国市场，欧美金融机构在亚洲市场全线 收缩。 ” 随后在 2015 年，恒生银行两度 减持了兴业银行近 10%股份，德意志银 行也将其持有华夏银行 19.9%的股权转 让给了中国人保财险。2016 年 2 月和 2017 年 1 月，花旗集团和澳新银行也相 继出清了所持有的广发银行和上海农商 行各 20%股权。 中国银行业进一步开 放对外资行来说可能是扭转在华困境的 新机会。 回顾上一轮监管部门倡导中国银 行业引入战略投资者的经验，麦肯锡全 球资深董事合伙人曲向军对财经记 者表示，引入外资战略投资者在改善银 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 行的公司治理、管理能力和引进技术方 面有一定效果，但与预期相比仍有较大 差距。 在曲向军看来，部分银行与外资 股东的合作比较顺利，有效提高了专业 化能力和管理能力，比如建行在推动内 部精细化管理和专业化管理方面，以及 包括智慧网点建设等产品创新，借鉴了 当时的外资股东美洲银行的很多经验。 北京银行和荷兰国际集团（ING 集团） 在直销银行和风险管理方面的合作也很 成功，ING 集团目前也仍保持第一大股 东地位。 他也指出，中资银行与外资股东 的合作与预期仍有较大差距。一方面， 部分中资银行业的管理层认为外资银行 过于保守，不了解中国市场，导致合作 不太顺利。另一方面，过去一段时间中 国银行业处于规模扩张阶段，中资银行 认为外资银行的精细化管理不适合这个 发展阶段。 “但现在证明，不良率和逾期 率的暴露与当初不重视风险管理有很大 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 关系，而这在当时恰恰可以借鉴外资银 行的经验。 ” 在这当中要属花旗集团和广发银 行的合作最令人唏嘘。2006 年 11 月， 以花旗集团为首的财团高调拿下广发银 行近 85%的股权。受限于外资股权持有 比例限制，花旗财团以花旗集团、国家 电网、中信信托、中国人寿和 IBM 等 股东分散持股。广发银行在当时也成为 唯一一家将管理权交给外资银行的试验 田，花旗集团曾派出多达 11 人的豪华 管理团队。但是外方管理团队与中资股 东磨合不顺，矛盾逐渐升级，三年后花 旗交还管理权，并最终在 2016 年出清 所持股权后黯然离场。 一方面， 外资股东在逐步撤出对中资银行的战略 投资。另一方面，过去十年在中国市场 的发展对于曾被比喻为“ 狼来了 ”的外资 银行来说，不免有些失落。 自 2006 年允许外国银行在华设 立或将分行改制为外商独资法人银行以 来，花旗、汇丰、渣打等老牌外资银行 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 已纷纷在国内设立了外商独资法人银行。 根据银监会的最新数据，截至 2016 年 底，在华外商独资法人银行数量已有 37 家。 虽然在华外资银行数量不断增加， 但其在中国的运营却步履蹒跚。2016 年 在华外资银行实现净利润仅 128 亿元， 尚不及规模较大的城商行上海银行一家 的同期利润。同时，在华外资银行资产 占银行业金融机构总资产的占比也在不 断下滑，2016 年降至 1.29%，甚至低于 刚刚加入 WTO 时的 2%水平。 面对外资行的经营窘境和利润下 滑，近两年监管部门也对外资银行频频 送出“大礼包 ”，2015 年对 外资银行条 例作出修改，对拟在华设立外资银行 及分行、从事人民币业务等进行松绑。 今年 3 月，银监会发布文件，明确放宽 外资银行开展国债承销、托管业务、财 务顾问等咨询服务业务的限制，同时首 次明确允许外资银行与境外母行或联行 开展跨境协作，受到业内广泛欢迎。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 此前，外资银行与境外母行或联 行开展跨境协作一直处于监管的灰色地 带，容易构成“ 非法金融活动 ”之嫌。锦 天城律师事务所高级合伙人缪剑文曾指 出，受限于监管要求，一些在华外资行 在向境外母行或联行推荐境内客户时， 会非常注意不触碰监管红线，如仅将客 户的联系方式告知境外母行或联行后就 不再参与业务洽谈和联络，更不敢收取 任何费用或参与利润分成。 也有业内人士对财经记者表 示，由于外资行合规要求严格、内部程 序繁琐，导致其过于保守， “其实有些时 候是过分担忧风险了。 ” 曲向军也指出，目前很多外资行 已经开始反思本地化战略，此前的问题 在于外资行在中国的管理层并没有太多 自主权，很多业务都需要层层上报获得 授权，导致其发展受限。 开放前景 上述业内人士表示，近期很多外 资银行正在积极考察中国市场，中国银 行业进一步开放对外资行来说可能是扭 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 转在华困境的新机会。 有外资银行高层对财经记者 表示，这次开放使外资银行可以增持股 份，是很有意义的开放， “我们银行内部 其实已经讨论很久了，但是这种投资规 模很大，所以现在还没有最后做决定。 ” 他认为，外资银行很看重和中资银行的 优势互补，在行动之前会做很详细的分 析，包括评估市场占有率、对客户的影 响力，当然还有成本和收益的方方面面。 经过多年的经验，外资银行也意识到与 中资银行的合作，要特别注重双方经营 理念的融合，既包括对市场、法规、客 户和风控的理解，也包括银行内部的激 励机制等。 光大证券首席宏观分析师张文朗 表示，取消外资持股比例限制后，外资 银行或将“重返中国 ”。对境外投资者来 说，中国银行业市场仍然充满吸引力， 商业银行平均净资产回报率在 14%左右， 仍高于其他国家。外资银行可以通过并 购中资银行，绕过自身业务受到的限制， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 加快进入和布局中国市场，实现真正的 “外资控股+本土化经营” 的商业模式。 也有分析人士认为，这次放开持 股比例限制，给了外资金融机构更多可 选择的空间，但是短期可能不会产生太 大影响。曾刚认为，因为投资中国银行 业所需资金庞大，而且在目前强监管的 情况下，可见的收益也不明显， “我觉得 在银行层面，外资的动作不会太大，在 券商、保险和基金层面有更多机会。 ” 某大行驻外机构人士对财经 记者表示，政策放开目前更多是态度重 于实质，很多实质性监管细节并未明确。 他认为，中资银行在国内的市场竞争和 监管环境不是纯粹的市场机制，而真正 要做到中外资机构一视同仁，重要的就 是真正的市场化竞争。 中金公司金融行业分析团队认为， 鉴于中国金融业资产规模已高达 240 万 亿元，且微观层面竞争已经较为充分， 市场准入的放宽不会引起大幅度的竞争 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 加剧，也不会压制内地金融机构业务发 展，对行业总体影响有限。 多位市场人士表示，虽然从未来 金融监管格局来看，大银行的比较优势 会更加突出，但是外资银行控股大型中 资银行的资金实力或有不足，对中小银 行的兴趣或更为浓厚。 曲向军认为，相对而言，外资会 更看重规模化的股份制银行和城商行， “如果外资能够控股，并且把公司治理 和薪酬激励机制完善好，中小银行是很 有发展空间的。 ”他透露，目前很多外资 银行都非常期待中国银行业对外开放的 具体政策细则，也在非常积极地考察中 国市场。 市场对于中小银行在外资持股政 策放宽后的发展也非常看好。政策公布 后的第一个交易日，金融板块全线上扬， 其中中小银行板块表现尤为活跃，吴江 银行（603323.SH）和无锡银行 （600908.SH）等纷纷大涨。 曲向军进一步表示，相较于一般 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 认为外资行在支持中资企业“走出去” 的 业务领域更具优势，外资银行目前更关 注中国银行业的资产管理、互联网金融 和投行业务，而对于零售银行业务和一 般公司业务的兴趣没有太大变化， “我觉 得他们可能倾向于选择部分领域开展业 务，而不是什么都做。 ” 他预计，未来三年，中国银行业 可能会出现一系列并购， “如果监管层在 这方面有更加开放的心态，我相信中国 市场的活跃度、商业银行的竞争力和客 户体验会更好。 ” 细则待明 此次放_外资股东持股比例限 制，市场人士乐见其成，也很期待监管 部门后续的具体开放细则，其中很重要 的关注点就是银行业“ 一参一控 ”原则对 拟入股的外资股东的影响。 此前，外资投资者入股中资银行 有三种模式，第一种是相对控股，外资 在董事会中起主导作用，全面掌控银行 的日常运营。第二种则是协议控股，外 资与中资并列第一大股东，但根据投资 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 协议，外资掌握经营管理权，中资股东 对重大决策具有否决权，两者相互牵制。 第三种是参股，外资对日常经营无决定 性影响，主要与中方开展技术合作和业 务合作。 有业内人士提醒，近 期银监会公布了商业银行股权管理暂 行办法的征求意见稿，重申“一参一 控”的原则，这对拟入股商业银行的外 资股东有较大影响。从原则上讲，同一 投资人及其关联方、一致行动人作为主 要股东入股商业银行的数量不得超过 2 家，或控制商业银行的数量不得超过 1 家。 上海市法学会银行法律实务研究 中心主任陈胜指出，如果一家已在中国 设立独资银行的外资银行拟再控股国内 一家中小商业银行，那么按照上述“一 参一控”的要求，该外资行还能否依据 最新的政策实现由参股到控股中小商业 银行的诉求，就有待监管层的表态以及 相关规章的调整。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 15 对于外资银行来说，这个问题的 解决还没有先例可循。但是就国内的实 践来看，陈胜指出，在中资层面对银行 业“一参一控 ”的监管是比较严格的。 此前，中国平安保险集团曾收购 并控股了福建亚洲银行，并将其更名为