终结投资神话

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 终结投资神话 曾几何时，黄金被视为财富的避 风港，其投资价值被神化了。人们普遍 相信：黄金就代表价值本身，投资黄金 安全而可靠，黄金是对抗通货膨胀的最 后堤防。 中国论文网 /5/view-5466839.htm 然而，这一神话在 2013 年被颠 覆了，金价在半年里下跌近 1/4，持续 10 年的黄金大牛市拉上了帷幕。而这一 幕早在两年前就被美国逆向投资者约尼 雅各布预料到了。在出版于 2012 年 4 月的黄金大崩溃 （英文版）中，雅 各布称“黄金处在一个注定会爆破的泡 沫里”，他在前言中写道：“ 我只知道黄 金已经存在泡沫，黄金价格将会暴跌， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 许多人会亏损巨大。 ”而彼时金价正站在 历史高位，整整一年后，不出所料，金 价开始节节下跌。 雅各布用了一年的时间，深入研 究黄金、商品、新兴市场、美元和股票 市场，然后才开始写这本书。经过仔细 和全面地分析黄金自 1880 年以来的价 格、通货膨胀趋势、相关基本面时间、 图表规律、投资者行为、新闻覆盖和成 千上万股市、经济、心理学方面的信息， 他大胆判定黄金里有泡沫并且最终会走 向崩溃，这会给大部分投资者带来严重 的伤害。 在科技股泡沫和住房泡沫破裂前， 耶鲁大学的罗伯特希勒教授出版了 非理性繁荣 ，他在书中预测了极端 投资者对市场的情绪和大量的投机泡沫 导致市场的突然崩溃。雅各布发现，继 科技股和住房后，黄金成为了非理性行 为的对象。与科技股和住房产业不同， 黄金在历史上是被附加了光环的，人们 似乎都有黄金价格永远不会跌的错觉。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 因为黄金曾是货币的象征，而且几千年 来几乎所有的国家、民族都在寻找它， 黄金投资者假设投资黄金是“安全” 的。 但是黄金现在是一种被过度投机的物质， 它受制于羊群效应行为，人们很快就会 意识到黄金其实是“ 危险的避难所 ”。 雅各布为什么能够未卜先知？又 是如何得出这个结论的？当他把这一个 个有关黄金的历史和预测的事件拼凑起 来后，就形成了完整的画面，他以超过 95%的可能性确信黄金将面临灾难性的 下跌。 “我能看到的所有证据，我所学过 的有关识别泡沫的方法，所有技术、图 表、事件和广告宣传都告诉我这是泡沫 的信号。整个世界几乎都符合我对黄金 的看法。我最终看到经济、货币、股市、 准备金率、通货膨胀、商品预期、时间 和消费者全部都一边倒的景象，一个指 向一致的市场和世界。 ”雅各布如此写道。 他向投资者发出忠告：黄金价格 跟通货膨胀无关，至今也不存在有效的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 黄金估值体系，黄金是价格浮动剧烈的 投机品，黄金 ETF 助推了黄金价格的暴 涨，黄金价格变动因素的复杂程度远远 超过一般人的想象。 在全世界都对黄金的未来做出 “非理性行为 ”的时候，雅各布把对黄金 泡沫的论证延伸到了一个具有开创性、 根本意义的准确预测上。在“神化黄金 的投资功能” 与“ 无限扩大黄金的财富保 值功能”的欢呼声中，众人皆醉我独醒 的雅各布指出了黄金的公允价值错位， 再次印证了“ 真理往往掌握在少数人手 里”。 美国著名经济学家金德尔伯格说 过：“如果有人能完美地预测未来的话， 他就能看到这个过程其实很不稳定，而 且内部破裂是不可避免的事情。 ” 黄金大牛市的终结对中国投资者 敲响了警钟，而雅