惠泉啤酒股票案例分析

惠泉啤酒股票案例分析 经济管理学院 姓名：王妍 班级：信管 102 学号：201000654207 2 惠泉啤酒股票 上市公司名称 ：福建燕京惠泉啤酒股份有限公司 证 券 交 易 所：上海证券交易所 股 票 代 码 ：600573 福建省惠泉啤酒集团股份有限责任公司是经福建省人民政府闽政体 股【1996】09 号文批准，福建惠泉啤酒有限责任公司整体改建，福 建省惠安县经济贸易局作为主要发起人，联合其他 10 为发起人，以 发起设立方式设立的股份有限责任公司。公司于 1997 年 2 月 4 日， 在福建省工商行政管理局正事注册成立。 3 惠泉啤酒 2003 年 2 月 26 日 在 上 海 证 券 交 易 所 公 开 发 行 A 股 ， 并 正 式 挂 牌 上 市 ， 成 为 全 国 行 业 第 六 家 、 福 建 省 第 一 家 啤 酒 上 市 公 司 。 总股本 2.5 亿，流通 A 股 2.5 亿，主行业归属为饮料制 造行业，位于酒精及饮料酒制造行业板块中，标准行业市值排名 30 位，营业收入排名 26 位。现就该股 20112012 年走势和信息 披露状况作如下分析： 从惠泉啤酒的历史K线图中可以看出，该股票股价在分析年度 (2011-2012年)小幅波动范围内整体呈现下滑趋势。造成这种现 象的主要原因是股价走势受投资者的心里预期和公司整体营业业绩 的影响。 受 2010 年度报告及公司信息披露的影响，由于广大股民对该公 司 2010 年业绩持续看好，对收益预期期望值比较高，导致广大股 民对该股的投资积极性比较高，追加投资较多，借助 2010 年良好 的发展态势，2011 年 1 月和 2 月份该股票持续上涨且势头猛劲。 达到该股历史一年内的最好水平。3 月 16 日惠泉啤酒公布该公司 2010 年年度报告，报告显示：2010 年全年啤酒总销售量 403472 升比 2009 年的 53.38 万升下降了 24.3%，主营业务收入 901956657.80 元比上年同期主营业务收入 1088231379.45 元 下降了 17.2%，归属上市公司股东净利润比上年同期下降了 31.18%，扣除非经常性损益净利润下降 34.88%，基本每股收益 0.21 元,大大低出市场预期，同时福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司 出现净利润为负，受销售人员扩充及职工薪酬增加的影响，公司期 4 间费用增加，报告期内,公司期间费用率为 15.02%,同比增加 3.29 个百分点。其中销售费用同比增加 10.67 个百分点。公司扩大销售 团队导致职工薪酬同比大幅增长 175.17%是推动销售费用快速上 升的主要原因。受 2010 年年度报告业绩的影响惠泉啤酒股票进入 到三月份形势出现逆转，不再热受追捧投资收益的减少，期望与现 实的差距使得广大股民对惠泉啤酒的信赖降低，同时使得广大股民 对该公司第一季度公司业绩产生疑虑，不再看好，对该股的上升潜 力失去信心，受投资者心理因素及公司不尽人意的业绩的影响，惠 泉啤酒股票开始出现下跌趋势！ 4月20 日惠泉啤酒一季度季报的公示披露，该公司2011年一季度,公 司实现营业收入1.83亿元，同比下降0.92%，营业利润467万元, 同比增长5.95%,实现归属母公司净利润377万元,同比增长6.5%, 实现每股收益0.02 元。营业收入同比基本持平,销售改革效果尚未体 现！销售投资的增加并未给公司带来实质性的收益，该业绩进一步 打击投资者的信心！于此同时受国内种植面积的减少和国外异常气 候的影响啤酒大麦价格持续上涨，加之该公司披露的期间费用（营 销投入）不断增加，都使得股民对该股的收益预期期望大打折扣， 降低了股民的积极性，原材料价格风险及食品安全风险的冲击都使 得该股未能使投资者从一季度报告中找回对该股的投资信心，很大 程度上导致了该股在第二季度（36月）内股价的持续下跌！出现 第一轮的下跌低谷。 啤酒为季节性产品，受季节的影响销售旺季一般会给公司带来很 5 大的销售收入和利润，带动全年业绩的提升。第三季度为啤酒销售 的旺季，消费者需求量的增加以及同时由于部分产品的降价促销和 高端产品的涨价销售策略，销售量同销售额增加的同时也会给公司 带来很大的利润空间。受此影响，季节性产品在销售旺季时通常会 拉动股价的上升！也会提高投资者的积极性！因此也会出现很多股 民的季节性投资以获取较高的收益！。惠泉啤酒也不例外，但是由 于此前该股持续走低使得该股没有强劲的上升势头，另外由于受一 季度的影响广大投资设对该股扔持有疑虑，投资相对保守，收益预 期并不是很高,但足以阻止此前的持续下跌趋势!所以也使得该股在此 期间内出现短暂上扬，此后再一次出现下跌！因此此期间内相对波 动不大。 公司半年度报告显示，16 月公司实现了营业收入和利润的同时增 加，公司实现营业收入 4.57 亿元,同比增长 3.21%,营业利润 3887 万元,同比增长 23.17%,实现归属母公司净利润 2832 万元, 同比增长 8.09%,实现每股收益 0.113 元。期中，第 2 季度公司实 现营业收入 2.73 亿元,同比增长 6.19%,营业利润 3420 万元,同比 增长 25.96%,实现归属母公司净利润 2454 万元,同比增长 8.34%,实 现每股收益 0.1 元。但啤酒销量萎缩，2011 年 1-6 月,公司累计销 售啤酒 18.27 万千升。同比下降 3.54%，营业收入和利润的双双 上涨完全由于吨酒价格上涨造成的！无可增加空间，无可再生性， 不具有长远的发展潜力！另外，销售费用大幅增长,提高了公司期间 费用率。报告期内,公司期间费用率同比增长 3.04 个百分点至 6 18.16%，但销售市场并没有表现出好的销售业绩！受公司半年度 会计报告和季节性的影响，于是该股在 79 月股价相对比较稳定！ 未出现比较大的波动。但由于该公司 16 月实现了收入和利润的 增加，而且投资者渴望该公司在旺季有一个好的业绩，对收益有一 个较好的期望，所以在第三季度季报公示前股价出现短暂上扬。 由于该股在第三季度内股价相对比较稳定，未出现大的波动。随 着销售旺季的渐渐退出，投资者似乎并没有看好该公司在旺季的营 业业绩，股票并没有因季节性问题受到强劲追捧！第三季度报告显 示：2011年1-9月,公司实现营业收入 7.58亿元,同比下降4.05%, 营业利润6039万元,同比下降30.53%, 实现归属母公司净利润 4546万元,同比下降32.17%,实现每股收益0.18元。其中, 第三季 度,公司实现营业收入3.01亿元,同比下降13.31%,营业利润2151 万元,同比下降61.14%,实现归属母公司净利润1714万元 ,同比下 降了58.01%,实现每股收益0.07 元，啤酒销量的继续萎缩导致营业 收入和利润双双下滑。旺季不旺，销量萎缩的事实无疑给该股雪上 加霜！与此同时，期间费用率上升影响公司业绩。报告期内,公司期 间费用率上升至17.36%,同比增长4.33 个百分。其中销售费用率上 升4.35个百分点至 11.76%是造成期间费用率上升的主要原因。期 间费用率大幅上升进一步拉低了公司的业绩，本就不景气的股票再 一次受到重创。 由于该公司前三季度业绩并不理想，整体呈现业绩下滑趋势，受 此影响，股票也同样不被看好！使得投资者对该公司的四季度营业 7 状况失去信心，三季度报告的揭露使得该股在11月和12月份甚至整 个第四季度出现连续股价下滑的现象，从股价变动也可以看出