《期权期货》学之感悟

期权期货学之感悟 漫谈期货投资中的自律管理 郭 利 2001 级本科（2）班 期权期货学之感悟 漫谈期货投资中的自律管理 对金融期货期权一无所知的我，通过这一学期的学习以基本有所 了解，随着我国市场经济的深入发展，特别是加入世贸后融入全球经 济一体化进程的加快，市场价格风险将进一步增大，市场需要有效的 避险机制， 这就为期货市场的稳步发展奠定了良好的基础。可以预见， 在未来 3 至 5 年内，参与期货投资的机构和个人会不断增加，期货市 场的总体规模将不断扩大。 投资者在介入期货市场初期，应对期货市场本身的运行特点和交 易时应注意的问题进行研究和分析。古语云“ 工欲善其事，必先利其 器” ，从事期货投资应从认识市场和认识自身两个方面着手。 首先，应从认识期货市场本身的运行规律入手，从研究具体品种 的基本面的情况到发掘相应的时效性更强的技术工具，再到形成符合 自身特点的有效的交易方法体系，这些环节都需要投资者进行研究和 分析，做到有备而战，提高期货投资的胜算。其次，有效认识自身也是 期货投资中的重要工作。期货投资实行的是保证金交易的杠杆机制， 在这种方式下，盈亏比率明显放大，投资者在期货投资过程中将反复 经历盈亏的快速波动，这会影响到投资者正常的心态，并有可能导致 投资者在人性弱点的驱使下做出错误的决策与行动，从而对投资活动 产生严重的负面影响。 在期货投资过程中，阻碍投资者成功的最大敌人不是外界的客观 因素，而是来自于投资者自身。投资者在投资过程中不同的心理状态 漫谈期货投资中的自律管理 会对投资结果产生直接的冲击和影响，投资者在交易过程中仅凭主观 意愿和希望去交易，容易违背即定的交易原则和交易方法，这样的投 资终会以亏损告终。因此可以说，期货投资的自律管理就是指投资者 在投资过程中自我约束、自我控制的系统管理。 期货投资是一种高智力的活动，脑力劳动强度大，在投资决策和 交易的过程中，投资者心态往往会受到不同程度的影响，为了防止这 种影响造成不良的后果，进而影响投资者交易能力的正常发挥，投资 者对此要有清醒认识，并做好认真准备，而建立一套严格的自律管理 机制则是有效防范投资者自身弱点对交易影响的好方法。 期货投资的自律管理主要解决了“知行合一” 的问题，不少投资者 在期货市场中通过不断探索和实践，逐渐形成了一定的交易原则和交 易方法。从统计的角度来看，不少方法具有较好的盈利率，但最终投 资者却未能在投资活动中获得良好收益，这是为什么呢？分析这些投 资者的交易过程，我们可以发现，缺乏良好的自律管理，违背操作的 原则和方法，从事即兴交易是造成投资者失利的重要因素。违背自己 所确立的投资原则和方法，容易造成两方面的伤害：一方面会影响投 资者的自我约束能力，极易造成随意交易的坏习惯；另一方面，还会 使投资者在交易失利时对自己的自信心造成极大打击，同时对账户资 金造成不必要的损失，影响投资者正常的心态和交易能力的发挥。 如何做好期货投资的自律管理呢？其实，在自律管理过程中最大 的障碍是自己，为了防止自己主观意愿影响到自律管理，可以通过制 度化的自我约束，从每一次行动着手，养成良好的习惯，并最终达到 严格自律的目的。投资者首先应在认识市场，认识自身的基础上形成 关于期货投资的主要原则和方法体系，这是从事期货投资活动的基石。 其次，在未来的期货投资生涯中，要强化自我约束能力，要绝对遵守 原则和方法，按照即定的原则和计划从事期货投资交易，从资金运用 比例、入市交易时机把握到风险控制的管理都要严格遵守计划，使自 律管理由习惯变成自然，从而保证交易的顺利进行。投资者一旦忘记 了自律的戒条，就容易在市场频繁波动面前迷失自己，给投资带来严 重后果。 总之，自律是成功期货投资的基石。要做到这一点，大家不妨记 住这句格言“计划你的交易，交易你的 计 划” 。通过系统化的严格 约束，杜绝 随意性，防止主观想法影响投资的正常进行。 众所周知，风险投资市场（这里主要是指股票市场和期货市场）是 一个无硝烟的战场，参与期货投资，犹如在战场上作战，战斗最终结 局是优胜劣汰，强者恒强，弱者恒弱。西方市场经济强国的成长经验 表明，国民经济将走向集团化、垄断化：即各大行业的主要业务将被 许多个大集团所控制，这个现象在经济学上被称作“寡头垄断” ，这种 发展促进了市场经济本身的效率提高、资本的有效利用及资源配置的 合理化。期货行业的发展也不例外，以美国为例，目前散户在期货市 场上生存的空间越来越小，很难发展，这主要是因为，期货投资发展 到今天，已演变为高科技、高资金量的投资项目，散户在这两点上无 法与投资基金相抗衡。 在期货市场上，人们常常互相问这样一个问题：行情怎么看？但常 漫谈期货投资中的自律管理 常会出现明明看多，手上却留下一大堆空单在苦苦煎熬，为什么会这 样？多数人抱怨自己立场不稳，或怪罪他人的误导，却很少对交易本 身做一个更深层次的反思。我们目前从事期货投资的散户各有不同的 背景，有做实业的，做现货贸易的，做股票的等等。许多人若论起管理 经营、贸易谈判、 请客公关、拓展市 场的才能可以说是一流的，他们已 经熟悉在商场上打交道。但期货投资不同，它是与期货市场打交道， 而且市场永远是正确的，你不可能战胜它。顺应市场需要有专业知识 与技术，而这些知识与技术是绝大多数散户所没有的，而且不是短时 间内能学会的，这样就使大多数散户只凭感觉和现货交易的知识来操 作期货，结果是不言而喻的。 期货市场上的价格高低是相对的，现货市场的价格高低概念在期 货市场上毫无用处，期货价格高了还有可能再高，低了还有可能再低， 价格只有“趋势 ”和“盘整” 两种形式，对价格的恐惧心理使得一般散户 产生了逆市操作（高抛低吸）比顺市操作更安全的感觉。散户大都害怕 失败， 这是人 们心理的一个普遍弱点，况且止损点必须根据资金管理 与风险控制的原则和市场本身的行为综合计算，散户往往没有什么好 的交易原则和方法，因此大多不愿去设止损点。急功近利、落袋为安、 没有耐心也是散户的普遍心理，本来可以随趋势产生巨额赢利的头寸 被轻易了结， 这样一来，赢利与风险不成比例，散户很容易赔钱，而且 这种急功近利、落袋为安的思想很难改变。 有的散户会说，我们依靠 的是技术分析，只要掌握固定的分析方法，具体分析价格走势就行了， 其实并非如此。散户在分析价格图形时，常对市场走势有一种先入为 主的看法，有时自己也不易察觉，这样在分析价格图形时，往往可以 构造出自己希望的价格图形、趋势线等等。有的散户喜欢用技术指标 来分析行情，但在采用这类方法时，参数的选取十分随意，常常与所 分析品种的周期特性不相符合。况且传统的技术分析系统，只能通过 人为主观地设定技术参数，简单地显示技术形态，由人主观地或凭个 人经验判断出入市的买卖机会，不仅存在技术参数取值的随意性、买 卖信号的滞后性、技术形态的主观性，而且不具备模拟预测功能。 完整的期货交易应该包括投资心理、资金管理及市场分析，其重 要性依排名递减，但大多数散户仅仅认识到“ 市场分析” 的重要性，这 显然有点本末倒置的味道。风险投资市场（特别是期货市场）上的交易 是一种集认识与行动于一体的行为，正确的分析仅仅解决了认识上的 问题，如果投 资心理和资金管理这两个方面处理不当，即使是正确的 看法也可能导致严重的亏损。笔者认为，成功的期货交易商需要有专 业的经济学、金融学、 图表分析和数学知识，需要交易商具备完善的 性格和心理素质，以及充足（相对）的资本，特别还应有一整套经过长 时间测试和实战考验的优秀的计算机“交易系 统” 。 进入九十年代后，随着计算机技术的跳跃式发展，在全球风险投 资市场中，一条以“ 通过模糊化分析手段达到 电脑化决策” 为基本特征 的新的技术分析方法体系正在形成， “交易系 统” 就是以功能强