2013年审计师考试《企业财务管理》精讲笔记

2013 年审计师考试企业财务管理精讲笔记 第一章 财务管理基础 第一节 财务管理概述 一、财务管理的含义 1.定义： 企业财务管理：以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的 价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。 具体涵义：导向是财务管理目标;对象是财务活动和财务关系;核心是价值管理;地位在 于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 2.对象 【例题单选题】(2010)甲公司认购乙公司发行的普通股股票，站在甲公司的角度， 该项活动反映的财务关系是( )。 A.与投资者之间的财务关系 B.与债权人之间的财务关系 C.与受资者之间的财务关系 D.与债务人之间的财务关系 正确答案C 二、财务管理的内容：筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理 三、财务管理的目标 目标 观点 优缺点 利润最大化 利润代表企业新创造的财富， 利润越多表示企业的财富增加 得越多 （1）没有考虑利润的获取时间； （2）没有考虑所获利润与投入资本的关系； （3）没有考虑获取利润与承担风险的关系 每股盈余最大化 把企业的利润与股东投入的资 本联系起来考虑 （1）没有考虑每股盈余取得的时间性； （2）没有考虑每股盈余的风险性 现金流量最大化 亦可用每股现金流量来表示 （1）与利润相比，更具有客观性。 （2）考虑了货币时间价值和风险因素 股东财富或企业价值最 大化 股价的高低，代表投资大众对 企业价值的客观评价。 它以每股的价格来表示，反映 资本与获利之间的关系 （1）受预期每股盈余的影响，反映每股盈余的大 小和取得时间； （2）受企业风险高低的影响，反映每股盈余的风 险。 （3）企业的价值只有在资本市场上通过股票价格 才能客观地表现出来。 （4）计量比较困难 四、财务管理职能：财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析 【例题单选题】(2010)公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要 求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。这体现的财务管理职能是( )。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制 正确答案B 第二节 货币时间价值 补充：重点名词解释 1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，通常 记作 F。 2.现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值，通常记作 P。 3.计息方式包括复利计息和单利计息： (1)复利计息：利滚利，是指把以前实现的利息计入本金中再去计算利息。 (2)单利计息：只就本金计息，利息不再产生利息。 4.年金：一定时期内等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是金额相等;二是时间 间隔相等。包括后付年金、先付年金、延期年金、永久年金。 一、货币时间价值的基本原理 (一)复利终值与现值 1.复利终值 ：复利终值是本金与复利计息后的本利和。 已知现值 P，年利率 i，在复利计息的前提下，几年后本金与利息之和 F 即为复利终值 FV1=PV+PVi=PV(1+i)1 FV2=PV(1+i)+ PV(1+i)i =PV(1+i)2 FVn=PV(1+i)n= PVFVIFi,n FVIFi,n 为(1+i)n 【例 1-1】某企业将 50 000 元存入银行，年利率为 5%。该笔存款在 5 年后的复利终 值为： FV5 =50 000(l+5%)563 814(元) 为便于计算复利终值，可利用复利终值系数表(FVIF 表)(见书后附录一)。针对例 1-1， 查找复利终值系数后计算复利终值如下： 50 000FVIF5%,5 =50 0001.276=63 800(元) 2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。 FV1=PV+PVi=PV(1+i)1PV=FV1/(1+i)1 FV2 =PV(1+i)2PV=FV2/(1+i)2 FVn=PV(1+i)nPV=FVn/(1+i)n=FVn(1+i)-n= FVnPVIFi,n PVIFi,n 为 1/(1+i)n 推论：复利终值系数与复利现值系数之间互为倒数。 (二)后付年金 1.后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 【例 1-4】某企业年初存入银行一笔款项，计划用于未来 5 年每年底发放职工养老金 80 000 元，若年利率为 6%，问现在应存款多少? 两种方法： 方法一：Vn=A(FVIFAi，n+1 -1) 推导过程： 假设最后一期期末有一个等额款项的收付，这样就转换为后付年金的终值问题，由于 起点为-1，则期数为 n+1，此时 F=AFVIFAi，n+1。然后，把多算的在终值点位置上的 A 减掉，Vn=AFVIFAi，n+1-A=A(FVIFAi，n+1-1) 方法二：先付年金终值=后付年金终值(1+i)，即 Vn=AFVIFAi，n(1+i) 推导过程： 若向前延长一期，起点为-1，则可看出由(-1n-1)刚好是 n 个期间，套用后付年金终 值的计算公式，得出来的是在第 n-1 期期末的数值 AFVIFAi，n，为了得出 n 年末的终值， F=AFVIFAi，n(1+i) 【例 1-5】某企业计划建立一项偿债基金，以便在 5 年后以其本利和一次性偿还一笔 长期借款。该企业从现在起每年初存入银行 50 209 元，银行存款年利率为 6%。试问：这 项偿债基金到第 5 年末的终值是多少? 正确答案 V5=50 209* FVIFA6%,5*(1+6%)=50 2095.637(1. 06)300 000(元) 或 V5=50 209(FVIFA6%，6 -1)=50 209(6. 975-1)300 000(元) 2.先付年金现值的计算 两种方法： 方法一：V0=A(PVIFAi，n-1 +1) 推导过程： 假设第 1 期期初没有等额的收付，这样就转换为后付年金的现值问题，此时期数为 n- 1，此时 P=A* PVIFAi，n-1。然后，把原来未算的第 1 期期初的 A 加上，V0=A*PVIFAi，n- 1+A=A(PVIFAi，n-1+1) 方法二：先付年金现值=后付年金现值(1+i)，即 V0=APVIFAi，n(1+i) 推导过程： 若向前延长一期，起点为-1，则可看出由(-1n-1)刚好是 n 个期间，套用后付年金现 值的计算公式，得出来的是在第-1 期期末的数值 APVIFAi，n，为了得出第 0 点的数值， V0=APVIFAi，n(1+i) 【教材例 1-6】某企业租用一台设备，按照租赁合同约定，在 5 年中每年初需要支付 租金 6 000 元，折现率为 7%。问这些租金的现值为多少? V0 =6 000PVIFA7%,5(1+7%)=6 0004.1001.07=26 322(元) 或 V0 =6 000(PVIFA7%,4+1)=6 000(3.387+1)=26 322(元) 推论： 先付年金终值系数与后付年金终值系数的关系：期数+1，系数-1 先付年金现值系数与后付年金现值系数的关系：期数-1，系数+1 先付年金终值系数等于后付年金终值系数乘以(1+i) 先付年金现值系数等于后付年金现值系数乘以(1+i) (四)延期年金 【例题-单】某一项年金前 5 年没有流入，后第 6 年开始每年年初流入 4000 元，则该 项年金的递延期是( )年。 A.3 B.4 C.5 D.6 【答案】B 【解析】前 5 年没有流入,后 6 年指的是从第 6 年开始的,第 6 年年初相当于第 5 年年 末,这项年金相当于是从第 5 年末开始流入的,所以,递延期为 4 年。 1.延期年金终值计算 计算递延年金终值和计算后付年金终值类似。 FVAn=A FVIFAi，n 【注意】递延年金终值与递延期无关。 2.延期年金现值的计算 方法一：两次折现(把递延期以后的年金套用后付年金公式求现值，这时求出来的现值 是第一个等额收付前一期期末的数值，距离延期年金的现值点还有 m 期，再向前按照复利 现值公式折现 m 期即可) 公式：V0=A PVIFAi,nPVIFi,m 方法二：年金现值系数之差(把递延期每期期末都当作有等额的收付 A，把递延期和以 后各期看成是一个后付年金，计算出这个后付年金的现值，再把递延期多算的年金现值减 掉即可) 公式：V0=A(PVIFAi,n+m-PVIFAi,m) 【教材例 1-7】某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为 10 年，年利率为 9%。按 借款合同规定，企业在第 6 -10 年每年末偿付本息 1 186 474 元。问这笔长期借款的现值 是多少? V0=1186 474PVIFA9%,5PVIF9%,5=1186 4743.8900.6503 000 000(元) 或 V0=1186 747(PVIFA9%,5+5-PVIFA9%，5)=1186 747(6. 418-3. 890) 3 000 000(元) 4.永久年金现值 永久年金是指无限期收付款项的年金。永久年金没有终值。 永久年金现值=A/i 【教材例 1-8】某种永久年金每年收款 1 200 元，折现率为 10%，则该永久年金的现值 近似地计算为： V0=1 200 1/10%=12 000(元) 二、货币时间价值的复杂情况 1.不等额系列现金流量情况 终值等于各期现金流量的终值之和，现值等于各期现金流量的现值之和。 2.分段年金现金流量情况 3.年金和不等额系列现金流量混合情况 【教材例 1-11】某种年金和不等额系列现金流量混合情况如下表所示，年利率和折现 率均为 7%: 某种年金和不等额系列现金流量混合分布表 年（t） O 1 2 3 4 5 6 现金流量 - 3 000 3 000 3 000 4 000 5 000 6 000 该种年金和不等额系列现金流量混合的终值计算为： 3 000FVIFA7%,3FVIF7%,3+4 000FVIF7%,2+5 000FVIF7%,1+6 000=3 0003.1251.225+40001.145+5 0001.070+6 00027 414(元) 该种年金和不等额系列现金流量混合的现值计算为： 3 000PVIFA7%,3+4 000PVIF7%，4+5 000PVIF7%，5+6 000PVIF7%，6=3 0002. 624+4 000 0.763+5 0000.713+6 0000.666=18 485 (元) 三、货币时间价值的特殊情况 1.复利计息频数的影响 推导过程： 1 年复利 m 次，则有 m 个计息期，每个计息期的利率=(名义利率/m) 实际利息=本金(1+名义利率/m)m-本金 =本金(1+名义利率/m)m-1 实际利率=(1+名义利率/m)m-1，即 i=(1+r/m)m-1 结论： 当 m=1 时，实际利率=名义利率 当 m1 时，实际利率名义利率 一年中计息次数越多，复利终值越大;一年中折现次数越多，复利现值越小。 2.折现率和折现期的计算 在资金时间价值的计算公式中，都有四个变量，已知其中的三个值，就可以推算出第 四个的值。前面讨论的是终值 FV、现值 PV 以及年金 A 的计算。这里讨论的是已知终值或 现值、年金、期间，求折现率(之后讲解插值法);或者已知终值或现值、年金、折现率，求 期间。 【教材例 1-15】某人为购买住房，准备向银行借款 300 000 元，每年偿还借款(含利 息)的能力为 30 000 元，假定年利率 5%，按年复利计息，年末还款。其还款期限大约是多 久? 根据后付年金现值的计算公式 PVAn=APVIFAi，n，有 PVIFAn= PVAn/A，接此例： PVIFA5%，n=300000/30000=10 查年金现值系