海外并购的税收筹划论文(终稿)20110118.pdf

海外并购的税收筹划 上海市糖业烟酒（集团）有限公司 夏庆忠 2011 年 1 月 海外并购的税收筹划 目 录 1 引言 1 1.1 中国在金融危机中发挥的作用和影响力 1 1.2 抓住机遇加快海外并购 1 1.3 加强海外并购税收筹划的意义 2 2 海外并购税收筹划的基本理论. 4 2.1 税收筹划概念 4 2.2 国际税收筹划 4 2.3 税收筹划的基本原则 5 3 海外并购税收筹划的主要方法. 6 3.1 基本思路.6 3.2 主要方法.8 4 海外并购税收筹划风险管理. 11 4.1 风险的主要类型 11 4.2 风险管理的主要内容 11 参考文献.13 海外并购的税收筹划 第 1 页 1 引言 2007 年底以来， 美国次贷危机爆发， 逐步演变为金融危机并向国外扩散。 特别是 2008 年 9 月份以来，金融危机进一步向实体经济蔓延，导致全球性的经济衰退。为应对国际 金融的冲击，世界各国通过增加投资、刺激消费、加大出口、促进就业等一系列政策措 施来挽救经济。然而，由于各国经济刺激政策协调性不够，贸易保护有所抬头，致使实 体经济的复苏困难重重。2010 年欧洲主权债务危机进一步加深，进一步打击了全球经济 复苏的信心，使金融危机出现两次探底的可能，世界经济发展前景不容乐观。 金融危机后国际经济环境的深刻复杂变化和我国经济发展的阶段性转换，给我国加 快实施企业“走出去”战略，通过扩大海外并购，开展互利合作，带来诸多新机遇和新 动力。税收是企业并购决策及实施中不可忽视的重要规划对象。对海外并购进行合理的 税务筹划，不仅可以降低企业并购的成本，甚至可以影响企业并购后的兴衰存亡。本文 试图分析税收筹划的基本原理，探讨税收筹划在企业并购（特别是海外并购）行为中可 能作出税务筹划的原则、方法及环节，以最大限度地降低海外并购的税收成本。 1.1 中国在金融危机中发挥的作用和影响力 金融危机以来中国及时调整宏观经济政策，形成了进一步扩大内需、促进经济增长 的一揽子计划，今年上半年国内生产总值 139,862 亿元，同比增长 7.1%，不仅对本国经 济，而且对区域乃至世界经济都产生了积极影响。 作为世界第一大外汇储备国、第二大进出口国、第三大经济体同时也是对世界经济 增长贡献率最大的国家，中国在国际金融体系改革，维护多边贸易体制稳定，推动恢复 世界经济增长等方面做出了应有贡献。可以说中国一直在向世界传递着战胜危机的“中 国信心”。 国际社会对中国在应对金融危机过程中的积极姿态和果断行动给予了高度评价，有 专家认为，“金融危机将成为中国从地区大国崛起为全球性大国的标志性事件”。欧盟 财政规划和预算事务委员达莉亚 格里葆丝凯特指出：“可以肯定的是，如果没有中国 的参与，这轮金融危机是无法完全得到解决的。”此次金融危机彰显了中国特色社会主 义的活力和影响力，提高了中国在国际事务中的话语权。 1.2 抓住机遇加快海外并购 并购与宏观经济的波动密切相关，据 thomsonreuters 的统计数据显示，受世界整体 经济下滑的影响，2008 年已宣布的并购个案比 2007 年减少了 29.6%，全球被取消的并 海外并购的税收筹划 第 2 页 购案高达 1194 宗，创出了 2000 年以来的新高。 虽然我国的并购市场也受到了冲击，但我国仍然是全球并购市场中鲜有的亮点。据 统计，2008 年我国并购活动仍呈较强的发展态势，并购金额升至 1596 亿美元，比 2007 年上升 44%，创下历史新高，是亚太区惟一取得增长的国家。 （1）金融危机促使我国企业通过并购重组进行产业升级。 目前，我国仍处于全球产业链的价值低端，科技和知识密集型产业相对于发达国家 远远落后。这次国际金融危机对我国企业尤其是出口企业造成了巨大负面影响，并使我 国经济结构失衡， 产能过剩等问题凸显。 然而同时， 金融危机也为我国企业加快实施 “走 出去”战略，积极并购海外优质资产，扩大规模经济，提高核心竞争力，促进我国产业 结构优化，实现经济可持续发展带来机遇。 （2）资产价值低估，为低成本海外并购提供了机遇。 并购动因的价值低估理论认为，当目标企业的市场价值由于某种原因未能反映出其 真实价值或潜在价值时，其他企业可能将其并购1。 在金融危机的冲击下，众多国际金融机构和大型制造企业陷入了流动性危机，全球 资本市场资产价格出现较大幅度回调，国外企业谈判筹码减少，这为中国企业降低海外 并购的成本提供了历史性机遇。华菱钢铁集团入股澳大利亚第三大铁矿石生产商 fmg， 吉利收购沃尔沃等都显示出我国企业已加大海外并购的步伐。 （3）政策支持和金融保障力度加大 随着金融危机的蔓延加剧，我国相继出台了一系列支持企业通过并购重组新政策和 金融保障措施，为并购重组活动创造了良好的政策环境。国务院“金融 30 条”2第 17 条中关于“允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。研究完善企业并购税收政策，积 极推动企业兼并重组。”的意见以及财政部宣布“减轻企业兼并重组成本的契税”的优 惠政策都将鼓励我国企业通过并购、重组手段提升公司整体竞争力。2008 年 12 月 9 日， 银监会出台了商业银行并购贷款风险管理指引，允许符合条件的商业银行开办并购 贷款业务，降低了并购的进入门槛和交易成本。这一新政策对实外施并购提供了重要资 金支持。 1.3 加强海外并购税收筹划的意义 税收筹划（taxing planning）在西方发达国家已经有很长的发展历史，然而在我国 1聂祖荣， 经理人 控制权收益研究 ，经济管理出版社 2005 年 1 月 2 2008 年 12 月 8 日，国务院办公厅颁布关于当前金融促进经济发展的若干意见 ，共 30 条 海外并购的税收筹划 第 3 页 尚处于认识和实践的初级阶段。20 世纪 80 年代的改革开放及我国税制改革使税收筹划 理论引入中国。目前，世界各国都将反避税作为本国税收工作的一个重点，并加大了反 避税的力度，许多国家都制定了专门的反避税法规，这无疑给我国跨国经营企业的国际 税收筹划带来新的挑战。随着我国综合国力的不断提升，海外并购的不断深入，在竞争 日益激烈的国际市场环境中， 探讨海外并购的税收筹划， 对我国企业提高海外并购水平， 降低并购交易成本具有重要的战略意义。 海外并购的税收筹划应从以下几方面着手3： （1）密切跟踪各国税制及其发展趋势 密切跟踪各国税制的变化、发展有利于把握税收筹划的方向，做到未雨绸缪。 （2）对并购税收筹划进行成本、收益分析 对税收筹划进行成本、收益分析有利于保持企业税收筹划目标和企业战略目标的统 一，实现企业价值和股东价值最大化。 （3）对节税方式进行风险评估 在税收筹划方案的制定中要对节税方式进行风险评估，采取灵活合理的筹划方案， 为将来的调整预留空间。 （4）树立合法的税收筹划概念 始终把税收筹划的“合法性”原则放在首位，努力做到涉税“零风险”。 3 刘晓风论文国际税收筹划的缘起、方式及启示 海外并购的税收筹划 第 4 页 2 海外并购税收筹划的基本理论 加强对税收筹划理论的学习和研究，有利于搞清税收筹划的一些基本问题，对于在 什么样的前提下进行税收筹划，税收筹划所要达到的目的、税收筹划的原则和方法等有 一个基本认识。提高海外并购税收筹划水平，将有利于树立依法纳税意识，降低并购成 本，避免涉税风险。 2.1 税收筹划概念 根据文献资料， 西方国家对税收筹划的研究起源于 1935 年的 “税务局长诉温斯特大 公”一案。在该案例中,汤姆林爵士做出了有关税收筹划的声明“任何一个人都有权安排 自己的事业,依据法律这样做可以少缴税。 为了保证从这些安排中得到利益,不能强迫他多 缴税”。这种观点得到了英国及法律界的广泛认同。我国对税收筹划的研究起步较晚， 改革开放后逐步加以重视和研究。 西方关于税收筹划的概念的定义，比较权威的有荷兰国际财政文献局国际税收辞 汇，印度税务专家n.t雅萨期威的个人投资和税务筹划和美国加州大学w.b梅格斯 与r.f.梅格斯合著的会计学等论述的“通过安排，实现最低缴税” 4 、“利用税收 优惠政策的节税”等观点，注重利用法律中的“允许”和“不允许”、“应该”和“不 应该”等规定，通过经营、收购、融资等活动的“事先安排”实现减轻税负的目标。总 体而言，目前关于税收筹划概念比较一致的意见是“在不违反法律、法规的前提下，通 过对纳税主体经营、投资等行为的涉税事项做出事先安排，以达到节税目标的一系列活 动” 5。目前国内关于税收筹划的研究和国际上大同小异，基本接受了西方主流观点。 税收筹划的本质特点是“合法性”。税收筹划和逃避税收负担有着本质的区别。逃 税属于违法行为，避税虽然形式上不违法，但却违背立法意图，是政府不鼓励并通过反 避税措施予以制止的。而税收筹划是合法的节税行为，以符合法律精神和政策导向为前 提，能为企业获得稳定的税收利益，并起到提高纳税意识，健全财务系统的作用，应予 以鼓励和发展6。 2.2 国际税收筹划 国际税收筹划一般是指自然人和法人所制定的一项法律所允许的使全球的税收负担 4 国际税收辞汇对税收筹划下的定义是:“税收筹划是指通过纳税人经营活动或个人事务活动的安排,实现缴纳最 低的税收” 。 5 计金标， 税收筹划 （第三版）p4，中国人民大学出版社，2010 年 1 月 6 丁芸，论文， 税收筹划的若干问题探讨 海外并购的税收筹划 第 5 页 最小化的计划，其目的是使对外经济活动的所有管辖区的总所得实现最大化 7。 国际税收筹划的客观基础是国际税收的差别，即各国由于政治体制不同、经济发展 不平衡，税制之间存在着的较大差异。不同国家或地区的税收差别是由税收管辖权、税 率、课税对象、计税基础、税收优惠政策等几个方面组成的。这种差别为跨国纳税人进 行税收筹划提供了可能的空间和机会。 2.3 税收筹划的基本原则 根据税收筹划的定义，税收筹划应坚持以下基本原则 8： （1）合法性原则 税收筹划的前提是合法，合法可以引申为不违反法律、法规规定，在这个前提下， 通过利用税收优惠政策，不同国别的税法差异等方法达到海外并购的节税目标。合法性 原则的另一个重要目标是实现涉税零风险，这就需要认真、仔细、详尽的研究其他国家 和地区的法律、法规，做好事先防范的准备，在并购过程中和今后的运营中避免在海外 并购中被东道国税务机关处罚，这样实际上间接实现了税收筹划的目的。 （2）筹划性原则 筹划就是要求做出事先的调整和安排，在海外并购的税收筹划中，这种事先调整和 安排包括事先在时间和空间（即并购时机和并购区域）上对并购主体、并购对象、并购 融资方式等做出安排。 （3）节税性原则 税收筹划的目的是为了节税，一切利用合法手段的节税方法都是可行的，在海外并 购的税收筹划中，通过优化设计并购主体构架（设计并购主体的法律形式、所在地、层 级等） 、并购资本架构（设计融资规模、融资币种、还款币种、最优地融资机构、利用资 本弱化规定等） 、 利用合并纳税规定、 在税法允许的范围内延长折旧期限等方法达到节税 目的。 （4）一致性原则 9 税收筹划的最终目标应和财务管理目标一致，即要实现企业价值最大化（股东利益 最大化）的最终目标。因此，海外并购的税收筹划要综合考虑东道国并购对象企业税负 及利益以及母国国有企业股东或自然人股东的总体税负和利益最大化。当东道国的节税 筹划与母国股东利益最大化相抵触时，应以股东利益最大化为优先考虑。 7 资料来源， 国际税收筹划 8 翟继光， 企业纳税筹划优化设计方案p2，电子工业出版社，2009 年 6 月 9苏万贵，天津科技大学管理系教授， 关于纳税筹划的八大问题 ，论文， 会计之友期刊 2009 第 12 期 海外并购的税收筹划 第 6 页 3 海外并购税收筹划的主要方法 3.1 基本思路 海外并购税收筹划的基本思路主要有以下几个方面： 3.1.1 避免国际重复征税 国际重复征税是由不同国家的税收管辖权同事叠加在同一笔纳税所得之伤而引起 的。国际重复征税不利于国际贸易和国际资本的流动，阻碍全球经济的发展，因而避免 重复征税已经成为世界各国的共识，出台有相关法律和规定。目前，联合国和经济合作 与发展组织（oecd）分别制定有避免双重征税协定范本 10。对居民身份认定、管辖权认 定、避免经营、投资、财产等所得重复征税的一般税率以及避免重复征税的一般方法都 提出了示范性文本。各国为避免重复征税采取的主要方法有抵免法、扣除法、减免法等。 由于各国税制的差异，在海外并购中选择何种避免重复征税的方法要具体分析。 3.1.2 利用双边税收优惠协定政策 自改革开放以来，截至 2008 年 12 月底，我国已经和美国、日本、英国、法国、德 国、俄罗斯等 90 个国家签署了双边税收协定 11，为我国企业的国际合作创造了良好的税 收优惠环境，我们要充分学习、知晓双边税收优惠政策，在海外并购中的税收筹划服务。 表表 3.1 中国与世界主要国家税收协定的签署、生效一览表 中国与世界主要国家税收协定的签署、生效一览表 （资料来源：国际税收p326 摘录，中国人民大学出版社出版） 序号 国家 签署日 生效日 序号 国家 签署日 生效日 1 日本 1983-09-06 1984-06-262 美国 1984-04-30 1986-11-21 3 法国 1984-05-30 1985-02-214 英国 1984-07-26 1984-12-23 5 德国 1985-06-10 1986-05-146 马来西亚 1985-11-23 1986-09-14 7 新加坡 1986-04-18 1986-12-118 加拿大 1986-05-12 1986-12-29 9 新西兰 1986-09-16 1986-12-1710 意大利 1986-10-31 1989-11-14 11 荷兰 1987-05-13 1988-03-0512 澳大利亚 1988-11-17 1990-12-28 13 巴基斯坦 1989-11-15 1989-12-2714 瑞士 1990-07-06 1991-09-27 15 巴西 1991-08-05 1993-01-0616 阿联酋 1993-07-01 1994-07-14 17 韩国 1994-03-28 1994-09-2718 俄罗斯 1994-05-27 1997-04-10 19 印度 1994-07-18 1994-11-1920 爱尔兰 2000-04-19 2000-12-29 21 南非 2000-04-25 2001-01-0722 沙特阿拉伯 2006-01-23 2006-09-01 指原联邦德国中国与新加坡于 2007 年 7 月 11 日重新签订了税收协定，以替代上述协定 从目前大多数国家的规定来看，当国际税收协定12与国内税法不一致时，国际税收 10联合国的范本为关于发达国家与发展中国家间避免双重征税的协定范本 ，即un 协定范本 ；经合组织的范本为 关于对所得和财产避免双重征税的协定范本 ，即oecd 协定范本 11 朱青， 国际税收 （第四版）p325，2009 年 6 月 12 国际税收协定包括双边和多边税收协定 海外并购的税收筹划 第 7 页 协定处于优先执行的地位。理由是，国际税收协定是经过缔约国政府谈判后达成的，并 经过了各自国家的立法程序才开始生效，因此它对于缔约国政府应当具有法律上的约束 力，不能因为它与国内税法有矛盾之处就不执行协定的条款。 我国是主张税收协定应优先于国内税法的国家。 中华人民共和国企业所得税 法第 58 条规定： “中华人民共和国政府同外国政府订立的有关税收的协定同本法 有不同规定的，依照协定的规定办理。 ” 需要指出的是，国际税收协定在少数国家并不具有优先于国内税法的地位，例 如美国的法律规定，国际税收协定与国内税法都是最高法，具有同等的效力；如果 税收协定与国内税法冲突，按“后法优于前法”的惯例办理。因此进行海外并购税 收筹划时应关注不同国家对国际税收协定优惠政策的不同法律认定。 3.1.3 利用国际避税地 国际避税地又称国际避税港，通常是指那些可以被人们借以进行所得税或财产税国 际避税的国家或地区。目前国际上比较著名的避税地有开曼、维尔京、巴拿马、香港、 瑞士、卢森堡、荷兰等。 国际避税地以提供税收优惠的程度，可分为三种类型： （1）纯粹的或标准的避税地。这种类型的避税地是指没有所得税或一般财产税的 国家或地区。属于这类的国家或地区主要有巴哈马、百慕大、开曼群岛、瑙鲁等。 （2）普通的或一般的国际避税地。这种类型的避税地一般只征收税率较低的所得 税和财产税。 有些国家还对来源于境外的所得免税。 这类避税地具体还可分为两种情况。 一是只行使地域管辖权的国家或地区，只对境内所得或财产征税，且税负较轻，对来源 于境外所得不征税，如香港、哥斯达黎加、利比里亚等。二是对境内外所得或财产均征 税，但税负较轻，对外国经营者给予特殊优惠的国家或地区，如巴林、以色列。牙买加、 澳门、瑞士等。 （3）不完全的或局部的国际避税地。这种类型的避税地一般实行正常的税收制度， 但有一些特殊的税收优惠政策或规定。属于这类避税地的国家或地区有荷兰、希腊、加 拿大、卢森堡等。 值得注意的是，一些国家出于维护本国税收利益、国际组织也从维护税收公平原则 的角度，对避税地加以限制甚至否定，上述国际避税地中有一些因被经合组织认定具有 “有害的税收竞争”而被列入避税地黑名单，比如英属维尔京、巴拿马等，在选择这些 地区作为避税地时要慎重。 3.1.4 利用税收递延政策 海外并购的税收筹划 第 8 页 税收递延又称延期纳税，即允许企业在规定的期限内，分期或延迟缴纳税款 13。 国 际税收辞汇对关于延期纳税的注释： “延期纳税的好处有：有利于资金周转，节省利息 支出，以及由于通货膨胀的影响，延期纳税以后缴纳的税款币值下降，从而降低了实际 纳税额” ，可见合理利用税收递延规定可以起到节税作用。 3.1.5 规范转让定价 国际转让定价是指集团内部分设在两个国家但隶属同一法人企业的两个机构或同 属一个集团母公司的两家关联企业进行交易的内部作价。由于转让定价通常不同于其在 对外部经济往来中所适用的一般市场价格，往往作为反避税的主要审查对象，因此利用 转让定价进行税收筹划应格外注重税收风险防范。由于专利、品牌、技术转让等领域往 往没有市场价格标准，转让定价的重点领域可以在这些方面。 3.2 主要方法 海外并购通常是收购海外企业股权，因此海外并购的税收筹划主要是所得税方面的 税收筹划，而在并购完成后的企业运营中还应对商品税、员工的福利税等进行筹划。海 外并购税收筹划的主要方法： （1）合理设计并购主体架构 合理设计海外并购主体的架构，有利于平衡国内母公司和东到国并购目标公司的税 负，税收筹划的目标是总税负最低。海外并购主体设立要考虑的主要事项有： ? 国内母公司从海外并购主体（以及海外并购主体从并购目标公司）取得股息， 如何能最大限度地减少预提税的缴纳； ? 海外并购主体如何能最大限度地减少在居住国/地区的公司所得税 要满足上述事项，通常海外并购主体设立的居住国所在地需要同时满足以下条件： ? 具有广泛税收协定从而降低预提税 ? 对本国/地区居民取得的海外股息免税或低税 下面是不同国家/地区的税收政策比较 国家/地区 税收政策 美国 税收协定优惠股息预提税税率，对欧盟 5%-15%， 对中、日、韩为 10%；公司所得税税率 37.5%-39% （包括州和联邦所得税） ；征收关税 荷兰 税收协定优惠股息预提税税率为 0%-5%；公司所 得税税率 20%-25.5% （如果所地税税率相似， 对荷 兰公司参股 5%以上的海外公司股息汇回荷兰公司 免征所得税） ；征收关税 香港 税收协定优惠股息预提税税率为 5%；公司所得税 13 计金标， 税收筹划 （第三版）p55 海外并购的税收筹划 第 9 页 税率 17.5%（对非来源于香港的收入不征收） ；除 烟酒等基本不征收关税 开曼 不具有广泛税收协定； 对非来源于开曼的收入不征 收公司所得税；不征收关税 在一个有广泛税收协定的国家搭建海外并购平台（母公司的直属海外控股平台） ， 统一归并控股各个不同国家的并购目标公司，可以通过这个载体起到调节利润分配、规 避预提税等多方面的节税目的。 目前国际上公认荷兰比较适合作为海外控股公司（海外并购主体）的居住国。首先， 荷兰已同 80 多个国家缔结了国际税收协定，预提所得税比例较低（通常为 5%） ，其次， 荷兰关于又避免重复征税的规定， 在所得税税率相似的前提下， 荷兰居民企业的拥有 5% 以上的外国投资股权， 该外国公司向荷兰居民企业分配股息可以免征所得税。 此外瑞士、 香港等地也是比较合适的海外控股公司居住国。 （2）合理设计融资架构 海外并购主体的资本通常由自有资本（权益）和借入资本（负债）构成，各国税法 一般规定股息不作为费用列支，只能在税后利润中分配，而利息则可作为费用列支，允 许从应税所得中扣减。因而，海外并购主体要选择自有资本与借入资本的适当比例以获 得更多的利益，如目前海外的融资成本通常比国内低，通过选择在海外搭建融资平台， 设计合理的融资方案，可以使海外并购主体的利息支出在所得税前列支，从而充分发挥 财务杠杆作用，起到即降低税收成本又降低投资成本的双重目的。 资本弱化通常是指进行海外投资时，通过高负债融资、低权益投资者中资本结构， 增加利息支出，达到转移所得税税赋的目的。出于反避税的考虑，目前世界各国多有反 资本弱化的相关规定，以避免过多的债务融资而减少企业利润和所得税。通过融资解决 海外并购资金，合理设计资本和融资结构可以较好的发挥财务杠杆作用，但应考虑目标 公司所在国的反资本弱化规定，避免过度融资不被认定为在所得税前扣除，从而既增加 利息支出又增加所得税支出。 综合考虑上述投、融资架构的因素，举例如下：根据美国特拉华州的相关法规，税 前列支利息的付息负债可以达到付息负债和净资产总和的 70%，因此由设在荷兰或香港 的海外控股公司再在美国特拉华州设立一个特殊目的载体公司（spv） ，用于作为海外并 购主体和融资主体，何以充分分发挥财务杠杆作用，其在境外融资资金加上收购的目标 公司付息负债（合称：付息负债）只要低于付息负债和净资产总和的 70%，可以合并纳 税，支付的利息可在美国所得税前列支，从而降低融资成本。 海外并购的税收筹划 第 10 页 国内母公司 海外控股公司 中国 香港/荷兰 美国 美国目标公司 美国并购公司 并购 设立 设立 并购后美国并购公司和目标公司 可以合并纳税,付息负债低于付息 负债和净资产总和的70%,利息支 出 可 以 在 所 得 税 税 前 列 支 海外并购投融资架构设计图 以上是对如何降低海外并购所得税（资本利得税） 、融资成本等的投融资架构税收 筹划的基本思考。需要指出的是，由于并购目标公司所在国的法律法规千差万别，在具 体实施海外并购时应当根据实际情况进行方案设计。 在除了投融资架构外，海外并购的税收筹划还涉及到并购中外币借款币种的选择， 并购后如何降低商品贸易等环节的税收成本，包括国别汇率趋势研究、制定合法、合理， 统筹兼顾使整体利益最大化的经营策略（包括总部中国化、研发中心中国化以实现利润 转移等） 、财务策略（包括制定合理的折旧政策以实现税收递延等） 、价格策略、市场策 略等。 海外并购的税收筹划 第 11 页 4 海外并购税收筹划风险管理 4.1 风险的主要类型 海外并购税收筹划的风险主要有以下几方面类型： （1）海外税法变动的风险 由于对东道国的政治、法律环境不如在国内熟悉，往往对东道国税法的变动及其趋 势较难把握，给税收筹划带来困难。 （2）信息收集局限的风险 在海外并购税收筹划中， 往往存在不能整体、 系统地了解和把握东道国的税法体系， 村在信息收集滞后和信息收集局限的风险。 （3）税收政策把握的风险 由于海外并购的税收筹划涉及的税种较多，项目具有较强的综合性，对东道国的税 收政策往往会出现理解和把握方面的偏差，从而导致税收筹划方案在操作中达不到预期 目标。 （4）不被税务机关认可的风险 进行海外并购税务筹划，由于许多活动是在法律的边界运作，有些问题税务筹划人 员很难准确把握其确切的界限，比如税务筹划与避税的区别等，况且东道国税收执法部 门拥有较大的自由裁量权，这可能导致税务筹划方案不被税务机关认同的风险。 （5）非税成本增大的风险 税收筹划固然要考虑纳税成本，但应当知道税收筹划的最终目标是为了实现企业价 值最大化，因此还必须同时考虑非税成本。只有综合考虑税收成本和非税成本，才能够 更好地进行纳税筹划。否则就可能造成纳税筹划的失误。 4.2 风险管理的主要内容 由于海外并购税收筹划的特殊性， 其风险是客观存在的， 但也是可以防范和控制的。 面对风险，筹划人员应当针对风险产生的原因，采取积极有效的措施，预防和减少风险 的发生。只有这样，才能提高税收筹划收益，实现筹划的目的。 （1）确立风险意识，立足于事先防范 海外并购税收筹划要牢牢把握税收筹划的“合法性”原则，始终保持对筹划风险的 警惕性。 （2）及时、系统地学习海外税收政策，准确理解和把握税收政策的内涵 在海外并购税收筹划中，应及时、系统地学习海外税收政策，准确理解和把握税收 政策的内涵和立法宗旨；收集和整理与并购及今后经营相关的税收政策及其变动情况， 海外并购的税收筹划 第 12 页 及时掌握税收政策变化对企业涉税事件的影响，适时调整税收筹划方案，确保税收筹划 行为在税收法律的范围内实施。 （3）保持税收筹划方案适度的灵活性 由于海外环境错综复杂， 加之税收政策和税收筹划的主客观条件时刻处于变化之中， 这就要求在税收筹划时，要根据并购的具体实际情况制定税收筹