2013下半年证券投资学公选课期末作业

第 1 题 (20) 分 已知：现行国库券的利率为 5%，证券市场组合平均收益率为 15%，市场上 A、B、C、D 四种股票的 系数分别为 0.91、1.17、1.8 和 0.52；B、C、D 股票的必要收益率分别为 16.7%、23%和 10.2%。 要求： （1）采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。 （2）计算 B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理 由。假定 B 股票当前每股市价为 15 元，最近一期发放的每股股利为 2.2 元，预计年股利增 长率为 4%。 （3）计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率。假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1:3:6。 （4）已知按 3:5:2 的比例购买 A、B、D 三种股票，所形成的 A、B、D 投资组合的 系数为 0.96，该组合的必要收益率为 14.6%；如果不考虑风险大小，请在 A、B、C 和 A、B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由 答：（1）A 股票必要收益率5%0.91（15%5%）14.1% （2）B 股票价值 2.2（14）/（16.74）18.02（元） 因为股票的价值 18.02 高于股票的市 价 15，所以可以投资 B 股票。 （3）投资组合中 A 股票的投资比例1/（136） 10 投资组合中 B 股票的投资比例3/（136）30 投资组合中 C 股票的投资比 例6/（136）60 投资组合的 系数 0.9110%1.1730%1.860%1.52 投资组合的必要收益率 5%1.52（15%5%）20.2% （4）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率 等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即 A、B、C 投资组合的预期收益率大于 A、B、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择 A、B、C 投资组合 第 2 题 (20) 分 甲投资者准备长期投资证券，现在市场上有以下几种证券可供选择: （1）A 股票，上年发放的股利为 2 元，以后每年的股利按 4%递增，目前股票的市价为 20 元。 （2）B 债券，面值为 1000 元，5 年期，票面利率 8%，到期一次还本付息.目前价格为 1050 元，假设甲投资时离到期日还有两年。 （3）C 股票，上年支付的股利是 2 元，预计未来 2 年股利将按每年 16%递增，在此之后 转为正常增长，增长率为 10%，股票的市价为 48 元。 如果甲期望的最低报酬率为 15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两 位）。 （P/F，15%，1）0.8696，（P/F，15%，2）0.7561 答：A 股票的内在价值2（14%）/（15%4%）18.91（元/股） B 债券的内在价值 （100010008%5）（P/F，15%，2）14000.75611058.54（元）. C 股票的 内在价值计算如下: 预计第 1 年的股利2（116%）2.32（元） 预计第 2 年的股利 2.32（116%）2.69（元） 第 2 年末普通股的内在价值2.69（110%） /（15%10%）59.18（元） C 股票目前的内在价值 2.32（P/F，15%，1） 2.69（P/F，15%，2）59.18（P/F，15%，2） 2.320.86962.690.756159.180.7561 48.80（元/股） 由于 A 股票的内在价 值小于当前的市价，所以不应该投资。 B 债券的内在价值大于发行价格，可以投资。 C 股 票的内在价值大于市价，可以投资。 第 3 题 (20) 分 某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为 125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 1.5，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。一年按 360 天计算。要求： （1）、计算该公司流动负债年末余额。 （2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）、计算该公 司本年销货成本。 （4）、假定本年主营业务收入净额为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略 不计，计算该公司应收账款周转期。 答：（1）该公司流动负债年末余额：270/3=90 （2）该公司存货年末余额和年平均余额： 年末速动比率为 1.5,流动负债年末余额=90，年末速动资产=90*1.5=135，公司流动资产由 速动资产和存货构成，所以存货年末余额=270-135=135，年平均余额=（145+135）/2=140 （3）该公 司本年销货成本：存货周转率为 4 次，存货年平均余额为 140，本年销货成本 =4*140=560 （4）应收账款以外的其他速动资产忽略不计，所以年末应收账款=速动资产 =135，年应收账款平均额=（125+135）/2=130，应收账款周转次数=960/130=7.384，周转 期=360/7.384=48.75 天 第 4 题 (20) 分 GDP 增长，证券行情一定增长。 答：错误。持续稳定高速的 GDP 增长，证券价格将呈现上升走势；高通胀下的 GDP 增长， 必将导致证券价格下跌；宏观调控下的 GDP 减速增长，证券价格将呈平稳渐升的态势；转 折性的 GDP 变动，当它从负增长逐渐向正增长转变时，证券价格也将由下跌转为上升 第 5 题 (20) 分 通货膨胀将使债券价格下跌。 21.错误。不能笼统这样说。一般情况下，通货膨胀一方面提高了债券的收益率要求， 为抵消通货膨胀造成的资金贬值损失会降低债券的价格；另一方面，通货膨胀增大了债券 投资的风险，风险补偿的要求提高了债券的要求收益率，从而也导致债券价格下跌。